【摘要】融資難問題始終是困擾中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。中小企業(yè)可以采取風險投資策略，進入資本市場融通資金。本文首先論述了風險投資對于中小企業(yè)融資的作用，其次剖析了風險投資在促進中小企業(yè)融資過程中所面臨的主要問題，最后針對這些問題，給出了相關的思考和政策建議。

【關鍵詞】融資 風險投資 中小企業(yè)

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟體系的重要組成部分，然而融資難始終是中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。風險投資能夠有效地將中小企業(yè)與資本市場連接起來，不僅能夠為其提供發(fā)展資金，而且還能提高其經(jīng)營管理水平，對中小企業(yè)的發(fā)展有很大的促進作用。本文針對風險投資在中小企業(yè)融資中的重要作用，探索發(fā)展風險投資市場與構建中小企業(yè)融資體系的途徑。

一、風險投資對于中小企業(yè)融資的作用

（一）風險投資可以彌補中小企業(yè)資金的不足

從中小企業(yè)的階段性融資需求特征看，成長期的中小企業(yè)的融資幾乎是一個空白。此時，依賴親緣關系的融資已經(jīng)不能滿足中小企業(yè)的業(yè)務需要，政策性融資由于規(guī)模小也不能滿足其需求，而商業(yè)性金融機構也因為征信成本太高而不愿意進人此領城。風險投資的存在剛好為融資體系拾遺補缺，增加了中小企業(yè)發(fā)育階段的融資供給。

（二）風險投資有利于提高中小企業(yè)管理水平

長遠的戰(zhàn)略眼光和高水準的專業(yè)素養(yǎng)往往是風險投資者的特長，風險投資實現(xiàn)了風險投資公司和中小企業(yè)的利益捆綁，風險投資者會積極參與到企業(yè)管理中來，從企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、銷售策略制定和財務成本控制等多方面，為中小企業(yè)提出專業(yè)性和建設性的意見，從利益捆綁到形成管理決策和合力，這無疑會大大提高中小企業(yè)的管理水平。

（三）風險投資有利于中小企業(yè)資源優(yōu)化配置

投資者作出投資之前，勢必進行項目的可行性調(diào)查、產(chǎn)品的市場前景分析和風險概率的測算等，以確保獲取投資收益。風險資本注入企業(yè)之后，風險投資公司必然對中小企業(yè)的經(jīng)營活動實施監(jiān)管，會建立相應的風險控制機制，確保投資操作的規(guī)范性，通過對資金流量與流向的控制，確保企業(yè)將有限的資金用于提高科技含量、投資良好效益項目中，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

二、風險投資在中小企業(yè)融資中存在的問題

風險資本的注入雖然可以從一方面滿足中小企業(yè)的融資需求，但是至今尚未形成規(guī)模，究其原因主要有以下幾點：

（一）風險資本來源單一

從我國風險資本來源來看，大部分的風險資本來源于政府機構，官辦的風險投資公司的行政色彩濃厚，對投資項目選擇不積極，在資金投入方面也偏好那些風險小的短期項目。更多的民間資本根本沒有進入到風險投資體系中，不利于調(diào)動民間資金的投入積極性，風險投資的融資作用得不到充分發(fā)揮。

（二）風險投資的資本規(guī)模較小

我國目前的投資公司的營運資金規(guī)模比較小，多在在幾百萬到上千萬之間，因此投資公司所投資的中小企業(yè)的規(guī)模也比較小，選擇投資的項目也是見效快風險小的項目。而中企業(yè)的經(jīng)營風險比較高，因此很難吸引投資者的目光。因此，風險投資很難在中小企業(yè)融資中發(fā)揮主導作用。

（三）為風險投資提供服務的中介機構和人才太少

風險投資中介機構是連接投資者和中小企業(yè)的橋梁，這些中介機構為風險投資者提供法律和信息咨詢咨詢、財務顧問以及資產(chǎn)評估等服務，成為風險投資的有效輔助。但是目前.風險投資中介機構太少，很多投資是通過風險投資機構的投資經(jīng)理自己尋找投資目標、或者是有融資需求的中小企業(yè)自己尋找投資機構，另外存在風險投資中介機構人員素質(zhì)不高以及監(jiān)督考核機制不完善等問題。

（四）風險資本退出渠道需要進一步完善

風險資本退出是風險投資的終點，也是風險投資的核心，風險資本成功退出投資領域才能實現(xiàn)風險投資資金的增值和循環(huán)流動。首次公開上市（IPO）、并購、回購和清算是風險投資退出的主要途徑。由于我國的法律體系不完善，這幾種方式都存在法律上的障礙，另外，產(chǎn)權交易市場不發(fā)達，尚未形成統(tǒng)一的產(chǎn)權交易市場，跨行業(yè)跨地區(qū)的產(chǎn)權交易更是難以實現(xiàn)。

三、以風險投資促進中小企業(yè)融資的方法與對策

（一）拓寬

風險投資渠道，發(fā)展多元化的投資主體。風險投資融入中小企業(yè)的關鍵在于充分動員民間資本進入中小企業(yè)投資領域。因此，政府應轉(zhuǎn)變投資主體的角色，更多地為風險投資業(yè)發(fā)展提供充足的政策保障，積極培養(yǎng)我國城鄉(xiāng)居民的風險投資意識；同時鼓勵民間投資者采用公司制、有限合伙制等多種形式組建風險投資機構。

（二）優(yōu)化風險投資環(huán)境

首先是建立健全有關風險投資的法律法規(guī)，建立適應風險投資需要的市場制度、法律法規(guī)，引導風險投資業(yè)沿著健康有序的軌道發(fā)展。其次，建立風險投資政策扶持體系，對風險投資活動實行稅收優(yōu)惠政策，財政擔保與貼息，引導風險資本流入中小企業(yè)。再次，加強輿論宣傳和組織各種培訓活動，使人民了解風險投資的運作過程和行業(yè)發(fā)展前景，這樣才能吸引資金和人才逐步流向這一行業(yè)。

（三）建立健全風險投資中介服務機構體系

豐富風險投資中介機構的種類，鼓勵咨詢、顧問機構等中介機構如的建立，使更多社會資源投入中介服務業(yè)。支持風險投資行業(yè)協(xié)會的發(fā)展，加強行業(yè)協(xié)會的自律管理。政府監(jiān)管機構加強對中介機構的監(jiān)督和管理，使中介機構得以規(guī)范運行，以增強投資者對其的信心。

（四）構建完善的退出機制

首先。產(chǎn)權交易是風險資本退出的必經(jīng)途徑。因此，規(guī)范產(chǎn)權交易市場，完善產(chǎn)權交易的法律法規(guī)，才能為中小企業(yè)的產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓創(chuàng)造良好的環(huán)境和條件。其次，產(chǎn)權證券化即將實物的產(chǎn)權交易形式向證券化產(chǎn)權交易形式轉(zhuǎn)化，是提高交易效率的重要途徑。再次，建立真正意義上二板市場，實現(xiàn)以IPO等增值程度較高的方式實現(xiàn)風險資本的退出。最后，發(fā)展兼并與收購市場、公司清理等多種退出機制，以拓寬風險資本的退出渠道。

到目前為止，從事風險投資業(yè)作為新興行業(yè)，其業(yè)務處于不斷發(fā)展壯大的過程中，與之有關的風險投資中介機構也越來越多。風險投資體系基本建立并不斷完善，通過風險資本注入中小企業(yè)，開拓了中小企業(yè)融資的新渠道，為解決中小企業(yè)的融資難問題帶來了新思路，雖然目前仍然有各種各樣的問題，但是隨著我國相關法律法規(guī)的不斷完善，以及國家政策的支持，勢必為中小企業(yè)的發(fā)展帶來新機遇。

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作者簡介：劉天雄（1993-），男，漢族，河北衡水人，就讀于對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院，研究方向：投資學。