摘要：風(fēng)險投資已經(jīng)成為推動我國科技成果商業(yè)化、高科技產(chǎn)業(yè)化的重要因素，對我國經(jīng)濟發(fā)展起到了重要的作用。我國風(fēng)險投資發(fā)展時間比較短，相比先進國家還存在不少的問題，嚴(yán)重的阻礙了我國風(fēng)險投資業(yè)的健康發(fā)展。本文通過闡述我國風(fēng)險投資的概念以及屬性，分析我國風(fēng)險投資所存在的問題，并就這些問題提出具體的改進措施。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資問題對策

風(fēng)險投資對促進高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本配置具有重要的意義。但是由于風(fēng)險投資在我國的發(fā)展時間還不長，風(fēng)險投資在市場運行中還存在不少的問題，因此解決風(fēng)險投資所存在的問題是發(fā)揮投資風(fēng)險的最大價值的主要途徑。

1 風(fēng)險投資的概述

1.1 風(fēng)險投資的概念 風(fēng)險投資的概念存在廣義與狹義之分。廣義的風(fēng)險投資是指一切具有高風(fēng)險、潛在高收益的投資；狹義風(fēng)險投資是指向具有高增長潛力的高科技型企業(yè)進行股權(quán)投資，并且為其提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)、參與所投資企業(yè)的管理過程，企業(yè)在發(fā)育成熟后，通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)實現(xiàn)高資本增值收益的資本運營方式。

1.2 風(fēng)險投資的屬性 風(fēng)險投資屬性主要包括以下兩個方面：①風(fēng)險投資的權(quán)益性和戰(zhàn)略性。風(fēng)險投資不同于其它形式的投資，其投資對象是無形資產(chǎn)，其追求的是無形價值的未來增值權(quán)益價值，這樣的潛在權(quán)益價值就是風(fēng)險投資的戰(zhàn)略目標(biāo)，這也是風(fēng)險投資所投資的主要原因。權(quán)益性是風(fēng)險投資的基本屬性，權(quán)益性保證了風(fēng)險投資所獲得的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般投資行為。戰(zhàn)略性也是相對于權(quán)益性的風(fēng)險投資屬性，風(fēng)險投資屬于未來收益投資行為，風(fēng)險投資追求的利益目標(biāo)是短期實現(xiàn)不了的，其追求的是未來增值收益，因此其屬于戰(zhàn)略性目標(biāo)風(fēng)險投資。②風(fēng)險投資的高風(fēng)險性與高增值性。風(fēng)險投資是對無形資產(chǎn)的投資，其具有高風(fēng)險性，因為風(fēng)險投資所追求的目標(biāo)屬于未來權(quán)益，其具有不確定性，而且風(fēng)險投資的實現(xiàn)具有較長的周期，每個周期的發(fā)展都具有不確定性；與高風(fēng)險對應(yīng)的是高增值性，風(fēng)險投資進行的投資是對未來價值增值的肯定，強調(diào)是高收益，因為其投資的對象是具有良好技術(shù)條件的“種子”企業(yè)，對其進行投資后，其市場的價值是非常大的，風(fēng)險投資獲得的收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其它投資。

2 我國風(fēng)險投資所存在的問題

雖然我國風(fēng)險投資經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)取得了不錯的成績，并且具有了相對成熟的運作體系，但是其相比國外先進國家，其還是存在不少的問題：

2.1 投資主體單一、融資渠道狹窄 相比國外先進國家風(fēng)險投資豐富的主體，我國風(fēng)險投資的主體比較單一，我國風(fēng)險投資主要采取的是政府主導(dǎo)模式，風(fēng)險投資機構(gòu)主要由政府部門創(chuàng)辦或資助，而且其風(fēng)險投資的資金來源主要是依靠政府財政撥款與銀行的信貸支持，而民間資本、個人資本以及國外資本還沒有完全進入到風(fēng)險投資中，根據(jù)對我國風(fēng)險投資資金的來源分析，銀行資金與財政資金占據(jù)了風(fēng)險投資的大部分，這樣的投資主體對于增強風(fēng)險投資的增值具有非常不利的影響，因為我國風(fēng)險投資的資金投入規(guī)模比較小，很難促進科技成果的轉(zhuǎn)化。因此總體上我國的風(fēng)險投資主體單一、融資渠道狹窄。

2.2 專業(yè)化風(fēng)險投資人才匱乏 風(fēng)險投資屬于高風(fēng)險與高收益相結(jié)合的行業(yè)，其對人才的專業(yè)技能要求較高，投資家不僅要具備較強的風(fēng)險投資專業(yè)知識與高風(fēng)險投資意識，還要具備獨特的投資眼光與敏捷的判斷與分析思維，以便能夠在復(fù)雜的風(fēng)險投資項目中為風(fēng)險投資機構(gòu)提供準(zhǔn)確的指導(dǎo)。但是由于我國風(fēng)險投資起步比較晚、我國風(fēng)險投資專業(yè)教育發(fā)展滯后，我國的風(fēng)險投資專業(yè)人才比較匱乏，其主要表現(xiàn)在：一是具有實踐操作技能與掌握豐富理論知識的專業(yè)人才比較少。我國風(fēng)險投資家具有“雙能力”的數(shù)量比較少，當(dāng)前我國的風(fēng)險投資家主要來源于上市企業(yè)、政府部門以及其它機構(gòu)，他們雖然具有豐富的實踐經(jīng)驗，但是卻沒有接受過系統(tǒng)的風(fēng)險投資專業(yè)知識；二是我國現(xiàn)行的教育體制與市場對高素質(zhì)專業(yè)風(fēng)險投資人才的要求不適應(yīng)。當(dāng)前高校的教育體制主要是培養(yǎng)學(xué)生的理論知識，而忽視了對學(xué)生應(yīng)用風(fēng)險投資進行社會實踐的能力的培養(yǎng)，結(jié)果造成高校培養(yǎng)出來的學(xué)生基本屬于“學(xué)術(shù)型”，不能滿足社會對實踐型風(fēng)險人才的需求。

2.3 風(fēng)險投資運作不規(guī)范 風(fēng)險投資要想獲得預(yù)期收益，其必然要經(jīng)過一定的資本運轉(zhuǎn)才能實現(xiàn)，但是就我國風(fēng)險投資的運作情況分析，我國的風(fēng)險投資運作不規(guī)范：首先投資方式與投資結(jié)構(gòu)不合理。我國風(fēng)險投資主要是依靠貸款方式運作資金，這樣與風(fēng)險投資通常使用的股權(quán)回購方式所取得的收益存在很大的差異，造成風(fēng)險投資的效益低下；其次風(fēng)險投資項目選擇難。我國風(fēng)險投資機構(gòu)的風(fēng)險投資基數(shù)比較少，導(dǎo)致其投資的項目也比較小，其很難獲得較大的經(jīng)濟效益，同時我國的風(fēng)險投資項目由于其管理缺陷，使得其科技成果轉(zhuǎn)化的現(xiàn)實意義不大；最后風(fēng)險投資資金運作過程不規(guī)范。我國政府部門即使風(fēng)險投資資金的主體也是風(fēng)險投資的監(jiān)管者，出資人與管理人的雙重身份，使得政府部門對風(fēng)險投資的監(jiān)管缺乏足夠的責(zé)任，而且政府工作人員缺乏專業(yè)的風(fēng)險投資管理人員，他們在管理中不能很好地履行其職責(zé)，導(dǎo)致監(jiān)管落實到實處，同時高科技企業(yè)一般屬于中小企業(yè)，其管理模式存在獨裁性質(zhì)，風(fēng)險投資的企業(yè)管理者不愿意風(fēng)險投資機構(gòu)參與到企業(yè)的管理中。

2.4 缺乏有效的退出機制 風(fēng)險投資的最終目的就是通過對企業(yè)的投資，在企業(yè)進入成熟發(fā)展周期后，風(fēng)險投資可以借助外界因素成功獲得收益的一種制度，因此風(fēng)險投資的成功退出是風(fēng)險投資獲得高額收益的前提。但是我國的風(fēng)險投資退出成功率卻不及三分之一，追其原因主要是因為我國的風(fēng)險投資退出機制不完善，使得風(fēng)險投資的資金處于投資死循環(huán)階段。

3 完善我國風(fēng)險投資的具體對策

3.1 豐富投資主體，拓寬風(fēng)險投資資金來源 要想真正實現(xiàn)風(fēng)險投資的功效，必須要解決當(dāng)前風(fēng)險投資主體單一的弊端，豐富投資主體，鼓勵具有風(fēng)險投資的專業(yè)機構(gòu)或者國外風(fēng)險投資企業(yè)進入到中國風(fēng)險投資市場，同時也要改變依靠政府財政與銀行信貸支持的單一資金渠道，積極吸引社會資金、個人資金以及國外資金，形成多渠道、多元化的融資方式。具體措施：一是政府部門要制定相關(guān)政策鼓勵社會資金進入到風(fēng)險投資體系中，并加強對風(fēng)險投資市場的監(jiān)管力度；二是要積極借鑒國外先進經(jīng)驗，并結(jié)合我國國情，將一些具有良好發(fā)展前景、管理經(jīng)驗豐富的民間資金機構(gòu)以及上市企業(yè)劃入到風(fēng)險投資領(lǐng)域中，以此為風(fēng)險投資提供豐富的融資渠道與管理經(jīng)驗。

3.2 培養(yǎng)專業(yè)化的風(fēng)險投資人才 專業(yè)化人才的匱乏直接影響風(fēng)險投資的健康發(fā)展，因此為促進風(fēng)險投資業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，當(dāng)前需要積極培養(yǎng)具有雙技能的專業(yè)化人才：首先高校要根據(jù)市場要求，積極培養(yǎng)具有專業(yè)知識豐富、實踐技能強的風(fēng)險投資專業(yè)人才；其次我國風(fēng)險投資機構(gòu)要積極聘請國外具有豐富管理經(jīng)驗的風(fēng)險投資人才，通過其到機構(gòu)的任職，推動風(fēng)險投資機構(gòu)工作人員的整體素質(zhì)，并促進我國工作人員在工作中吸取其工作經(jīng)驗與管理意識；最后建立合理的激勵制度。為激發(fā)風(fēng)險投資工作人員的積極性，風(fēng)險投資機構(gòu)可以將股權(quán)適當(dāng)?shù)姆峙浣o員工，以此將風(fēng)險投資人員的個人收益與風(fēng)險投資企業(yè)的經(jīng)濟利益相掛鉤，以此可以調(diào)動工作人員在工作中的積極性。

3.3 完善風(fēng)險投資運作和退出機制風(fēng)險投資退出機制是風(fēng)險投資資金取得收益的最終渠道，也是風(fēng)險投資成功結(jié)束的標(biāo)志，任何風(fēng)險投資行為都是為了獲得高額的經(jīng)濟報酬，因此風(fēng)險投資在運作的時候要保證其運作規(guī)模的秩序化，在企業(yè)進入成熟階段后，要實現(xiàn)其退出，首先大力發(fā)展資金市場。完善的資金市場是保證風(fēng)險投資退出的有效途徑，因此要強化對我國二級資金市場的完善，以此為風(fēng)險投資的IP0退出方式創(chuàng)造條件；其次規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場，鼓勵企業(yè)并購、回購。風(fēng)險投資退出的主要手段是通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)而實現(xiàn)，因此必須要建立完善的交易市場，規(guī)范交易市場秩序，并且要鼓勵企業(yè)通過并購、回購等方式獲取企業(yè)的股權(quán)，實現(xiàn)企業(yè)的擴大與發(fā)展。

3.4 加快風(fēng)險投資中介機構(gòu)及項目評估機構(gòu)的發(fā)展 風(fēng)險投資中介機構(gòu)能夠為風(fēng)險投資提供各種幫助與服務(wù)，并且指導(dǎo)風(fēng)險投資決策，降低風(fēng)險投資出現(xiàn)錯誤的投資行為，提高風(fēng)險投資的經(jīng)濟效益的最大化。因此要積極構(gòu)建具有權(quán)威性的風(fēng)險投資機構(gòu)，形成多體系、多形式的風(fēng)險投資中介各機構(gòu)，比如建立會計事務(wù)所、投資顧問、專業(yè)市場調(diào)查機構(gòu)、律師事務(wù)所等等。另外，還需提高中介機構(gòu)的信用和中介機構(gòu)的人員素質(zhì)，并努力采取措施降低風(fēng)險投資的信息成本和交易成本，以提高整個風(fēng)險投資市場體系的運作效率，為風(fēng)險投資公司提供規(guī)范有效的中介服務(wù)，使風(fēng)險投資公司做出正確的戰(zhàn)略決策，促進我國風(fēng)險投資更快的發(fā)展。

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