摘 要：B2C電子商務(wù)作為一個(gè)新興領(lǐng)域，近年來發(fā)展十分迅速，但受于資金的限制，發(fā)展遇到許多瓶頸。而供應(yīng)鏈金融作為銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，已廣泛應(yīng)用于傳統(tǒng)行業(yè)，解決中小企業(yè)融資難問題。但國內(nèi)外對供應(yīng)鏈金融應(yīng)用于電子商務(wù)，尤其是B2C電子商務(wù)領(lǐng)域的研究文獻(xiàn)甚少。將供應(yīng)鏈金融應(yīng)用于B2C電商，采用網(wǎng)絡(luò)訂單融資、網(wǎng)絡(luò)倉單融資和電商擔(dān)保融資等模式，并對其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，有利于整合與優(yōu)化B2C電商資金流、物流及信息流，提高其資產(chǎn)的流動(dòng)性，加快企業(yè)貿(mào)易周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營能力。

關(guān)鍵詞：B2C 電子商務(wù) 供應(yīng)鏈融資

中圖分類號(hào)：F830，F(xiàn)626.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2014）02-013-03

一、前言

供應(yīng)鏈融資是指銀行將供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)作為一個(gè)整體，對其進(jìn)行評(píng)估，并設(shè)計(jì)融資方案，運(yùn)用多種金融組合產(chǎn)品，向供應(yīng)鏈上有資金需要的企業(yè)進(jìn)行融資，使得供應(yīng)鏈上相關(guān)的中小企業(yè)得到融資支持，從而解決供應(yīng)鏈上資金分配不平衡的問題，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的競爭力{1}。

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，越來越多電子商務(wù)網(wǎng)站孕育而生，其中不乏運(yùn)營較為成功的B2C電商，如凡客誠品、蘇寧易購、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等。供應(yīng)鏈金融作為商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域，為中小企業(yè)的融資難問題提供了一種新的渠道（余劍梅，2011），在這樣的情況下，是否可以把供應(yīng)鏈金融與電子商務(wù)結(jié)合起來，為B2C電商提供融資，降低其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融在電子商務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用早已受到關(guān)注，其中，供應(yīng)鏈金融已成為物流企業(yè)快速成長的戰(zhàn)略杠桿（龐仙君，2011）。Steven K（2000）把金融業(yè)務(wù)擴(kuò)展到新的B2B電子商務(wù)市場，而銀行須創(chuàng)新金融產(chǎn)品及服務(wù){(diào)2}；Michael（2001）提出了隨著銀行產(chǎn)品和金融體系的創(chuàng)新，電子商務(wù)融資將成為現(xiàn)實(shí)；張強(qiáng)（2007）通過結(jié)合電子商務(wù)和倉單質(zhì)押的優(yōu)勢，提出了B2B電子商務(wù)的倉單質(zhì)押的運(yùn)營模式；在企業(yè)實(shí)踐的基礎(chǔ)上，李明銳（2007）對第三方電子商務(wù)平臺(tái)的供應(yīng)鏈貸款模式和還貸模式作出介紹，并提出風(fēng)險(xiǎn)控制方法；吳義爽（2009）對“網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保”信貸模式從博弈論角度論證，發(fā)現(xiàn)該模式可以有效治理信息不對稱下中小企業(yè)融資中的機(jī)會(huì)主義行為，使信貸市場達(dá)到分離均衡{3}。目前國內(nèi)已有的基于電子商務(wù)的供應(yīng)鏈金融融資模式有國內(nèi)B2B電子商務(wù)平臺(tái)，如阿里巴巴，與商業(yè)銀行聯(lián)合推出的“網(wǎng)絡(luò)訂單融資”、“網(wǎng)絡(luò)倉單融資”、“電商供應(yīng)鏈貸款”等。

供應(yīng)鏈金融的研究主要是針對實(shí)體貿(mào)易以及B2B的電子商務(wù)模式，很少涉及到基于B2C電子商務(wù)平臺(tái)中的供應(yīng)鏈融資，因此本文提出基于B2C電子商務(wù)的供應(yīng)鏈金融融資，描述了其應(yīng)用模式，并分析供應(yīng)鏈中利益相關(guān)者的收益和風(fēng)險(xiǎn)。

二、B2C電商資金需求

當(dāng)今是電子商務(wù)企業(yè)飛速發(fā)展的時(shí)代，已經(jīng)不同于2008年期間。當(dāng)時(shí)營銷成本低，同行競爭小，資本熱度也比現(xiàn)在活躍，像凡客誠品、一號(hào)店這樣的比較成熟的B2C網(wǎng)站，仍然需要大量資金用于商品周轉(zhuǎn)以及網(wǎng)站運(yùn)營推廣。因此，可以說，誰能夠擁有資金進(jìn)行市場與產(chǎn)品開發(fā)，誰就能占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，擁有資金支持，B2C電商才能夠脫穎而出。以下是B2C電商資金需求的具體方面：

（一）充足的庫存

雖然與傳統(tǒng)的企業(yè)相比，B2C電商的供銷渠道相對特殊，不需要銷售店面，而電商也可以直接向制造商或者出版商進(jìn)貨，庫存可以降低很多，但是也仍無法做到零庫存，否則會(huì)受到太多的局限性，因?yàn)樾枨笞兓浅？?；另外，自有工廠的B2C電商為了應(yīng)對成本上漲，尤其是服裝企業(yè)，像凡客誠品，必須預(yù)備一些半成品，以便未來直接進(jìn)行二次加工；同時(shí)每一家銷售產(chǎn)品的企業(yè)都會(huì)有死庫存，B2C也不會(huì)例外。因此，可以說B2C規(guī)模越大，庫存越大，而庫存就意味著資金的占用。

（二）網(wǎng)站推廣

B2C電商近幾年的發(fā)展，銷售額的成倍增長，離不開用戶關(guān)注度和媒體關(guān)注度的上升，銷售渠道便成為關(guān)鍵。類似于2005年時(shí)阿里巴巴的病毒式營銷，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上充斥著B2C網(wǎng)站的廣告，但是在“天貓”一家獨(dú)大和電商同質(zhì)化的情況下，“樂峰網(wǎng)”、“一號(hào)店”、“樂淘網(wǎng)”等這樣一些新興的B2C電商想要在互聯(lián)網(wǎng)上站穩(wěn)腳跟，分得網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的一杯羹，就必須投入大量資金作推廣?！胺部驼\品”在門戶網(wǎng)站，搜索引擎，甚至是社區(qū)網(wǎng)站都有推廣，顯然，其銷售神話是靠資金砸出來的。電商只有占據(jù)更大的市場份額才能發(fā)展，高投入不一定有高產(chǎn)出，但沒有高投入一定不會(huì)有高產(chǎn)出，采用低成本擴(kuò)張完全沒有機(jī)會(huì)。因此，金融環(huán)境成為B2C電商發(fā)展的第一瓶頸，網(wǎng)站推廣必須有大量資金的支持。

（三）“先貨后款”模式

B2C購物網(wǎng)站之所以能吸引用戶，是因?yàn)槠溆胸浀礁犊詈兔膺\(yùn)費(fèi)的優(yōu)惠，而“貨到付款”的模式很多是由快遞公司代收款，這樣資金就會(huì)存在一個(gè)回收周期的問題，還存在快遞代收款手續(xù)費(fèi)；相當(dāng)一部分消費(fèi)者會(huì)選擇第三方支付工具進(jìn)行網(wǎng)上支付，但即使客戶已經(jīng)選擇在線支付，貨款先暫存于第三方支付工具中，只有當(dāng)配送成功確認(rèn)支付后，資金才能到達(dá)電商賬戶；隨著信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展，網(wǎng)上支付已經(jīng)支持分期付款，卻延長了資金周轉(zhuǎn)周期。因此，固定的結(jié)款日期加上第三方支付工具的資金延時(shí)，不僅在無形當(dāng)中增加了B2C電商的資金壓力，還存在一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。

（四）運(yùn)營備用資金

B2C網(wǎng)站的運(yùn)營，還需考慮很多其他問題，最常見的有借助于節(jié)假日概念的大型促銷活動(dòng)，這些活動(dòng)給了很多B2C電商快速成長的契機(jī)，因此在促銷活動(dòng)方面會(huì)釋放出大量的融資需求；物流隱性成本亦不可忽略，諸如蘇寧易購、卓越等B2C電商都擁有自己的快遞，而物流基礎(chǔ)設(shè)施的期初建設(shè)費(fèi)、物流設(shè)備的折舊費(fèi)用和企業(yè)利用自己的車輛進(jìn)行運(yùn)輸、自己的庫房保管貨物、由自己的工人進(jìn)行包裝、裝卸加工等費(fèi)用都占了相當(dāng)大的成本；另外，隨著B2C電商規(guī)模的擴(kuò)大，配送中心的增加，后續(xù)資金能力或者融資能力就是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

三、供應(yīng)鏈金融融資模式分析

傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈融資主要業(yè)務(wù)是應(yīng)收賬款融資、保兌倉融資、融通倉融資和代理擔(dān)保融資模式，結(jié)合B2C電子商務(wù)交易的特點(diǎn)，以及不同B2C電商的運(yùn)營模式，可以把供應(yīng)鏈融資在B2C領(lǐng)域拓展為網(wǎng)絡(luò)訂單融資、網(wǎng)絡(luò)倉單融資和電商擔(dān)保融資。

（一）網(wǎng)絡(luò)訂單融資

由于電子商務(wù)特有的配送環(huán)節(jié)，以及第三方支付和貨到付款的特征就使得B2C電商形成了類似于應(yīng)收賬款的資金，對于一個(gè)低庫存的企業(yè)來說，應(yīng)收賬款的資金成本就會(huì)占運(yùn)營成本的很大一部分。當(dāng)用戶在互聯(lián)網(wǎng)上提交訂單后，就是一筆風(fēng)險(xiǎn)較小的未來現(xiàn)金流，此時(shí)B2C電商就可以憑借確認(rèn)的電子訂單，向銀行申請融資貸款，第三方支付可以作為交易監(jiān)管平臺(tái)。目前國內(nèi)銀行類似的業(yè)務(wù)有建設(shè)銀行和金銀島電子商務(wù)平臺(tái)合作推出的網(wǎng)絡(luò)訂單融資服務(wù)。

網(wǎng)絡(luò)訂單融資業(yè)務(wù)能夠很好地解決借款人購買原材料、支付貨款的臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)需求。它具有減少自有資金占用，使企業(yè)大幅提高經(jīng)營周轉(zhuǎn)速度，增加利潤收益的優(yōu)勢，解決前期資金問題，鎖定商品價(jià)格，避免價(jià)格波動(dòng)而增加成本。在網(wǎng)站上接到訂單后，發(fā)貨的同時(shí)就能拿到80%的貸款，而這些資金又能循環(huán)接單備貨，等到訂單資金到賬，即可償還銀行借款。

（二）網(wǎng)絡(luò)倉單融資

傳統(tǒng)的倉單融資可以細(xì)分為保兌倉融資和融通倉融資兩種模式。保兌倉融資是指在作為產(chǎn)業(yè)鏈核心大企業(yè)的生產(chǎn)商承諾回購的前提下，由融資企業(yè)向銀行申請，以賣方在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，獲得銀行貸款額度，并以由銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資服務(wù)；融通倉融資以第三方物流企業(yè)存儲(chǔ)的供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)的資產(chǎn)為抵押，與銀行合作開展的一種金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈上相關(guān)企業(yè)提供融資服務(wù){(diào)4}。B2C電商可以根據(jù)是否擁有自有工廠和倉儲(chǔ)將兩種模式靈活運(yùn)用。

一類B2C網(wǎng)站僅是一個(gè)網(wǎng)上商城，沒有自己的工廠，比如京東商城和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，此時(shí)便可選擇保兌倉融資。在生產(chǎn)商承諾回購過時(shí)的電器和圖書等商品的前提下，這類電商可以以既定倉庫的倉單為質(zhì)押，由銀行控制提貨權(quán)，獲得銀行授信額度，貸款資金隨電子倉單的變動(dòng)而變動(dòng){5}。

另一類B2C網(wǎng)站擁有自己的工廠，產(chǎn)銷一體，如凡客誠品等一些專業(yè)型網(wǎng)站。因?yàn)椴淮嬖谏唐坊刭?，保兌倉便失去效用，此時(shí)可以探索融通倉融資模式。借助于第三方物流企業(yè)，以供應(yīng)鏈中的相關(guān)資產(chǎn)作為抵押，即存放于物流企業(yè)內(nèi)的存貨，部分B2C電商在大城市擁有自己的配送中心，實(shí)際上就是自有物流，以這部分流動(dòng)資產(chǎn)作抵押，向銀行申請貸款，根據(jù)不同的市場前景確定貸款比例。

目前，建設(shè)銀行已經(jīng)推出全國棉花交易市場的網(wǎng)絡(luò)倉單融資業(yè)務(wù)，為借款人有效解決了經(jīng)營中的臨時(shí)性資金需求。網(wǎng)絡(luò)倉單融資特別適合經(jīng)營周轉(zhuǎn)快、短期資金需求大的B2C電商，銀行根據(jù)存貨的預(yù)期市場來確定質(zhì)押率和授信額度。把這項(xiàng)業(yè)務(wù)開展到更廣泛的電子商務(wù)領(lǐng)域，讓B2C電商真正做到低庫存，甚至是零庫存，有效解決其在銷售過程中所需的臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)需求。

（三）電商擔(dān)保融資

傳統(tǒng)的代理監(jiān)管融資是金融機(jī)構(gòu)委托大型生產(chǎn)或銷售企業(yè)，利用外包擔(dān)保方式，對其配套的物流企業(yè)進(jìn)行金融監(jiān)管，再由金融機(jī)構(gòu)提供融資、結(jié)算等多項(xiàng)業(yè)務(wù)于一體的綜合服務(wù)業(yè)務(wù){(diào)6}。電商擔(dān)保融資則類似于代理監(jiān)管融資，利用大型企業(yè)自有B2C購物平臺(tái)的優(yōu)勢，或者借助于上市B2C網(wǎng)站的信譽(yù)，進(jìn)行外包擔(dān)保融資。例如蘇寧易購和國美在線背后有巨大的實(shí)體商城作支撐，蘇寧電器本身就可以作為擔(dān)保人；當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和麥考林一類的上市B2C優(yōu)秀企業(yè)，可以依托第三方擔(dān)保；聚美優(yōu)品等一類專業(yè)型的B2C購物網(wǎng)站，可以尋求上游大型生產(chǎn)企業(yè)作為擔(dān)保，如強(qiáng)生等。利用外包擔(dān)保的方式，同時(shí)也降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

B2C電商缺乏長期固定資產(chǎn)而造成抵押物不足，以致很難得到金融服務(wù)的支持，僅靠自有資金維持，嚴(yán)重制約了他們的發(fā)展速度，電商擔(dān)保融資打破傳統(tǒng)抵押融資代理模式，為其解決資金難題提供新思路，電商擔(dān)保融資正是傳統(tǒng)代理監(jiān)管融資的延伸。

四、風(fēng)險(xiǎn)及控制

（一）供應(yīng)鏈自身風(fēng)險(xiǎn)

B2C電子商務(wù)市場需求波動(dòng)劇烈，產(chǎn)品與技術(shù)的生命周期短暫，產(chǎn)品銷售受銷售促進(jìn)、季節(jié)性刺激和節(jié)假日等因素影響，使得需求難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)，使得供應(yīng)鏈產(chǎn)生了大量混亂信息；B2C電子商務(wù)整條供應(yīng)鏈以中小企業(yè)為主，核心企業(yè)缺乏，沒有很高商業(yè)信譽(yù)的核心企業(yè)的實(shí)力和信用作基礎(chǔ)，銀行開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)就會(huì)增加成本和風(fēng)險(xiǎn)；而B2C電商考慮的主要是需求、成本和效益之間的聯(lián)系，當(dāng)現(xiàn)金流出現(xiàn)困難時(shí)只考慮獲得融資，追求的是供應(yīng)鏈的運(yùn)營效率和資本的利用率{7}。針對供應(yīng)鏈上相關(guān)主體存在利益偏差，銀行需要不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈成員，選擇經(jīng)營業(yè)績好的B2C電商提供融資，而B2C電商本身也有必要選擇大型的供應(yīng)商作為自己的上游，同時(shí)需要兼顧資金的效益和風(fēng)險(xiǎn)。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

我國目前的信用體系尚未形成，供應(yīng)鏈管理正處在起始發(fā)展階段，B2C電商的信用信息得不到有效歸集與準(zhǔn)確評(píng)估，銀行無法獨(dú)立完成對供應(yīng)鏈所有企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)的調(diào)查和分析，不能準(zhǔn)確了解供應(yīng)鏈的整體情況。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)上的交易存在虛擬性，B2C網(wǎng)站可以通過虛假訂單，來騙取銀行貸款；而“電商擔(dān)保”也存在著道德風(fēng)險(xiǎn){7}。為此，一個(gè)完善的信用評(píng)估體系是必不可少的，根據(jù)B2C電商的市場地位、供應(yīng)鏈狀況、企業(yè)財(cái)務(wù)等多項(xiàng)指標(biāo)建立信用評(píng)價(jià)體系，并根據(jù)實(shí)際情況，對企業(yè)進(jìn)行評(píng)級(jí)。銀行要做到對客戶進(jìn)行全方位信用管理，形成互動(dòng)的監(jiān)管和控制機(jī)制，對失信情況有效記錄和公開，建立獎(jiǎng)懲體制，逐步完善信用體系。

（三）運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

B2C網(wǎng)站在運(yùn)營方面存在風(fēng)險(xiǎn)，包括管理水平、資產(chǎn)規(guī)模、市場營銷、供應(yīng)鏈管理等方面，在經(jīng)營過程中會(huì)遇到庫存積壓、退貨等風(fēng)險(xiǎn)，自身的優(yōu)劣勢及外部環(huán)境的機(jī)會(huì)也是網(wǎng)站運(yùn)營的影響因素，不同的B2C網(wǎng)站效益差別很大。這時(shí)，銀行部門需要提高量化風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算水平建立可靠和完善的數(shù)據(jù)信息處理系統(tǒng)，統(tǒng)籌數(shù)據(jù)，細(xì)化模型，從B2C電商獲得原始的數(shù)據(jù)以后，要深入開展統(tǒng)計(jì)分析，量化風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)需要建立系統(tǒng)化組織管理體系、完善流程，提高供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

五、結(jié)論

面對我國目前不是很成熟的企業(yè)信用體系和金融體系，受于資金限制，B2C電子商務(wù)發(fā)展參差不齊。為了解決B2C電商的資金壓力，本文提出了基于B2C的供應(yīng)鏈融資模式，并介紹網(wǎng)絡(luò)訂單融資、網(wǎng)絡(luò)倉單融資和電商擔(dān)保融資的業(yè)務(wù)流程。通過對應(yīng)用基于B2C的供應(yīng)鏈融資模式的供應(yīng)鏈進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，提出控制風(fēng)險(xiǎn)的方法。研究發(fā)現(xiàn)該模式不僅能夠提高B2C電商資產(chǎn)的流動(dòng)性，加快企業(yè)貿(mào)易周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營能力，也有利于整合與優(yōu)化資金流、物流及信息流，提升整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率和價(jià)值；有利于實(shí)現(xiàn)銀行金融服務(wù)創(chuàng)新和融資風(fēng)險(xiǎn)的降低，B2C電子商務(wù)企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作創(chuàng)新的協(xié)同管理，達(dá)到多方共贏。

[基金項(xiàng)目：浙江工商大學(xué)研究生科技創(chuàng)新項(xiàng)目（1060xj1513100）]

注釋：

{1}李衛(wèi)姣，馬漢武.基于B2B的供應(yīng)鏈融資模式研究[J].科技與管理，2011.7（4）：68-72

{2}STEVEN K， MOHANBIR S.E-Hubs. The New B2B Marketplaces[J].Harvard Business Review，2000（5）：56-60

{3}龐仙君.供應(yīng)鏈金融下中小企業(yè)融資模式探析[J].商業(yè)時(shí)代，2011（25）：71-72

{4}謝泗薪.物流企業(yè)快速成長的戰(zhàn)略杠桿：供應(yīng)鏈金融[J].中國流通經(jīng)濟(jì)，2011（1）：69-74

{5}何娟，沈迎紅.基于第三方電子交易平臺(tái)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)創(chuàng)新——云倉及其運(yùn)作模式初探[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2012（7）：6-12

{6}余劍梅.以供應(yīng)鏈金融緩解中小企業(yè)融資難問題[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2011（3）：99-102

{7}陳李宏，彭芳春.供應(yīng)鏈金融發(fā)展存在的問題及對策[J].湖北工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)，2008（6）：81-83

（作者簡介：沈亞青，浙江工商大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生，研究方向：資本市場 浙江杭州 310018）

（責(zé)編：若佳）