中國(guó)讓市場(chǎng)扮演決定性微觀經(jīng)濟(jì)角色，無(wú)需放棄持有大量資產(chǎn)帶來(lái)的安全網(wǎng)。

重塑中國(guó)經(jīng)濟(jì)“制高點(diǎn)”

中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平的大規(guī)模反腐運(yùn)動(dòng)推進(jìn)了一系列關(guān)鍵目標(biāo)：極大恢復(fù)了外界對(duì)中共致力于按能力提拔干部的信心;逆轉(zhuǎn)了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年之久的公共部門主導(dǎo)模式;削弱了既得利益階層阻撓改革的力量;提高了習(xí)近平在私營(yíng)部門中的人氣（雖然在官僚機(jī)構(gòu)中情況并非如此）?？偠灾?，習(xí)近平鏟除腐敗的行動(dòng)，為中共和改革派增添了力量。問(wèn)題在于，后者的改革決心究竟有多大。

習(xí)近平顯然不會(huì)就此偃旗息鼓，在10月的中共第十八屆四中全會(huì)中，他提出了一系列法律改革，旨在為公共和私營(yíng)部門構(gòu)建更為公平的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)。如果這些改革實(shí)施得當(dāng)，將為合同的制定和執(zhí)行創(chuàng)造更加有效的體系，放寬市場(chǎng)新參與者的進(jìn)入渠道，并強(qiáng)化中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)法的應(yīng)用。

更加忠于法治的舉措，會(huì)創(chuàng)造出減少私營(yíng)部門欺詐行為（包括財(cái)報(bào)造價(jià)）的法律和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。再輔之以不斷增加的資本獲取渠道，將有助于加速服務(wù)行業(yè)發(fā)展，從而創(chuàng)造更多的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。

中國(guó)公共資產(chǎn)數(shù)量龐大，其中包括近4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備、大量土地，以及主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的國(guó)有企業(yè)的多數(shù)股權(quán)。更合理地管理公共資產(chǎn)是對(duì)上述措施的補(bǔ)充。這將有助于刺激競(jìng)爭(zhēng)、鼓勵(lì)創(chuàng)新、強(qiáng)化金融系統(tǒng)，并擴(kuò)大融資渠道。

問(wèn)題在于，中國(guó)如何實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。在目前情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在某種程度上依然遵循著從前列寧主義的“制高點(diǎn)”模式，即黨掌握著所有政治權(quán)力，并控制著主要企業(yè)和經(jīng)濟(jì)部門，雖然推動(dòng)增長(zhǎng)和就業(yè)的是蓬勃發(fā)展的私營(yíng)部門。在此背景下，中國(guó)所追求的“精英管理專業(yè)化”非常重要，但這不能取代公共或私營(yíng)部門中的真實(shí)競(jìng)爭(zhēng)，至少在追求創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)改革時(shí)不能取代。

當(dāng)然，習(xí)近平可以直接宣稱，中國(guó)式的國(guó)家資本主義過(guò)去奏效，未來(lái)也將行得通。但發(fā)達(dá)國(guó)家的微觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)（中國(guó)正成為發(fā)達(dá)國(guó)家）表明，上述說(shuō)法不大可靠。因此，習(xí)近平也不太可能發(fā)表上述觀點(diǎn)。

替代方案可能是著手實(shí)施持續(xù)私有化項(xiàng)目，以縮減資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目。但中國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表運(yùn)行良好，令政府可以通過(guò)極高投資率，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)負(fù)債表中，只有極為有限且未能精確統(tǒng)計(jì)的資產(chǎn)，以及規(guī)模龐大的債務(wù)和非債務(wù)償付責(zé)任，并因此深受其害。

事實(shí)上，鑒于資本和勞動(dòng)間的收入分配日漸失衡，增大公共資產(chǎn)儲(chǔ)備顯然是有利的，因?yàn)樗荛g接平衡資本和財(cái)富分配。公共資產(chǎn)不僅可用來(lái)緩沖沖擊、對(duì)抗不利趨勢(shì)，還有助于為擴(kuò)大社保范圍提供資金。

中國(guó)所面對(duì)的問(wèn)題，并非國(guó)有資產(chǎn)的規(guī)模，而是這些資產(chǎn)過(guò)度集中于少部分企業(yè)和行業(yè)中——這種情況會(huì)為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，合理的解決方案不是處理掉國(guó)家持有的資產(chǎn)，而是逐步使其多樣化。

這種做法將帶來(lái)一系列好處。首先，這將使龐大的國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表與市場(chǎng)職能增加相調(diào)和，提振就業(yè)、刺激創(chuàng)新，并推進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。為此，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、人力資本以及經(jīng)濟(jì)體知識(shí)技術(shù)基礎(chǔ)的公共投資依然至關(guān)重要。

此外，中國(guó)國(guó)家資產(chǎn)的多樣化將極大深化其金融市場(chǎng)。未來(lái)數(shù)年，隨著國(guó)有部門市值的已交易或可交易份額，將從目前10%-15%的較低水平逐步上升，與此同時(shí)，更多機(jī)構(gòu)投資者將參與到中國(guó)的股市交易中，例如養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司。目前，中國(guó)股市還是散戶的天下，這將為日漸富裕的中國(guó)民眾提供更多儲(chǔ)蓄選擇，并增強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期投資和發(fā)展的支持力度。

債券市場(chǎng)也會(huì)從這些舉措中受益。隨著時(shí)間的推移，私營(yíng)和國(guó)有部門間界限逐漸模糊，將削弱國(guó)有部門獲取及過(guò)度使用銀行融資渠道的優(yōu)勢(shì)，令企業(yè)債券市場(chǎng)擴(kuò)張。

隨著社會(huì)保障系統(tǒng)和主權(quán)基金等公有實(shí)體持有更加多樣化的資產(chǎn)組合，干預(yù)市場(chǎng)、偏袒國(guó)家持有多數(shù)股份的現(xiàn)有企業(yè)的誘因?qū)⒋蟠鬁p少。再加上競(jìng)爭(zhēng)法執(zhí)行力度加強(qiáng)，將大大有助于實(shí)現(xiàn)公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

明確界定受托責(zé)任和治理，將有助于確保公有資產(chǎn)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的長(zhǎng)期回報(bào)實(shí)現(xiàn)最大化，使國(guó)家和公民成為受益人，市場(chǎng)則成為效率與創(chuàng)新的裁決者。管理最完善的國(guó)有企業(yè)將脫穎而出，適應(yīng)不斷擴(kuò)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新與規(guī)模經(jīng)濟(jì)的結(jié)合。

事實(shí)上，公共部門資產(chǎn)管理可以“外包”，由私人資產(chǎn)管理者競(jìng)爭(zhēng)上崗。這將加速資產(chǎn)管理部門的發(fā)展，并為儲(chǔ)蓄者和投資者帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)好處。

中國(guó)讓市場(chǎng)扮演決定性微觀經(jīng)濟(jì)角色，無(wú)需放棄持有大量資產(chǎn)帶來(lái)的安全網(wǎng)。中國(guó)可以摒棄“制高點(diǎn)”模式，發(fā)展自己的“國(guó)家資本主義”，從而達(dá)到兩全其美。這一切只需要政府持續(xù)且堅(jiān)定地致力于追求公眾利益。當(dāng)然，還需要執(zhí)行得法的改革戰(zhàn)略。

作者邁克爾·斯賓塞為2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、胡佛研究中心高級(jí)研究員