文/王景宏

隨著我國市場化程度的提高以及國內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境的變化，中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮著越來越重要的作用，在充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會、活躍市場以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面，中小企業(yè)扮演著越來越重要的角色。據(jù)統(tǒng)計，我國約有99%的企業(yè)是中小企業(yè)。中小企業(yè)對我國GDP的貢獻(xiàn)超過60%，稅收貢獻(xiàn)超過50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，吸納了50%以上的國有企業(yè)下崗人員、70%以上的新增就業(yè)人員、70%以上的農(nóng)村轉(zhuǎn)移勞動力。此外，中小企業(yè)在創(chuàng)新與效率方面也明顯優(yōu)于大企業(yè)，約有66%的專利發(fā)明、74%的技術(shù)創(chuàng)新、82%的新產(chǎn)品開發(fā)是由中小企業(yè)提供的。這樣一個非常重要的經(jīng)濟(jì)群體，它的發(fā)展直接關(guān)系到金融危機(jī)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程。

然而，很多中小企業(yè)都是在市場“縫隙”中生存的，資金匱乏致使許多中小企業(yè)規(guī)模較小、發(fā)展緩慢、后勁不足，甚至有不少企業(yè)在發(fā)展的過程中猝死。

一、中小企業(yè)的主要融資需求

雖然中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位日益重要，但其融資難的問題卻一直未能得到較好的解決。結(jié)合部分租賃客戶的融資情況，我們發(fā)現(xiàn)大部分中小企業(yè)融資主要出于以下目的。

（一）保證企業(yè)生存和發(fā)展

很多中小企業(yè)處于發(fā)展的初級階段，部分企業(yè)的原始資本積累尚未完成，還沒有形成一定的生產(chǎn)規(guī)模，資金和資產(chǎn)的流動性相對較差，只有較好地解決流動性問題，才能為企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。因而，融入資金或資本、增加設(shè)備和其他資產(chǎn)、逐步進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)成為大部分中小企業(yè)發(fā)展的必由之路。同時，資產(chǎn)（設(shè)備）的增加需要配套相應(yīng)的流動資金，因此，這兩個方面提高了中小企業(yè)融資的迫切程度。

（二）擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模

部分中小企業(yè)發(fā)展到一定階段后，出于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、降低成本、擴(kuò)大市場份額、減少經(jīng)營風(fēng)險等方面的考慮，企業(yè)或者進(jìn)行多品牌經(jīng)營，或者進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，或者進(jìn)行跨行業(yè)的并購重組，逐步形成多元化經(jīng)營的局面，這樣必然要求企業(yè)大量新增資產(chǎn)，而企業(yè)原有的資本積累遠(yuǎn)不能滿足這些需求，企業(yè)融資成為必然。

（三）產(chǎn)品技術(shù)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整

企業(yè)所處的產(chǎn)品市場競爭到一定程度后，原有產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢不斷減少，利潤空間不斷被壓縮，迫使企業(yè)考慮將現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)升級，以領(lǐng)先或擊敗競爭對手，并有效提高新產(chǎn)品的盈利水平。這樣，企業(yè)需要對現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造或者淘汰老設(shè)備，購入更為先進(jìn)的設(shè)備進(jìn)行生產(chǎn)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升市場競爭能力，保證企業(yè)的長久發(fā)展。而實現(xiàn)這些目標(biāo)，都需要企業(yè)不斷融入資金。

二、中小企業(yè)融資難原因分析

（一）企業(yè)自身制約因素

1.中小企業(yè)資本規(guī)模和經(jīng)營規(guī)模小，信息意識淡薄，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險能力差，經(jīng)不起市場波動，經(jīng)營風(fēng)險較大。

2.中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會計信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對稱，銀行對企業(yè)的信任度低，使中小企業(yè)融資增加了難度。

3.自有資金缺乏。中小企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源融資，從而極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強(qiáng)。據(jù)國際金融公司研究資料顯示，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國中小企業(yè)資本金來源的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)融資不足1%。

4.缺乏實力。大部分中小企業(yè)沒有足夠的土地、廠房、設(shè)備等可供融資的資產(chǎn)，使得一些金融機(jī)構(gòu)根本不愿意與其合作。另外，中小企業(yè)銷售規(guī)模有限，不能形成足夠的現(xiàn)金流量。

（二）國家政策因素的影響

1.對中小企業(yè)存在一定歧視。政府在資金、稅收、市場開發(fā)、人才、技術(shù)、信息等方面一直給予國有大中型企業(yè)特殊的扶持，造成了中小企業(yè)市場競爭環(huán)境的不確定和競爭條件的不平等。中小企業(yè)解決資金供給更多依靠自身內(nèi)部利潤積累，或者將大量資源用于融資市場，其融資成本相對較高。

2.政策很難落實到位。在我國，對中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征等稅收優(yōu)惠政策，但許多中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中本應(yīng)享受的優(yōu)惠政策往往無法實現(xiàn)。

（三）金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理方式與中小企業(yè)發(fā)展需求不協(xié)調(diào)

1.目前，我國金融機(jī)構(gòu)仍以大型國有商業(yè)銀行和股份制銀行為主體，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致銀行只愿給國有企業(yè)貸款。雖然貸款難，可是大部分中小企業(yè)得到融資方面的幫助還是來自金融機(jī)構(gòu)，而來自政府基金、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等途徑的加起來不足50%。

2.由于中小企業(yè)對資本和債務(wù)需求的規(guī)模較小，使得審查監(jiān)管的平均成本和邊際成本較高，為避免不利選擇、信息不對稱以及降低運(yùn)營成本，銀行往往不愿意向中小企業(yè)提供貸款。

3.中小企業(yè)通過發(fā)行股票和債券融資的渠道也不暢通，中小企業(yè)很難通過資本市場直接融資。

三、融資租賃在支持中小企業(yè)發(fā)展中的獨(dú)特優(yōu)勢

融資租賃是較好地解決中小企業(yè)融資難的有效手段，與其他融資方式相比，融資租賃業(yè)務(wù)具有以下獨(dú)特優(yōu)勢。

（一）有利于中小企業(yè)融資

一般中小企業(yè)因資信問題，較難從銀行取得貸款。融資租賃由于在租賃期內(nèi)仍有設(shè)備所有權(quán)，且有輕松回收、輕松處理以及參與經(jīng)營等銀行不能經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍，對承租企業(yè)的資信要求不是很高，主要看企業(yè)的現(xiàn)金流量是否充足，因而對融資的擔(dān)保要求不是很高，這一點(diǎn)填補(bǔ)了銀行貸款的不足，成為第二大設(shè)備融資方式。

（二）融資期限長

融資租賃期限一般控制在3～5年，部分大型設(shè)備或基礎(chǔ)設(shè)施租賃期限可長達(dá)10年以上。就目前國內(nèi)中小企業(yè)銀行融資現(xiàn)狀來看，企業(yè)獲得銀行中長期項目貸款難度較大，而利用融資租賃業(yè)務(wù)融資可有效解決企業(yè)中長期資金的制約難題。

（三）資金使用靈活

企業(yè)通過售后回租的方式融入租賃資金，租賃公司對這部分資金使用監(jiān)督較為寬松，企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營需要靈活使用這部分資金，從而可有效規(guī)避銀行貸款嚴(yán)格監(jiān)督的不利限制，提高資金使用效率。

（四）交易結(jié)構(gòu)靈活

租賃公司可根據(jù)客戶需求，采取多種方式靈活安排交易結(jié)構(gòu)，如聯(lián)合承租人、設(shè)備預(yù)付款融資、委托購買等方式，從而按照客戶的不同要求設(shè)計融資租賃交易結(jié)構(gòu)，更有針對性地為企業(yè)融資需求提供服務(wù)，降低企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，節(jié)省融資成本。

（五）全額融資

企業(yè)通過融資租賃的方式融入資金，其融資額度是以標(biāo)的資產(chǎn)的賬面凈值為依據(jù)，可實現(xiàn)資產(chǎn)100%融資。對部分需要安裝的設(shè)備，甚至可按資產(chǎn)價值的120%融入資金（其中20%為建安費(fèi)用）。而銀行設(shè)備抵押貸款抵押率一般控制在20%～30%左右，直接影響了企業(yè)獲取資金的額度。因此，融資租賃可大大提高企業(yè)資產(chǎn)的融資效率。

（六）租金支付靈活

融資租賃公司可根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流情況靈活安排租金支付，包括等額本息、等額本金、前高后低、前低后高、設(shè)置寬限期、不均衡還款、延期支付租金等多種還款方式。這樣可根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，有效調(diào)整企業(yè)資金使用進(jìn)度，均衡企業(yè)資金成本和財務(wù)負(fù)擔(dān)，有利于企業(yè)穩(wěn)定成長。

（七）價格自由議定

融資租賃公司可在價格決策因素的基礎(chǔ)上，考慮客戶在銀行的固定資產(chǎn)貸款利率及租賃同業(yè)價格后來確定價格。企業(yè)的融資租賃成本可與融資租賃公司充分協(xié)商，將租金、手續(xù)費(fèi)、保證金等設(shè)定在雙方可接受的范圍以內(nèi)，有利于企業(yè)靈活安排日后的資金使用。

（八）改善財務(wù)指標(biāo)

通過融資租賃業(yè)務(wù)，企業(yè)可有效控制或降低資產(chǎn)負(fù)債率，調(diào)整費(fèi)用結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，獲得現(xiàn)金時間價值，減少應(yīng)收賬款，加快現(xiàn)金回籠。同時，租賃資產(chǎn)可在租賃期內(nèi)加速折舊，有利于企業(yè)折舊抵稅。

四、融資租賃通過多種業(yè)務(wù)的開展助推企業(yè)成長

融資租賃公司可以采取直接租賃、售后回租、委托租賃、聯(lián)合租賃、杠桿租賃等不同形式開展融資租賃業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供服務(wù)。

（一）直接租賃

租賃公司根據(jù)企業(yè)的設(shè)備租賃需求，直接代企業(yè)出資購買所需的設(shè)備，并將設(shè)備出租給企業(yè)使用，租賃期滿，企業(yè)按照約定的購買價款將租賃設(shè)備回購。這種租賃方式一是可滿足企業(yè)（或項目）在啟動階段進(jìn)行設(shè)備融資的需要；二是可按照項目進(jìn)度發(fā)放租賃融資款項，節(jié)約客戶財務(wù)費(fèi)用。

（二）售后回租

企業(yè)暫時沒有購置生產(chǎn)設(shè)備的需求，但需要補(bǔ)充一定的流動資金。此時，租賃公司可按照企業(yè)現(xiàn)有設(shè)備的價值將設(shè)備買入并向企業(yè)支付購買價款，補(bǔ)充企業(yè)流動資金，同時與企業(yè)簽訂設(shè)備租賃協(xié)議，將設(shè)備回租給企業(yè)使用。租賃期滿，承租人按照約定的購買價款將租賃設(shè)備回購。這種租賃方式一是可幫助企業(yè)盤活存量固定資產(chǎn)；二是資金可靈活使用；三是可調(diào)整企業(yè)融資期限結(jié)構(gòu)（即在無法獲得銀行固定資產(chǎn)貸款時，獲取中長期融資）。

（三）委托租賃

租賃公司作為出租人，接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)，租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，租賃公司只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險。租賃期滿后，租賃標(biāo)的物所有權(quán)可以轉(zhuǎn)移給承租人，也可以不轉(zhuǎn)移給承租人。這種租賃方式一是可為委托方剩余資金、剩余設(shè)備提供新的投資渠道；二是委托人通過租賃公司擁有設(shè)備所有權(quán)，能較好地控制風(fēng)險。

（四）聯(lián)合租賃

多家融資租賃公司對同一個融資租賃項目提供租賃融資，由其中一家租賃公司作為牽頭人，無論是相關(guān)的買賣合同還是融資租賃合同都由牽頭人出面訂立。這種租賃方式一是可滿足客戶超大額融資需求；二是節(jié)省銀行授信額度；三是流程比銀團(tuán)貸款簡便；四是融資條件較發(fā)債等直接融資產(chǎn)品更為靈活。

（五）杠桿租賃

融資租賃公司自己只提供較小比例的資金（例如20%～30%），而其余的資金則來自外部。后者由資金提供者按各自提供的資金的比例承擔(dān)風(fēng)險和得到報酬。這種租賃方式一是可以較少的租賃資金撬動大額租賃項目，取得以小博大的效果；二是資金來源分散，租賃公司只承擔(dān)部分租賃資金的安排，租賃風(fēng)險可有效分散和降低。

五、進(jìn)一步加快融資租賃業(yè)發(fā)展

（一）我國融資租賃業(yè)有待快速發(fā)展

現(xiàn)代融資租賃業(yè)起源于20世紀(jì)50年代的美國，目前美國是全球租賃業(yè)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，其中，完善的法律、優(yōu)惠的政策和金融創(chuàng)新是美國租賃業(yè)成功發(fā)展的關(guān)鍵因素。截至2010年底，美國租賃行業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)1939億美元，租賃行業(yè)市場滲透率為17%，租賃業(yè)務(wù)占GDP的比重達(dá)1.33%。

融資租賃業(yè)務(wù)自上世紀(jì)改革開放初期引入國內(nèi)，至目前歷經(jīng)30余年的發(fā)展，從最初的行業(yè)發(fā)展無序、業(yè)務(wù)規(guī)模較小、監(jiān)管不到位、市場認(rèn)可度較差，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)有序開展市場化競爭、業(yè)務(wù)監(jiān)管日益完善、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷壯大、市場認(rèn)可程度逐步提高。截至2013年，我國注冊成立的融資租賃公司共計約1029家，租賃業(yè)務(wù)總規(guī)模達(dá)21000億元，租賃行業(yè)市場滲透率從2006年的0.07%提升至2013年的4.8%，租賃業(yè)務(wù)占GDP的比重為0.037%，初步形成由金融系租賃公司、內(nèi)資試點(diǎn)的融資租賃公司和外商投資的融資租賃公司三分天下的市場格局。但不論從租賃行業(yè)的市場滲透率還是租賃業(yè)務(wù)總量占GDP的比重看，我國融資租賃行業(yè)與國外發(fā)達(dá)國家相比均存在較大差距。

（二）加快融資租賃行業(yè)發(fā)展應(yīng)采取的相關(guān)措施

1.進(jìn)一步完善監(jiān)管政策，鼓勵金融創(chuàng)新。我國融資租賃行業(yè)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融改革和區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策的多重紅利驅(qū)動的黃金時期，應(yīng)進(jìn)一步放寬行業(yè)監(jiān)管政策，鼓勵融資租賃行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新、交易模式創(chuàng)新，進(jìn)一步拓寬租賃公司的資金渠道，為租賃公司在債券發(fā)行、資產(chǎn)證券化等方面創(chuàng)造更為便利的條件。

2.提供更為優(yōu)惠的政策扶持。融資租賃通過融物的方式為中小企業(yè)提供中長期資金支持，是最貼近實體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)行業(yè)。為更好地發(fā)揮國家產(chǎn)業(yè)政策對企業(yè)的引導(dǎo)作用，相關(guān)部門應(yīng)在稅收、財政補(bǔ)貼、專項獎勵等方面出臺相應(yīng)的扶持政策，為融資租賃業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造更為寬松的政策環(huán)境。

3.進(jìn)一步加強(qiáng)租賃行業(yè)的法律法規(guī)制度建設(shè)。目前，國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)開展的法律依據(jù)是以《合同法》、《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》等為主的相關(guān)法律法規(guī)，在實際業(yè)務(wù)操作中尚存在一些法律真空和漏洞，特別是對非金融系租賃公司更為明顯。因此，應(yīng)進(jìn)一步完善融資租賃行業(yè)的法律體系，制訂更為詳細(xì)的法律法規(guī)，為租賃行業(yè)提供更為有力的法律保障。

4.加強(qiáng)融資租賃人才的培養(yǎng)。融資租賃行業(yè)是涉及多領(lǐng)域的復(fù)合型服務(wù)行業(yè)，融資租賃從業(yè)人員應(yīng)具備金融、法律、財務(wù)、稅收及所涉服務(wù)企業(yè)行業(yè)專業(yè)知識，租賃業(yè)務(wù)的開展對從業(yè)人員的綜合素質(zhì)要求較高。因此，應(yīng)積極建立融資租賃人才的培養(yǎng)體系，特別是注意發(fā)揮行業(yè)協(xié)會的組織、引導(dǎo)作用。相信隨著融資租賃隊伍的不斷壯大和優(yōu)化，我國融資租賃行業(yè)的發(fā)展會日益健康和強(qiáng)勁。

[1]（英）克里斯·布比耶.徐娜等譯.租賃與資產(chǎn)融資（第四版）[M].北京:中國金融出版社，2009.

[2]錢曉晨.中國融資租賃現(xiàn)狀與發(fā)展戰(zhàn)略[M].北京:中信出版社，2012.