周俊生

放寬炒新限制 進(jìn)步意義有限

周俊生

滬深兩地證交所于日前發(fā)布了修改后的新股上市首日交易規(guī)則。新規(guī)則將首日盤中臨時(shí)停牌改為一次，且不超過30分鐘，也取消了上市初期單一投資者全天買入不得超過該新股首日實(shí)際上市流通量1‰的限制。

2014年1月40多只新股密集上市的時(shí)候，大量新股因爆炒而遭遇二次臨停，導(dǎo)致全天交易僅有1分鐘。這種尷尬情況將不會再出現(xiàn)。這次修改雖體現(xiàn)了交易所對市場的尊重，但由于仍然保留了對新股上市首日交易的一些限制措施，只算得上是一種“量”的變化，而沒有“質(zhì)”的變革。

交易市場惡炒新股風(fēng)氣使盲目跟風(fēng)的中小投資者受損嚴(yán)重，證交所調(diào)整規(guī)則，也是出于保護(hù)投資者利益的美好愿景。但是，所謂的惡炒新股其實(shí)只是一種情感判斷，并不是法律意義上的罪名，它在證券法中是不存在的。監(jiān)管部門需要監(jiān)管的應(yīng)該是IPO定價(jià)是否在人為操縱之下被拔高，但監(jiān)管部門常常以市場化為理由而對其放任自流；而對于交易市場上真正通過市場化達(dá)成的交易價(jià)格，卻又要實(shí)施監(jiān)管手段，這顯然是一種錯(cuò)位的監(jiān)管。

投資者之所以熱衷于炒新股，是因?yàn)橛欣蓤D，一部分投資者損失慘重的同時(shí)，確有一部分投資者從中賺到了錢。監(jiān)管部門對新股首日上市交易從交易價(jià)和交易量上進(jìn)行監(jiān)管，并且凍結(jié)一些所謂存在“異常交易”的賬戶，實(shí)際上侵犯了一部分投資者的正當(dāng)交易權(quán)利，是否也是監(jiān)管權(quán)的一種濫用呢？

其實(shí)，交易市場的價(jià)格，是市場多空雙方博弈的一種結(jié)果，監(jiān)管部門沒有必要代替投資者對此作出評判?，F(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域正在進(jìn)行簡政放權(quán)改革，要斬?cái)唷罢畞y摸市場的手”，資本市場上同樣應(yīng)該避免監(jiān)管者“亂摸市場”。該由市場解決的問題，完全應(yīng)該交給市場，從這一點(diǎn)來說，證交所對“炒新”規(guī)則進(jìn)行修改是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，而是應(yīng)該徹底取消對“炒新”的人為限制。

(曉宇摘自《京華時(shí)報(bào)》2014年6月16日)