布魯塞爾歐洲和全球經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)室《歐元區(qū)財(cái)政規(guī)則已死？》（10月28日）

日前，歐盟委員會(huì)就財(cái)政規(guī)則風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大的問(wèn)題譴責(zé)了法國(guó)和意大利，對(duì)歐元區(qū)而言，更深層次的緊縮政策會(huì)對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)造成破壞性的后果：緊縮造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，繼而引起債務(wù)占GDP的比例迅速增長(zhǎng)，最終陷入債務(wù)通縮的困境。

出于保護(hù)本國(guó)財(cái)富的考慮，法國(guó)和意大利可能會(huì)突破歐元區(qū)財(cái)政規(guī)則的界限。這一獨(dú)立行為勢(shì)必“鼓勵(lì)”其他國(guó)家也嘗試突破界限，影響到整個(gè)歐元區(qū)的穩(wěn)定。由于主權(quán)債務(wù)重組的選擇已經(jīng)被否定，最終的博弈結(jié)果可能是，所有歐元區(qū)成員國(guó)都同意維持緊縮政策，被迫負(fù)擔(dān)更多的債務(wù)。

預(yù)見(jiàn)在不久的將來(lái)，呼吁“投資”的財(cái)政規(guī)則會(huì)重新浮出水面。而一旦現(xiàn)行的集中監(jiān)測(cè)、統(tǒng)一執(zhí)行的財(cái)政規(guī)則被拋棄，歐元區(qū)的唯一道路是尋求債務(wù)重組，其他任何途徑將使得歐元區(qū)重新陷入政治危機(jī)和經(jīng)濟(jì)窮途。實(shí)現(xiàn)財(cái)政規(guī)則的過(guò)渡不必操之過(guò)急，在更迭之初可以溫和平緩些，繼續(xù)依賴(lài)現(xiàn)行政策就像是在路燈下尋找丟失的鑰匙，只因這是黑暗中唯一的光亮。