●姚延中

票據(jù)經(jīng)紀(jì)人制度推動(dòng)勢(shì)在必行（下）

●姚延中

伴隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展，形形色色的社會(huì)人成為金融職業(yè)人，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人就是金融業(yè)發(fā)展的歷史產(chǎn)物。《經(jīng)濟(jì)師》2014年第2期刊出了本文的上篇，分析了我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，以及票據(jù)經(jīng)紀(jì)人的作用于制度建設(shè)的必要性，指出我國(guó)票據(jù)經(jīng)紀(jì)人制度的推出勢(shì)在必行。在下篇中進(jìn)一步分析了這一問題，指出票據(jù)經(jīng)紀(jì)人作為民營(yíng)資本的一部分參與金融業(yè)務(wù)，在開放的金融市場(chǎng)是完全可以實(shí)現(xiàn)的。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人在多元化的金融市場(chǎng)占據(jù)一席之地，以其單一的金融品種，專營(yíng)的業(yè)務(wù)服務(wù)金融市場(chǎng)，在金融市場(chǎng)中能夠起到拾遺補(bǔ)缺的作用。

票據(jù)市場(chǎng) 票據(jù)經(jīng)紀(jì)人 票據(jù)業(yè)務(wù) 金融創(chuàng)新

1694年蘇格蘭銀行的成立標(biāo)志著現(xiàn)代金融業(yè)的開始，銀行“信用功能”的發(fā)現(xiàn)使得金融能量被高倍放大，信用給金融業(yè)帶來顛覆性的革命。信用革命催生了金融業(yè)的蓬勃發(fā)展，信用與工業(yè)、商業(yè)的密切結(jié)合極大地推動(dòng)著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造達(dá)到了前所未有的驚人速度，為資本主義社會(huì)帶來了極大的繁榮。至今銀行信用仍是推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要力量，圍繞著“信用功能”數(shù)百年來金融產(chǎn)品層出不窮，以適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。伴隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展形形色色的社會(huì)人成為金融職業(yè)人，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人就是金融業(yè)發(fā)展的歷史產(chǎn)物。

改革開放以來，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地位得到確認(rèn)，大步邁進(jìn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)步伐已經(jīng)接近國(guó)際水準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著金融業(yè)的發(fā)展，金融在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要。加入世界貿(mào)易組織后，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全面開放，金融作為服務(wù)行業(yè)之一，已經(jīng)置身于開放的國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)際化的金融競(jìng)爭(zhēng)中我國(guó)的金融界面臨著重大機(jī)遇和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

一、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步深化，金融改革不斷推進(jìn)

我國(guó)改革開放政策極大地推動(dòng)著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)了持續(xù)的高速度，伴隨高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)，我國(guó)的金融市場(chǎng)迅速發(fā)展，業(yè)務(wù)量成倍增加。改革之初，支撐金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)主要靠四大國(guó)有銀行（工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行）。為進(jìn)一步確立我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的地位，更好地參與國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)的交流和競(jìng)爭(zhēng)，2001年12月11日我國(guó)正式加入世界貿(mào)易組織，成為第143個(gè)成員國(guó)。作為世界貿(mào)易組織的成員國(guó)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)也必將融入我國(guó)市場(chǎng)。在世界貿(mào)易組織“最惠國(guó)待遇，國(guó)民待遇，市場(chǎng)準(zhǔn)入”宗旨下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)全面開放。

我國(guó)金融業(yè)由于受政策性因素的限定，長(zhǎng)期處于國(guó)家壟斷的地位。加入世界貿(mào)易組織后，金融作為服務(wù)業(yè)成為最早開放的領(lǐng)域之一，隨著外資銀行、外資金融公司介入我國(guó)金融市場(chǎng)，我國(guó)單一的金融格局開始被打破，外資金融業(yè)務(wù)直接影響和撼動(dòng)著我國(guó)的金融市場(chǎng)。為適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)，不斷提升我國(guó)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)的金融改革的步伐不斷邁進(jìn)，四大國(guó)有銀行先后完成了股份制改革，成為上市公司；多種體制的股份制銀行得以組建，地方銀行、各種金融公司如雨后春筍遍布，這些金融體產(chǎn)生正逐步改變著我國(guó)的金融格局。

改革開放以來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，民營(yíng)企業(yè)成為發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的海洋中，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、不斷優(yōu)化，逐步壯大。民營(yíng)財(cái)富在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不斷積累，這部分快速增長(zhǎng)的財(cái)富早已滿足自身的生存和發(fā)展需求，以“滾雪球”的方式成“幾何”速度增長(zhǎng)為巨額財(cái)富，這些長(zhǎng)期存放的資金需要有好的投資方向。

1.我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)必然對(duì)金融市場(chǎng)的需求增加，而有效金融資源的配置傾向大型國(guó)有企業(yè)、壟斷行業(yè)、利潤(rùn)高增長(zhǎng)行業(yè)，造成中小企業(yè)融資難，金融供給不足的問題日益突出，資金供求關(guān)系的長(zhǎng)期矛盾，必然催生民間資本借貸。資金供給和需求間的長(zhǎng)期不平衡，為民間資金找到增值、保值的好出路。

2.近年來金融業(yè)高利潤(rùn)也直接影響著民間財(cái)富的投向。許多民間資本不愿意在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中投入，主要因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的資本受到投資風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)壓力、利潤(rùn)回報(bào)低、資本周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)等因素的影響，民間資金不愿成為股東資本。而金融資本較高的回報(bào)，使得民間資本更看好金融業(yè)，更愿意將民間資本介入到金融資本，且多年來一直在努力著作這方面的探索。

改革開放以來，我國(guó)民營(yíng)資本已經(jīng)進(jìn)入許多的行業(yè)，并得到認(rèn)可發(fā)揮著積極的作用。但民間資本進(jìn)入金融業(yè)，尚受到政策性的限定，民間資本參與金融業(yè)務(wù)一直游走在政策的邊緣，民間資本有著成為金融資本的強(qiáng)烈愿望。黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于全面深化改革的決定，對(duì)民間資本介入金融業(yè)指明了方向?！霸试S具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)”的指示精神，意味著金融執(zhí)業(yè)的政策性障礙的降低，金融許可的條件將進(jìn)一步放寬，多元經(jīng)濟(jì)體具有參與金融執(zhí)業(yè)的條件。

參與金融業(yè)務(wù)將成為民營(yíng)企業(yè)家最具有誘惑的投資沖動(dòng)，民間資本成為金融資本將得以實(shí)現(xiàn)。民營(yíng)銀行、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)將作為更具活力新生力量融入金融體系。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人作為民營(yíng)資本的一部分參與金融業(yè)務(wù)，在開放的金融市場(chǎng)是完全可以實(shí)現(xiàn)的。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人在多元化的金融市場(chǎng)占據(jù)一席之地，以其單一的金融品種，專營(yíng)的業(yè)務(wù)服務(wù)金融市場(chǎng)，在金融市場(chǎng)中起著拾遺補(bǔ)缺的作用。

二、金融市場(chǎng)多元化格局形成，投融資渠道多樣

目前我國(guó)金融市場(chǎng)的多元化格局已經(jīng)基本上形成，但以國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)仍然占據(jù)著金融市場(chǎng)的絕對(duì)份額，金融市場(chǎng)仍然處于國(guó)家相對(duì)壟斷的地位。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深入，金融改革的不斷深化，我國(guó)金融行業(yè)的壟斷地位正在逐步挖解，民營(yíng)資本將多渠道滲透金融市場(chǎng)，多元經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)份額一定會(huì)有大幅的提升。

現(xiàn)階段在外資銀行、外資金融機(jī)構(gòu)不斷向我國(guó)金融市場(chǎng)滲透的同時(shí)各地不斷出現(xiàn)的投資擔(dān)保公司、小額貸款公司、基金公司、典當(dāng)行等都在經(jīng)營(yíng)貨幣業(yè)務(wù)參與金融行業(yè)，這意味著過去由央行控制的金融市場(chǎng)準(zhǔn)入權(quán)開始松動(dòng)，民營(yíng)資本邁向金融市場(chǎng)的門檻在不斷地降低。由民間資本發(fā)起的民營(yíng)銀行的成立將標(biāo)志著民間資產(chǎn)參與金融市場(chǎng)地位的確立，這支新型的金融大軍，以其高效的管理手段，靈活的營(yíng)運(yùn)機(jī)制在金融市場(chǎng)必將掀起大浪、開創(chuàng)新的局面。隨著民營(yíng)銀行、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大，金融市場(chǎng)多元化格局必然形成。

我國(guó)金融執(zhí)業(yè)政策性障礙的降低，標(biāo)志著我國(guó)向著金融體系自由化方向開始邁步。金融市場(chǎng)的準(zhǔn)入自由，必然形成金融市場(chǎng)多元化的格局。多元化的金融市場(chǎng)帶給社會(huì)差別化的金融服務(wù)，社會(huì)自由資本有了更多的投資選項(xiàng)，企業(yè)、個(gè)人融資有了更多的選擇。金融市場(chǎng)將由過去的賣方市場(chǎng)逐步向買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，充分競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)正在實(shí)現(xiàn)。

票據(jù)經(jīng)紀(jì)人作為金融多元體之一，實(shí)施單一的票據(jù)業(yè)務(wù)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人在金融市場(chǎng)的地位確立后，生存和發(fā)展將面臨巨大的挑戰(zhàn)。

票據(jù)業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品之一，開放的金融市場(chǎng)必然推動(dòng)票據(jù)業(yè)務(wù)的大力發(fā)展；開放的金融市場(chǎng)必然帶給票據(jù)經(jīng)紀(jì)人更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人面對(duì)巨大的金融市場(chǎng)，一方面可以放開手腳干事業(yè)；另一方面要在金融市場(chǎng)爭(zhēng)資源。在開放的金融市場(chǎng)，貨幣價(jià)格的透明度非常高，在金融服務(wù)差別無異的情況下，貨幣價(jià)格成為唯一競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)，票據(jù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間將不斷地壓縮。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中投機(jī)的成分在減少，競(jìng)爭(zhēng)的壓力在增大，經(jīng)營(yíng)發(fā)展將會(huì)步履艱難。

因此，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人必須不斷地適應(yīng)變化的市場(chǎng)、研究市場(chǎng)，提供差異化的金融服務(wù)，不斷地對(duì)盈利模式進(jìn)行調(diào)整以應(yīng)對(duì)不斷變化的金融市場(chǎng)，努力提高業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力，風(fēng)險(xiǎn)控制能力，規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。依靠產(chǎn)品創(chuàng)新，服務(wù)創(chuàng)新，高效率的業(yè)務(wù)運(yùn)作贏得市場(chǎng)。

在多元化的金融市場(chǎng)，單一的票據(jù)經(jīng)紀(jì)人顯的勢(shì)單力薄，難以抵御變幻莫測(cè)的金融市場(chǎng)風(fēng)浪，難以做大做強(qiáng)。單一的票據(jù)業(yè)務(wù)雖然可以為客戶提供好的專業(yè)服務(wù)，但難以為客戶提供全方位的金融服務(wù)，客戶群體難以很好的維護(hù)。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的金融市場(chǎng)，穩(wěn)定基本客戶很難。民營(yíng)銀行、中小金融機(jī)構(gòu)目前以服務(wù)中小企業(yè)客戶定位，其業(yè)務(wù)觸角延伸到所有銀行基本業(yè)務(wù)。票據(jù)這項(xiàng)“短、平、快”業(yè)務(wù)，必然是民營(yíng)銀行及中小金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)之一，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人的優(yōu)勢(shì)可能要遜色與這些銀行。此外，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍沒有吸收社會(huì)存款的業(yè)務(wù)，這將大大地影響其業(yè)務(wù)的流動(dòng)性，造成資金流動(dòng)性困難，影響其經(jīng)營(yíng)收益，進(jìn)而影響業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)。

為適應(yīng)金融市場(chǎng)的變化，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人應(yīng)由個(gè)體向公司化轉(zhuǎn)變，由經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)的專業(yè)公司逐步向銀行業(yè)發(fā)展，依托票據(jù)業(yè)務(wù)辦成有特色的銀行。銀行具有許多票據(jù)經(jīng)紀(jì)人不具有的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，票據(jù)業(yè)務(wù)依托銀行可以更好地開展。同時(shí)銀行具有“信用功能”，為客戶提供多元化的金融服務(wù)。

在開放的金融市場(chǎng)，單一的票據(jù)經(jīng)紀(jì)人生存和發(fā)展受到諸多的限制，融入銀行業(yè)是票據(jù)經(jīng)紀(jì)人發(fā)展的最佳選擇。

三、利率市場(chǎng)化，金融競(jìng)爭(zhēng)激烈

金融改革的不斷推進(jìn)，利率改革是必然趨勢(shì)。利率這個(gè)由央行嚴(yán)格管制的政策手段開始放手，蓄勢(shì)已久的利率市場(chǎng)化改革終于開始邁步。

所謂利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平。它是由市場(chǎng)供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。

我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)行的是“漸進(jìn)式”模式，歷經(jīng)20年前的歷程，2013年央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，再次傳遞出積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的信號(hào)，標(biāo)志著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的攻堅(jiān)階段，我國(guó)朝著金融體系自由化方向邁出了重要一步。利率市場(chǎng)化是金融領(lǐng)域的一項(xiàng)根本性改革，必將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。

亞當(dāng)·斯密提出的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)“看不見的手”的理論，詮釋著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作。經(jīng)濟(jì)社會(huì)中存在一只看不見的手來調(diào)整著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，是指無需任何外部干預(yù)的情況下社會(huì)經(jīng)濟(jì)能自發(fā)的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)的一般均衡。我國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)體系改革的核心表述：凡是能由市場(chǎng)形成價(jià)格的都交給市場(chǎng)，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。再次表明我國(guó)政府對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作規(guī)律的認(rèn)可，放棄對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)權(quán)。利率市場(chǎng)化運(yùn)作符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作規(guī)律，利率市場(chǎng)化改革的實(shí)質(zhì)是央行放棄利率的話語權(quán)，將利率的決定權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平。

利率是貨幣資金價(jià)格，利率市場(chǎng)化對(duì)于充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，提高金融資源配置效率具有重要意義。利率市場(chǎng)化是金融改革的核心，將在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域多方面產(chǎn)生巨大影響，對(duì)金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的管理水平，經(jīng)營(yíng)方式，組織架構(gòu)，創(chuàng)新能力等方面提出了考驗(yàn)。

長(zhǎng)期以來，金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行央行的利率政策，盈利主要依靠存款和貸款的利息差來實(shí)現(xiàn)，盈利空間較為穩(wěn)定。金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要來自信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，利率管理的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。利率市場(chǎng)化的實(shí)施對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)和管理帶來巨大的挑戰(zhàn)，利率風(fēng)險(xiǎn)將成為金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理中的主要著力點(diǎn)。一方面，利率市場(chǎng)化將金融機(jī)構(gòu)置于更加激烈和殘酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境之中，存款和貸款利率的逐步放開，資金價(jià)格即利率將成為無論是存款客戶還是貸款客戶的首先考量，存款客戶要求利率上??；貸款客戶要求利率下浮。利率將成為金融機(jī)構(gòu)除產(chǎn)品知名度、服務(wù)質(zhì)量等因素外的主要競(jìng)爭(zhēng)手段，合理的具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)利率將成為經(jīng)營(yíng)成敗的關(guān)鍵因素。另一方面，利率市場(chǎng)化后，金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)加大。隨著利率管制的放開，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，金融機(jī)構(gòu)存貸款利差必然會(huì)縮小，這不但制約金融機(jī)構(gòu)的盈利收入，也會(huì)帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

利率市場(chǎng)化是一把雙刃劍，對(duì)金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行界）而言機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，一定會(huì)有部分金融機(jī)構(gòu)由于不適應(yīng)這一金融領(lǐng)域的根本性變革，在日益加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將被逐步邊緣化，甚至被市場(chǎng)淘汰；而能充分認(rèn)識(shí)利率市場(chǎng)化帶來的商機(jī)，適應(yīng)市場(chǎng)的變化的金融機(jī)構(gòu)，通過努力提升管理水平，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)型，進(jìn)而擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)空間就一定能抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)自身質(zhì)的飛躍，立于不敗之地。

目前情況下票據(jù)經(jīng)紀(jì)人的市場(chǎng)地位未能確定，屬非正規(guī)金融體。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，長(zhǎng)期在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的海洋里經(jīng)風(fēng)雨見世面，早已經(jīng)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化。金融市場(chǎng)多元化和利率市場(chǎng)化使得票據(jù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，票據(jù)業(yè)務(wù)的盈利空間在不斷壓縮。作為非正規(guī)金融體的票據(jù)經(jīng)紀(jì)人由于不具有吸收社會(huì)存款的業(yè)務(wù)職能，其經(jīng)營(yíng)資本為自有資金，資金成本相對(duì)穩(wěn)定，盈利空間便于測(cè)算，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；再則，票據(jù)業(yè)務(wù)資金占用相對(duì)時(shí)間短，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人可根據(jù)資金情況有選擇的拓展業(yè)務(wù)，資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。

因此，利率市場(chǎng)化對(duì)票據(jù)經(jīng)紀(jì)人經(jīng)營(yíng)的影響主要表現(xiàn)在盈利空間的壓縮。

四、金融自由化與金融風(fēng)險(xiǎn)

改革開放以來，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度加快，但金融改革的步伐明顯遲緩的多，利率市場(chǎng)化以及金融體系自由化的改革模式早已提出，但金融穩(wěn)定的理念一直影響著金融改革的步伐，漸進(jìn)式的金融改革理論，緩慢地推動(dòng)著金融改革的進(jìn)程。利率市場(chǎng)化標(biāo)志著我國(guó)開始向金融體系自由化的邁步。

金融自由化也稱“金融深化”，是“金融抑制”的對(duì)稱。金融自由化理論主張改革金融制度，改革政府對(duì)金融的過度干預(yù)，放松對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的限制，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)的籌資功能以改變對(duì)外資的過度依賴，放松對(duì)利率和匯率的管制使之市場(chǎng)化，從而使利率能反映資金供求，匯率能反映外匯供求，促進(jìn)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率的提高，最終達(dá)到抑制通貨膨脹，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

簡(jiǎn)單地講金融自由化是一個(gè)國(guó)家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌?chǎng)力量決定的過渡。金融自由化包括價(jià)格的自由化、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自由化、資金流動(dòng)自由化、利率自由化、銀行自由化、金融市場(chǎng)自由化等。

金融自由化利與弊在理論界一直有爭(zhēng)論，一方面金融自由化促進(jìn)了金融業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高了市場(chǎng)效率，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面金融自由化加大了金融界自身的風(fēng)險(xiǎn)，加劇了金融脆弱性。金融脆弱性引發(fā)的危機(jī)促使經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而引起“多米諾”效應(yīng)，形成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化的二重性特征，早已引起各國(guó)金融界的高度重視。

金融自由化的收益大于風(fēng)險(xiǎn)是理論界的共識(shí)，在世界經(jīng)濟(jì)全球化作用下，金融自由化已經(jīng)成為必須選擇的道路。由于金融自由化的明顯弊端，各國(guó)在推進(jìn)金融自由化的進(jìn)程中多采取審慎的態(tài)度，穩(wěn)步推進(jìn)。

金融體系改革成敗直接影響社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人民生活質(zhì)量的提高，決不是一蹴而就的事情。金融自由化決不可理想化，金融體系改革存在的利弊交織，直接影響著金融體系改革的快速推進(jìn)。決策選擇只能是利大于弊，減低其脆弱的一面；增大其收益的一面。必須用積極的、科學(xué)的、審慎的態(tài)度充分論證每一項(xiàng)具體措施的利弊，權(quán)衡利害，完善有效的監(jiān)管。采取有力的防范風(fēng)險(xiǎn)手段，確保金融體系改革有序推進(jìn)。金融自由化才能達(dá)到增加金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性，提高金融市場(chǎng)的效率，實(shí)現(xiàn)資源有效配置的目的。因此，我國(guó)金融自由化進(jìn)程將會(huì)有一個(gè)比較長(zhǎng)的過程。

由于我國(guó)金融體系改革的穩(wěn)步推進(jìn)，金融自由化的實(shí)現(xiàn)必將經(jīng)歷一個(gè)緩慢過程。現(xiàn)階段民間資本進(jìn)入金融業(yè)的政策性障礙不會(huì)取消，不斷深化的金融體系改革將逐步降低金融業(yè)進(jìn)入的政策性障礙，部分符合條件的民間資本將開始進(jìn)入金融界，但民間資本自由的進(jìn)入金融業(yè)有待金融自由化的實(shí)現(xiàn)。

總而言之，由于金融執(zhí)業(yè)政策性障礙的存在，票據(jù)經(jīng)紀(jì)人的市場(chǎng)地位就不能確定；從業(yè)資格不具備，決定著票據(jù)經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的違規(guī)。票據(jù)經(jīng)紀(jì)人長(zhǎng)期游走在制度的邊緣，活躍著票據(jù)市場(chǎng)，迫切期待票據(jù)經(jīng)紀(jì)人制度的推行。

票據(jù)經(jīng)紀(jì)人制度的推行有待政策性障礙的降低。

[1] 金融自由化.中國(guó)城鄉(xiāng)金融報(bào)，2008.4.8

[2] 朱建瀅（導(dǎo)師：沈軍）金融自由化對(duì)中國(guó)上市公司融資約束的影響研究.暨南大學(xué)碩士論文，2010.5

（作者單位：新浙控股股份有限公司 浙江杭州 310000）

（責(zé)編：若佳）

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