從深層次的原因來看，次新股的業(yè)績變臉還是與長期以來制約資本市場的體制問題密切相關(guān)。

其一，包裝上市對財務狀況的粉飾和高額的上市成本，是財務變臉的直接推手。保薦費用居高不下且直接與資本募集規(guī)模掛鉤，意味著保薦人造假的制度根源仍未消除；同時IPO中介費用對于融資規(guī)模相對較小的上市企業(yè)是一筆不小的負但，企業(yè)為上市成功勢必不惜一切代價運用會計手段進行財務處理，甚至包裝上市，以符合公開發(fā)行上市的財務條件和盈利預期要求。這就導致上市后一段時間內(nèi)，首發(fā)費對凈利潤的吞噬作用開始凸顯。2013年的萬福生科案就是一個很好的證明。

其二，新股發(fā)行體制雖然歷經(jīng)多次改革，但股市的高發(fā)行價格、高市盈率和高超募額狀況仍未得到根本改善。首發(fā)不敗雖然不再是一個神話，但炒新仍然有巨大獲利空間。廣大投資者雖深知網(wǎng)上申購中簽如中彩，但仍對新股趨之若鶩，希望從打新股中分得一份收益。

其三，財務大核查雖然號稱史上最嚴，卻無法根治財務造假的沉疴頑疾。行動采取自查再抽查最后復核的方式，這也客觀上使得單一企業(yè)被抽查到的概率微小，而成功上市帶來的巨大利益也使得企業(yè)心存僥幸，企圖逃避監(jiān)管。

要解決業(yè)績變臉的問題，還是要堅持標本兼治的方針，特別要注意資本市場的法治化建設。

首先，完善信息披露制度依然是重中之重。業(yè)績變臉企業(yè)大多都在預披露和實際披露中進行了較為充分的風險提示?？陀^地說，發(fā)行人、券商大致上都盡到了重大風險提示義務，投資者對于投資風險應該有心理預期。但是，監(jiān)管部門依然要通過事后追責機制確保上市公司信息披露的真實、準確、完整、及時。

其次，要做實保薦，強化保薦人以及保薦代表人的責任。保薦人與發(fā)行人的利益捆綁關(guān)系是資本市場的制度問題。如何在充分發(fā)揮保薦制度市場自凈功能的同時，確保保薦人不至于與發(fā)行人沆瀣一氣，是擺在監(jiān)管者面前的大問題。

最后，次新股業(yè)績變臉對投資者也是一個警醒。從資本市場長遠的健康發(fā)展來看，投資者應當從新股業(yè)績變臉甚至破發(fā)當中吸取教訓。應該說，隨著監(jiān)管力度的加大以及新股發(fā)行體制的進一步改革，股票價格會更貼近其內(nèi)在價值，投機者試圖通過打新股套利的空間將會越來越小。特別是在注冊制成為改革目標的情況下，投資者更要增加風險意識，加強自我判斷能力，理性作出投資決策。