牛 犁

當(dāng)前，盡管我國經(jīng)濟(jì)具備穩(wěn)定增長的有利條件，但是經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力依然不足，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，地方政府債務(wù)水平持續(xù)上升，房地產(chǎn)市場扭曲，保障糧食安全難度加大，農(nóng)民工用工荒與大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)難狀況并存，生態(tài)環(huán)境惡化、食品藥品質(zhì)量堪優(yōu)等突出問題仍沒有緩解。

1.經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力依然不足。盡管2013年三季度以來我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了企穩(wěn)回升態(tài)勢，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下行壓力依然存在。一是居民收入增長緩慢抑制消費(fèi)增長潛力。我國城鄉(xiāng)居民收入增長回落，增速低于GDP增長速度;結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題存在，特別是大學(xué)應(yīng)屆畢業(yè)生擇業(yè)難，下決心淘汰落后產(chǎn)能會(huì)加大職工下崗壓力，部分企業(yè)輪休致使部分產(chǎn)業(yè)工人并未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，將影響消費(fèi)需求回升。二是基建項(xiàng)目等投資資金來源趨緊。中央財(cái)政收支矛盾越來越突出;審計(jì)署對(duì)政府性債務(wù)進(jìn)行全面審計(jì)，將推進(jìn)地方政府融資平臺(tái)清理與規(guī)范;貨幣政策逐步回歸穩(wěn)健，去杠桿化使得資金面趨緊。這些因素將會(huì)對(duì)投資需求形成制約。三是我國人民幣實(shí)際匯率升值過快將顯著影響出口競爭力。2013年1～11月，人民幣實(shí)際有效匯率升值7%。在其他國家貨幣大幅貶值的情況下，人民幣匯率大幅上升將顯著影響出口增長。

2.產(chǎn)能過剩抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升的高度。我國產(chǎn)能過剩呈現(xiàn)行業(yè)面廣、絕對(duì)過剩程度高、持續(xù)時(shí)間長等特點(diǎn)。一方面，我國產(chǎn)能過剩行業(yè)已從鋼鐵、有色金屬、建材、化工、造船等傳統(tǒng)行業(yè)擴(kuò)展到風(fēng)電、光伏、碳纖維等新興產(chǎn)業(yè)，許多行業(yè)產(chǎn)能利用率不足75%，處于嚴(yán)重過剩當(dāng)中，有的處于絕對(duì)過剩狀態(tài);另一方面，盡管產(chǎn)能呈現(xiàn)大面積過剩，但過剩行業(yè)的投資仍在增長，而且大部分為現(xiàn)有水平的重復(fù)投資，新的中低端產(chǎn)能繼續(xù)積累，必將導(dǎo)致過剩程度進(jìn)一步加劇。嚴(yán)重產(chǎn)能過剩問題必然會(huì)抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的高度。

3.地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。目前，我國財(cái)政問題與金融問題不斷交織，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)加大，嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性。近年來，財(cái)政收支矛盾日漸顯現(xiàn)，加上政府融資平臺(tái)負(fù)債增長較快，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷提高。根據(jù)IMF估計(jì)，我國廣義政府債務(wù)已占GDP近50%左右，這些負(fù)債的本息中很大一部分只能依靠出售土地收入償還，或者舉新債還舊債。為了規(guī)避信貸控制，繼續(xù)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行投融資，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模擴(kuò)張影子銀行業(yè)務(wù)，隨著國內(nèi)企業(yè)效益下降破產(chǎn)增多，部分理財(cái)產(chǎn)品信用違約風(fēng)險(xiǎn)提高，這些因素積累導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

4.房地產(chǎn)市場分化加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，一二線城市房地產(chǎn)市場泡沫風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)累積，以北京、上海為代表的一線城市房價(jià)不斷飆升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出居民承受能力;另一方面，三四線城市由于土地供應(yīng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，近年房地產(chǎn)開發(fā)投資增長較快，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐緩慢，難以創(chuàng)造大量就業(yè)崗位，房地產(chǎn)需求不足，出現(xiàn)了嚴(yán)重過剩局面，部分城市房價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌。一旦三四線城市房地產(chǎn)市場普遍出現(xiàn)衰退，將可能引發(fā)房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并引起融資平臺(tái)償還困難、金融機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂等連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致金融危機(jī)。

5.企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營成本明顯上升。首先，在產(chǎn)能過剩影響下，2013年以來，我國工業(yè)品出廠價(jià)格連續(xù)負(fù)增長，企業(yè)實(shí)際融資成本顯著提高。新增資金主要流向大型企業(yè)、房地產(chǎn)和融資平臺(tái)，中小型企業(yè)融資困難。其次，2005～2012年我國城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均貨幣工資年均增長14.4%，2010～2012年農(nóng)民工收入年均上漲17.4%，企業(yè)用工成本提高。再次，污染嚴(yán)重、節(jié)能減排、地價(jià)攀高、水價(jià)上調(diào)等因素使企業(yè)面對(duì)的環(huán)境、土地等成本呈剛性上漲趨勢。企業(yè)負(fù)擔(dān)加重導(dǎo)致大部分企業(yè)在需求不足、產(chǎn)能過剩的情況下微利經(jīng)營，影響未來投資、技改等生產(chǎn)活動(dòng)。