華爾街投資者們對于中概股的熱情在京東上市時達到了一個高峰。他們不僅在京東路演時給出了15倍的超額認購，還在上市當天在華爾街上為京東放置了一尊銅牛，希望可以趕走熊市，即使這家公司在今年一季度還虧損了6.07億美元。

京東是中國在納斯達克上市的第118家企業(yè)，也是迄今為止中國民營企業(yè)在美國最大的一單IPO，其市值目前是353億美元，比上市前分析師對其的估值高出了3倍多。包括京東在內，2014年中國已經有10家互聯(lián)網公司赴美IPO，包括獵豹、聚美優(yōu)品、途牛網、迅雷等，后面還有更多公司在排隊，如阿里巴巴、安居客、大眾點評、美團、陌陌等。

多位資本市場分析師認為，現(xiàn)在是自2010年以來，中概股出現(xiàn)的第一個上市大潮。阿里巴巴8月在美國的上市，將把這波浪潮帶入頂峰。

美國研究機構Bernstein在最近一次給阿里巴巴的估值達到了2450億美元，該公司在給客戶的研究報告中將阿里描述為一家“神一般的公司”。這個估值總額是亞馬遜的2倍多，eBay的3倍。雖然亞馬遜去年的收入為745億美元，相比之下，阿里巴巴去年收入僅為79.5億美元。

“估值太高了！”華興資本CEO包凡告訴《財經》記者，美國投資者將VIE事件所帶來的中概股低潮已經完全拋于腦后。

美國經濟的復蘇等原因直接導致納斯達克窗口從去年下半年開始重啟。這些逐利的機構投資者，從去年開始大量買進中國的科技股。

過去，風險投資者和創(chuàng)業(yè)者都以創(chuàng)造出一家10億美元的上市公司作為目標，但現(xiàn)在隨便一家互聯(lián)網上市公司估值就超過20億、30億美元。還未上市的陌陌據說估值已經到了60億美元。而大眾點評網創(chuàng)始人張濤曾表示，該公司目前并不盈利，但是估值將超過100億美元。即使是保守的機構分析師，對于阿里的估值也超過了1300億美元，這個數(shù)字比過去15年期間，400多家中概股的總市值還要高。

像華興資本這樣的本土投行也在此時迎來了春天。華興資本去年做了四個IPO項目，今年為止已經做了五個，包括增發(fā)、上市。

經緯創(chuàng)投管理合伙人徐傳告訴《財經》記者，這一波上市公司的特點是：估值高、起點高，雖然多數(shù)都處于虧損之中但是增長很快，業(yè)務創(chuàng)新性強，它們往往不愿意被包裝成“中國的亞馬遜”或是“另一個奇虎360”，而更希望通過講自己的獨特故事來向資本市場證明它們極高市盈率的合理性。

京東創(chuàng)始人劉強東在上市當天接受《財經》記者采訪時稱，他在去年下半年的時候壓根就沒有考慮過要上市，直到他的投資者意識到現(xiàn)在是個極好的機會并且說服了他。

劉強東說，外國投資人特別希望“你是誰”，找到一個美國公司來對比。但是京東絕對不是亞馬遜，京東就是京東——一家技術驅動的供應鏈服務公司。這個世界上沒有第二個京東，就像世界上永遠不存在第二個亞馬遜。

同樣的自信還可以在今年上市的獵豹CEO傅盛身上看到，他這么告訴《財經》記者，“投資者都說獵豹是小360，但是獵豹的創(chuàng)新性和海外打法是360還沒有嘗試過的，但也恰恰是我們得以上市的關鍵，周鴻老了，但我們才剛開始起步。”

經緯創(chuàng)投也是這波上市潮的受益者，其所投資的獵豹、愛康國賓，分別于今年4月和5月在納斯達克掛牌上市。

徐傳告訴《財經》記者，今年扎堆上市有兩個原因，一是美國持續(xù)的量化寬松政策讓美國市場開始紅火起來，投資者從之前的恐懼回到貪婪中，2013年蘭亭集勢的上市就是試水；二是，二級市場的估值偏高直接影響了一級市場，多數(shù)還算不錯的早期項目比它本來的估值已經漲了2倍到3倍左右。

徐傳認為，2013年下半年其實是最好的上市時機，但是當多數(shù)公司嗅到這個機會開始著手準備時，最快也拖到了今年的四五月份。

運氣好、速度快的比如去哪兒，累計虧損1.5億美元還能在上市當日較發(fā)行價上漲89%。

扎堆上市的第二個原因是亞洲長線對沖基金崛起，出現(xiàn)了像高瓴資本這種一線的上百億規(guī)模的對沖基金，他們在資本市場的定價權和話語權增加，開始大力推動如京東這樣的公司上市。

但是轉折點已經開始到來。徐傳認為，獵豹、京東上市之后，整個市場已經不再是好的上市時機了。兩個月前還無堅不摧的科技股，現(xiàn)在跌聲一片。經過了一兩年的資本浸淫，賺了一大筆錢的人開始撤出。二級市場從過熱到過冷，其實只在公眾的一念之間，這就是羊群效應。

包凡表示了認同，他說現(xiàn)在市場既不是泡沫期，但也不再是窗口期，市場已經開始對過高估值的中概股進行調整。“但值得注意的是，這一波上市公司是移動互聯(lián)網和新經濟的最優(yōu)秀代表，所以，從新經濟對傳統(tǒng)經濟的沖擊趨勢來看，從長期來看你應該對它們保持樂觀?！?/p>

徐傳說，2011年的中概股寒冬很大程度是因為互聯(lián)網泡沫的存在。華爾街一度認為中國公司沒有利潤就不再可信，而現(xiàn)在隨著資本的充足、可投資項目的相對缺乏，投資者又開始放松對利潤的需求。

但是周期來臨，投資者馬上對于一些不那么優(yōu)秀的公司又要變得苛刻了。比如游戲公司觸控科技，其路演時投資者只給出了5億美元不到的估值，它不得不推遲上市。

但是今日資本合伙人徐新可不擔心這個，她擺出了一副頗為自豪的表情告訴《財經》記者：“市場好還是差有什么關系呢？Who care？你以為遇到像京東這樣的好公司我們會隨便賣嗎？”

存在即合理。在這波IPO大潮中最耀眼的還是那些成功的創(chuàng)業(yè)家們，他們創(chuàng)辦的公司或有瑕疵，他們自身或有提高的空間，但都是這個時代的縮影及意義所在，他們可能就是下一個巨人。