亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        企業(yè)投資與融資互動的實(shí)證分析

        2014-04-08 10:44:56吳敏文雪
        2014年4期
        關(guān)鍵詞:數(shù)據(jù)股票

        吳敏 文雪

        作者簡介:吳敏(1989-),女,漢族,安徽蚌埠人,現(xiàn)就讀于重慶工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生,從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)方面研究。

        文雪(1990-),女,漢族,重慶人,現(xiàn)就讀于重慶工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生,從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)方面研究。

        摘要:傳統(tǒng)經(jīng)典理論認(rèn)為在無摩擦環(huán)境下企業(yè)投融資是相互獨(dú)立的,然而,如果考慮到信息不對稱及代理問題,這些經(jīng)典觀點(diǎn)就受到了挑戰(zhàn),但現(xiàn)實(shí)世界又是存在信息不對稱及代理問題的。本文從投融資理論出發(fā),并運(yùn)1997-2009年滬深股票市場647家上市公司的數(shù)據(jù),對投資融資進(jìn)行實(shí)證檢驗,基于實(shí)證檢驗,本文得出考慮行業(yè)特性,絕大部分企業(yè)投融資間存在互動關(guān)系。

        關(guān)鍵詞:企業(yè)投融資;股票;數(shù)據(jù)

        1.企業(yè)投資與融資的度量

        1.1樣本篩選與數(shù)據(jù)來源

        本文選取1998年至2009年以來在滬深股市一直上市的647家共13個行業(yè)的上市公司為研究對象,樣本公司選取標(biāo)準(zhǔn)為:(1)剔除在98年到09年這段時間內(nèi)股票不在市場流通的公司;(2)不包括同時發(fā)行B股和H股的公司;(3)本文使用的財務(wù)數(shù)據(jù)來自CCER數(shù)據(jù)庫,市場交易數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

        1.2模型建立與變量定義

        投資決策和與融資決策是相互影響的兩個變量,因此彼此之前存在相互解釋和被解釋的關(guān)系,此外投融資決策也有可能受前期影響,所以我們在聯(lián)立方程組模型中對這些因素進(jìn)行分析,其中投資方程以前三期投資額以及本期融資和前兩期融資為解釋變量,融資方程又以前三期的融資額以及本期投資額與前兩期投資額為解釋變量。

        It=a It-1 + b It-2 +c It-3 + d Ft + e Ft-1 + f Ft-2 + g Ft-3

        Ft=a Ft-1 + b Ft-2 + c Ft-3 + d It + e It-1 +f It-2 + g It-3

        其中It和Ft分別表示第t期的新增投資和融資,以此類推。

        2.企業(yè)投資支出與融資回歸結(jié)果與分析

        2.1全部樣本數(shù)據(jù)總體回歸結(jié)果及分析

        本文首先在全部樣本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上對上述方程進(jìn)行了回歸檢驗,結(jié)果見表2。從投資方程來看:It-1的系數(shù)為-0.029864 與It負(fù)相關(guān),也就是說It-1每提高一個單位,It投資就會下降0,029864個單位,其檢驗結(jié)果是顯著的。而可以從表中看到It-2與It-3與It同向變動,檢驗結(jié)果是顯著的。即t年的投資要受前三年投資的影響,與理論相一致。而I與F的關(guān)系從表中可以看出It,與Ft,F(xiàn)t-2反向變動,與Ft-1,F(xiàn)t-3 同向變動,但檢驗結(jié)果并不是顯著地,這與理論上所分析的投資要受融資理論的影響不相符合。從融資方程來看:Ft與Ft-1同向變動,但檢驗結(jié)果不顯著。與Ft-2反向變動檢驗結(jié)果顯著。與Ft-3同向變動,檢驗結(jié)果不太顯著,但可以看出t年融資要受前期融資的影響。在看F與I的關(guān)系,F(xiàn)t與It,It-1反向變動,與It-2,It-3同向變動,其中t的檢驗結(jié)果是顯著的,其余三項不顯著,但第t年的融資與投資是有關(guān)系的,與理論分析基本相符。

        3.給予前二部分實(shí)證分析的小結(jié)

        由以上實(shí)證分析可知企業(yè)投資對融資有影響并且不同行業(yè)的影響關(guān)系要受行特性限制,融資對投資的影響隨行業(yè)不同而呈現(xiàn)不同情況,但其次投資融資還會對其自身產(chǎn)生滯后影響,但視行業(yè)而定??傮w說來投融資之間是互動的。(作者單位:重慶工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

        參考文獻(xiàn)

        [1]王璞、周紅:《企業(yè)上市全程指引》中信出版社,2008年6月第一版

        [2]崔剛:《上市公司財務(wù)報告解讀與案例分析》[M]人民郵電出版社,2009年1月第一版

        [3]高鴻業(yè):《西方經(jīng)濟(jì)學(xué)》[M]中國人民大學(xué)出版社,2000年4月第二版

        [4]王明華.企業(yè)融資效率與融資制度[M].北京:中國經(jīng)濟(jì)出版社,2000.

        [5]彭程,劉星 負(fù)債融資與企業(yè)投資決策的互動關(guān)系-稅收視角的實(shí)證研究[J]經(jīng)濟(jì)科學(xué) 2007

        猜你喜歡
        數(shù)據(jù)股票
        本周創(chuàng)出今年以來新高的股票
        本周創(chuàng)出今年以來新高的股票
        溫室控制系統(tǒng)及控制方法的研究
        公路工程試驗檢測存在的問題及措施
        價值工程(2016年30期)2016-11-24 16:39:03
        焊接工藝仿真訓(xùn)練系統(tǒng)中焊點(diǎn)數(shù)據(jù)的建立方法
        一種借助數(shù)據(jù)處理構(gòu)建的智能食堂管理系統(tǒng)
        數(shù)據(jù)化藝術(shù)的生成探究
        淺談計量自動化系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)預(yù)購電管理應(yīng)用
        本周連續(xù)上漲3天以上的股票
        近期連續(xù)漲、跌3天以上的股票
        水蜜桃在线视频在线观看| 熟妇人妻av中文字幕老熟妇| 蜜臀av一区二区三区久久| 色一情一乱一伦麻豆| 色翁荡息又大又硬又粗又视频图片| 亚洲国产成人精品91久久久| 久久国产A∨一二三| 亚洲啪啪色婷婷一区二区| 亚洲国产av无码精品| 麻豆高清免费国产一区| 亚洲中文欧美日韩在线| 色男色女午夜福利影院| 精品一区二区av天堂色偷偷| 精品人妻中文无码av在线| 69精品免费视频| 日韩一区二区三区天堂| 亚洲视频一区二区三区视频| 野狼第一精品社区| 国产免费看网站v片不遮挡| 久久久噜噜噜噜久久熟女m| 美女网站免费观看视频| 超碰97人人做人人爱少妇| 亚洲老熟妇愉情magnet| 国产三级精品三级在线专区| 北条麻妃国产九九九精品视频| 在线观看av中文字幕不卡| 亚洲中文字幕永久网站| 男女无遮挡高清性视频| 亚洲伊人成综合网| 禁止免费无码网站| 国产精品一区二区韩国av| 极品少妇小泬50pthepon| 午夜性刺激免费视频| 亚洲精品女优中文字幕| 极品粉嫩嫩模大尺度无码视频| 国产精品无码不卡一区二区三区| 国产美女被遭强高潮露开双腿 | 三年片大全在线观看免费观看大全 | 韩国精品一区二区三区无码视频| 国产精品乱子伦一区二区三区| 日韩av天堂一区二区三区在线|