王柄根

3月26日上午在深圳五洲賓館舉行的“第八屆私募基金高峰論壇”中，多位私募大佬、業(yè)界專家、政府官員齊聚一堂，就互聯(lián)網(wǎng)金融大潮對(duì)行業(yè)影響，IPO重啟后的投資機(jī)會(huì)，私募基金管理機(jī)構(gòu)獲得私募基金管理人登記證書等問題展開深入了探討。

其中“私募牌照”的話題引發(fā)了最多的關(guān)注。這也是今年3月17日首批50家私募基金管理機(jī)構(gòu)獲得“牌照”后，私募業(yè)界在公開場合對(duì)這一話題所進(jìn)行的最集中探討。參會(huì)的多位私募大佬更傾向于認(rèn)為私募牌照是一把“雙刃劍”。

正面的意義更大

創(chuàng)東方合伙人金昂生表示：“這個(gè)事情（指私募牌照）總體來講還是正面的意義更大，第一、它給普通投資者今后一個(gè)參考體系，凡是有能力達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)，最優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)還是會(huì)在獲得資格的群體里；第二是提高了行業(yè)的門檻，這是對(duì)于整個(gè)普通投資者以及從業(yè)投資機(jī)構(gòu)的自律、專業(yè)性提高方面都是正面的效果?！?/p>

創(chuàng)新投副總裁湯大杰表示，第一，以前私募是游擊隊(duì)，發(fā)了牌照以后，起碼從法律上或者理論上對(duì)私募從監(jiān)管層開始關(guān)注了；第二，以前私募機(jī)構(gòu)不能自己募集資金，得找信托、銀行，錢拿到手的時(shí)候，成本就花了一大筆出去，現(xiàn)在拿了牌照就可以自己發(fā)產(chǎn)品；第三，私募以前是發(fā)改委管的，現(xiàn)在變成證監(jiān)會(huì)管，相對(duì)于發(fā)改委來講，證監(jiān)會(huì)更市場化一點(diǎn)，這對(duì)行業(yè)的自律和發(fā)展從長遠(yuǎn)看是有好處的，接下來我們肯定會(huì)積極申請(qǐng)。

前海復(fù)星瑞哲資產(chǎn)總裁楊偉強(qiáng)表示，監(jiān)管這個(gè)事更多是以備案為主的監(jiān)管，一定是件好事，是大好事，金融機(jī)構(gòu)往后面發(fā)展，會(huì)有很多做金融產(chǎn)品的?！耙郧拔覀冏鼋鹑诋a(chǎn)品老是找做通道的，他們經(jīng)常拿走你2、3個(gè)點(diǎn)，給到私募名分之后，很多金融產(chǎn)品和牌照的發(fā)行權(quán)、自主權(quán)就會(huì)慢慢給到大家?！睏顐?qiáng)表示。

天馬資產(chǎn)董事長康曉陽則表示沒想到會(huì)開放的這么快。

“聽說第二批、第三批、第四批、第五批馬上就出來了。但我也有點(diǎn)擔(dān)心，以前的金融機(jī)構(gòu)是券商1200家，公募100家，私募一下變成2000家、5000家，監(jiān)管得過來嗎？”康曉陽如是說。

重監(jiān)管還是重自律？

對(duì)于“私募牌照”的現(xiàn)實(shí)意義，也有不少私募基金管理人提出了究竟是應(yīng)該重監(jiān)管還是重自律的討論。

“據(jù)說金融辦通過工商查詢深圳的投資機(jī)構(gòu)大概有8000多家，這里面相當(dāng)比例是股權(quán)、一級(jí)市場、二級(jí)市場的投資機(jī)構(gòu)，這么算下來，全國可能多達(dá)數(shù)萬家，這個(gè)監(jiān)管怎么監(jiān)管？我原來是律師，我理解這個(gè)監(jiān)管應(yīng)該重在自律，對(duì)違法違規(guī)行為的處罰，而不是對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)具體經(jīng)營行為合法性或者限制性過多的行政干預(yù)。” 東方富海合伙人宋萍萍表示。

高特佳聯(lián)席牽頭合伙人黃青表示，對(duì)于PE、VC行業(yè)，已經(jīng)運(yùn)作了十幾年，這么長時(shí)間的運(yùn)作，在金融危機(jī)的情況下這些機(jī)構(gòu)還是在蒸蒸日上的發(fā)展，說明這些機(jī)構(gòu)在以前沒有監(jiān)管之前，我們也是在規(guī)范健康的成長和運(yùn)作，金融行業(yè)一定需要自己的誠信，自己規(guī)范健康的運(yùn)作，而不在于政府給不給監(jiān)管，拿不拿牌照，即使拿了牌照，運(yùn)行的業(yè)績不好，三天兩頭出事情，沒有給投資人很好的回報(bào)，我想這個(gè)牌照或者監(jiān)管是虛的。

基石創(chuàng)投合伙人王啟文表示：“首先對(duì)第一批公布所謂的名單，社會(huì)上沒必要過分的解讀，這中間可能有行政誘導(dǎo)的狀況，行業(yè)還是要完全由市場化的方式去發(fā)展，基金管理人的登記和管理基金的備案在工商注冊(cè)登記環(huán)節(jié)已經(jīng)有了，現(xiàn)在把這個(gè)作為行業(yè)協(xié)會(huì)再做一遍，我不知道主要的目的是什么，能帶來什么效果，更談不上第一批拿到牌照，我覺得這不存在牌照的問題，因?yàn)椴淮嬖趯徟膯栴}；另外，這中間衍射的行政手段，比如4月30號(hào)之前不去登記或者備案就不能開展私募股權(quán)投資的業(yè)務(wù)，我覺得這就是國務(wù)院簡政放權(quán)，通過政府把一些權(quán)限放給行業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)一步行政化，這個(gè)導(dǎo)向我覺得是不好的導(dǎo)向?！?/p>

風(fēng)格仍要追求多元化

私募基金獲發(fā)牌照后，納入一定范圍的統(tǒng)一監(jiān)管，會(huì)不會(huì)引發(fā)像公募基金那樣的同質(zhì)化問題？這也是目前業(yè)界所擔(dān)憂的。

惠正投資董事長江作良也認(rèn)為，私募畢竟發(fā)展那么大之后，可能要納入監(jiān)管，這個(gè)也是必然的?！暗鏊侥加凶约旱奶攸c(diǎn)和風(fēng)格，私募有些想做的很大，有些不一定想做很大，本身是多元化，包括投資風(fēng)格也多元化，政府對(duì)這塊監(jiān)管有沒有必要，還是要鼓勵(lì)差異發(fā)展，有時(shí)候會(huì)不會(huì)有些矛盾，怎么協(xié)調(diào)，私募和公募可能不一樣，沒必要都一樣的風(fēng)格。”

達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰表示，私募有人監(jiān)管以后，可以正式備案，這個(gè)牌照有很多積極的作用，我們肯定會(huì)申報(bào)，已經(jīng)在報(bào)材料的過程中，但這個(gè)事情不要看的那么重，它并不是審批，只是備案，主管機(jī)構(gòu)并沒有說拿到牌照的管理人就是好的管理人?！皩?duì)我們自身來說，還是把自身的能力提高，這可能是最重要的?！?/p>