摘要：我國上市公司信息披露質(zhì)量雖進行了多方治理但仍不容樂觀。據(jù)統(tǒng)計，深交所對2009～2012上市公司信息披露考評結(jié)果為優(yōu)秀或A類的比例僅為13.73%。董事會是公司治理中重要的決策和監(jiān)督機構(gòu)，董事會與上市公司信息披露之間有直接的關(guān)系。文章主要從董事會規(guī)模、獨立董事比例、領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定性等董事會主要特征對會計信息披露質(zhì)量的影響方面回顧相關(guān)文獻，對如何從董事會角度提升會計信息披露質(zhì)量提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：董事會特征；會計信息披露質(zhì)量；建議

一、引言

隨著中國市場經(jīng)濟快速發(fā)展，證券市場日益規(guī)范，各方面利益相關(guān)者對會計信息披露質(zhì)量的要求亦越來越高。提升上市公司會計信息披露要求不僅可以削弱資本市場的信息不對稱，還可抑制內(nèi)幕交易、市場操縱等違法行為，進而保護廣大投資者利益。規(guī)范和完善上市公司會計信息披露，是維護證券市場誠信和有序發(fā)展的重要途徑之一。自2011年9月深交所上市公司信息披露直通車開通以來，至今為止經(jīng)歷了四次修訂，新的“直通車業(yè)務(wù)指引”對會計信息披露真實性、準確性、完整性及及時性等作了更加嚴格的規(guī)定，這一舉措也促進了上市公司會計信息披露質(zhì)量標準的提升。因此，提升會計信息披露的水平是我國證券市場的當(dāng)務(wù)之急。迄今為止，許多學(xué)者通過大量分析和研究影響上市公司信息披露質(zhì)量的因素得出，會計信息失真的重要因素之一就是公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善。鑒于董事會是公司治理結(jié)構(gòu)的核心部分，本文試圖回顧有關(guān)董事會規(guī)模、獨立董事比例、領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)及穩(wěn)定性對會計信息披露質(zhì)量影響的國內(nèi)外文獻，在此基礎(chǔ)上進行簡要評述并針對提升會計信息披露質(zhì)量提出相關(guān)建議。

二、董事會特征對會計信息披露質(zhì)量的影響研究綜述

董事會特征一般包括董事會規(guī)模、董事會會議頻率、獨立董事比例及董事持股比例等。在最近的許多研究中，董事長和總經(jīng)理是否兩職合一的領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)、是否設(shè)立審計委員會、女性高管的比例、高管的背景及董事會穩(wěn)定性也都被納入了董事會特征的組成部分。本文主要從董事會規(guī)模、獨立性及穩(wěn)定性等董事會的主要特征方面回顧了相關(guān)文獻，從而了解董事會是如何影響會計信息的披露質(zhì)量。

（一）董事會規(guī)模

學(xué)術(shù)界關(guān)于董事會規(guī)模對會計信息披露質(zhì)量影響的觀點不一且分歧較大。很多學(xué)者認為，董事會規(guī)模與會計信息披露質(zhì)量反方向變動。Fama和Jensen（1983）指出，董事會人數(shù)越少監(jiān)管越有效。Lipton和Lorsch（1992）進而研究指出，董事會人數(shù)多于10人，董事會效率將趨于低下，因為溝通影響效率，并且董事會易受到管理層的控制。Dechow（1995）認為，業(yè)績優(yōu)的公司的董事會規(guī)模普遍相對較小。蔡寧和梁麗珍（2003）實證發(fā)現(xiàn)， 董事會規(guī)模與財務(wù)舞弊之間呈顯著正相關(guān)關(guān)系，這是由于董事會的監(jiān)督職能因董事會規(guī)模的擴大而逐漸減弱。杜興強、溫日光（2007）以盈余管理程度的反向為基礎(chǔ)構(gòu)建了一個衡量會計信息質(zhì)量的綜合指數(shù)，研究得出董事會規(guī)模與會計信息質(zhì)量呈反向變動關(guān)系。少數(shù)學(xué)者實證得出，董事會規(guī)模與會計信息披露質(zhì)量呈倒U型關(guān)系。程新生等人（2008）認為，合理的董事會人數(shù)有利于信息披露，并驗證了董事會規(guī)模與自愿性信息披露水平之間呈倒U型關(guān)系。部分學(xué)者認為，董事會規(guī)模與會計信息披露質(zhì)量正相關(guān)。Chaganti等（1995）發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模較大有助于擴大服務(wù)范圍，降低公司財務(wù)失敗率。周澤將（2007），崔偉、陸正飛（2008）研究都表明，董事會規(guī)模與信息披露透明度顯著正相關(guān)。杜曉旭（2009）得出，盈余管理發(fā)生的概率與董事會人數(shù)反相關(guān)。胡明暉和彭家生（2010）發(fā)現(xiàn)，董事會規(guī)模與會計信息披露質(zhì)量同向變動。極少數(shù)學(xué)者研究表明，董事會規(guī)模與會計信息披露質(zhì)量之間無顯著相關(guān)性。梁杰、王璉等（2004）以被證監(jiān)會處罰的上市公司為樣本研究現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)舞弊的關(guān)系，結(jié)果顯示董事會規(guī)模與財務(wù)舞弊之間不存在顯著相關(guān)性。官保綱（2013）也得出，董事會規(guī)模與信息披露質(zhì)量并沒有顯著相關(guān)性。

（二）獨立董事比例

國外學(xué)者普遍贊同，獨立董事制度有利于會計信息披露質(zhì)量的提升。Weisbach M.S.（1988）認為，一定程度外部化董事會機構(gòu)不僅加強了對外部監(jiān)管的制約力量，還可使獨立董事充分發(fā)揮職能，客觀發(fā)表意見，讓董事會的運行更加公正和透明，保障股東們的利益。Dechow 等（1996） 發(fā)現(xiàn)，公司內(nèi)部董事比例越高越可能因違反GAAP而受到SEC的處罰。Charles Chent和Bikki（2000）研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事的引入有助于加強中國香港特區(qū)家族企業(yè)管理層和董事會的監(jiān)督力度，還可提高財務(wù)透明度。美國SEC曾對150家公司進行調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，披露虛假財務(wù)信息的公司內(nèi)部董事比例一般較大而外部董事比例較小。國內(nèi)學(xué)者對董事會的獨立性與信息披露質(zhì)量的關(guān)系觀點不一。有些學(xué)者認為兩者正相關(guān)。周澤將（2007）研究公司治理與信息披露透明度二者關(guān)系得出，獨立董事人數(shù)與信息披露透明度之間正向變動。曹皖青、韓煦（2011）發(fā)現(xiàn)，獨立董事比例顯著影響會計信息披露質(zhì)量。小部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)兩者之間不相關(guān)。沈俊偉（2006）認為，由于“內(nèi)部人控制”情況嚴重，我國的獨立董事制度只是一個花瓶擺設(shè)，根本不能在實務(wù)中發(fā)揮其本身的關(guān)鍵作用。于小強、劉善存（2012）研究得出，獨立董事比例與信息披露違規(guī)概率不顯著負相關(guān)， 進一步說明我國的獨立董事未盡其職，獨立董事制度很不完善。國內(nèi)學(xué)者觀點不一主要是因為在我國“一股獨大”和“內(nèi)部人控制”嚴重的情況下，很多獨立董事不能充分發(fā)揮其獨立性。

（三）董事會領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)

一般認為，董事長與總經(jīng)理兩職合一不利于會計信息披露質(zhì)量的提高。Forker（1992）發(fā)現(xiàn)，董事長兼任總經(jīng)理與上市公司信息披露水平負向影響，因為兩職合一使董事會這一決策機構(gòu)與經(jīng)理層代表的日?；顒訄?zhí)行機構(gòu)兩者利益趨同，從而降低董事會對經(jīng)理層的監(jiān)督制衡水平，影響會計信息披露質(zhì)量。Dechow 等（1996）發(fā)現(xiàn)，公司董事長與總經(jīng)理是同一人，該公司越容易受到SEC的懲罰。陳軍、劉莉（2006）認為，公司業(yè)績與兩職分離顯著正相關(guān)，因為兩職分離在一定程度上防止內(nèi)部人控制，而且也有利于董事會的監(jiān)督。趙選民等（2008）指出，兩職合一能顯著降低信息披露違規(guī)的可能性。王振龍（2009）認為，董事會與經(jīng)理人員重疊則會削弱董事會的監(jiān)督功能，使董事會形同虛設(shè)，公司實際上由內(nèi)部人掌管。陳德艷、錢光明（2011）研究也表明，自愿信息披露水平與兩職合一顯著負相關(guān)。董事長兼任總經(jīng)理則擁有強大的權(quán)力，互相監(jiān)督演變成自我監(jiān)督，增加管理層舞弊的機會，形成內(nèi)部人控制，從而嚴重影響了董事會的獨立性，降低信息披露質(zhì)量水平。

（四）董事會穩(wěn)定性

董事會穩(wěn)定性是指在一個會計期間內(nèi)，同一公司董事會保持不變的程度， 它由董事會成員變動和董事會規(guī)模變化兩個方面組成。Claire 等（2002）研究董事會穩(wěn)定性與公司績效之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，初始績效較好的IPO公司董事會穩(wěn)定性也較強，公司后續(xù)期間績效改進亦越明顯。于東智等（2004）研究1998～2001深、滬證交所上市公司績效與董事會穩(wěn)定性關(guān)系發(fā)現(xiàn)，年度績效水平越高公司的其董事會穩(wěn)定性也越強。程新生（2008）等人認為，穩(wěn)定的董事會對于提高信息披露可靠性發(fā)揮了關(guān)鍵作用，實證得出董事會穩(wěn)定性與自愿性信息披露水平之間呈正相關(guān)關(guān)系。陳建國、李薇（2011）及曾升科（2011）指出，董事長變更與公司業(yè)績顯著負相關(guān)，因為董事長經(jīng)常變動不利于對管理層的監(jiān)督，管理層很可能會為了實現(xiàn)自己利益最大化而不顧公司發(fā)展，上市公司業(yè)績下降。一般管理層承受異常壓力就會發(fā)生離職或其他變動，而伴隨著董事的變化公司治理風(fēng)險也將加大。已有的研究集中于董事會穩(wěn)定性與公司業(yè)績之間的關(guān)系，而關(guān)于董事會穩(wěn)定性對信息披露質(zhì)量影響的研究較少，因此這一方面的相關(guān)研究還有待深入展開。

三、相關(guān)建議

綜上所述，除了董事會規(guī)模對會計信息披露質(zhì)量影響的觀點分歧較大，一般認為獨立董事比例、董事長兼任總經(jīng)理及董事會穩(wěn)定性對會計信息披露質(zhì)量都有一定的促進作用。在中國市場經(jīng)濟發(fā)展與公司治理改革的進程中，雖然上市公司會計信息披露質(zhì)量總體上呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，但會計信息失真及披露違規(guī)行為仍然存在且嚴重。針對前文論述并考慮目前我國上市公司會計信息披露現(xiàn)狀，本文從董事會角度提出如下建議。

（一）合理控制董事會規(guī)模

董事會規(guī)模過大過小均不合理。董事會人數(shù)過大會增加溝通和監(jiān)督成本并影響效率，過小則易出現(xiàn)分工不明確、一人兼數(shù)職等問題。根據(jù)公司需要把董事會人數(shù)限定在一個合理的區(qū)間內(nèi)，使董事會成員各盡其職，無“吃白食”現(xiàn)象，形成一個高效的董事會。在當(dāng)今這個競爭異常激烈的時代，沒有效率則無利益，故應(yīng)合理控制董事會規(guī)模在一個合理有效的區(qū)間內(nèi)，從而實現(xiàn)公司價值快速增值。

（二） 完善獨立董事的薪酬制度和選聘機制

首先要完善獨立董事薪酬制度。目前獨立董事薪酬均來自上市公司，從獨立性角度看，獨立董事與上市公司之間存在直接經(jīng)濟利益關(guān)系，此關(guān)系影響?yīng)毩⒍虏荒芸陀^公正地發(fā)表自己的意見。中國應(yīng)該建立獨立董事協(xié)會或在證監(jiān)會下設(shè)獨立董事協(xié)會，各上市公司按照一定比例上繳獨立董事經(jīng)費，再由獨立董事協(xié)會統(tǒng)一對獨立董事發(fā)放薪酬，徹底將獨立董事與上市公司及控股股東分離，從而保障獨立董事的獨立性。其次要規(guī)范獨立董事選聘機制。獨立董事不應(yīng)由大股東或董事會提名或推薦，同時選舉獨立董事時應(yīng)實行一人一票制。

（三）實行“二元化”領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)

董事長和總經(jīng)理兩職分離可避免董事會和經(jīng)理層利益趨同而導(dǎo)致的內(nèi)部人控制問題。兩者分工明確、各盡其職，增強內(nèi)部監(jiān)控力度，從而提高會計信息披露水平。因此，上市公司在設(shè)置領(lǐng)導(dǎo)結(jié)構(gòu)時應(yīng)遵循“二元化”原則，董事長和總經(jīng)理由不具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的兩個人擔(dān)任，保證管理層的獨立性，使內(nèi)部監(jiān)督發(fā)揮效力。

（四）減少董事變動

公司應(yīng)注重人力資源，首先給予董事合理的報酬，讓董事的付出得到應(yīng)有回報。目前，“房奴”現(xiàn)象尤其突出，很多大學(xué)生因為買不起房而放棄一線、二線城市的工作機會，此也給大城市企業(yè)帶來一定的人才流失。因此，企業(yè)應(yīng)該提高員工的住房公積金或適當(dāng)提高員工福利。其次重視精神激勵，包括對他們工作績效的認可、提供學(xué)習(xí)和發(fā)展的機會、實行公平公開的晉升制度等。此外，減少公司的治理風(fēng)險也可降低董事因異常壓力導(dǎo)致的離職。

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（作者單位：安徽大學(xué)商學(xué)院）