●陽大勝 潘霞冰

小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展最新研究綜述（2008—2013年）

●陽大勝 潘霞冰

2008年《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》的出臺是我國小額貸款公司發(fā)展史上的重要分水嶺，它既是政府正式松綁小額貸款公司的重要信號，也透露著政府對其發(fā)展的審慎態(tài)度。因此，如何促進(jìn)小額信貸公司可持續(xù)發(fā)展就成了當(dāng)前研究的重點。近幾年來學(xué)者們主要從小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的意義、障礙、對策三個角度開展了廣泛的研究。研究主要采取了政策解讀、實地調(diào)查、對比分析等研究方法，提出了一些創(chuàng)新性的建議，但還存在著缺乏打破制度框架來探討的勇氣，一些政策性建議缺乏深入的論證和構(gòu)建，借鑒國際成功經(jīng)驗方面缺乏比較細(xì)致的對位分析等問題。

小額貸款公司 可持續(xù)發(fā)展 意義 障礙 對策

一、引言

2008年5月4日，銀監(jiān)會和央行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》，首次專門針對小額貸款公司正式出臺規(guī)定，對小額貸款公司的性質(zhì)、設(shè)立條件、資金來源、資金運用和監(jiān)管等方面作出了明確的規(guī)定。它被認(rèn)為是正式松綁小額貸款公司的重要信號，一時間民間資本熱情高漲，浙江、江蘇等各省均紛紛作出回應(yīng)，推行小額貸款公司試點。截至2013年9月末，全國共有小額貸款公司7398家。①

2008年《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》的出臺是我國小額貸款公司發(fā)展史上的重要分水嶺，但湯敏（2010）認(rèn)為，由于小額貸款公司身份不明、發(fā)展前景不清、后續(xù)資金不到位，又被排斥在當(dāng)前很多優(yōu)惠政策之外，小額貸款公司發(fā)展越來越困難。另外，由于監(jiān)管責(zé)任不清，一部分小額貸款公司違規(guī)操作，甚至變相吸收存款，小額貸款公司的發(fā)展醞釀著很大的危機。②

我國仍處于“金字塔形”社會結(jié)構(gòu)階段，1億多貧困人口的脫貧與致富任重而道遠(yuǎn)。因此，探索小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展道路具有重大的政治、經(jīng)濟(jì)和社會意義。

二、小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展意義的研究

1.發(fā)展“草根金融”是新一輪金融改革的要義。小額貸款公司是我國深化金融改革釋放民間生產(chǎn)力的產(chǎn)物。徐杰（2010）認(rèn)為，當(dāng)前有必要以發(fā)展“草根金融”為主要內(nèi)容，掀起新一輪的金融改革。在民間社會(尤其是農(nóng)村地區(qū))存在的、經(jīng)營范圍和規(guī)模較小的一些金融組織皆可視為“草根金融”,包括小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行和農(nóng)民資金互助組織等，以及長期存在的民間借貸組織。③林志華（2010）總結(jié)浙江省的經(jīng)驗也指出,小額貸款公司的大力發(fā)展能夠促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,主要表現(xiàn)為整合民間資本、擴(kuò)大金融滲透范圍和降低融資成本三方面。④田劍英(2011)則以浙江寧波市為例,進(jìn)一步驗證了小額貸款公司吸收民間資本后的金融效應(yīng)。⑤

2.小額貸款公司具有領(lǐng)先的可持續(xù)發(fā)展能力。在眾多“草根金融”組織中，小額貸款公司具有領(lǐng)先的可持續(xù)發(fā)展能力。袁萌萌（2008）認(rèn)為,因為小額貸款公司具有市場化和公司化運作的特點，能切實滿足低收入農(nóng)戶對資金的需求，具有可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，能夠成為農(nóng)村信用社的有效補充，甚至與農(nóng)村信用社平分天下。⑥宋漢光（2010）則運用營業(yè)自足率、財務(wù)自足率、不良貸款承受率三個指標(biāo)對小貸公司、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)合機構(gòu)進(jìn)行了比較研究，得出了小貸公司具有領(lǐng)先的可持續(xù)發(fā)展能力的結(jié)論。⑦

3.小額貸款公司進(jìn)一步發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。一方面，國內(nèi)國際形勢為我國小額貸款公司的發(fā)展提供了一系列新的機遇。蘇揚（2009）認(rèn)為,這些機遇主要表現(xiàn)在：將民間借貸市場納入合法、規(guī)范軌道是小額貸款公司發(fā)展的良好基礎(chǔ)；可以轉(zhuǎn)制升級為“村鎮(zhèn)銀行”為小額貸款公司提供了良好的生存發(fā)展條件;國家緊縮銀根的貨幣政策為小額貸款公司的發(fā)展提供了良好的契機。⑧另一方面，自身特點與政策規(guī)制較大地限制了小額信貸公司的可持續(xù)發(fā)展。周海林（2008）通過對《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》的解讀認(rèn)為，小額貸款公司比銀行制度約束更多、比一般公司設(shè)立門檻更高、比民間金融資金收益更低、無法獲得金融救助,它只是農(nóng)村金融的催化劑、民間金融到正規(guī)金融的一種過渡形式。⑨張華忠（2010）認(rèn)為,小額貸款公司從試點之日起，市場定位和政策定位偏差明顯存在，兩種定位存在諸多不協(xié)調(diào)因素，勢必直接影響到小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展乃至相關(guān)制度的改革和落實。⑩

4.國際上的經(jīng)驗表明小貸公司需要良性發(fā)展。東南亞國家的小額信貸起步較早，發(fā)展較快，既取得了成功的經(jīng)驗，也出現(xiàn)了類似印度小額信貸危機的教訓(xùn)，這無疑是我國小額貸款公司發(fā)展道路上的正反教材。賈嶠等（2008）總結(jié)了柬埔寨ACLEDA銀行的成功經(jīng)驗，認(rèn)為它至少能給我國幾點啟示：一是改善小額信貸外部金融環(huán)境，包括積極引進(jìn)外資金融機構(gòu)、引導(dǎo)小額貸款機構(gòu)完全融入主流金融體系、推動我國小額信貸走多元化的發(fā)展模式；二是完善小額信貸機構(gòu)內(nèi)部管理，包括重視人力資源開發(fā)、建立完善的風(fēng)險管理體系、降低運營成本。(11)蔣海燕（2009）認(rèn)為，格萊珉銀行經(jīng)營模式對我國小額貸款公司降低風(fēng)險的啟示在于：建立熟人社圈。(12)汪小亞（2011）剖析印度小額信貸危機后得出結(jié)論:印度小額信貸機構(gòu)在發(fā)展中陷入了急功近利的“漩渦”，它警示中國應(yīng)該重視和引導(dǎo)小額信貸穩(wěn)健發(fā)展。(13)

三、小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展障礙的研究

林志華（2010）的觀點具有代表性，他將影響小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的制約因素概括為四個：風(fēng)險制約、成本制約、資金約束、制度約束。④

1.小額貸款公司經(jīng)營存在多種風(fēng)險。李成青等人（2011）認(rèn)為，我國小額貸款公司經(jīng)營中面臨的主要風(fēng)險包括市場風(fēng)險、貸款風(fēng)險、操作風(fēng)險、收入風(fēng)險、資金流向風(fēng)險等。(14)劉強等人（2010）則深入分析了小額貸款公司風(fēng)險產(chǎn)生的機理與傳導(dǎo)路徑。他們認(rèn)為：小額貸款公司風(fēng)險產(chǎn)生的內(nèi)部誘因主要是與內(nèi)部運行機制的建立、完善和執(zhí)行情況有關(guān)，外部誘因則表現(xiàn)在市場定位、法律法規(guī)、監(jiān)管主體及發(fā)展前景的缺失與無序等方面；小額貸款公司風(fēng)險傳導(dǎo)路徑主要包括過橋類貸款風(fēng)險傳導(dǎo)、銀行融資風(fēng)險傳導(dǎo)、政府融資平臺或擔(dān)保中介機構(gòu)融資風(fēng)險傳導(dǎo)。(15)

2.小額貸款公司融資、經(jīng)營成本過高。魏皓奮（2009）認(rèn)為，高額的融資成本讓諸多小貸公司徘徊在“無米下炊”的邊緣。小額貸款公司注冊資金有限，又無法享受銀行業(yè)2%～3%的同業(yè)拆借利率,使得其資金運營成本奇高（一般在6%左右）。(16)陳潔（2012）也認(rèn)為，因為稅負(fù)過重使得小貸公司無法與其他金融機構(gòu)公平競爭。目前小額貸款公司的定位不同于“非銀行金融機構(gòu)”，因此只能按照普通工商企業(yè)經(jīng)營納稅,包括25%的企業(yè)所得稅、5.5%的營業(yè)稅及附加，且沒有任何稅收優(yōu)惠政策，使得其經(jīng)營成本遠(yuǎn)高于包括農(nóng)信社在內(nèi)的一般金融機構(gòu)。(17)姜智鵬(2010)甚至認(rèn)為,許多小額貸款公司因為融資和經(jīng)營成本過高甚至無利可圖。(18)

3.小額貸款公司經(jīng)營資金來源有限。金麟根等人（2010）認(rèn)為，資金來源有限和盈利空間狹小、改制門檻過高并列成為小額貸款公司發(fā)展中急需破解的三大難題。(19)鄭賢超（2011）分析指出，小額貸款公司的性質(zhì)不確定,導(dǎo)致小額貸款公司資金原始不足、后續(xù)資金不足，必須明確小額貸款公司的性質(zhì)，開辟融資渠道，實現(xiàn)資金來源的可持續(xù)性。(20)

4.小額貸款公司經(jīng)營制度有待創(chuàng)新。小額信貸公司在發(fā)展中受制于現(xiàn)行制度設(shè)計，亟需制度的創(chuàng)新,主要表現(xiàn)在身份定位、內(nèi)部治理和外部監(jiān)管方面。周志勇（2011）指出，自試點以來，小額貸款公司面臨著身份定位的尷尬：它是由中國人民銀行批準(zhǔn)、在工商部門登記的企業(yè)法人（有限公司），從事金融業(yè)務(wù)，卻不能取得金融許可證。這給其生存發(fā)展帶來諸多問題：一方面不能吸收公眾存款；另一方面無緣享受財稅優(yōu)惠政策。(21)袁澤清(2008)認(rèn)為，自從我國開展商業(yè)化小額信貸試點以來，小額貸款公司在公司治理方面進(jìn)行了積極的探索，但仍然存在股東結(jié)構(gòu)不合理、內(nèi)部人控制問題時有發(fā)生、沒有建立科學(xué)合理的激勵約束機制和外部治理機制不完善等問題。(22)王建亞等人（2011）認(rèn)為，我國小額貸款公司監(jiān)管存在諸多問題:小額貸款公司監(jiān)管權(quán)設(shè)置的缺陷，形成了“二元監(jiān)管格局”；準(zhǔn)入門檻過高忽視小額貸款所承擔(dān)的社會發(fā)展目標(biāo)；過度管制限制小額貸款公司經(jīng)營自主權(quán)。(23)

四、小額信貸公司可持續(xù)發(fā)展對策的研究

1.推進(jìn)小額貸款公司的法制建設(shè)。作為民間金融法制化的“試點”,小額貸款公司開啟了我國民間金融法制化的窗口,其法律地位和生存意義獲得肯認(rèn),但其現(xiàn)有模式尚存在諸多不足，有必要對之進(jìn)行完善。中國人民銀行固原市中心支行課題組(2009)指出，要盡快完善能覆蓋小額貸款公司的配套法律法規(guī)，從法律的角度對小額貸款公司的機構(gòu)性質(zhì)、職能作用、治理結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍等作出明確的界定，使小額貸款公司的經(jīng)營、管理和發(fā)展有法可依、有章可循。(24)李婧（2010）認(rèn)為，需要建立我國民間金融法律規(guī)制體制，包括分類規(guī)范民間金融、制定《放貸人條例》、引入貸款強制注冊制度、完善行業(yè)自律機制。(25)張蓋華(2011)建議，盡快建立一個符合我國國情、切合市場實際的《小額貸款公司管理辦法》，把小額貸款公司納入到金融機構(gòu)范疇。(26)

2.完善小額貸款公司的監(jiān)管框架。中國人民銀行固原市中心支行課題組（2009）認(rèn)為，要加強小額貸款公司的監(jiān)管保障，一要明確小額貸款公司的監(jiān)管主體；二要統(tǒng)一制定小額貸款公司風(fēng)險管理、信息披露等方面的監(jiān)管制度，建立健全小額貸款公司信貸績效及風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系，全方位加強對小額貸款公司資金運作的風(fēng)險管理；三要加大現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查力度，強化監(jiān)督管理，嚴(yán)格風(fēng)險控制，防范和化解經(jīng)營風(fēng)險，提高資金運行效率。(24)潘孝斌（2010）認(rèn)為，小額信貸監(jiān)管框架設(shè)計要符合幾個原則，包括靈活性原則、激勵兼容原則、成本收益原則、適應(yīng)性原則、基于風(fēng)險的自我監(jiān)管與和外部強制管理相結(jié)合的原則、行業(yè)自律原則。(27)何一峰（2011）認(rèn)為，加強監(jiān)管，一要確定準(zhǔn)金融機構(gòu)的監(jiān)管目標(biāo)和科學(xué)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；二要提高準(zhǔn)金融機構(gòu)監(jiān)管的立法層級；三要逐步統(tǒng)一準(zhǔn)金融機構(gòu)的監(jiān)管執(zhí)行部門，對準(zhǔn)金融機構(gòu)實行功能監(jiān)管；四要應(yīng)當(dāng)建立規(guī)范的業(yè)務(wù)運行平臺系統(tǒng)，逐步覆蓋準(zhǔn)金融；五要提高地方準(zhǔn)金融機構(gòu)監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管能力，填補金融機構(gòu)的監(jiān)管空白；六要加強準(zhǔn)金融機構(gòu)行業(yè)自律組織作用。(28)

3.加大小額貸款公司的政策扶植。中國人民銀行固原市中心支行課題組（2009）認(rèn)為，一是要允許小額貸款公司從金融機構(gòu)融入資金，拓展資金來源，解決發(fā)展瓶頸；二是給予小額貸款公司優(yōu)惠稅收減免政策和較高的利率浮動空間，彌補和降低小額貸款公司較高經(jīng)營、管理成本；三是要充分應(yīng)用征信系統(tǒng)和小額資金清算系統(tǒng)支持小額貸款公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，探索小額貸款公司接入征信體系等基礎(chǔ)性技術(shù)支持方式。(24)傅昌鑾（2011）指出，小額貸款公司發(fā)展急需政策創(chuàng)新，包括創(chuàng)新財政補貼政策、創(chuàng)新稅收優(yōu)惠政策、創(chuàng)新業(yè)務(wù)范圍與風(fēng)險補償。(29)

4.加強小額貸款公司的內(nèi)部治理。袁澤清(2008)認(rèn)為,小額貸款公司在公司治理方面應(yīng)當(dāng)采取以下措施：一是提高股東條件，以優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)；二是根據(jù)“三會分設(shè)，三權(quán)分離”的原則，采取雙層結(jié)構(gòu)或單層結(jié)構(gòu)的公司治理架構(gòu)；三是建立科學(xué)的績效考評體系，以完善激勵約束機制；四是通過培育農(nóng)村金融市場和經(jīng)理人市場，以完善公司外部治理機制。(22)中國人民銀行固原市中心支行課題組（2009）建議，小額貸款公司要學(xué)習(xí)借鑒國內(nèi)外金融機構(gòu)的先進(jìn)管理經(jīng)驗，按照現(xiàn)代金融企業(yè)的管理模式和商業(yè)銀行運行管理要求，堅持“自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，自我約束，自擔(dān)風(fēng)險、合法經(jīng)營”的經(jīng)營原則，不斷建立健全組織人事、財務(wù)管理、授權(quán)授信、風(fēng)險防范、稽核監(jiān)督等內(nèi)控制度，加強對其經(jīng)營情況的監(jiān)督和管理，規(guī)范業(yè)務(wù)流程，防范信貸風(fēng)險，確保貸款業(yè)務(wù)的穩(wěn)步健康發(fā)展。(24)

5.加強小額貸款公司的征信建設(shè)。疏力平（2009）指出，小額貸款公司收集的借款人信用資料是國家征信體系的重要組成部分，應(yīng)該把這些信用資料及時納入征信數(shù)據(jù)庫管理。(30)劉喜國（2010）建議，人民銀行應(yīng)為小額貸款公司提供個人征信。(31)曾小強（2010）也認(rèn)為，應(yīng)加大協(xié)調(diào)力度，盡快使小額貸款公司接入企業(yè)和個人信用信息數(shù)據(jù)庫，以實現(xiàn)信用信息共享，避免重復(fù)資信調(diào)查，降低營運成本，從而解決信息不對稱問題，提高效率，降低風(fēng)險。(32)

6.創(chuàng)新小額信貸公司的發(fā)展模式。劉寶琨（2009）認(rèn)為，目前,外包零售業(yè)務(wù)逐漸成為日益發(fā)展的小額信貸成功模式。(33)傅昌鑾（2011）指出，小額貸款公司未來可選擇的發(fā)展模式主要有以下4種：一是“商業(yè)化經(jīng)營貸款公司”模式，二是“銀行與小貸公司聯(lián)合”模式，三是“網(wǎng)上微型金融”模式，四是“小組聯(lián)?！蹦Ｊ健?29)

五、結(jié)論

1.研究現(xiàn)狀概括。2008年《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》的出臺表明了政府明確的政策主張，這無疑激起了金融界和學(xué)者們超乎以往的研究熱情和興趣。圍繞小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展，研究者們從小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展意義、小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展障礙、小額信貸公司可持續(xù)發(fā)展對策三個角度進(jìn)行了比較深入的分析和論證，并得出了比較一致的結(jié)論。

研究者們主要采取了政策解讀、實地調(diào)查、對比分析等研究方法。如周海林（2008）、陸紅軍（2009）、張華忠（2010）等人通過對《小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行的暫行規(guī)定》、《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》的解讀，對小額貸款公司的制度安排和政策規(guī)范進(jìn)行了較深入的分析。林志華(2010)、田劍英(2011)等人以小額信貸發(fā)展較迅速的浙江省的經(jīng)驗充分肯定了發(fā)展小額貸款公司的積極意義。袁萌萌（2008)、宋漢光（2010）等人通過對比分析，顯示了小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的可能性；賈嶠（2008）、蔣海燕（2009）等人借鑒國際經(jīng)驗，揭示了我國小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的必要性。

研究者們在發(fā)展對策上也提出了一些創(chuàng)新性的建議，如徐文學(xué)、張韻（2010）等人建議在CAMEL體系中加入一個S維度（社會影響力Social Impact）；王建亞（2011）等人提議，盡快出臺《放貸人條例》、《小額信貸機構(gòu)監(jiān)管法》、《小額信貸利率豁免辦法》等相關(guān)法律；疏力平（2009）、劉喜國（2010）等人呼吁人民銀行為小額貸款公司提供個人征信。

2.未來研究展望?，F(xiàn)行研究對小額貸款公司面臨的制度約束、內(nèi)部治理和發(fā)展模式等核心問題都有所關(guān)注，但也暴露出了幾點不足之處：一是受制于現(xiàn)行的制度設(shè)計，停留在政策解讀的層面，缺乏打破框架來探討的勇氣，如小額貸款公司的性質(zhì)問題、融資問題等；二是一些建議缺乏深入的論證和構(gòu)建，或者“虎頭蛇尾”，沒有下文，或語焉不詳，缺乏操作路徑，如小額貸款公司的法制建設(shè)問題、小額貸款個人征信系統(tǒng)問題等；三是缺乏比較成功的發(fā)展模式的經(jīng)驗總結(jié)；四是在借鑒國際成功經(jīng)驗方面，缺乏比較細(xì)致的對位分析。這些方面都是研究者和實踐者們在未來應(yīng)該努力的方向。

[本文系2010年廣州市屬高?？蒲许椖俊靶☆~信貸支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的研究”（編號：10B053）結(jié)題成果之一。]

注釋：

①王培偉，王宇.截至9月末全國共有小額貸款公司7398家［EB/OL］.：新華網(wǎng)，2013.10.22

②湯敏.小額貸款公司路在何方[J].山東經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究，2010（8）: 23-24

③徐杰.發(fā)展草根金融是新一輪金融改革的要義[N].中國經(jīng)濟(jì)時報，2010(9):16

④林志華.小額貸款公司與地方經(jīng)濟(jì)互動發(fā)展的機理分析——以浙江省為例[J].現(xiàn)代企業(yè)文化，2010（11）:4-6

⑤田劍英.小額貸款公司吸引民間資本后的金融效應(yīng)——以寧波市為例[J].浙江金融，2011（3）:20-24.

⑥袁萌萌.發(fā)展民間融資模式——小額貸款公司的對策建議研究[J].廣東財經(jīng)職業(yè)學(xué)院報，2008（6）:40-43

⑦宋漢光.從三類機構(gòu)的運營效果比較看小額貸款公司的可持續(xù)發(fā)展[J].浙江金融，2010（12）:6-9

⑧蘇揚.淺析小額貸款公司新的機遇與挑戰(zhàn)[J].活力，2009（7）:142

⑨周海林.小額貸款公司的定位——解讀《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》[J].福建行政學(xué)院學(xué)報，2008（6）:84-88

⑩張華忠.淺析小額貸款公司的政策定位和市場定位[J].金融縱橫，2010（2）:60-62

(11)賈嶠,楊恒,蘭慶高.柬埔寨ACLEDA銀行可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)驗和啟示[J].農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題，2008（1）:106-109

(12)蔣海燕.從格萊珉銀行實踐看小額貸款公司經(jīng)營模式[J].中國農(nóng)村信用合作，2009（6）:77

(13)汪小亞.印度小額信貸危機及其啟示[J].中國農(nóng)村金融，2011（7）：30-33

(14)李成青，肖杰.商業(yè)銀行對小額貸款公司的信貸風(fēng)險管理[J].金融管理與研究，2011（4）:30-32

(15)劉強，杜嵐，劉軍巧：小額貸款公司風(fēng)險產(chǎn)生機理與傳導(dǎo)路徑探析[J].金融縱橫，2010(6):55-57．

(16)魏皓奮.小額貸款公司行至十字路口，不缺客戶缺錢[N].今日早報，2009(6):23

(17)陳潔.小貸公司快速發(fā)展存在的問題及建議[N].金融時報，2012 (7):09

(18)姜智鵬.小額貸款公司難解政策“亂結(jié)”[N].瞭望東方周刊,2010(4): 6

(19)金麟根，楊云聰,張聰.破解小額貸款公司發(fā)展難題[J].商業(yè)研究，2010（11）:120-12

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（責(zé)編：若佳）

F831

A

1004-4914（2014）03-195-03

陽大勝，廣州城市職業(yè)學(xué)院財會金融系講師，碩士，從事金融保險、創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究；潘霞冰，廣州城市職業(yè)學(xué)院財會金融系講師，碩士，從事金融經(jīng)濟(jì)研究 廣東廣州 510300）