10月份新增貸款規(guī)模5483億M2增速回落明顯

11月14日下午，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2014年10月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》。報(bào)告顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額119.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.6%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個(gè)和1.7個(gè)百分點(diǎn)。

“M2增速回落明顯。9月份監(jiān)管部門下發(fā)了236號(hào)文（即《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》），部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為商業(yè)銀行可以通過(guò)渠道繞過(guò)這一限制。但我們一直認(rèn)為這一政策影響將很深遠(yuǎn)，從10月份數(shù)據(jù)來(lái)看，236號(hào)文已通過(guò)存款顯著影響了M2增速?！迸d業(yè)銀行（13.67,0.07,0.51%）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

此外，值得注意的是，狹義貨幣（M1）余額32.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.2%，增速分別比上月末和去年同期低1.6個(gè)和5.7個(gè)百分點(diǎn)，增速下滑更為明顯。

對(duì)此，國(guó)家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范劍平在微博上表示，“M1與當(dāng)期經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更緊密，3.2%的速度太低了，（表明）企業(yè)沒(méi)有近期投資意愿?！?/p>

票據(jù)直貼增長(zhǎng)明顯

央行數(shù)據(jù)顯示，10月末，本外幣貸款余額85.21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%。月末人民幣貸款余額80.13萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%，增速與上月末持平，比去年同期低1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加5483億元，同比多增423億元。

“10月份的貸款數(shù)據(jù)低于預(yù)期，部分也是源于商業(yè)銀行存款的減少，受制于存貸比約束，銀行貸款投放會(huì)受到一定影響。”魯政委稱。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者觀察，10月份新增信貸的主要貢獻(xiàn)者是票據(jù)融資和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款。對(duì)此，不少券商14日點(diǎn)評(píng)稱，如此“新增”結(jié)構(gòu)一方面反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不強(qiáng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，只能用票據(jù)完成央行下達(dá)銀行的信用額度；另一方面，反映出公共部門基建投資托底經(jīng)濟(jì)的力度依舊很強(qiáng)，基建類貸款多為中長(zhǎng)期。

票據(jù)融資這一概念較為容易混淆。魯政委此前對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析表示，商業(yè)銀行開(kāi)出承兌匯票等工具，這部分是統(tǒng)計(jì)在“社會(huì)融資規(guī)模”中的票據(jù)融資；而一旦票據(jù)被貼現(xiàn)，不再進(jìn)入市場(chǎng)轉(zhuǎn)賣，這部分“票據(jù)融資”就可視為直貼貸款。

因此，放在信貸規(guī)模中探討的票據(jù)融資為“票據(jù)直貼”?！捌睋?jù)直貼的快速增長(zhǎng)，其主要原因是，商業(yè)銀行找不到足夠多安全的一般性貸款項(xiàng)目，就把貸款額度用于票據(jù)貼現(xiàn)，從而達(dá)到?jīng)_貸款規(guī)模的作用。”魯政委稱。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)7.7%，較9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期；產(chǎn)能過(guò)剩的制造業(yè)投資增速進(jìn)一步放緩至13.5%。

除票據(jù)融資外，10月份其他各項(xiàng)貸款投放量均有不同程度的下滑。其中，居民戶短期和中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)明顯下滑。當(dāng)月住戶貸款增加1585億元，其中，短期貸款增加390億元，中長(zhǎng)期貸款增加1195億元。

“盡管9月份央行出臺(tái)了支持首套房貸政策，但目前的消費(fèi)和購(gòu)房需求都沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)?！睖弦患胰蹄y行業(yè)分析師表示。

非信貸融資處于低位

10月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額112.47萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%，增速比上月末高0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期低5.0個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣存款減少1866億元，同比少減2161億元。

據(jù)本報(bào)記者觀察，當(dāng)月存款減少主要由居民戶存款流失所致。10月，住戶存款減少5395億元，非金融企業(yè)存款減少4482億元，財(cái)政性存款增加6837億元。

魯政委認(rèn)為，這主要是受存款偏離度新規(guī)實(shí)施的影響。他還認(rèn)為，各個(gè)渠道的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)起云涌，而剛性兌付幾乎普遍存在。存款收益處于劣勢(shì)，安全性優(yōu)勢(shì)又沒(méi)有得到充分彰顯。

此外值得注意的是，非信貸類社會(huì)融資總體處于相對(duì)低位，其中，委托貸款增加1377億元，同比少增457億元；信托貸款減少215億元，同比少增646億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2413億元，同比多減2068億元；企業(yè)債券凈融資2417億元，同比多1339億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資279億元，同比多201億元。

“監(jiān)管部門對(duì)信托等影子銀行進(jìn)行了嚴(yán)格監(jiān)管，但仍然沒(méi)有打開(kāi)正門。一部分融資需求因?yàn)榈盅翰蛔?、資產(chǎn)負(fù)債率高、監(jiān)管控制等因素，本身就不符合傳統(tǒng)貸款、債券等融資渠道要求，目前其也無(wú)法通過(guò)影子銀行進(jìn)行融資?！濒斦Q。

中金公司14日發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)新增信托貸款和委托貸款仍將低位徘徊。究其原因，制造業(yè)和中小企業(yè)的有效融資需求下滑是主要原因。今年上半年社會(huì)融資總量（TSF）增加的主要是房地產(chǎn)，但制造業(yè)出現(xiàn)明顯下降。尤其是三季度以來(lái)，制造業(yè)和中小企業(yè)的有效融資需求快速下降。受此影響，10月份社會(huì)融資規(guī)模為6627億元，比上月少4728億元，比去年同期少2018億元。