【摘要】本文主要對政府產(chǎn)業(yè)政策和汽車行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系進(jìn)行分析和研究，以2009年、2010年、2011年汽車企業(yè)作為研究對象，利用回歸分析，研究政府產(chǎn)業(yè)政策對于企業(yè)這一行業(yè)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

【關(guān)鍵詞】政府產(chǎn)業(yè)政策 汽車行業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

汽車行業(yè)是我國一個(gè)主要產(chǎn)業(yè)，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著重要的作用，國家經(jīng)濟(jì)政策會對這一產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成重要影響。2009年我國降低了汽車購置稅率，從10%降到了5%，2010年，從10%降到了7.5%，2011年則又恢復(fù)到了10%。在這一背景下，我們對兩者之間關(guān)系進(jìn)行分析和研究。

一、政府產(chǎn)業(yè)政策和汽車行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究

（一）對變量進(jìn)行設(shè)計(jì)

1.關(guān)于被解釋變量的相關(guān)設(shè)計(jì)。從當(dāng)前看，國內(nèi)和國外針對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)衡量指標(biāo)，主要研究方法有三種：第一種就是對某一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體波動情況進(jìn)行分析，從而對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量；第二種就是建立財(cái)務(wù)預(yù)警的相關(guān)模型；第三種就是市場風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)測度法[1]。目前，我國證券市場還需要進(jìn)行完善，國內(nèi)一般采用的方法都是第二種，也就是對不同財(cái)務(wù)預(yù)警模型進(jìn)行建立，從而對公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測度。當(dāng)前比較通用的Z指數(shù)模型，它是一個(gè)多變量的預(yù)警模型，能夠?qū)ζ髽I(yè)破產(chǎn)進(jìn)行預(yù)測。這一模型采用的財(cái)務(wù)比率數(shù)量為22個(gè)，經(jīng)過了統(tǒng)計(jì)和篩選之后，建立A-score模型。它主要是利用加權(quán)匯總，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的總體判別值進(jìn)行計(jì)算，對公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷，這是對公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)的一個(gè)比較經(jīng)典的模型。我們就利用這一模型對汽車行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量。它的計(jì)算公式如下：

其中x1表示的是營運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額，x2表示的是留存收益÷資產(chǎn)總額，x3表示的是息稅前利潤÷資產(chǎn)總額，x4表示的是股票市價(jià)總額÷負(fù)債賬面價(jià)值總額，x5表示的是銷售收入÷資產(chǎn)總額。

如果Z值越小，那么公司之中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會增加，那么公司破產(chǎn)的可能性就會變大，其財(cái)務(wù)危機(jī)就會很嚴(yán)重。如果Z值越大，那么公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會越小。Altman曾經(jīng)做過研究，若是Z值超過了2.99，那么公司中的財(cái)務(wù)狀況就會比較好，破產(chǎn)概率也就會很小，若是Z值在1.81以內(nèi)，那么公司破產(chǎn)的可能性就會很大，公司中的財(cái)務(wù)危機(jī)已經(jīng)達(dá)到了很嚴(yán)重的程度，若是A值大于1.81，小于2.99，那么就說明公司中的財(cái)務(wù)狀況不明晰，要對這一點(diǎn)加以重視。

2.關(guān)于被解釋變量的相關(guān)設(shè)計(jì)。我們利用政府產(chǎn)業(yè)政策針對汽車這一行業(yè)的具體鼓勵(lì)程度，也就是GP作為解釋變量。它在0到1之間這一區(qū)間內(nèi)進(jìn)行取值。如果政府產(chǎn)業(yè)政策不能對汽車這一行業(yè)產(chǎn)生有效的鼓勵(lì)作用，那么GP為0，如果政府產(chǎn)業(yè)政策能夠?qū)τ谄囘@一行業(yè)起到有效鼓勵(lì)作用，那么GP為1。2009年、2010年、2011年我國政府針對汽車的購置稅進(jìn)行了三次調(diào)整，購置稅的具體優(yōu)惠程度能夠反映出我國政府相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策對于汽車這一行業(yè)的具體鼓勵(lì)程度。所以，我們利用汽車購置稅的具體優(yōu)惠程度對GP進(jìn)行衡量。2009年GP值為1，2010年GP值為1/2，2011年GP值為0。

3.關(guān)于各個(gè)控制變量。我們對前人的研究進(jìn)行借鑒，并選擇五個(gè)控制變量，對公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。第一，公司規(guī)模，主要指的是期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)。也就是LN。第二，資產(chǎn)負(fù)債率，主要用L進(jìn)行表示，它反映出來的是公司中的負(fù)債比例。資產(chǎn)負(fù)債率就是用負(fù)債除以資產(chǎn)。第三，資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)，主要用A進(jìn)行表示，利用公司中的固定資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中的比例進(jìn)行衡量，期末固定資產(chǎn)÷期末總資產(chǎn)就是資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)[2]。第四，盈利能力，用ROA進(jìn)行表示，它能夠在一定程度上對公司中抵抗各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)能力進(jìn)行反映。兩倍凈利潤與期初總資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)之和相除的結(jié)果就是公司的盈利能力。第五，成長性，用G進(jìn)行表示。公司主營業(yè)務(wù)具體的收入增長率能夠表示公司的成長性。主營業(yè)務(wù)在本期的收入與上期收入之差，和上期收入相除的結(jié)果就是公司的成長性。

（二）關(guān)于研究假設(shè)

我們結(jié)合Z-score模型，假設(shè)我國政府產(chǎn)業(yè)政策和汽車這一行業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定的線性相關(guān)性存在，利用下面的公式進(jìn)行表示：

在上面的公式中，β0屬于常量，而β1、β2、β3、β4還有β5和β6都是各個(gè)變量的系數(shù)，δi屬于殘差項(xiàng)，對各個(gè)變量以外，別的因素對于Z值造成的影響進(jìn)行反映。在對Zi值進(jìn)行計(jì)算的時(shí)候，我們利用的是Z-score模型，也就是利用了公式（1）。

二、對變量之間的相關(guān)性進(jìn)行分析

我們在上面對各個(gè)變量進(jìn)行了選取，為了驗(yàn)證選擇的合理性，要利用SPSS這一統(tǒng)計(jì)軟件針對各個(gè)變量之間有沒有相關(guān)性進(jìn)行分析和驗(yàn)證[3]。分析結(jié)果如下表：

從上面的分析結(jié)果我們可以了解到，政府產(chǎn)業(yè)政策值和公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，也就是說，政府政策和公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是負(fù)相關(guān)的，別的控制變量和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都呈現(xiàn)出來的是顯著相關(guān)的關(guān)系。因此，我們選擇的控制變量都具有合理性。

我們從公式（2）之中涉及的各自變量之間系數(shù)來看，公司規(guī)模和資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)的絕對值是最大的，絕對值是0.486，比0.6要小，也就是說，自變量之間具有一般相關(guān)性。所以說，這一個(gè)公式之中，各自變量之間向我們呈現(xiàn)出來的是弱相關(guān)關(guān)系。所以，這一公式之中一般不會有多重共線性這一問題發(fā)生，能夠?qū)⑵浞旁谕还街凶骰貧w分析。

三、做好多元回歸分析工作

要想針對政府產(chǎn)業(yè)政策對于汽車這一行業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的影響這一問題進(jìn)行深入分析和研究，就要在對變量之間相關(guān)性進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上，利用SPSS這一統(tǒng)計(jì)軟件對各個(gè)變量作多元回歸分析。

首先，我們對殘差項(xiàng)進(jìn)行回歸分析，從分析的結(jié)果可以了解到D.W值大約為2，也就是說，殘差項(xiàng)是服從正態(tài)分布的，沒有自相關(guān)關(guān)系存在。

其次，對公式（2）有沒有顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)，利用方差分析的方法。從分析結(jié)果F值進(jìn)行觀察，各個(gè)模型都在5%的顯著性水平比較顯著，另外，模型對于因變量有著超過60%的解釋能力，這就表示公式（2）有著比較高的總體擬合程度。其中F值是6.388，在a為0.05的狀態(tài)下，臨界值為2.7，6.388遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于這一值，因此，公式（2）具有明顯的顯著性。

再次，為了對公式（2）中的各個(gè)變量有沒有顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)，我們利用t檢驗(yàn)方法。從檢驗(yàn)結(jié)果看，政府產(chǎn)業(yè)政策t檢驗(yàn)量是2.081，而在a為0.05的狀態(tài)下，臨界值是1.7196，t檢驗(yàn)值要比臨界值大，也就是說，政府產(chǎn)業(yè)政策和Z值是有比較顯著的正相關(guān)關(guān)系的，也就是說和公司中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在比較顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

四、結(jié)語

綜上所述，本文對政府產(chǎn)業(yè)政策和汽車這一行業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行了簡單闡述，我們了解到政府實(shí)行的積極經(jīng)濟(jì)政策可以降低汽車這一行業(yè)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)不太景氣，政府采取積極政策能夠推動汽車這一行業(yè)不斷發(fā)展，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動汽車行業(yè)不斷向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]向杰.政府產(chǎn)業(yè)政策與汽車行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究[J].經(jīng)濟(jì)師，2013，（03）：21-22.

[2]汪立元.淺談汽車制造業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2012，（03）：299-301.

[3]尹欒玉.中國汽車產(chǎn)業(yè)政策的歷史變遷及績效分析[J].學(xué)習(xí)與探索，2010，（04）：167-168.

作者簡介：陳浩（1968-）男，會計(jì)師，2007年1月畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)專業(yè)。