胡彬彬

金融資源是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短缺資源，我國(guó)金融資源的地區(qū)分布存在著較明顯的差異，研究金融資源的區(qū)域分布差異，將有利于優(yōu)化金融資源配置，從而促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

一、金融資源的概念及特征

（一）金融資源的概念

所謂的金融資源是由三個(gè)緊密相關(guān)的資源層次構(gòu)成，第一層次為基礎(chǔ)性核心金融資源，是金融資源最基本的層次，該層是指廣義的貨幣資本（資金）；第二層次為實(shí)體性金融資源包括金融組織體系和金融工具體系兩大類，是金融資源的中間層次；第三層次為整體功能性金融資源，是指貨幣資金運(yùn)動(dòng)與金融體系各組成部分之間相互促進(jìn)、相互作用的結(jié)果，是金融資源的最高層次。

（二）金融資源的特征

1.金融資源具有中介性。所謂的中介性是指金融資源是一種具有中介性的社會(huì)資源。它連接著社會(huì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩極，一極是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的初始條件，另一極是社會(huì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)，它也是連接資金盈余方和資金短缺方的橋梁。

2.金融資源具有可流動(dòng)性。所謂的可流動(dòng)性是指金融資源所涵蓋的融通的活動(dòng)、融通的機(jī)構(gòu)、融通的市場(chǎng)等各有關(guān)方面的總稱。金融問(wèn)題的核心是貨幣、資金、資本的融通。

3.金融資源具有配置性。金融資源的配置性是指金融資源作為一種特殊的經(jīng)濟(jì)資源，在所有經(jīng)濟(jì)資源中是起支配性的資源，通過(guò)金融資源的配置可以配置其他一切稀缺資源。

4.金融資源具有先導(dǎo)性。金融資源的先導(dǎo)性是受金融資源的可流動(dòng)性、信號(hào)傳遞性以及金融資源的支配作用共同作用決定的。金融資源的先導(dǎo)性是指金融資源對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的追逐要優(yōu)先于任何實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)金融資源對(duì)社會(huì)的生產(chǎn)要素起著引導(dǎo)作用，它決定著生產(chǎn)要素的結(jié)合方式（這種結(jié)合方式包括生產(chǎn)要素結(jié)合的內(nèi)容和方式）。

二、關(guān)于區(qū)域金融資源配置的相關(guān)研究

研究我國(guó)區(qū)域金融資源配置問(wèn)題需要正確把握三個(gè)關(guān)系：一是正確認(rèn)識(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資源的稟賦與金融資源配置制度的關(guān)系；二是怎樣看待金融資源配置的效率優(yōu)先與兼顧協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)系；三是如何處理我國(guó)假如資源配置制度的整體一般與地區(qū)金融政策環(huán)境的區(qū)域差異關(guān)系。金融資源在空間上配置的根本途徑是區(qū)域貨幣資金（資本）流動(dòng)，它也是區(qū)域金融成長(zhǎng)的重要體現(xiàn)。張軍洲、唐旭（1995）對(duì)區(qū)域貨幣資金（資本）流動(dòng)進(jìn)行了較早研究，認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展水平的差異共同構(gòu)成區(qū)域金融分布差異的關(guān)鍵因素。但他們的研究樣本時(shí)間區(qū)間較短，使用的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較為零碎。梁宇峰（1997）提出了一個(gè)簡(jiǎn)易資本自由流動(dòng)模型，分析了資本邊際產(chǎn)出與資本流動(dòng)之間的關(guān)系，指出資本的自由流動(dòng)而勞動(dòng)力、土地的非自由流動(dòng)會(huì)在改革初期擴(kuò)大東西差距。汪興?。?000）認(rèn)為貨幣區(qū)域配置失衡是東中西地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異的重要原因，并分析了區(qū)域貨幣資金失衡的具體原因。殷德生、肖順喜（200）以區(qū)域金融的研究為題，對(duì)有關(guān)區(qū)域金融發(fā)展差異進(jìn)行了實(shí)證性分析，但他們的研究只是列舉了一些地區(qū)金融資源差異的數(shù)據(jù)，沒(méi)有提出統(tǒng)一的指標(biāo)和衡量方法。胡永平等（2004）通過(guò)實(shí)證研究得出：1979～2002年期間，東、中、西部三大區(qū)域的儲(chǔ)蓄投資呈現(xiàn)出基本相同的變動(dòng)趨勢(shì)，這意味著區(qū)域間的投資與儲(chǔ)蓄可能存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，從而進(jìn)一步揭示區(qū)域間資金（資本）流動(dòng)是有限的。Genevieve Boyreau-Debray和Wei（2004）的研究表明：我國(guó)各區(qū)域間的儲(chǔ)蓄投資相關(guān)比率在上世紀(jì)90年代相較于80年代有所上升，并發(fā)現(xiàn)在不同區(qū)域之間的消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)承受程度有明顯的下降趨勢(shì)。這意味著在上世紀(jì)90年代我國(guó)區(qū)域間的資本流動(dòng)性出現(xiàn)減弱。高全勝（2003）得研究也發(fā)現(xiàn)，1978 年后到上世紀(jì)80年代，地區(qū)間的資本流動(dòng)開(kāi)始減緩，并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)想的加速現(xiàn)象。而在90年代初，資本流動(dòng)呈現(xiàn)“黏性”趨勢(shì)。郭金龍、王宏偉（2003）認(rèn)為不論從短期還是長(zhǎng)期看，資本流動(dòng)都是按增長(zhǎng)水平的決定因素之一，從而也是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距變化的重要因素之一。他們從資金（資本）流動(dòng)的渠道出發(fā)，進(jìn)行研究得出：從財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的視角來(lái)看，東部發(fā)達(dá)區(qū)域以稅收的形式將資金上繳國(guó)庫(kù)，而中央政府通過(guò)財(cái)政政策使這部分資金流向中西部地區(qū)。從銀行的資本流動(dòng)視角來(lái)看，由于中央銀行的再貸款主要傾斜于中西部，這樣資本流動(dòng)的方向總體上是由東部地區(qū)向中、西部地區(qū)流動(dòng)，但受利益驅(qū)使，資本又會(huì)從收益率低的中西部地區(qū)再反向流回收益率較高的東部地區(qū)。從資本市場(chǎng)流動(dòng)渠道來(lái)看，資本總是趨于從欠發(fā)達(dá)的中、西部區(qū)域流向較發(fā)達(dá)的東部區(qū)域。因此，可知西部地區(qū)是資本凈流出的地區(qū)，中部地區(qū)基本持平，而東部地區(qū)則是資本凈流入的地區(qū)。豆建民（2005）則認(rèn)為，國(guó)內(nèi)資本主要向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較慢省份流動(dòng)并且其流動(dòng)程度不斷增強(qiáng)，促使了各省之間的GDP增長(zhǎng)率差異顯著下降。鄭長(zhǎng)德等（2006）采用Feldstein-Horioka方法，從時(shí)間和空間序列對(duì)我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的資本流動(dòng)進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，在全國(guó)范圍內(nèi)，資本是近似于自由流動(dòng)的，其基本趨勢(shì)是從中西部地區(qū)流入到效率較高的東部地區(qū)。另外，譚慶華從金融資源配置效率的角度討論了區(qū)域金融的競(jìng)爭(zhēng)力。催滿紅則指出金融資源的配置既是經(jīng)濟(jì)工作的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，也是經(jīng)濟(jì)工作的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。

三、簡(jiǎn)要評(píng)述

國(guó)內(nèi)對(duì)區(qū)域金融資源差異的研究多是有關(guān)數(shù)量方面的研究，有關(guān)質(zhì)方面的研究較少；對(duì)區(qū)域間資金流動(dòng)的研究主要集中在對(duì)區(qū)域間資金的流動(dòng)性、區(qū)域間資金的流向以及區(qū)域間資金流動(dòng)對(duì)區(qū)域間差距的影響等三個(gè)方面。在衡量資金流動(dòng)性方面，不同的學(xué)者采用了不同的流動(dòng)性衡量指標(biāo)和方法進(jìn)行研究。常見(jiàn)的主要有以三種衡量指標(biāo)：一是資金流動(dòng)的相對(duì)規(guī)模指標(biāo)（豆建民，2005）；二是儲(chǔ)蓄投資相關(guān)率指標(biāo)（高全勝，2003；Genevieve Boyreau-Debray和Wei，2004；胡永平等，2004）；三是消費(fèi)敏感性檢驗(yàn)（Genevieve Boyreau- Debray和Wei，2004）由于運(yùn)用的資本流動(dòng)性的衡量方法不同，學(xué)者們研究得出的區(qū)域間資金流動(dòng)性的結(jié)論存在較大差異。

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