志康

3月11日，央行宣布的美元對(duì)人民幣中間價(jià)微幅下調(diào)16個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月6日以來(lái)的新低。離岸人民幣匯率跌至八個(gè)月來(lái)最低水平。這波下跌行情是否逆轉(zhuǎn)了人民幣兌美元匯率多年穩(wěn)步上升的趨勢(shì)？去年人民幣兌美元?jiǎng)t累計(jì)升值2.9%。幾乎在同一天，期貨市場(chǎng)滬銅主力合約1406再度觸及跌停；發(fā)往中國(guó)的基準(zhǔn)鐵礦石價(jià)格下跌了8.3%，創(chuàng)下了有史以來(lái)第二大單日跌幅；股市跌至近八個(gè)月低位，上證綜指收盤跌0.2%，至1997.69點(diǎn)；樓市也出現(xiàn)了像杭州、南京等二線城市的20%-30%的打折銷售風(fēng)暴；再看看進(jìn)出口情況，新近公布的2014年2月數(shù)據(jù)罕見(jiàn)出現(xiàn)了229.8億美元貿(mào)易逆差……人民幣的貶值不是孤立現(xiàn)象，以人民幣標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)開(kāi)始出現(xiàn)下調(diào)的勢(shì)頭，如此這般，開(kāi)始看空人民幣的人不在少數(shù)。這主要是因?yàn)槎嗄旮咚龠\(yùn)行的經(jīng)濟(jì)火車頭開(kāi)始減速。剛剛結(jié)束的兩會(huì)傳遞出這一信息：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將控制在7.5%的水平。而原先人們看漲人民幣就是因?yàn)檫B年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展。

按購(gòu)買力平價(jià)理論，在紙幣流通的情況下，一國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力是該貨幣對(duì)外匯率的基礎(chǔ)。而無(wú)論從衣食住行等一般消費(fèi)品還是奢侈品，國(guó)內(nèi)的價(jià)格都比國(guó)外高許多。人民幣內(nèi)貶外升將漸行漸遠(yuǎn)。

道瓊斯指數(shù)近六年來(lái)的攀升告訴世人：美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出2008年金融危機(jī)的泥潭并走向景氣。美聯(lián)儲(chǔ)去年12月宣布，從今年1月起縮減每月購(gòu)債規(guī)模，并且表示，他們預(yù)期若經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年稍晚結(jié)束購(gòu)債、退出QE3。這又影響了人民幣匯率的市場(chǎng)預(yù)期心理。

一個(gè)讓外國(guó)投資者開(kāi)始要考慮發(fā)放污染補(bǔ)貼費(fèi)的國(guó)度、一個(gè)出門幾乎到了需要戴防毒面具的糟糕環(huán)境的國(guó)家、一個(gè)大大小小貪賄盛行的經(jīng)濟(jì)體的貨幣，又有幾分堅(jiān)挺的底氣？看來(lái)，過(guò)去長(zhǎng)期的單邊升值不太可能繼續(xù)了，但大幅貶值也不太可能。下一步人民幣匯率走勢(shì)如何，需要從中美貿(mào)易摩擦、國(guó)內(nèi)企業(yè)出口壓力以及人民幣國(guó)際化等多方位進(jìn)行考慮。禍福相倚，如果人民幣出現(xiàn)趨勢(shì)性貶值，則一大批瀕臨倒閉的中小企業(yè)、特別是出口企業(yè)將出現(xiàn)一些生機(jī)。

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