任 晶

（江蘇聯(lián)合職業(yè)技術學院徐州財經(jīng)分院，江蘇徐州 221008）

貿易融資衍生產品監(jiān)管思路探討

任 晶

（江蘇聯(lián)合職業(yè)技術學院徐州財經(jīng)分院，江蘇徐州 221008）

貿易融資是指銀行為進出口商辦理外匯資金結算業(yè)務并為其提供的短期資金融通或信用便利。貿易融資衍生產品是利用境內外匯差、利差，在單一進出口貿易融資產品的基礎上，進行兩種或兩種以上的產品組合。近年來，隨著國內商業(yè)銀行產品創(chuàng)新步伐加快，貿易融資衍生業(yè)務快速增長，由于監(jiān)管上存在一些薄弱環(huán)節(jié)，銀行在貿易融資產品創(chuàng)新中仍存在一些問題，對國際收支平衡造成了不利影響，對現(xiàn)行監(jiān)管形成了挑戰(zhàn)。

一、貿易融資衍生產品創(chuàng)新的特點

作為低風險、高收益的傳統(tǒng)銀行業(yè)務，貿易融資領域近年來成為國內各類中、外資銀行大力爭奪的市場，各商業(yè)銀行不斷適應客戶需求和環(huán)境的變化，在貿易融資領域持續(xù)地進行產品創(chuàng)新，并呈現(xiàn)出以下特點：

1.風險受到嚴格控制。在業(yè)務風險上，貿易融資衍生產品仍屬貿易融資范疇，一般要求具備全額保證金或較高比例保證金，安全保障度較高。在法律風險上，創(chuàng)新產品符合我國法律關于保證金賬戶下質押權利可以對抗第三人的相關規(guī)定。在監(jiān)管風險上，創(chuàng)新產品符合監(jiān)管當局的鼓勵政策和監(jiān)管要求，整體看風險度較低。

2.表外化特征明顯。不論是傳統(tǒng)的單一貿易融資產品還是衍生產品，商業(yè)銀行均傾向于發(fā)展表外產品。該類產品大都具有較強的擔保服務性質，如遠期信用證、備用信用證、融資性保函、貸款承諾等表外業(yè)務及其組合，主要利用海外資源，較少利用自有資金，呈現(xiàn)出較強的表外化特征。

3.本外幣聯(lián)動性增強。根據(jù)本幣優(yōu)先于外幣原則，人民幣跨境貿易融資管理政策相對寬松，如期限為90天以上的外幣遠期信用證和海外代付須納入短期外債規(guī)模管理，而人民幣業(yè)務則不受此政策限制。為充分利用現(xiàn)有政策，大部分貿易融資衍生產品均不再單獨局限于外匯或人民幣領域，而是實行兩者的有效融合，實現(xiàn)本外幣之間和境內外銀行之間的聯(lián)動。

4.融資過程趨于簡化。同傳統(tǒng)的單一貿易融資業(yè)務相比，貿易融資衍生產品更重視對客戶的信用審核，在客戶信用良好且有擔保的情況下，企業(yè)需要出具的憑證種類更加簡化，過程更加便捷。

5.產品組合趨于多元。貿易融資產品按照進出口貿易方式可分為出口產品類和進口產品類。出口產品類主要包括出口押匯、訂單融資、出口發(fā)票融資、打包放款、出口保理、出口貼現(xiàn)、出口代付、福費廷等；進口產品類主要包括進口押匯、進口代付、進口發(fā)票融資、協(xié)議付款、遠期信用證等。貿易融資衍生產品已從傳統(tǒng)簡單產品組合拓展到包含進口海外代付、出口海外代付、融資保函及遠期、掉期、期權在內的各種衍生產品。

二、貿易融資衍生產品監(jiān)管中存在的問題及風險

1.部分貿易融資衍生產品創(chuàng)新以規(guī)避外匯管理政策為出發(fā)點。為了適應市場、政策、信用環(huán)境、企業(yè)需求等方面的變化，貿易融資產品需要不斷創(chuàng)新。由于我國資本項目外匯管制現(xiàn)狀，部分商業(yè)銀行為爭取客戶、擴大盈利點，不惜以規(guī)避外匯管理政策為產品創(chuàng)新導向，產生出相當數(shù)量的政策機會類產品，這些產品使銀行和企業(yè)規(guī)避了現(xiàn)行政策管理，使政策效力大打折扣。如部分銀行通過開發(fā)表外融資業(yè)務，將具有外債屬性的資金以非外債形式流入，以規(guī)避外債規(guī)模管理要求。

2.加大無真實貿易背景資金流動風險。在貿易融資創(chuàng)新產品中，銀行居于主導地位。由于境內外利差和匯差的存在，商業(yè)銀行有可能通過貿易融資的手段進行沒有風險的海外融資。如海外代付及其各種變形產品，交易達成后客戶即提交即期收付匯申請并實現(xiàn)全額現(xiàn)匯收付，經(jīng)辦銀行可由其海外分行辦理該筆款項的代付。關聯(lián)企業(yè)在利益驅使下完全可以脫離貿易背景，利用海外代付流程特性實行無風險套利，加大國際收支波動風險。

3.監(jiān)管空白導致部分產品脫離監(jiān)管。目前我國對銀行貿易融資產品的監(jiān)管分工大致如下：銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會負責監(jiān)管不涉及本外幣兌換的業(yè)務，涉及到本外幣兌換的業(yè)務則由國家外匯管理局負責監(jiān)管。而貿易融資衍生產品具有天然的產品組合特點，許多產品雖然表面上不涉及本外幣兌換，但實質是本外幣聯(lián)動，法律法規(guī)對這部分創(chuàng)新產品的監(jiān)管仍存在空白，這些產品可能會脫離監(jiān)測統(tǒng)計，形成體外運轉。如果不把它們納入外匯監(jiān)管范疇，有可能沖擊相關外匯政策，影響國際收支平衡。

4.監(jiān)測手段缺失制約了監(jiān)管的有效性。有效監(jiān)管依賴于完善的監(jiān)測手段。目前銀行貿易融資創(chuàng)新產品如期限結構搭配的組合套利融資產品、海外代付等已成為收付匯和結售匯規(guī)模不匹配的主要原因，但外匯監(jiān)管當局對于這些創(chuàng)新產品的設計理念、操作流程以及銀行表外融資的實際規(guī)模仍缺乏相應了解，由此導致監(jiān)管手段滯后，這些都嚴重影響監(jiān)管效果。

三、美國金融改革法案給我們的啟示

2010年7月21日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署已在國會通過的金融改革法案，使之成為法律。該法案明確規(guī)定了對金融衍生產品創(chuàng)新和交易的監(jiān)管，一方面設立了金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會專門負責監(jiān)管處理威脅國家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險，對認定可能對市場產生系統(tǒng)性沖擊的金融機構從資本金和流動性等方面實施更加嚴格的監(jiān)管。此外，新法案還將之前缺乏監(jiān)管的場外衍生品納入監(jiān)管范圍。該法案的部分內容對改進國內商業(yè)銀行貿易融資產品創(chuàng)新監(jiān)管有一定借鑒意義。

1.對商業(yè)銀行衍生產品等貿易融資產品創(chuàng)新要監(jiān)管和引導并重。美國的金融機構由于過度產品創(chuàng)新而導致虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟脫節(jié)，美國金融改革法案就此在加強對金融衍生品創(chuàng)新和交易的監(jiān)管方面進行了更嚴格的規(guī)定。我國尚處于金融產品創(chuàng)新啟動階段，金融創(chuàng)新不足以及原創(chuàng)性不夠是我們當前面臨的問題。在這個階段，對國內的貿易融資產品創(chuàng)新應多鼓勵少限制，適當增加容忍度，正確對待貿易融資產品創(chuàng)新所帶來的收付匯不平衡等問題，引導商業(yè)銀行進行產品創(chuàng)新以有效增加社會融資總量，使更多的市場主體獲得健康的金融服務，同時要通過適度監(jiān)管保證創(chuàng)新業(yè)務規(guī)范發(fā)展。

2.強化貿易融資產品創(chuàng)新的監(jiān)測管理。美國金融改革法案將之前游離于監(jiān)管范圍之外的場外金融衍生品納入監(jiān)管范圍，由相關部門根據(jù)各自監(jiān)管范圍共同監(jiān)管。貿易融資產品創(chuàng)新往往涉及外匯、證券等多個領域，涉及范圍較廣，如果由單一部門監(jiān)管存在一定局限性。因此必須明確各監(jiān)管部門職責，在此基礎上進行共同監(jiān)管，達到控制風險、健康發(fā)展的目的。

四、加強貿易融資產品創(chuàng)新監(jiān)管的建議

1.加快制定貿易融資管理辦法。監(jiān)管部門應盡快制定貿易融資管理辦法，在符合監(jiān)管要求的條件下，鼓勵銀行進行貿易融資產品創(chuàng)新，以擴大社會融資總量，促進經(jīng)濟健康發(fā)展。同時管理辦法應對貿易融資產品創(chuàng)新的范圍、操作規(guī)程、政策要求等做出規(guī)定，促進貿易融資創(chuàng)新業(yè)務有章可依。

2.指導商業(yè)銀行在現(xiàn)行監(jiān)管政策框架內進行產品創(chuàng)新。目前一些貿易融資產品創(chuàng)新實際上是為了規(guī)避國家相關外匯管理政策，這就觸及了現(xiàn)行監(jiān)管政策底線；另外，有些創(chuàng)新走到了政策的前頭，這樣也會帶來一定的風險。建議監(jiān)管部門對商業(yè)銀行的業(yè)務加強引導，深刻把握現(xiàn)行監(jiān)管政策精神，以貿易背景真實性為底線，產品創(chuàng)新堅決不能超越紅線。對于目前監(jiān)管空白區(qū)，不應盲目創(chuàng)新，應按照業(yè)務管理權限及時將創(chuàng)新情況上報監(jiān)管部門，以促進其進一步規(guī)范發(fā)展。

3.建立貿易融資衍生產品備案監(jiān)管制度。商業(yè)銀行在推出新的貿易融資產品之前，應將產品設計初衷、預期目的、操作流程等內容向管理部門提交，銀監(jiān)會負責對產品的業(yè)務合規(guī)性進行評估指導，人民銀行、國家外匯管理局應負責對產品的外匯政策風險進行評估指導和管理。在業(yè)務發(fā)展過程中，各管理部門應按照分工全面調查、梳理各銀行貿易融資業(yè)務產品的種類、交易結構和規(guī)模，并在此基礎上建立商業(yè)銀行貿易融資業(yè)務監(jiān)測制度，統(tǒng)一貿易融資外匯業(yè)務信息報告標準，從而把貿易融資產品業(yè)務監(jiān)測納入制度化軌道。銀行應根據(jù)了解你的客戶原則，參考企業(yè)資產負債比例、資產流動比率、征信記錄等情況合理控制其貿易融資規(guī)模和期限。對貿易融資規(guī)模與其資產狀況不匹配、貿易融資期限與生產周期不匹配的，應從嚴控制融資貸款發(fā)放，防止發(fā)生超規(guī)模、超期限融資行為。

［1］史燕平，胡永強.現(xiàn)階段監(jiān)管環(huán)境下銀行貿易融資同業(yè)業(yè)務發(fā)展策略研究［ J］.現(xiàn)代管理科學，2014，（3）：6-8.

［2］張 .國際貿易融資創(chuàng)新及風險控制［ J］知識經(jīng)濟,2013(18)：67.

［3］邵暉.基于商業(yè)銀行國際貿易表外融資組合產品研究引發(fā)的外匯管理思考［ J］貴州農村金融,2012(8)：14-16.

（責任編輯：何昆燁）

任 晶，女，漢族，江蘇聯(lián)合職業(yè)技術學院徐州財經(jīng)分院商貿系，講師。