徐婷婷

（中國人民銀行銀川中心支行，寧夏銀川 750001）

銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長的影響探析

徐婷婷

（中國人民銀行銀川中心支行，寧夏銀川 750001）

近年來，我國銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，目前國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已超10萬億元，這意味著銀行理財已成為我國財富管理市場上僅次于信托業(yè)的第二大資產(chǎn)管理行業(yè)。一方面，快速增長的銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)極大地改善了銀行自身融資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了銀行資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)配置，增加了居民和企業(yè)的財產(chǎn)性收人，加快了銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營轉(zhuǎn)型升級步伐。但另一方面，銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長也帶來了諸如存款理財化、銀行同業(yè)理財過度所引發(fā)的銀行間市場“錢荒”、銀行理財產(chǎn)品的金融混業(yè)投資趨勢所帶來的金融風(fēng)險隱患積聚等一系列問題，值得引起關(guān)注。本文在對以上兩個方面的問題進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上提出了有針對性的建議。

銀行理財；理財產(chǎn)品；存款理財；影響分析

一、引 言

自2004年光大銀行發(fā)行國內(nèi)首款銀行理財產(chǎn)品以來，短短9年間，我國銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，市場存續(xù)規(guī)模從2004年末余額1000億元快速增長到2013年三季度末余額接近10萬億元。銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)不僅成為普通百姓投資理財?shù)氖走x，也逐漸成為商業(yè)銀行新的業(yè)務(wù)和利潤增長點(diǎn)。在對銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的研究中，大多數(shù)學(xué)者著重于理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)對銀行本身經(jīng)營發(fā)展的影響研究，也有些學(xué)者對銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展對金融風(fēng)險隱患積聚所帶來的不利影響做出了警示。但目前為止，尚未有對銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展對居民、企業(yè)、銀行、互聯(lián)網(wǎng)理財、金融風(fēng)險隱患等方面所帶來的影響的全角度研究。本文試圖就銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長對以上各方面的影響略做探析，并提出有針對性的建議。

二、銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀及特點(diǎn)

（一）理財產(chǎn)品發(fā)行量與募集資金規(guī)模均快速增長

2013年，211家銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品45825款，募集資金規(guī)模約28.6萬億元人民幣，分別較2012年增長了56.2%和29.5%。截至2013年末，國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已超10萬億元，銀行理財已成為我國財富管理市場上僅次于信托業(yè)的第二大資產(chǎn)管理行業(yè)。銀行理財產(chǎn)品募集資金規(guī)模仍然保持季末顯著上升的趨勢，是銀行季末攬儲的有效手段，但在銀行間市場“錢荒”事件的影響下，2013年6月份銀行理財產(chǎn)品募集的資金規(guī)模受到了限制。2013年，銀行理財產(chǎn)品募集資金規(guī)模/社會融資總量及銀行理財產(chǎn)品募集資金規(guī)模/貸款規(guī)模的平均值同比分別增長24%和21%，這表明隨著銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長，銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)對銀行傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的替代作用明顯增強(qiáng)，理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)對優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債表的作用也較顯著。

（二）股份制商業(yè)銀行是理財產(chǎn)品的最主要發(fā)行主體

2013年，股份制商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品15590款，發(fā)行量與去年同期相比增長48.2%，占比達(dá)34.0%，位居理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量首位。五家國有銀行和郵儲銀行共發(fā)行14930款理財產(chǎn)品，發(fā)行量與去年同期相比增長80.4%，占比為32.6%，位居理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量第二位。城市商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品12593款，發(fā)行量與去年同期相比增長45%，占比為27.5%，位居理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量第三位。農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行1787款理財產(chǎn)品，發(fā)行量與去年同期相比增長66.2%，占比為3.9%，位居理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量第四位。外資銀行發(fā)行925款理財產(chǎn)品，發(fā)行量與去年同期相比增長18%，占比為2.0%，位居理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量第五位。

（三）理財產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)以短期為主

2013年，“1-3月”期的短期理財產(chǎn)品共發(fā)行26761款，占比為58.4%；“3-6月”期的理財產(chǎn)品共發(fā)行9810款，占比為21.4%；“6月-1年”期的理財產(chǎn)品共發(fā)行5228款，占比為11.4%；“1年以上”期的理財產(chǎn)品共發(fā)行4026款，占比為8.8%。

（四）理財產(chǎn)品認(rèn)購金額以小額為主

2013年，起購金額在5萬元以下的理財產(chǎn)品共發(fā)行6645款，占比為14.5%；起購金額在5-15萬元的理財產(chǎn)品共發(fā)行29338款，占比為64.0%；起購金額在15-30萬元的理財產(chǎn)品共發(fā)行2048款，占比為4.5%；起購金額在30-100萬元的理財產(chǎn)品共發(fā)行3657款，占比為8.0%；起購金額在100-200萬元的理財產(chǎn)品共發(fā)行2633款，占比為5.8%；起購金額在200-500萬元的理財產(chǎn)品共發(fā)行242款，占比為0.5%；起購金額在500-1000萬元的理財產(chǎn)品共發(fā)行423款，占比為1.0%；起購金額在1000萬元以上的產(chǎn)品共發(fā)行757款，占比為1.7%。起購金額較低的產(chǎn)品發(fā)行量有較大幅度的增長。

（五）非保本浮動收益型產(chǎn)品占比較高

2013年，非保本浮動收益型理財產(chǎn)品共發(fā)行31545款，占比為68.8%；保本浮動收益型理財產(chǎn)品共發(fā)行8713款，占比為19.0%；保本固定收益型理財產(chǎn)品共發(fā)行4711款，占比為10.3%；其他收益型理財產(chǎn)品共發(fā)行871款，占比為1.9%。

（六）預(yù)期收益率較高，本外幣理財產(chǎn)品冷熱不均

2013年到期的理財產(chǎn)品為41643款，其中，披露到期實(shí)際收益率的產(chǎn)品為28708款，披露率為68.9%。在披露到期實(shí)際收益率的產(chǎn)品中，達(dá)到預(yù)期收益率的產(chǎn)品為28535款，達(dá)標(biāo)率為99.4%。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2013年，我國銀行理財產(chǎn)品平均收益率達(dá)到4.75%。分幣種來看，本外幣理財產(chǎn)品冷熱不均。2013年，人民幣理財產(chǎn)品共發(fā)行44123款，同比增長63.3%；外幣理財產(chǎn)品共發(fā)行1702款，同比下降26.6%。

三、理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長對銀行經(jīng)營的積極作用

（一）理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長極大地改善了銀行自身融資結(jié)構(gòu)

當(dāng)前，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)最主要的經(jīng)營利潤來源于存貸款利差收入，存款的規(guī)模在很大程度上決定了一家銀行的市場競爭力和盈利能力。目前，銀行存款的利率明顯偏低，銀行傳統(tǒng)的大額儲蓄客戶資金不斷被債券、保險、基金、證券、信托等產(chǎn)品吸引，企業(yè)及居民存款分流趨勢明顯，這對銀行的存款增長及存量穩(wěn)定均造成較大沖擊。2013年末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為107.1萬億元，同比增長13.5%，增速與上年相比下降0.6個百分點(diǎn)。受存款增速下降影響，銀行貸款增速明顯減緩，2013年末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為76.6萬億元，同比增長13.9%，增速與上年相比下降1.7個百分點(diǎn)，比存款增速多下降1.1個百分點(diǎn)。此外，銀行存款增速下降對貸款規(guī)模擴(kuò)張的限制還表現(xiàn)在銀行貸存比指標(biāo)上，2013年末，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)本外幣貸存比指標(biāo)達(dá)到71.5%?？紤]到目前我國銀行存款準(zhǔn)備金率偏高（介于13.5%至20%之間）對部分存款資金凍結(jié)因素影響，銀行存款增速下降對貸款規(guī)模的限制作用更加顯著。在此情形下，銀行通過設(shè)計合理的理財產(chǎn)品，給予客戶合理的資金預(yù)期收益率，就成為銀行生存及經(jīng)營的合理策略選擇。

（二）理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長優(yōu)化了銀行資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)配置

當(dāng)前，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營模式高度趨同，在存貸利差主導(dǎo)的經(jīng)營模式下，銀行作為金融媒介需要從居民和企業(yè)吸收儲蓄存款，將吸收到的資金放貸給資金需求方。從銀行的資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)配置來看，銀行存款短期化、貸款長期化特征明顯，資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)配置不合理，存在一定經(jīng)營風(fēng)險。2013年末，我國銀行定期存款余額占比僅為14.5%，而同期銀行中長期貸款余額占比則達(dá)到53.5%。大量的銀行存款以活期形式存在，若短期內(nèi)活期存款集中兌付，銀行可能面臨較大的支付困難。此外，銀行信貸業(yè)務(wù)和國家宏觀調(diào)控政策、經(jīng)濟(jì)周期等因素緊密相關(guān)。如果經(jīng)濟(jì)過熱，央行會大量回籠資金，提高準(zhǔn)備金率，控制貸款投放規(guī)模，此時，這種過度依賴貸款投放的單一經(jīng)營模式將使銀行面臨較大經(jīng)營困境。而近年來，銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長有利于銀行優(yōu)化資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)配置，降低活期資金集中兌付風(fēng)險。此外，銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長也為銀行帶來了較大的中間業(yè)務(wù)收入，有利于銀行改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的傳統(tǒng)經(jīng)營模式。

（三）理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長加快了銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營轉(zhuǎn)型升級步伐

長期以來，我國銀行只是把中間業(yè)務(wù)當(dāng)作輔助業(yè)務(wù)而不是利潤增長點(diǎn)來經(jīng)營。橫向?qū)Ρ葋砜?，西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)無論在業(yè)務(wù)量還是在利潤貢獻(xiàn)上都超出了傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，已成為現(xiàn)代銀行的核心競爭力。目前，西方主要發(fā)達(dá)國家銀行的非利息收入在銀行全部收入中的比重一般都超過20%，個別銀行甚至高達(dá)70%，中間業(yè)務(wù)收入已經(jīng)成為影響銀行整體盈利能力的一個極其重要的業(yè)務(wù)種類。從中間業(yè)務(wù)品種來看，我國銀行所從事的主要是傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)，如結(jié)算代理類業(yè)務(wù)以及跟單信用證、銀行承兌匯款等，業(yè)務(wù)范圍較窄，品種單一，種數(shù)僅有40多種。同時，中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品缺乏特色、層次較低，創(chuàng)新能力不足。相比之下，西方國家銀行中間業(yè)務(wù)不僅范圍廣、品種豐富，而且科技含量高，中間業(yè)務(wù)品種已達(dá)2萬多種。近年來，我國快速增長的銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)對于改善銀行中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)型升級步伐提供了一種可行的渠道。

（四）理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長有利于緩解“金融脫媒”

我國銀行儲蓄存款利率長期低于CPI，形成實(shí)際負(fù)利率，由于儲蓄存款缺乏投資渠道，因此造成儲蓄資金“金融脫媒”現(xiàn)象，大量儲蓄資金流出銀行體系，流向地下錢莊、非法集資等高風(fēng)險領(lǐng)域，形成隱形的金融風(fēng)險隱患。此外，由于存款利率偏低，互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)理財對銀行經(jīng)營造成了不小的沖擊。自2013年6月以來，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速興起，阿里巴巴、百度、騰訊、新浪等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛跨界進(jìn)入金融行業(yè)，以余額寶、百度理財為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品受到投資者的廣泛追捧。自余額寶上線到突破千億元，余額寶只用了5個月的時間，這對銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)造成了不小的影響。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融P2P網(wǎng)絡(luò)信貸模式（Person to Person，中文翻譯“點(diǎn)對點(diǎn)信貸”或“人人貸”）也對傳統(tǒng)銀行信貸模式和地位形成了不小的挑戰(zhàn)。由于P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺的“資金存入利率”普遍高于銀行存款利率，因此P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，目前，我國已相繼誕生了上千家P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺。面臨競爭壓力，銀行大力開發(fā)收益率較高的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)就成為增強(qiáng)自身競爭力，緩解“金融脫媒”的有效手段。從這個意義上來說，我國銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長屬于一種市場需求驅(qū)動型的增長方式，有其存在的合理性和發(fā)展的必然性。

四、理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)快速增長過程中值得關(guān)注的問題

（一）存款理財化造成銀行經(jīng)營成本上升

理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長一方面給銀行提供了吸納穩(wěn)定資金來源的渠道，但另一方面銀行也面臨明顯的存款向理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)化的趨勢，使其資金負(fù)債成本明顯上升。銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長在相當(dāng)大程度上是由于儲蓄存款在銀行體系內(nèi)由存款形式轉(zhuǎn)化為收益較高的理財產(chǎn)品而形成的“外形轉(zhuǎn)換”式增長，這種情況在銀行月末、季末、年末資金需求旺盛的時間節(jié)點(diǎn)上理財產(chǎn)品的密集發(fā)行且收益率偏高方面體現(xiàn)的尤為明顯。從理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)量來看，截至2013年末，我國銀行理財產(chǎn)品余額已超10萬億元，占同期銀行各項(xiàng)存款余額的比例達(dá)到9.4%。存款理財化有可能造成銀行負(fù)債成本上升，經(jīng)營利潤面臨下降風(fēng)險。

（二）銀行同業(yè)理財潛在風(fēng)險值得關(guān)注

近年以來，我國銀行理財產(chǎn)品資金投向銀行同業(yè)存款及拆借的規(guī)模越來越大，這部分資金也成為眾多中小銀行季末流動性資金的重要來源。在銀行間同業(yè)拆借市場上，同業(yè)資金拆借業(yè)務(wù)與銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)高速發(fā)展并相互融合的潛在風(fēng)險不容忽視，2013年6月份銀行間同業(yè)拆借市場發(fā)生的“錢荒”就是這種風(fēng)險所引發(fā)的一個典型案例。為規(guī)范銀行理財產(chǎn)品投資銀行間債券市場行為，2014年2月13日，央行對16家銀行下發(fā)了《關(guān)于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場有關(guān)問題的通知》，明確了理財產(chǎn)品在銀行間債市的開戶流程。

（三）銀行理財產(chǎn)品的金融混業(yè)化投資趨勢所引發(fā)的交叉金融風(fēng)險值得關(guān)注

近年來，銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、證券理財產(chǎn)品、貨幣基金產(chǎn)品、信托產(chǎn)品等資金投資范圍“你中有我，我中有你”，各種理財產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯的金融混業(yè)化投資趨勢。這種投資趨勢使得金融市場上的各種風(fēng)險逐步交叉滲透，金融風(fēng)險的擴(kuò)散和傳染也隨之加快。2013年3月25日，銀監(jiān)會下發(fā)了《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》( 銀監(jiān)發(fā)〔2013〕8號)，專門就銀行理財產(chǎn)品間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，這是對“融資類”銀信理財合作產(chǎn)品監(jiān)管的延續(xù)。“8號文”出臺后僅3個月，非標(biāo)理財資產(chǎn)規(guī)模就出現(xiàn)明顯下降。由此看來，銀行理財產(chǎn)品的金融混業(yè)化投資趨勢所引發(fā)的交叉金融風(fēng)險值得關(guān)注。

五、結(jié)論及建議

本文對我國銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀及特點(diǎn)進(jìn)行了介紹。從銀行經(jīng)營的角度來看，理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展對銀行經(jīng)營的確產(chǎn)生了許多積極的作用，但理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)在快速增長過程中也暴露出了一些風(fēng)險，需引起關(guān)注。從促進(jìn)銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)健康發(fā)展和維護(hù)金融穩(wěn)定的角度，本文提出以下幾點(diǎn)建議：

（一）深入推進(jìn)利率市場化改革，為銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計和投資創(chuàng)造寬松的市場環(huán)境

建議加快推進(jìn)利率市場化改革，逐步放開存款利率上浮區(qū)間，切實(shí)實(shí)現(xiàn)利率市場化定價，使利率真正反映資金的實(shí)際成本，提高金融資源配置效率和政策調(diào)控效果，體現(xiàn)“讓市場在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)作用”的政策意圖，為銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計和投資創(chuàng)造寬松的市場環(huán)境。

（二）銀行應(yīng)加快理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，提升經(jīng)營轉(zhuǎn)型升級步伐

在激烈的市場競爭環(huán)境下，我國銀行要求生存，謀發(fā)展，就必須加快發(fā)展中間業(yè)務(wù)，盡快改變以往單一的過度依賴存貸利差的經(jīng)營模式。理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速發(fā)展為銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展提供了良好的市場機(jī)遇。銀行在理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)品種設(shè)計、投資盈利、資產(chǎn)管理、期限配置等方面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力將決定其未來中間業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)量，而中間業(yè)務(wù)盈利能力將決定銀行未來經(jīng)營轉(zhuǎn)型升級步伐。

（三）完善理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)統(tǒng)計監(jiān)測制度，提升理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)測水平

建議進(jìn)一步完善銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)統(tǒng)計制度，提高理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計的準(zhǔn)確性和及時性。加強(qiáng)管理部門及銀行同業(yè)機(jī)構(gòu)信息資源共享，提高理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)和信息透明度，提升理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)測水平。

[1]中國人民銀行大理州中心支行課題組.銀行理財產(chǎn)品快速增長中存在的問題及對策建議——基于對大理州銀行理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)調(diào)查[J].時代金融,2013年第3期.

[2]謝平,鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究,2012年第12期.

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Influence Analysis of Rapid Development of Commercial Banks Finacial Products Issuing

XU Tingting

Recently, commercial banks financial products issuing in China is showing a trend of rapid development. Now, the size of it has probably more than one trillion yuan. It means that commercial banks fi nancial products which is only lower than trust company products has become the second larger assets management trade in China’s wealth management market. On one side, rapidly development of commercial banks financial products issuing has greatly improved the fi nancial structure of the banks, optimized the term structure of the banks’ assets and debts, increased the fund income of residents and enterprises, stepped out the turning and upgrading of banks management. On the other side, rapidly development of commercial banks financial products issuing has also bring some negative influence, for example, the trend of saving becoming fi nancial products, money lacking in banks markets because of excessive investment, the trend of fi nancial mixed operation which bring about hidden fi nancial risk, and so on. It is worth paying attention to the problem. In the end of this paper, some conclusions and suggestions is given.

Commercial Banks Financial Products; Financial Products; Financial Products of Saving; Influence Analysis

F830

A

1009 - 3109（2014）06-0026-05

（責(zé)任編輯：何昆燁）

徐婷婷，女，漢族，碩士，中國人民銀行銀川中心支行。