●王道信

風(fēng)險防范是科技創(chuàng)新型企業(yè)走向成功的重要保障

●王道信

發(fā)展高新技術(shù)是民營企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要出路，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特征是高投入、高風(fēng)險、高回報，如何防范風(fēng)險成為科技創(chuàng)新型企業(yè)走向成功的重要議題。文章通過高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出、發(fā)展過程的五個不同時期風(fēng)險變化分析，提出對應(yīng)的風(fēng)險防范策略。

高新技術(shù)企業(yè) 風(fēng)險防范 防范策略

一、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)特征與不同時期的風(fēng)險變化

高科技產(chǎn)業(yè)的基本特征是高投入、高風(fēng)險、高匯報率。根據(jù)美國對200多家從事高科技產(chǎn)業(yè)的投資公司調(diào)查，高科技產(chǎn)業(yè)失敗率高達70%，其中40%的項目破產(chǎn)，30%項目虧損。高科技產(chǎn)業(yè)成功率為30%，其中20%的項目投資回報為2～5倍，8%的項目投資回報為5～10倍；2%的項目投資回報在10倍以上。在過去的20年中，美國高科技風(fēng)險投資年平均收益率為25%～35%，而同期普通股票年收益率為9%，高科技風(fēng)險投資回報率是普通股票收益率的3～4倍。

從投資者的角度看，按照資金投入階段可將創(chuàng)新鏈劃分為種子期、創(chuàng)建期、成長期、擴張期、成熟期。

種子期。創(chuàng)新處在萌芽階段，其成功率最低（平均不到10%），距離成功的時間遙遠，但單項資金需求量最低，往往幾十萬元就很充裕。

創(chuàng)建期。這一階段將出現(xiàn)真正的風(fēng)險項目或風(fēng)險企業(yè)。資金需要量一般要達到百萬元以上。在創(chuàng)建階段，技術(shù)風(fēng)險已經(jīng)比種子期降低。但一旦形成項目或企業(yè)，則市場風(fēng)險、管理風(fēng)險甚至體制風(fēng)險都與技術(shù)風(fēng)險相合并，此時距成功依然相當(dāng)遙遠，使得投資者面臨的整體風(fēng)險非常高，成功率平均為20%。

生長期。生長期是指中試通過后的產(chǎn)品化階段，這一階段成功率在45%左右，這時資金需量迅速上升，常常達到上千萬元的資金需要量，需要風(fēng)險投資資金的融入，否則許多企業(yè)很難跨越這一階段的資金需求。

擴張期。進入擴張期的企業(yè)資金需求量更大，要滿足達到經(jīng)濟規(guī)模的投資。單憑企業(yè)內(nèi)部融資和風(fēng)險投資已不可能支持。此時企業(yè)的成功已經(jīng)在望，成功率接近70%。因此，這一階段是企業(yè)考慮上市的適宜階段。上市既能滿足擴張所需的資金需求，又能保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的健康合理。順利逾越這一階段意味著企業(yè)不再視為風(fēng)險企業(yè)。

成熟期。這一階段產(chǎn)品研發(fā)已經(jīng)成功，風(fēng)險防范已不是主要任務(wù)，企業(yè)融資也不再是風(fēng)險資本。

二、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險防范的主要舉措

1.運用技術(shù)引進再創(chuàng)新戰(zhàn)略。技術(shù)引進模仿是指企業(yè)試圖采取跟蹤技術(shù)，技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)研發(fā)出新產(chǎn)品后，通過實物剖析或情報分析等合法方式，掌握新技術(shù)的關(guān)鍵內(nèi)容，然后再進行二次開發(fā)，對技術(shù)領(lǐng)先者的技術(shù)進行改進和升級。這樣科技型中小企業(yè)可以用較少的投入，獲得技術(shù)領(lǐng)先者的技術(shù)，由于此時該技術(shù)被市場普遍接受，企業(yè)可充分吸取技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)的成功經(jīng)驗和失敗教訓(xùn)，對所獲技術(shù)進行改進和完善，進一步開發(fā)和生產(chǎn)富有競爭力的產(chǎn)品，因而可有效地回避市場開發(fā)初期和市場行為不確定性的技術(shù)風(fēng)險，成功率較高。在我國大多數(shù)科技型中小企業(yè)，融資渠道狹穿，籌集到的資金非常有限，技術(shù)引進模仿策略比較適合。同時，我國科技水平與國際先進水平存在著較大的差距，這也為我國科技企業(yè)采用技術(shù)引進模仿提供了有利條件。采用技術(shù)引進模仿的企業(yè)，面臨的市場風(fēng)險要小的多。

2.建立適應(yīng)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險投資體制。一般的投資體制，不適合高科技產(chǎn)業(yè)；發(fā)展高科技，必須建立風(fēng)險投資體制，即風(fēng)險投資公司。高科技風(fēng)險投資一般不適合企業(yè)投資，因為失敗率高達70%，企業(yè)很難承受。高科技風(fēng)險投資由風(fēng)險投資公司來操作，可對成功與失敗進行綜合平衡，沖低失敗損失后還可得到25%～30%的投資回報率。

3.創(chuàng)造有利高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)良投資環(huán)境。發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化，政府要積極努力，創(chuàng)造一個優(yōu)良的投資環(huán)境。政府的主要作用是：制定政策、完善法規(guī)、優(yōu)化環(huán)境、加強監(jiān)督、防范和化解風(fēng)險。具體措施是：（1）制定稅收優(yōu)惠政策。在美國允許資本收益和資本虧損互相沖抵，可以在8年內(nèi)沖抵資本所得。還對研究開發(fā)的投資機構(gòu)減稅25%。新加坡政府規(guī)定，風(fēng)險投資機構(gòu)在最初5～10年期間全部免費。（2）提供信用擔(dān)保。政府設(shè)立信用擔(dān)?；?，對中小企業(yè)的銀行貸款提供一定比例的擔(dān)保。貸款在15～25萬美元之間，擔(dān)保85%，貸款在15萬美元以下的，擔(dān)保90%。（3）提供財政補貼。在美國芝加哥設(shè)立地方科技基金，對高新技術(shù)風(fēng)險企業(yè)提供財政補貼。英國對低于2.5萬英鎊的符合條件的小企業(yè)提供投資額的1/3-1/2的經(jīng)費補助。（4）完善法規(guī)。美國制訂“小企業(yè)技術(shù)法”，“技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)法”。英國制訂“貸款擔(dān)保法”。韓國制訂“中小企業(yè)創(chuàng)立支持法”，“新技術(shù)金融支持法”等，這些法規(guī)，保障了投資者合法權(quán)益，降低了投資風(fēng)險。

4.培養(yǎng)有利高科技發(fā)展的高素質(zhì)投資創(chuàng)業(yè)人才。高科技風(fēng)險投資產(chǎn)業(yè)需要風(fēng)險投資家，這是既懂科學(xué)技術(shù)又具有金融投資經(jīng)驗和企業(yè)管理經(jīng)驗的綜合性人才。杰出的風(fēng)險投資家具有堅實的科學(xué)技術(shù)知識，這是選擇合適投資項目的基礎(chǔ)，而項目的好壞是風(fēng)險投資的關(guān)鍵。風(fēng)險投資家具有獻身精神和卓越創(chuàng)業(yè)才干，這也是風(fēng)險投資得以成功的保證。正因為風(fēng)險投資家的卓越貢獻，國外資本家將資本增值的20%～25%給風(fēng)險投資家作酬金，并將投資總額的2.5～3.0%給風(fēng)險投資家作管理費用，以保證風(fēng)險投資項目順利實施。

5.嚴把發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的各個“關(guān)口”。企業(yè)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，實踐表明，要把好“五關(guān)”：一是把好產(chǎn)權(quán)關(guān)。首先，高科技的產(chǎn)權(quán)必須清晰，有的科技項目，產(chǎn)權(quán)屬單位的，而核心技術(shù)卻掌握高級工程技術(shù)人員手中，出面同企業(yè)洽談交易的是工程技術(shù)人員，不是單位，工程技術(shù)人員不擁有產(chǎn)權(quán)，如果同工程技術(shù)人員簽訂技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同，會發(fā)生產(chǎn)權(quán)糾紛。二是把好技術(shù)關(guān)?？词欠袷浅墒旒夹g(shù)，是否有技術(shù)成果鑒訂書?，F(xiàn)在，許多大專院校和科技人員拿出的所謂高科技項目，許多是實驗室的產(chǎn)品，沒有經(jīng)過中試，不適企業(yè)投資，因為中試后的高科技項目，還有50%的風(fēng)險。三是把好市場關(guān)?？串a(chǎn)品的市場前景如何，市場前景不同，不確定因素很多，不適宜企業(yè)投資，因為企業(yè)投資高科技產(chǎn)業(yè)一定堅持以市場為導(dǎo)向。四是把好效益關(guān)。要詳細分析投入產(chǎn)出情況，堅持企業(yè)發(fā)展高科技產(chǎn)品一定要以效益為中心。五是把好人才關(guān)。高科技項目需要高科技人才進行實施，沒有相應(yīng)的科技人員作保證，再好的項目也是不會成功的。

[1] 邢以群.高科技企業(yè)經(jīng)營管理[M].浙江大學(xué)出版社，2000

[2] 羅伯特.A.巴隆，斯科特.A.謝恩.創(chuàng)業(yè)管理基于過程的觀點[M].北京:機械工業(yè)出版社,2005

[3] 劉國新.王光杰.創(chuàng)業(yè)風(fēng)險管理[M].武漢理工大學(xué)出版社,2004

[4] 張陸洋.風(fēng)險投資導(dǎo)論[M].復(fù)旦大學(xué)出版社,2007

[5] 蔣太才.創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險管理機制研究[J].廣西社會科學(xué)，2003（10）

（作者單位：浙江誠德包裝有限公司 浙江溫州 325000）

（責(zé)編：李雪）

F276.44

A

1004-4914（2014）03-266-02