張璇

【摘要】截止2014年1月30日，人民幣對美元的匯率為1美元等于6.0581人民幣元，這一態(tài)勢意味著人民幣對美元的匯率在加速朝著“5”時(shí)代進(jìn)軍。本文選取自1999年1月到2013年9月的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的實(shí)證分析，得出我國人民幣升值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響以及對內(nèi)促進(jìn)了物價(jià)水平上漲的結(jié)論，并提出改善的意見。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值 協(xié)整檢驗(yàn) 脈沖響應(yīng) VECM模型

一、引言

經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，匯價(jià)上升通常也會導(dǎo)致進(jìn)口增加而出口減少，國內(nèi)資源價(jià)格上升的壓力減少，通貨膨脹的壓力也會減少。但我國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況卻是相反：人民幣“對內(nèi)”貶值（通貨膨脹）和“對外”升值并存。關(guān)于匯率和通脹及進(jìn)出口的研究有很多，國內(nèi)外研究主要有：McCart（2000）運(yùn)用向量自回歸模型框架融入價(jià)格鏈因素，分析匯率的傳遞效應(yīng)，并檢驗(yàn)了匯率傳遞效應(yīng)對國內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI的不同影響。在對9個(gè)OECD國家的研究結(jié)果表明：匯率對物價(jià)的傳遞效應(yīng)較微弱。趙大平（2006）基于協(xié)整與誤差修正模型對人民幣匯率變動的價(jià)格傳遞效應(yīng)實(shí)證研究。畢玉江和朱鐘棣（2006）使用協(xié)整與誤差修正模型研究中國的匯率變動對進(jìn)口價(jià)格的傳遞效應(yīng)。本文通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，探討匯率與進(jìn)出口和通貨膨脹的關(guān)系。

二、構(gòu)建VECM模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)選取及處理

本文選取自1999年1月到2013年9月的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。為了減少基期的影響以及減少異方差性，對CPI、出口額、進(jìn)口額取對數(shù)分別記為LCPI、LEX、LIM。同時(shí)對出口額、進(jìn)口額進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，記為LEXS、LIMS，并對四個(gè)變量選取相應(yīng)形式進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。通過單位根檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平上，所有變量均是一階單整過程。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

跡檢驗(yàn)和極大特征值檢驗(yàn)結(jié)果均顯示只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。協(xié)整方程為：

從協(xié)整方程中可以看出直接標(biāo)價(jià)法下匯價(jià)下降，人民幣上升，將導(dǎo)致物價(jià)上升，進(jìn)口額增加導(dǎo)致物價(jià)上升，進(jìn)口額增加導(dǎo)致物價(jià)下跌。從方程中可進(jìn)一步看出人民幣“對內(nèi)升值對外貶值”的現(xiàn)象。

（三）脈沖響應(yīng)分析

利用所建立的VECM模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，得到的脈沖響應(yīng)組合圖如下：

圖1 脈沖相應(yīng)組合圖

脈沖響應(yīng)圖的分析：

從圖1可以看出，進(jìn)口額對CPI產(chǎn)生一個(gè)正向的影響，且該影響在中長期均存在；出口額對CPI在短期產(chǎn)生正向影響，在中長期產(chǎn)生較小的負(fù)向影響；綜合來看，進(jìn)出口貿(mào)易對CPI產(chǎn)生正向影響，可能原因是進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展促進(jìn)國民收入增加，且出口增加導(dǎo)致國內(nèi)市場需求增加，進(jìn)而促使物價(jià)小幅上升。匯率對CPI在短期產(chǎn)生一個(gè)負(fù)向的影響，且該影響先增強(qiáng)后減弱，本幣升值時(shí)，我國物價(jià)水平在短期內(nèi)會上升，本幣升值沒有起到抑制通脹的作用。但無論是出口額、進(jìn)口額還是匯率都對CPI的影響不大。

匯率對出口存在短期的負(fù)向影響，即人民幣貶值出口額減少，出現(xiàn)該現(xiàn)象的原因可能是匯率對出口的調(diào)節(jié)具有時(shí)滯。CPI對出口額在較短的時(shí)間內(nèi)會產(chǎn)生正向影響，隨時(shí)間推移，逐漸變成負(fù)向影響，且該影響在中長期依然存在。匯率在短期對進(jìn)口額也產(chǎn)生負(fù)向的影響，即本幣貶值時(shí)，進(jìn)口額將減少；在中長期會產(chǎn)生很小的正向影響。

進(jìn)口額對匯率產(chǎn)生一個(gè)正向的影響，即為了維持穩(wěn)定，當(dāng)進(jìn)口額增加，將促使本幣向貶值的方向波動且該影響在中長期均存在；出口額對匯率產(chǎn)生負(fù)向影響，該影響在中長期都存在；綜合來看，進(jìn)出口貿(mào)易對匯率產(chǎn)生負(fù)向影響。CPI對匯率產(chǎn)生較大的負(fù)向影響，且隨時(shí)間增加影響逐漸加大，最終達(dá)到長期穩(wěn)定，即物價(jià)上漲將促使匯率下降，即促進(jìn)本幣升值；這與購買力平價(jià)理論不符。購買力平價(jià)理論中E=P/P*，當(dāng)本國物價(jià)上漲時(shí)，直接標(biāo)價(jià)法表示的名義匯率將增加，即本幣應(yīng)貶值。人民幣升值與物價(jià)上漲在理論上本是一對相互矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但在我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際中可以找到該現(xiàn)象的根源。由于我國的匯率形成機(jī)制不靈活和資本流出受到管制，使壓抑的對外升值趨勢成為導(dǎo)致對內(nèi)貶值的直接原因。

另外，通過方差分解也可以看出，CPI在短期主要受自身變化的影響，在中長期受進(jìn)口額影響較大，約有70%的波動可以由進(jìn)口額的變動來解釋，而進(jìn)口額和匯率可以解釋的比例較小。進(jìn)出口的變動主要受自身變動的影響，由匯率變動解釋的部分則很少。

三、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

人民幣升值與物價(jià)上漲在理論上本是一對相互矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但確實(shí)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性現(xiàn)象，并且人民幣升值對物價(jià)及通脹傳遞效應(yīng)較為微弱。

（二）建議

一是加大外匯市場干預(yù)的效率和靈活度，扭轉(zhuǎn)人民幣持續(xù)升值的預(yù)期。

二是放松外匯流出的管制，加強(qiáng)對流入外匯的監(jiān)管的力度，加大QDII的額度。

三是利用升值契機(jī)，提高FDI的質(zhì)量，加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。

四是加強(qiáng)和改善國家外匯投資公司的投資效益，有效減少外匯資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。

五是加強(qiáng)國內(nèi)財(cái)政政策與金融宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)，穩(wěn)定國內(nèi)貨幣和資本市場及房地產(chǎn)市場。

參考文獻(xiàn)

[1]畢玉江，朱鐘棣.人民幣匯率變的價(jià)格傳遞效應(yīng)——基于協(xié)整與誤差正模型的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2007：53-62.

[2]封北麟.匯率傳遞效應(yīng)與宏觀濟(jì)沖擊對通貨膨脹的影響分析[J].世經(jīng)濟(jì)研究，2006，（12）：45-51.

[3]趙大平.人民幣匯率變動的價(jià)格傳遞及其對中國貿(mào)易收支影響的理論和實(shí)證研究[D].復(fù)旦大學(xué)，2006.

【摘要】截止2014年1月30日，人民幣對美元的匯率為1美元等于6.0581人民幣元，這一態(tài)勢意味著人民幣對美元的匯率在加速朝著“5”時(shí)代進(jìn)軍。本文選取自1999年1月到2013年9月的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的實(shí)證分析，得出我國人民幣升值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響以及對內(nèi)促進(jìn)了物價(jià)水平上漲的結(jié)論，并提出改善的意見。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值 協(xié)整檢驗(yàn) 脈沖響應(yīng) VECM模型

一、引言

經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，匯價(jià)上升通常也會導(dǎo)致進(jìn)口增加而出口減少，國內(nèi)資源價(jià)格上升的壓力減少，通貨膨脹的壓力也會減少。但我國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況卻是相反：人民幣“對內(nèi)”貶值（通貨膨脹）和“對外”升值并存。關(guān)于匯率和通脹及進(jìn)出口的研究有很多，國內(nèi)外研究主要有：McCart（2000）運(yùn)用向量自回歸模型框架融入價(jià)格鏈因素，分析匯率的傳遞效應(yīng)，并檢驗(yàn)了匯率傳遞效應(yīng)對國內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI的不同影響。在對9個(gè)OECD國家的研究結(jié)果表明：匯率對物價(jià)的傳遞效應(yīng)較微弱。趙大平（2006）基于協(xié)整與誤差修正模型對人民幣匯率變動的價(jià)格傳遞效應(yīng)實(shí)證研究。畢玉江和朱鐘棣（2006）使用協(xié)整與誤差修正模型研究中國的匯率變動對進(jìn)口價(jià)格的傳遞效應(yīng)。本文通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，探討匯率與進(jìn)出口和通貨膨脹的關(guān)系。

二、構(gòu)建VECM模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)選取及處理

本文選取自1999年1月到2013年9月的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。為了減少基期的影響以及減少異方差性，對CPI、出口額、進(jìn)口額取對數(shù)分別記為LCPI、LEX、LIM。同時(shí)對出口額、進(jìn)口額進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，記為LEXS、LIMS，并對四個(gè)變量選取相應(yīng)形式進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。通過單位根檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平上，所有變量均是一階單整過程。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

跡檢驗(yàn)和極大特征值檢驗(yàn)結(jié)果均顯示只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。協(xié)整方程為：

從協(xié)整方程中可以看出直接標(biāo)價(jià)法下匯價(jià)下降，人民幣上升，將導(dǎo)致物價(jià)上升，進(jìn)口額增加導(dǎo)致物價(jià)上升，進(jìn)口額增加導(dǎo)致物價(jià)下跌。從方程中可進(jìn)一步看出人民幣“對內(nèi)升值對外貶值”的現(xiàn)象。

（三）脈沖響應(yīng)分析

利用所建立的VECM模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，得到的脈沖響應(yīng)組合圖如下：

圖1 脈沖相應(yīng)組合圖

脈沖響應(yīng)圖的分析：

從圖1可以看出，進(jìn)口額對CPI產(chǎn)生一個(gè)正向的影響，且該影響在中長期均存在；出口額對CPI在短期產(chǎn)生正向影響，在中長期產(chǎn)生較小的負(fù)向影響；綜合來看，進(jìn)出口貿(mào)易對CPI產(chǎn)生正向影響，可能原因是進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展促進(jìn)國民收入增加，且出口增加導(dǎo)致國內(nèi)市場需求增加，進(jìn)而促使物價(jià)小幅上升。匯率對CPI在短期產(chǎn)生一個(gè)負(fù)向的影響，且該影響先增強(qiáng)后減弱，本幣升值時(shí)，我國物價(jià)水平在短期內(nèi)會上升，本幣升值沒有起到抑制通脹的作用。但無論是出口額、進(jìn)口額還是匯率都對CPI的影響不大。

匯率對出口存在短期的負(fù)向影響，即人民幣貶值出口額減少，出現(xiàn)該現(xiàn)象的原因可能是匯率對出口的調(diào)節(jié)具有時(shí)滯。CPI對出口額在較短的時(shí)間內(nèi)會產(chǎn)生正向影響，隨時(shí)間推移，逐漸變成負(fù)向影響，且該影響在中長期依然存在。匯率在短期對進(jìn)口額也產(chǎn)生負(fù)向的影響，即本幣貶值時(shí)，進(jìn)口額將減少；在中長期會產(chǎn)生很小的正向影響。

進(jìn)口額對匯率產(chǎn)生一個(gè)正向的影響，即為了維持穩(wěn)定，當(dāng)進(jìn)口額增加，將促使本幣向貶值的方向波動且該影響在中長期均存在；出口額對匯率產(chǎn)生負(fù)向影響，該影響在中長期都存在；綜合來看，進(jìn)出口貿(mào)易對匯率產(chǎn)生負(fù)向影響。CPI對匯率產(chǎn)生較大的負(fù)向影響，且隨時(shí)間增加影響逐漸加大，最終達(dá)到長期穩(wěn)定，即物價(jià)上漲將促使匯率下降，即促進(jìn)本幣升值；這與購買力平價(jià)理論不符。購買力平價(jià)理論中E=P/P*，當(dāng)本國物價(jià)上漲時(shí)，直接標(biāo)價(jià)法表示的名義匯率將增加，即本幣應(yīng)貶值。人民幣升值與物價(jià)上漲在理論上本是一對相互矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但在我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際中可以找到該現(xiàn)象的根源。由于我國的匯率形成機(jī)制不靈活和資本流出受到管制，使壓抑的對外升值趨勢成為導(dǎo)致對內(nèi)貶值的直接原因。

另外，通過方差分解也可以看出，CPI在短期主要受自身變化的影響，在中長期受進(jìn)口額影響較大，約有70%的波動可以由進(jìn)口額的變動來解釋，而進(jìn)口額和匯率可以解釋的比例較小。進(jìn)出口的變動主要受自身變動的影響，由匯率變動解釋的部分則很少。

三、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

人民幣升值與物價(jià)上漲在理論上本是一對相互矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但確實(shí)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性現(xiàn)象，并且人民幣升值對物價(jià)及通脹傳遞效應(yīng)較為微弱。

（二）建議

一是加大外匯市場干預(yù)的效率和靈活度，扭轉(zhuǎn)人民幣持續(xù)升值的預(yù)期。

二是放松外匯流出的管制，加強(qiáng)對流入外匯的監(jiān)管的力度，加大QDII的額度。

三是利用升值契機(jī)，提高FDI的質(zhì)量，加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。

四是加強(qiáng)和改善國家外匯投資公司的投資效益，有效減少外匯資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。

五是加強(qiáng)國內(nèi)財(cái)政政策與金融宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)，穩(wěn)定國內(nèi)貨幣和資本市場及房地產(chǎn)市場。

參考文獻(xiàn)

[1]畢玉江，朱鐘棣.人民幣匯率變的價(jià)格傳遞效應(yīng)——基于協(xié)整與誤差正模型的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2007：53-62.

[2]封北麟.匯率傳遞效應(yīng)與宏觀濟(jì)沖擊對通貨膨脹的影響分析[J].世經(jīng)濟(jì)研究，2006，（12）：45-51.

[3]趙大平.人民幣匯率變動的價(jià)格傳遞及其對中國貿(mào)易收支影響的理論和實(shí)證研究[D].復(fù)旦大學(xué)，2006.

【摘要】截止2014年1月30日，人民幣對美元的匯率為1美元等于6.0581人民幣元，這一態(tài)勢意味著人民幣對美元的匯率在加速朝著“5”時(shí)代進(jìn)軍。本文選取自1999年1月到2013年9月的月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行有效的實(shí)證分析，得出我國人民幣升值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響以及對內(nèi)促進(jìn)了物價(jià)水平上漲的結(jié)論，并提出改善的意見。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值 協(xié)整檢驗(yàn) 脈沖響應(yīng) VECM模型

一、引言

經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，匯價(jià)上升通常也會導(dǎo)致進(jìn)口增加而出口減少，國內(nèi)資源價(jià)格上升的壓力減少，通貨膨脹的壓力也會減少。但我國現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況卻是相反：人民幣“對內(nèi)”貶值（通貨膨脹）和“對外”升值并存。關(guān)于匯率和通脹及進(jìn)出口的研究有很多，國內(nèi)外研究主要有：McCart（2000）運(yùn)用向量自回歸模型框架融入價(jià)格鏈因素，分析匯率的傳遞效應(yīng)，并檢驗(yàn)了匯率傳遞效應(yīng)對國內(nèi)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)PPI和消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI的不同影響。在對9個(gè)OECD國家的研究結(jié)果表明：匯率對物價(jià)的傳遞效應(yīng)較微弱。趙大平（2006）基于協(xié)整與誤差修正模型對人民幣匯率變動的價(jià)格傳遞效應(yīng)實(shí)證研究。畢玉江和朱鐘棣（2006）使用協(xié)整與誤差修正模型研究中國的匯率變動對進(jìn)口價(jià)格的傳遞效應(yīng)。本文通過對數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，探討匯率與進(jìn)出口和通貨膨脹的關(guān)系。

二、構(gòu)建VECM模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)

（一）數(shù)據(jù)選取及處理

本文選取自1999年1月到2013年9月的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。為了減少基期的影響以及減少異方差性，對CPI、出口額、進(jìn)口額取對數(shù)分別記為LCPI、LEX、LIM。同時(shí)對出口額、進(jìn)口額進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整，記為LEXS、LIMS，并對四個(gè)變量選取相應(yīng)形式進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。通過單位根檢驗(yàn)可以發(fā)現(xiàn)在5%的顯著性水平上，所有變量均是一階單整過程。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

跡檢驗(yàn)和極大特征值檢驗(yàn)結(jié)果均顯示只存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系。協(xié)整方程為：

從協(xié)整方程中可以看出直接標(biāo)價(jià)法下匯價(jià)下降，人民幣上升，將導(dǎo)致物價(jià)上升，進(jìn)口額增加導(dǎo)致物價(jià)上升，進(jìn)口額增加導(dǎo)致物價(jià)下跌。從方程中可進(jìn)一步看出人民幣“對內(nèi)升值對外貶值”的現(xiàn)象。

（三）脈沖響應(yīng)分析

利用所建立的VECM模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析，得到的脈沖響應(yīng)組合圖如下：

圖1 脈沖相應(yīng)組合圖

脈沖響應(yīng)圖的分析：

從圖1可以看出，進(jìn)口額對CPI產(chǎn)生一個(gè)正向的影響，且該影響在中長期均存在；出口額對CPI在短期產(chǎn)生正向影響，在中長期產(chǎn)生較小的負(fù)向影響；綜合來看，進(jìn)出口貿(mào)易對CPI產(chǎn)生正向影響，可能原因是進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展促進(jìn)國民收入增加，且出口增加導(dǎo)致國內(nèi)市場需求增加，進(jìn)而促使物價(jià)小幅上升。匯率對CPI在短期產(chǎn)生一個(gè)負(fù)向的影響，且該影響先增強(qiáng)后減弱，本幣升值時(shí)，我國物價(jià)水平在短期內(nèi)會上升，本幣升值沒有起到抑制通脹的作用。但無論是出口額、進(jìn)口額還是匯率都對CPI的影響不大。

匯率對出口存在短期的負(fù)向影響，即人民幣貶值出口額減少，出現(xiàn)該現(xiàn)象的原因可能是匯率對出口的調(diào)節(jié)具有時(shí)滯。CPI對出口額在較短的時(shí)間內(nèi)會產(chǎn)生正向影響，隨時(shí)間推移，逐漸變成負(fù)向影響，且該影響在中長期依然存在。匯率在短期對進(jìn)口額也產(chǎn)生負(fù)向的影響，即本幣貶值時(shí)，進(jìn)口額將減少；在中長期會產(chǎn)生很小的正向影響。

進(jìn)口額對匯率產(chǎn)生一個(gè)正向的影響，即為了維持穩(wěn)定，當(dāng)進(jìn)口額增加，將促使本幣向貶值的方向波動且該影響在中長期均存在；出口額對匯率產(chǎn)生負(fù)向影響，該影響在中長期都存在；綜合來看，進(jìn)出口貿(mào)易對匯率產(chǎn)生負(fù)向影響。CPI對匯率產(chǎn)生較大的負(fù)向影響，且隨時(shí)間增加影響逐漸加大，最終達(dá)到長期穩(wěn)定，即物價(jià)上漲將促使匯率下降，即促進(jìn)本幣升值；這與購買力平價(jià)理論不符。購買力平價(jià)理論中E=P/P*，當(dāng)本國物價(jià)上漲時(shí)，直接標(biāo)價(jià)法表示的名義匯率將增加，即本幣應(yīng)貶值。人民幣升值與物價(jià)上漲在理論上本是一對相互矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但在我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)際中可以找到該現(xiàn)象的根源。由于我國的匯率形成機(jī)制不靈活和資本流出受到管制，使壓抑的對外升值趨勢成為導(dǎo)致對內(nèi)貶值的直接原因。

另外，通過方差分解也可以看出，CPI在短期主要受自身變化的影響，在中長期受進(jìn)口額影響較大，約有70%的波動可以由進(jìn)口額的變動來解釋，而進(jìn)口額和匯率可以解釋的比例較小。進(jìn)出口的變動主要受自身變動的影響，由匯率變動解釋的部分則很少。

三、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

人民幣升值與物價(jià)上漲在理論上本是一對相互矛盾的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，但確實(shí)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性現(xiàn)象，并且人民幣升值對物價(jià)及通脹傳遞效應(yīng)較為微弱。

（二）建議

一是加大外匯市場干預(yù)的效率和靈活度，扭轉(zhuǎn)人民幣持續(xù)升值的預(yù)期。

二是放松外匯流出的管制，加強(qiáng)對流入外匯的監(jiān)管的力度，加大QDII的額度。

三是利用升值契機(jī)，提高FDI的質(zhì)量，加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級。

四是加強(qiáng)和改善國家外匯投資公司的投資效益，有效減少外匯資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。

五是加強(qiáng)國內(nèi)財(cái)政政策與金融宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)，穩(wěn)定國內(nèi)貨幣和資本市場及房地產(chǎn)市場。

參考文獻(xiàn)

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