袁元

陽春三月，春回大地。放眼望去，田野上一抹抹的綠色，小區(qū)花園里正在吐蕊的新芽，無不向人們輕聲地說著：春來了，春來了。

進(jìn)入2014年以后，國內(nèi)股市依然是“乍暖還寒”。馬年春節(jié)過后，創(chuàng)業(yè)板指的一路高歌向天涯，令創(chuàng)業(yè)板指的歷史新高不斷被刷新。而被機構(gòu)投資者重倉持有的具備“打不死的小強”價值投資理念的藍(lán)籌股，剛剛準(zhǔn)備借“油改”的春風(fēng)，將中石化拉出第一個漲停板時，卻被市場投資者依照慣性的“中石化一漲，大盤就下跌”的思路，紛紛拋出手中的籌碼，令剛剛收復(fù)的210 0點關(guān)口再度被拋棄，滬指再度跌破2000點，一直強勢的創(chuàng)業(yè)板指也是連續(xù)暴跌，頂部嫌疑畢現(xiàn)。

藍(lán)籌股的反彈低迷乏力，創(chuàng)業(yè)板指的暴漲暴跌，股市這一切表象的背后，隱藏著什么樣的投資信息？我們又該去做什么樣的解讀？

經(jīng)濟轉(zhuǎn)入中高速

2014年1月，中央政治局就今后幾年國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢進(jìn)行了預(yù)判，在科學(xué)預(yù)判的基礎(chǔ)上提出了“中國經(jīng)濟將轉(zhuǎn)入中高速發(fā)展”的新觀點。這個觀點剛一提出，立刻引起了國內(nèi)外經(jīng)濟界的高度關(guān)注，很多人都在關(guān)注著中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)入中高速發(fā)展之后，其對全球經(jīng)濟和各國經(jīng)濟的發(fā)展程度影響有多深。

如此眾多的人們之所以高度關(guān)注中國的經(jīng)濟增長速度，主要是因為在全球經(jīng)濟一體化的大背景下，中國經(jīng)濟打個噴嚏，全球經(jīng)濟就會得上重感冒。從2002年到2012年，中國經(jīng)濟基本上保持了兩位數(shù)的增長，尤其是20 08年之后，為了應(yīng)對美國次貸危機，中國義無反顧地承擔(dān)起了拉動全球經(jīng)濟平穩(wěn)增長的重任，通過實施4萬億元的刺激經(jīng)濟計劃，挽全球經(jīng)濟狂瀾于既倒。中國經(jīng)濟如果從高速發(fā)展降至中高速發(fā)展，其對全球經(jīng)濟的影響可想而知。

不可回避的是，連續(xù)十年中國經(jīng)濟的迅猛奔跑，把中國經(jīng)濟總量提升到全球第二位的同時，其高速發(fā)展所帶來的問題也逐漸顯現(xiàn)。最明顯的就是如今盤踞在七分之一國土上揮之不去的霧霾，環(huán)境污染、結(jié)構(gòu)性供求失衡、通脹、房價高企等諸多問題在嚴(yán)重地威脅著國人的生活質(zhì)量同時，也對中國經(jīng)濟持續(xù)的高速增長形成了阻滯作用，迫使中國經(jīng)濟逐步減速。

對于股市投資者而言，單單從字面上來看，中國經(jīng)濟增長的逐步減速肯定不是一件好事情。我們知道，中國股市最大的牛市發(fā)生在2006年到2007年，其主因一是股改帶來的政策紅利，二是國內(nèi)經(jīng)濟的高速增長，讓上市公司的業(yè)績同步呈現(xiàn)出爆發(fā)性增長，投資者記憶猶新的“煤飛色舞”行情，完全是拜經(jīng)濟高速增長所賜。因此，受制于經(jīng)濟增長的放緩，股市基本面開始發(fā)生了微妙的變化，而投資者對于這種微妙變化的反應(yīng)靈敏度，顯然還未提到應(yīng)有的高度。

其實，很多投資者從近來各家財經(jīng)媒體的報道中，已經(jīng)對經(jīng)濟降溫有所感覺。例如“上海最大鋼貿(mào)商被銀行告上法庭”的報道，讓我們活生生地觸摸到了鋼貿(mào)商無以言表的無奈和鋼鐵產(chǎn)業(yè)噸鋼利潤相當(dāng)于一根冰棍的寒冷。“杭州樓盤降價”的報道，讓我們看到十多年一直支撐國內(nèi)經(jīng)濟高速增長的樓市，已經(jīng)顯現(xiàn)出力不從心的疲態(tài)。“環(huán)渤海動力煤價格連續(xù)7周下跌”的報道，讓我們發(fā)現(xiàn)原本風(fēng)光無限的煤炭產(chǎn)業(yè)也是會虧損的。這些財經(jīng)報道的背后，告訴了我們一個實實在在的信息，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)入中高速增長已經(jīng)不是預(yù)判，而是正在發(fā)生的現(xiàn)實。

股市基本面承壓

面對即將到來的經(jīng)濟增長減速，股市也不是一點反應(yīng)也沒有，近期股市的弱勢盤整，就是對此最為直接的反應(yīng)。但是，對于常年鏖戰(zhàn)在股市一線、博取短差的投資者而言，還需要做出更為迅捷的轉(zhuǎn)變。比如說，在這種背景下，傳統(tǒng)的周期性產(chǎn)業(yè)像鋼鐵、煤炭、建材、玻璃、有色等行業(yè)的投資價值明顯縮水，如果手中持有這些創(chuàng)投周期性產(chǎn)業(yè)的上市公司股票，還是先拋了再說。

嚴(yán)格意義上來說，自打中國股市誕生那天起，其一直處于中國經(jīng)濟高速增長的大背景下，盡管其中很多上市公司由于這樣或者那樣的原因，業(yè)績出現(xiàn)巨幅虧損，被劃入“ST”板塊，但其并不能掩蓋整體經(jīng)濟高速增長的事實。這種狀況使得國內(nèi)的機構(gòu)投資者和中小投資者的投資策略，都是建立在經(jīng)濟高速增長的模型之下。然而，隨著國內(nèi)經(jīng)濟增速的放緩，這種傳統(tǒng)的投資策略是否適用，真是要打個問號。

不適應(yīng)經(jīng)濟增速放緩的，不僅僅是機構(gòu)投資者和中小投資者，作為股市穩(wěn)定發(fā)展的基石，上市公司更加不適應(yīng)經(jīng)濟增速的每一分減緩。整體經(jīng)濟的中高速增長，細(xì)分到各行業(yè)上市公司，那就可能是中速增長、低速增長，甚至是負(fù)增長，像傳統(tǒng)的餐飲業(yè)和百貨業(yè)，面對的嚴(yán)峻形勢就是負(fù)增長。而且，如何在經(jīng)濟中高速增長中，尋找到企業(yè)生存所需的新奶酪，如何應(yīng)對經(jīng)濟的中高速增長，都是上市公司急待解決的新問題。

由此可見，面對中國經(jīng)濟即將轉(zhuǎn)入中高速增長，從投資者到上市公司，顯然都未做好準(zhǔn)備，似乎還是抱著“摸著石頭過河”的態(tài)度?？墒?，問題的關(guān)鍵在于，大家都不知道去哪里才能摸著過河的石頭，這不能不讓我們對今年股市走勢感到無助般擔(dān)憂。

今年2月，央行連續(xù)2周實施了大規(guī)模正回購，從市場回籠資金2 6 8 0億元。應(yīng)該引起投資者特別注意的是，央行新聞發(fā)言人在宣布此事時，在最后一段特意加上了這么一段話：資金面的寬松程度不能決定股市的漲跌。

這是央行以往進(jìn)行貨幣市場操作時從未說過的一句話，這句話的含義不光是撇清了央行正回購與股市漲跌的相關(guān)性，也表明目前市場各方爭奪資金的戰(zhàn)爭，已經(jīng)到了無以復(fù)加的地步。

互聯(lián)網(wǎng)金融不斷沖擊

根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，1月份有9400億元資金從銀行分流出去，這些資金大多數(shù)流向了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。以阿里巴巴集團旗下的余額寶為例，從去年6月成立至今，余額寶資金規(guī)模超過4000億元，完全成為“屌絲階層”投資理財?shù)摹袄鳌?。在余額寶的示范作用下，一夜之間，國人身邊多出了各種各樣、五花八門的“理財寶”，這些“理財寶”的年化收益率相當(dāng)于活期儲蓄的10倍以上，對國人零用錢的理財誘惑不是一般的大。再加上如今“80后”最為喜歡的P2P網(wǎng)貸理財平臺，盡管投資風(fēng)險頗高，但是動輒2 0%的年化收益率，還是讓“8 0后”趨之若鶩。

正因如此，央視證券資訊頻道總編輯鈕文新近來撰文，指責(zé)余額寶是吸附在銀行身上的“吸血鬼”。其實，余額寶不僅吸走了銀行的資金，也吸走了股市的資金。更為要命的是，余額寶不僅吸走了股市的資金，還讓股市的投資者面臨后繼乏人的尷尬境地。

最新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，余額寶的用戶規(guī)模達(dá)到了8300萬戶，已經(jīng)超過了6700萬戶的股市投資者開戶數(shù)。更為要命的是，從余額寶的用戶年齡和地域分布來看，余額寶的用戶年齡以25歲至35歲為主，這表明余額寶已經(jīng)成功地俘獲了“80后”和“90后”的理財之心。“80后”和“9 0后”已經(jīng)初步養(yǎng)成了通過互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)牧?xí)慣，余額寶用戶主要分布在北京、上海、廣州等一線城市和省會城市，這意味著最具股市投資資金實力的地域人群已經(jīng)拋棄了股市。

而且，隨著今后互聯(lián)網(wǎng)金融更為突飛猛進(jìn)的發(fā)展，潛在投資者遠(yuǎn)離股市的趨勢還會進(jìn)一步增強。

我們知道，投資習(xí)慣是需要培養(yǎng)的，現(xiàn)有的股市投資者以“60后”為主，“70后”為輔，這些人或多或少還在股市中賺過錢，盡管近年來股市投資缺乏賺錢效應(yīng)，但是這些人對股市投資還是有感情的。不過，伴隨著“時間都去哪兒了”的歌聲，這些人的年齡增長，使其繼續(xù)從事激進(jìn)型的股市投資情結(jié)減弱，轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎保守型的投資風(fēng)格，股市投資者的人數(shù)和資金量會呈現(xiàn)出逐漸減弱的趨勢，這對于國內(nèi)股市的投資前景無疑是一個晴天霹靂。

經(jīng)濟增長變?yōu)橹懈咚倭罟墒谢久媸軌海ヂ?lián)網(wǎng)金融的突飛猛進(jìn)令股市資金面大幅“失血”，再加上投資者的后繼乏人，國內(nèi)股市若繼續(xù)照搬過去的傳統(tǒng)思路，不跟上互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展步伐，不營造出新的投資賺錢熱點，股市投資的“邊緣化”不可避免。股市投資若想重新獲得投資者的青睞，打造一個全新的股市新生態(tài)是必須的。

股市要讓投資者賺錢

以往大家在談到股市為何跌跌不休的原因時，總是在體制、機制、監(jiān)管、新股發(fā)行、上市公司治理等方面展開，這些問題當(dāng)然會對股市的正常運行產(chǎn)生極大影響，但是現(xiàn)在擺在監(jiān)管層首要的問題是，如何能夠讓股市投資者像投資余額寶那樣，天天能賺到現(xiàn)錢。一個正常運行的股市，沒有新資金的介入，沒有新股民特別是擁有新時代背景下互聯(lián)網(wǎng)思維股民的加盟，其市場波動只能是像現(xiàn)在這樣一潭死水，波瀾不驚。

偉人曾經(jīng)說過這樣一段話：誰是革命的朋友，誰是革命的敵人，這是革命的首要問題。這句話同樣適用于如今的股市。當(dāng)股市投資不能夠給投資者帶來賺錢效應(yīng)，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)思維未能沖開股市的籬笆，當(dāng)青春朝氣的“80后”和“90后”對股市投資不屑一顧，即使我們能夠營造出最好的股市運行機制，又有什么用？

如今國內(nèi)的投資理財方式五花八門，除了股市之外，債市、黃金、匯市、地產(chǎn)、商鋪、銀行理財產(chǎn)品、基金、信托、私募、網(wǎng)貸、高利貸、藝術(shù)品、古玩收藏、玉石，等等，等等，不勝枚舉。如此眾多的投資理財渠道，其對國人手中資金的吸引力和誘惑力自不待言，資金分流勢不可擋，只是股市從中能夠截留到的資金越來越少。這從近來本報披露的四大行投資者人數(shù)減少三成就可看出。

股市需要新鮮血液

為什么“80后”對余額寶情有獨鐘，對P 2 P網(wǎng)貸十分上癮？因為這些業(yè)態(tài)代表了未來經(jīng)濟升級轉(zhuǎn)型的新趨勢。股市要想吸引“80后”的投資眼球，除了一定的賺錢效應(yīng)之外，還要吸引一大批具有互聯(lián)網(wǎng)思維的企業(yè)上市，例如，如果騰訊、百度、阿里巴巴、京東都在國內(nèi)股市上市的話，肯定會吸引一大批“80后”進(jìn)入股市，給股市帶來新鮮血液。同樣的道理，如果管理層在選擇新的公司上市時，應(yīng)把具備互聯(lián)網(wǎng)思維和互聯(lián)網(wǎng)運作概念的企業(yè)優(yōu)先支持上市，支持具有實質(zhì)性新興產(chǎn)業(yè)的公司上市，如特斯拉概念股。只有越來越多的具備經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級概念的企業(yè)在國內(nèi)股市上市，才能吸引“90后”新新人類的眼球，國內(nèi)股市才能有望擺脫后繼乏人的窘境。

我們呼喚股市新生態(tài)，期望不會受到國內(nèi)經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向中高速增長影響的新經(jīng)濟業(yè)態(tài)的公司優(yōu)先上市，期望更多的互聯(lián)網(wǎng)公司在國內(nèi)股市上市。我們已經(jīng)注意到了證監(jiān)會相關(guān)人士在今年兩會上明確表態(tài)支持互聯(lián)網(wǎng)公司進(jìn)軍證券業(yè)，相信此舉會增加以“80后”和“90后”為代表的新一代投資者加盟股市投資的意愿。

中國經(jīng)濟的崛起，是億萬中國人共同奮斗的結(jié)果。同樣，中國股市的雄起，需要新生態(tài)的鼎力支持。年年歲歲股相似，歲歲年年人不同，有了新生態(tài)的加盟，中國股市的牛市還會遠(yuǎn)嗎？