【摘要】余額寶自2013年6月誕生以來就飽受爭議，并引起社會各界強烈的討論和熱情。作為一款金融產(chǎn)品，目前的余額寶無論是規(guī)模還是后續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ瑢ΜF(xiàn)代金融并沒有起到顛覆性和革命性的改變，受其影響最大的當屬數(shù)量龐大的地方中小銀行。某種程度上，余額寶可能會加快存貸款利率市場化的腳步。

【關(guān)鍵詞】余額寶 商業(yè)銀行

2013年6月13日，第三方支付平臺阿里巴巴集團旗下支付寶為個人用戶推出余額增值服務(wù)“余額寶”，在近一年的時間內(nèi)，其用戶數(shù)量和資金增長情況超越了很多傳統(tǒng)銀行和基金管理公司。余額寶的本質(zhì)是購買了一款由天弘基金提供的名為“增利寶”的貨幣基金。余額寶內(nèi)的資金還能隨時用于網(wǎng)購消費和轉(zhuǎn)賬。支持支付寶賬戶余額支付、儲蓄卡快捷支付（含卡通）的資金轉(zhuǎn)入。目前不收取任何手續(xù)費。截止2014年4月23日，余額寶總規(guī)模增至5536.56億元，客戶數(shù)超過6100萬，天弘基金也因此成為資金管理規(guī)模最大的基金公司。

一、余額寶的創(chuàng)新之處

余額寶本質(zhì)上是貨幣基金的一種，而貨幣基金這一個產(chǎn)品自上個世紀70年代自美國開始，在國際上已經(jīng)是十分成熟的金融產(chǎn)品。貨幣基金通過聚集社會閑散資金，由基金管理人運作，基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風(fēng)險小的貨幣市場工具，區(qū)別于其他類型的開放式基金，具有高安全性、高流動性、穩(wěn)定收益性，具有“準儲蓄”的特征。余額寶能夠短時期強勢發(fā)力，獲得超大規(guī)模，可能的主要創(chuàng)新來源與對互聯(lián)網(wǎng)時代下需求和金融現(xiàn)狀的準確分析。

（一）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融產(chǎn)品上的創(chuàng)新

天弘基金和支付寶共享互聯(lián)網(wǎng)平臺積累的海量用戶活動數(shù)據(jù)，利用大數(shù)據(jù)、云計算等信息科學(xué)技術(shù)建立流動性評估模型，對流行性進行科學(xué)預(yù)測，以實現(xiàn)流動性和收益的高效匹配。余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)突破6100萬，客戶全部為淘寶個人客戶，每日交易量（轉(zhuǎn)入、消費支付及轉(zhuǎn)出）接近百萬筆，還有“大促”和節(jié)前消費等影響流量巨幅波動的節(jié)點。對貨幣基金流動性管理提出了更高的要求。天弘基金與支付寶公司合作。利用大數(shù)據(jù)、云計算流建立量化的流動性評估模型，對余額寶的流動性做出較準確預(yù)測，實現(xiàn)余額寶流動性與收益性的良好匹配，讓客戶的備付金增值得到充分的安全保證。這種海量數(shù)據(jù)處理的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)是傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)銀行所難以企及的，為此天弘基金和支付寶對余額寶進行了1年多時間的平臺設(shè)計和產(chǎn)品測試。

（二）客戶體驗和客戶價值上的創(chuàng)新

余額寶相比于傳統(tǒng)貨幣基金，更加注重客戶體驗和客戶價值。以往許多貨幣基金為了保證自己的流動性不出問題，都采用T+1的贖回模式，甚至有的T+2這種方式。余額寶采用（T+0）為客戶提供理財增值的同時，又不影響客戶的支付體驗；余額寶產(chǎn)品設(shè)計上突出為每一位支付寶客戶的服務(wù)理念，余額寶轉(zhuǎn)入資金門檻僅需l元，而其他傳統(tǒng)貨幣基金的起點多是5萬元起，截止2014年4月23日，余額寶客戶的平均購買金額9076.3元，遠遠不足一般傳統(tǒng)基金的起點投資額，這小額的金額在支付寶中沒有任何利息收入。即使轉(zhuǎn)為活期或者存款，手續(xù)麻煩，收益率也不足4%，而余額寶近一年的年收益率從來沒有低于4.5%。同時，客戶將錢轉(zhuǎn)入余額寶，就即時購買增利寶，而客戶如果選擇將資金從余額寶轉(zhuǎn)出或使用余額寶資產(chǎn)進行購物支付時，則相當于贖回增利寶基金份額，所有流程操作即時生效。便捷流暢，對于互聯(lián)網(wǎng)時代的網(wǎng)絡(luò)用戶而言，這是極具吸引力的。

二、余額寶對商業(yè)銀行的影響

余額寶與各類銀行金融產(chǎn)品相比較雖然沒有絕對的優(yōu)勢，但卻有差異化的產(chǎn)品特征，因此為其生存與發(fā)展提供了必不可少的因素。

（一）余額寶并非革命性的產(chǎn)品

余額寶主要是吸收支付寶上閑置的資金，用來購買傳統(tǒng)的貨幣基金產(chǎn)品，據(jù)天弘基金的數(shù)據(jù)，余額寶所購買的基金產(chǎn)品92%用于銀行存款貨幣協(xié)議。大部分資金還是回到銀行，原來在銀行表現(xiàn)儲蓄存款甚至企業(yè)存款、個人儲蓄存款，現(xiàn)在以同業(yè)協(xié)議存款，存款品種的變化取代。所以，余額寶之所以已發(fā)劇烈爭議，主要在于其獨特的營銷策略和銷售渠道的革命性變化。

（二）余額寶對中小銀行的影響顯著

按目前為止余額寶5%左右的7日年化收益率來看，余額寶的收益遠超銀行活期存款利息，這就不可避免地會對銀行存款產(chǎn)生一定的分流作用。數(shù)據(jù)顯示，余額寶讓部分中小銀行的資金成本從0.35%上升到了3%左右的水平。目前，余額寶的資金規(guī)模5536億元，而工商銀行2013年報顯示，其客戶存款高達146208.25億，實現(xiàn)凈利潤2630億元日均凈賺7.3億元）。余額寶規(guī)模不足其客戶存款的4%。但對于大多數(shù)存在存款壓力的城市中小銀行而言，這5536億的資金卻是一筆龐大的數(shù)額。中小銀行銀行資金相對緊缺，愿意或者不得不用較高成本吸收余額寶存款，因此這就會造成存款在不同銀行之間的一種結(jié)構(gòu)調(diào)整，所以余額寶對中小銀行的資金成本的提升作用十分明顯。對國有四大行的資金成本的提升并沒有顯著性的提升，對它們的影響更多的是觀念上的影響，從而在一定的程度開始重視互聯(lián)網(wǎng)金融，并在未來可能試水互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

（三）余額寶的歷史意義

余額寶存在的基礎(chǔ)是銀行存貸差特殊結(jié)構(gòu)，隨著真正的利率市場化，存款利率的逐步開放，存款品種中的成本差異可能會慢慢消失，余額寶下的貨幣基金的獲利空間也會逐步壓縮，其規(guī)模的增長可能也會趨于乏力。但余額寶作為先行者的諸多創(chuàng)新之處無疑為后來者提供了一個標桿和有益的借鑒。同時，通過余額寶，社會各界已發(fā)了各種的討論和爭議，對于社會大眾，它普及了更多現(xiàn)代理財和金融知識，為未來金融市場發(fā)展和開放下的廣大投資者進行了免費的金融教育，某種程度了打開了全民理財?shù)拈T縫。

綜上所述，余額寶的出現(xiàn)對大型商業(yè)銀行的影響較為微弱，對城市中小商業(yè)銀行的影響較為明顯。但從長期來看，余額寶很難對現(xiàn)代商業(yè)銀行構(gòu)成實質(zhì)性的傷害，其對商業(yè)銀行的最大啟示應(yīng)當是，商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)發(fā)展中必須以客戶為中心，對網(wǎng)上銀行、手機銀行、電話銀行加強市場調(diào)研，準確把握客戶的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)需求，切實換位思考，從客戶的角度創(chuàng)新產(chǎn)品、優(yōu)化流程、提升服務(wù)，不斷提高客戶滿意度。

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[6]余額寶官方網(wǎng)站.余額寶手冊[DB/OL]，2014-04-22.https：//financeprod.alipay.com/fund/index.htm.

作者簡介：張林云（1983-），男，漢族，湖南衡陽人，講師，碩士，研究方向：經(jīng)濟學(xué)。