雷婷 陳石清

作者簡介：雷婷（1991.01-），女，漢族，四川成都人。碩士研究生，就讀于中南林業(yè)科技大學，研究方向：農(nóng)村金融與保險。

陳石清，男，漢族，湖北武漢人。中南林業(yè)科技大學經(jīng)濟學院教授，研究領(lǐng)域：投資經(jīng)濟。

摘要：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有地域性，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)與地方區(qū)域有著緊密聯(lián)系。本文基于湖南農(nóng)業(yè)科技企業(yè)數(shù)量多、資金需求強烈等特點，研究本省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在企業(yè)發(fā)展不同階段的融資需求，針對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、融資階段、融資主體、融資風險等方面的困境，學習借鑒發(fā)達國家扶持中小農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資的經(jīng)驗，有針對性的給出相關(guān)對策與建議，提出解決湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資難的改善思路和具體措施。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)科技企業(yè);融資現(xiàn)狀;對策最早研究中小企業(yè)融資需求的文獻是麥克米蘭報告，此后，Stiglitz和Weiss（1981）建立解釋中小企業(yè)融資困境的模型。在經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，中小企業(yè)細分下的科技型中小企業(yè)融資問題也開始進入學者研究的范疇。本文抓住湖南省兼具農(nóng)業(yè)大省和農(nóng)業(yè)科研強省的特點，逐一分析農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在不同階段對直接融資和間接融資的不同需求，為農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資提供對策。

一、湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1、湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)資金需求現(xiàn)狀

（1）農(nóng)業(yè)科技研發(fā)階段企業(yè)融資需求

農(nóng)業(yè)科技研發(fā)周期可細分為種子期、創(chuàng)建期、成長期與成熟期四個階段。[1]在最初的“種子期”，湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)面臨著高投資的需求與各環(huán)節(jié)中最大的風險，企業(yè)急需來自政府的政策性基金支持和來自市場的直接融資。一方面湖南省大部分農(nóng)業(yè)科技企業(yè)需要上市融資、發(fā)行債券、發(fā)行集合票據(jù)、集合債券等;另一方面湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)需要大量風險投資、私募股權(quán)投資等民間投資來注入資金。在之后的“創(chuàng)建期”和“成長期”，由于農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)品進入開發(fā)研制階段，需要大量資金支持技術(shù)轉(zhuǎn)化為市場產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在此時就需要市場化的風險投資、政策性銀行和商業(yè)銀行的貸款來滿足其資金需求。

（2）農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣階段企業(yè)融資需求

農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣階段即是農(nóng)業(yè)研發(fā)中的“成熟期”，此時，農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣技術(shù)相對成熟、風險較小、收益較穩(wěn)定，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的角色在推廣主體與采納主體之間轉(zhuǎn)換。[2]農(nóng)業(yè)科技企業(yè)需要政府提供專業(yè)的農(nóng)業(yè)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和現(xiàn)代農(nóng)技服務(wù)咨詢平臺以及專項資金的支持;而在市場為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)技術(shù)推體系式中，湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)需要與農(nóng)民經(jīng)濟合作組織、農(nóng)業(yè)科技中介組織、農(nóng)民等主題直接合作，在此過程中現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和完善、新型生產(chǎn)資料的投入等，不僅需要短期信貸融資、更需要長期融資。

隆平高科作為湖南省農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)中的龍頭企業(yè)之一，成立于1999年6月，注冊資金達1.05億元，2012年年收入達到1，705，309，762.18元，比2011年增加153，040，522.54元，營業(yè)利潤達到226，245，182.05元，較上年同期增長10.22%。

表1隆平高科科技研發(fā)投入表時間研發(fā)投入

金額（萬元）較上年增減

比例（%）研發(fā)投入占凈

資產(chǎn)比例（%）較上年增

減比例（%）研發(fā)投入占營

業(yè)收入比例（%）較上年增

減比例（%）20139568+8.315.51+0.315.08-0.1020128834+13.835.38-0.225.18+0.18201177615.605.00資料來源：隆平高科企業(yè)年度報告相關(guān)資料。

從表1可以看出，隆平高科的研發(fā)投入占凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的比例有所浮動，說明公司資產(chǎn)和盈利在波動變化，影響了研發(fā)投入資金的多寡。

然而，隆平高科雖然擁有3.22億元的固定資產(chǎn)，但分散于全國8個省市，其中，母公司資產(chǎn)1.3億元、子公司資產(chǎn)1.9億元、未辦理產(chǎn)權(quán)的0.7億元。且該公司長期存在專利權(quán)、商標權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)，價值認定困難、轉(zhuǎn)讓市場空間較小、流動性較差、開戶行難以掌控等問題。

下圖以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)隆平高科為例，代表農(nóng)業(yè)科技企業(yè)不同階段的融資需求。

圖2隆平高科不同階段的融資需求

2、湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)金融供給現(xiàn)狀

（1）農(nóng)業(yè)科技研發(fā)階段資金供給現(xiàn)狀

上市投資方面，湖南股交所已有15家標準板掛牌企業(yè)和131家培育板掛牌企業(yè)。如湖南中雄生物工程股份有限公司，在2014年3月26日通過湖南股權(quán)交易所標準版掛牌上市，股名為中雄股份，代碼600003，被稱為中國黑茶第一股。

風險投資方面，湖南省科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金是為解決該省一些中小型高新技術(shù)企業(yè)融資難的專項基金。2011年3月，湘投高創(chuàng)投投資首批農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點龍頭企業(yè)唐人神集團股份有限公司，使其在深交所中小板掛牌上市，公開發(fā)行股票3500萬股，發(fā)行后總股本1.38億元，發(fā)行價格27元/股，募集資金9.45億元。

私募股權(quán)投資方面，以湖南盛德灝運資產(chǎn)管理有限公司為例，它是一家以產(chǎn)業(yè)投資為依托，以資本運營為手段，集私募股權(quán)投資、房地產(chǎn)、金融服務(wù)等業(yè)務(wù)為一體的綜合性投資公司;另外，湖南萬福生科農(nóng)業(yè)開發(fā)股份有限公司從私募股權(quán)融資中獲益，成長為南方地區(qū)稻米加工行業(yè)的區(qū)域龍頭。

銀行信貸方面，截至2013年底，中國農(nóng)業(yè)銀行為全國266家農(nóng)業(yè)科技類產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)提供128億元的授信支持，貸款余額75億元，與全國65家國家級農(nóng)業(yè)科技園建立了合作關(guān)系。但是湖南省農(nóng)業(yè)科技類企業(yè)一般為農(nóng)業(yè)性公司，受固定資產(chǎn)較少、抵押資產(chǎn)不足的影響，風險高讓農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在信貸支持上有擔保抵押、主體資格風險分擔等多方面約束。

（2）農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣階段資金供給現(xiàn)狀

表2湖南省主要農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化平臺

注：數(shù)據(jù)來源于湖南省科技廳《湖南省“十二五”科技發(fā)展規(guī)劃前期重大問題研究報告》

從1956年至今，湖南現(xiàn)已有農(nóng)業(yè)科研機構(gòu)263個、農(nóng)林院校23所、農(nóng)業(yè)科研人員3萬多人、新建國家和省級創(chuàng)新平臺20個;技術(shù)創(chuàng)新平臺建設(shè)穩(wěn)步推進。但由于農(nóng)業(yè)科技貸款風險高、收益低、管理僵化、產(chǎn)品落后、服務(wù)不到位等因素，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)在此階段獲得的資金仍然非常有限，不能完全滿足企業(yè)的融資需求，湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資的供需關(guān)系依然很緊張。

二、湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資難的原因分析

1、融資環(huán)境不活躍，難以有效利用外部資金

國家金融法律、制度不健全。目前，農(nóng)業(yè)科技企業(yè)從事高新技術(shù)開發(fā)而沒有風險基金介入和政府的財政支持;從事農(nóng)業(yè)新品種、新技術(shù)的推廣而享受不到稅收減免;在外貿(mào)出口權(quán)方面也沒有多少優(yōu)惠政策。同時，我國農(nóng)業(yè)計劃管理、農(nóng)業(yè)成果部門和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)部門之間缺乏緊密的聯(lián)系，投入方向和比例不合理。

金融市場不活躍。國內(nèi)上市門檻高且政策傾向于國有大中型企業(yè)。[3]不少民營企業(yè)，尤其是中小科技企業(yè)雖然很容易受到風險資本的青睞，卻幾乎沒有上市機會，不少農(nóng)業(yè)科技企業(yè)不得不采用非正規(guī)渠道來融資，如民間借貸、私募股本等。同時，由于風險投資剛剛起步，總體規(guī)模偏小，加上風險投資機制尚不完善，發(fā)展科技境外融資環(huán)境不寬松。

2、融資結(jié)構(gòu)不合理，技術(shù)推廣體系待優(yōu)化

從目前來看，湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)嚴重失衡，盲目追求粗放型增長和低水平產(chǎn)量擴張，忽視市場競爭規(guī)律，許多企業(yè)投資決策失誤，造成巨額的經(jīng)濟損失，嚴重影響了金融機構(gòu)放貸的積極性。

湖南省推動農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的推廣體系由科技創(chuàng)新、技術(shù)推廣、教育培訓三部分組成，但近年來逐漸滯后于湖南省農(nóng)業(yè)科技發(fā)展步伐。表現(xiàn)為農(nóng)業(yè)科研單位的科研經(jīng)費難以保障;鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)技推廣服務(wù)網(wǎng)絡(luò)機構(gòu)被撤并、人員被分流、站所被拍賣;農(nóng)業(yè)教育培訓體系機制不暢、農(nóng)技培訓工程多頭管理等問題，阻礙農(nóng)業(yè)科技企業(yè)籌集資金和配置資源。

3、融資主體不合作，資金流動不暢

目前，湖南省農(nóng)業(yè)技術(shù)市場尚處于發(fā)育初期，農(nóng)業(yè)技術(shù)中介組織還不發(fā)達，農(nóng)業(yè)技術(shù)經(jīng)紀人較為欠缺，農(nóng)業(yè)科技成果通過技術(shù)市場成交的比例不高。同時，各金融機構(gòu)在支持農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新方面既不能享受一定的稅費減免政策貸款，損失后又無法從有關(guān)部門獲得一定比例補償，嚴重影響了金融機構(gòu)放貸的積極性。

農(nóng)業(yè)科技企業(yè)內(nèi)部方面，由于農(nóng)業(yè)科技企業(yè)信息不透明、帳目混亂、管理落后等問題，很容易被金融機構(gòu)苛刻的擔保和抵押條件拒之門外。同時，由于農(nóng)業(yè)科技企業(yè)經(jīng)營風險較大，湖南省多數(shù)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)難以有效利用直接融資渠道來填補前期資金缺口。

三、湖南省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)融資對策分析

1、降低直接融資門檻，多元資金來源

在常規(guī)的股票市場之外設(shè)立獨立的第二版的高科技版股票市場，可以有效促進我國中小企業(yè)籌資來源的多元化。加拿大、日本、英國、法國、新加坡、韓國、香港等國家和地區(qū)都建立了為中小及民營科技企業(yè)融資上市的二板市場。政府應(yīng)為需要上市的企業(yè)提供前期輔導(dǎo)，鼓勵企業(yè)為迎接“新三板”做好準備。[4]

為中小科技企業(yè)境外上市提供便利條件。借助農(nóng)業(yè)科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)的聚攏效應(yīng)，按照網(wǎng)絡(luò)延伸、資源整合、信息共享的原則，著力構(gòu)建鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)技推廣體系，集中辦理分散的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的上市和發(fā)債業(yè)務(wù)，拓寬其直接融資渠道和規(guī)模。

2、構(gòu)建民間風投體系，活躍金融資源

針對種子期或初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)具有高風險高收益的特點，需要政府鼓勵組建民間投資公司和互助投資基金;成立村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司;發(fā)展典當行業(yè)等。[5]市場通過引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)運用貨幣市場新工具、建立農(nóng)業(yè)科技成果交易中心等途徑實現(xiàn)社會融資多元化。由此建立靈活的民間金融與正規(guī)金融互補共存的金融體系。

3、創(chuàng)新抵押貸款，鼓勵科技金融信貸

消除商業(yè)銀行對農(nóng)業(yè)科技企業(yè)的歧視。根據(jù)不同農(nóng)業(yè)科技企業(yè)資金運動的不同特點，允許利率浮動，還款期限靈活;探索新型的信貸方式，如嘗試采用生物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)作為抵押品;設(shè)立農(nóng)業(yè)科技企業(yè)貸款還貸付息專戶;提供“買方信貸”等。讓擁有知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)中小農(nóng)業(yè)科技企業(yè)獲得貸款支持。

湖南省政府可以借鑒“基金寶”模式，即政策性撥款預(yù)擔保貸款，讓本省農(nóng)業(yè)科技企業(yè)可在不需任何事物抵押的情況下獲得政策性資金支持、申請政策性撥款作為預(yù)擔保資金，提前獲得撥款資金的70%。還可以由湖南省政府出資設(shè)立高科技擔保有限公司，提出有條件的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式。

4、完善信用評價，降低融資風險

完善中小科技企業(yè)的評價制度。銀行、工商、稅務(wù)、統(tǒng)計等部門聯(lián)合建立中小科技企業(yè)信息庫和企業(yè)負責人信用檔案，各部門對企業(yè)的信用情況進行實時更新，實現(xiàn)各部門信息資源共享。加強對企業(yè)信用的監(jiān)督，在此基礎(chǔ)上，建立中小科技企業(yè)的信用評級和信用記錄制度。

加快擔保體系的建設(shè)。擔保機構(gòu)應(yīng)根據(jù)農(nóng)業(yè)科技企業(yè)素質(zhì)之間的差異，確定不同的放大系數(shù)，增強防范債務(wù)違約風險的能力，細化損失補償辦法，完善再擔保機制。湖南省還應(yīng)盡快建立再擔保機構(gòu)來分散和規(guī)避擔保機構(gòu)的風險。另外，擔保機構(gòu)應(yīng)加強與銀行的協(xié)作配合，形成風險分擔機制，加強擔保企業(yè)之間的業(yè)務(wù)合作，實現(xiàn)再擔保、分散風險。（作者單位：中南林業(yè)科技大學經(jīng)濟學院）

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