李紅衛(wèi)

【摘 要】 財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)企業(yè)的投資決策有著重要的作用，本文根據(jù)2010年-2013年陜西金葉科教集團(tuán)股份公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：陜西金葉）的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行“四維”分析，目的在于提供會(huì)計(jì)表數(shù)字中包含的各種關(guān)系和趨勢(shì)，為利益相關(guān)者提供企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、增長(zhǎng)能力和償債能力等信息。

【關(guān)鍵詞】 陜西金葉；報(bào)表分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表資料，運(yùn)用專(zhuān)門(mén)的分析方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等情況進(jìn)行剖析。其中常用的分析方法有共同比分析法、因素分析法、水平分析法和比率分析法。本文運(yùn)用比率分析法對(duì)陜西金葉2010年—2013年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，為企業(yè)的投資者提供幫助。

一、陜西金葉科教集團(tuán)股份公司

陜西金葉科教集團(tuán)股份有限公司是由陜西省印刷廠、中國(guó)煙草總公司陜西省公司、陜西省投資公司、寶雞卷煙廠、延安卷煙廠、旬陽(yáng)卷煙廠、澄城卷煙廠共七家經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚、行業(yè)獨(dú)特的大中型國(guó)有企業(yè)共同發(fā)起，全新組建的股份制上市公司。公司擁有多個(gè)控股公司和參股公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及印刷包裝、教育、高科技、金融證券、軟件開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)、進(jìn)出口等行業(yè)，其中印刷行業(yè)銷(xiāo)售收入是公司收入主要來(lái)源占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入78%以上。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)“四維”分析

1.償債能力分析

2010—2013年度流動(dòng)比率逐年上升，2013年度接近于生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率2，顯示陜西金葉短期償債風(fēng)險(xiǎn)逐年下降；2010-2013年度速動(dòng)比率平均數(shù)0.97，2013年度速動(dòng)比率為0.98接近于正常的速動(dòng)比率為1，說(shuō)明短期償債風(fēng)險(xiǎn)較低，整體資產(chǎn)負(fù)債率和有形資產(chǎn)負(fù)債率近年來(lái)一直保持在合理區(qū)間，均不高于生產(chǎn)型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率0.5表明有一定的償債能力，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，償債能力較強(qiáng)。

2.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析

2012年、2013年度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年大幅度增加、存貨周轉(zhuǎn)率大幅度下降，即存貨平均一年周轉(zhuǎn)不足兩次，資金流動(dòng)性較低；企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理保持在合理庫(kù)存，增加資產(chǎn)流動(dòng)性。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高，表明收貨款迅速，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)減小，短期償債能了強(qiáng)，減少壞賬損失。

3.盈利能力分析

2010-2013年度陜西金葉銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率及凈資產(chǎn)收益率各項(xiàng)指標(biāo)波動(dòng)較小，表明該企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定，利潤(rùn)上升空間有限。

4.增長(zhǎng)能力分析

從表中可以看出總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在2012年急劇萎縮后，2013年積極擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，資產(chǎn)擴(kuò)張能力增強(qiáng)。2011年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率快速增加后，2012年又快速下降，2013年下降成負(fù)數(shù)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率2011年快速增長(zhǎng)后2012年又快速下降，2013年又迅速好轉(zhuǎn)，說(shuō)明企業(yè)獲利能力減弱，應(yīng)加強(qiáng)費(fèi)用支出管理。可持續(xù)增長(zhǎng)率在2011年降低后回升，表明企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策決定的內(nèi)在增長(zhǎng)能力在提高：行業(yè)增長(zhǎng)能力排名由2012年度1187，2013年度提高到1164。但是財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用不是很充分，資金利用率不高。企業(yè)可以從以下兩方面考慮企業(yè)的持續(xù)發(fā)展：一是充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；二是投資于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較高的行業(yè)。

三、總體評(píng)價(jià)、結(jié)論、建議

1.資本結(jié)構(gòu)政策分析

陜西金葉公司現(xiàn)在屬于低負(fù)債、低風(fēng)險(xiǎn)的資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)槭堑惋L(fēng)險(xiǎn)，所以回報(bào)水平不高在上市公司排行中處于偏低水平，這說(shuō)明公司可適當(dāng)增加負(fù)債水平，一邊籌集更多資金擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，或者想一些高利潤(rùn)高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)做一些適當(dāng)投資，以提高股東回報(bào)率。

2.營(yíng)運(yùn)資本政策分析

2011年起至2013年的存貨周轉(zhuǎn)率有下降趨勢(shì)，下降幅度大；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有上升趨勢(shì)，貨款回收力度較大、營(yíng)運(yùn)資金充足，但存貨周轉(zhuǎn)較慢，占用流動(dòng)資金資金，應(yīng)防范存貨損失風(fēng)險(xiǎn)；短期債務(wù)數(shù)額與現(xiàn)金儲(chǔ)備基本持平，公司不許從銀行借貸即可維持運(yùn)營(yíng)，說(shuō)明其償債能了較強(qiáng)財(cái)務(wù)彈性還可提高。

3.增長(zhǎng)能力分析

現(xiàn)代企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵在于軟實(shí)力（即無(wú)形資產(chǎn)）和經(jīng)濟(jì)實(shí)力（固定資產(chǎn)）的競(jìng)爭(zhēng)，雖然企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力逐年提高，但無(wú)形資產(chǎn)凈值并不高，企業(yè)應(yīng)采取更好的策略以利于整體發(fā)展：首先，擴(kuò)大教育板塊品牌優(yōu)勢(shì)，提高學(xué)生就業(yè)率，從而增加生源；其次，印刷包裝板塊增加機(jī)器設(shè)備更新改造，提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，降低人工成本，提高企業(yè)市場(chǎng)份額；再者，建立企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制，挖掘價(jià)值增長(zhǎng)環(huán)節(jié)。