常陽(yáng)

它們忝列基金公司行列。它們很小，它們臉皮很厚，它們是“60后”基金公司；

它們數(shù)量已接近30家，可合計(jì)僅管理基金62只，折算成股票型基金規(guī)模只有129億元，剛夠一家公司解決溫飽問(wèn)題；

先行者已經(jīng)占據(jù)了優(yōu)勢(shì)，老基金公司無(wú)論從渠道、投研實(shí)力，都已經(jīng)長(zhǎng)成參天大樹(shù)，后生后長(zhǎng)的“60后”基金公司，沒(méi)能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，目前正經(jīng)歷著規(guī)模小、缺人缺錢(qián)的煎熬歲月；

它們的存在，似乎除了養(yǎng)活一幫拿高薪的人之外，再無(wú)意義。這樣的雞肋基金公司，數(shù)量上已經(jīng)接近“60前”的一半。不知它們有何臉面面對(duì)家鄉(xiāng)父老，面對(duì)付出心血的基金投資人？

先來(lái)吃仙桃，后來(lái)把樹(shù)搖。用此來(lái)描畫(huà)“60后”基金公司，再貼切不過(guò)了。錯(cuò)過(guò)了一波最好的發(fā)展機(jī)會(huì)，“60后”只能望洋興嘆，總也逃不脫“雞肋”的命運(yùn)。

所謂“60后”，就是從第61家開(kāi)始設(shè)立的基金公司。2008年前，市場(chǎng)已有60家基金公司，這樣的局面一直維持到2010年10月，“60家基金公司”成為基金行業(yè)內(nèi)約定俗成的稱謂。2010年7月，紐銀梅隆西部基金公司成立，是第61家。自此，這些小蘿卜頭基金公司陸續(xù)誕生。這些“60后”公司，沒(méi)能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，目前正經(jīng)歷著規(guī)模小、缺人缺錢(qián)的煎熬歲月。對(duì)于市場(chǎng)、股東而言，無(wú)異于“雞肋”——食之，難嚼；棄之，之前的投入難有回報(bào)。

這樣的困境，到底是何種的尷尬？且聽(tīng)《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部細(xì)細(xì)道來(lái)。

創(chuàng)新缺位

“60后”基金漸成“雞肋”

前60家基金公司，或是享受政策紅利，或是有著銀行股東“根正苗紅”的鼎力支持，規(guī)模迅速壯大，越過(guò)盈虧平衡點(diǎn)大都沒(méi)有太久的等待?！?0后”基金公司，就沒(méi)有如此好運(yùn)了。

先行者已占據(jù)優(yōu)勢(shì)。老基金公司無(wú)論從渠道、投研實(shí)力，都已經(jīng)長(zhǎng)成參天大樹(shù)，后生后長(zhǎng)的“60后”基金公司這些小樹(shù)，在樹(shù)蔭下，很難見(jiàn)到陽(yáng)光。

后來(lái)者在創(chuàng)新中缺位。2010年7月，紐銀梅隆西部基金公司成立，次年1月，紐銀策略精選基金成立，到現(xiàn)在，“60后”基金公司已有產(chǎn)品96只，但都是市場(chǎng)已有的大路貨，沒(méi)有特立獨(dú)行者。（表格1：“60后”基金公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)）

從2010年起，公募市場(chǎng)創(chuàng)新不斷，第一個(gè)創(chuàng)新者都能獲得些許斬獲：銀華基金公司的分級(jí)基金業(yè)內(nèi)規(guī)模最大，信誠(chéng)基金、申萬(wàn)菱信基金公司緊追其后，剩下做分級(jí)基金者規(guī)模多數(shù)較小。華泰柏瑞基金公司憑借跨市場(chǎng)的滬深300指數(shù)基金，規(guī)模過(guò)百億；華安、匯添富基金公司發(fā)行短期理財(cái)債券基金；華寶興業(yè)、匯添富基金公司力推貨幣基金T+0，華寶興業(yè)基金公司添益寶現(xiàn)在規(guī)模也有313億，最終天弘基金公司在互聯(lián)網(wǎng)金融中將天弘增利寶做到數(shù)千億元。

而“60后”基金公司多數(shù)推出的品種，是市場(chǎng)現(xiàn)有品種的模仿貨。正在審批的德邦基金公司“理財(cái)45天債券基金”，市場(chǎng)已有同類品種，華安基金公司早已將運(yùn)作周期兩個(gè)月的產(chǎn)品縮短到一個(gè)月，理由是“長(zhǎng)周期不能帶來(lái)超額收益，縮短周期提高流動(dòng)性”。德邦新申請(qǐng)的卻是45天，誕生之時(shí)，便面臨著是否要修改基金合同問(wèn)題。

國(guó)金基金公司申請(qǐng)“一年定期支付債券基金”，市場(chǎng)已經(jīng)有了交銀定制支付、信誠(chéng)定期支付。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的《基金審核進(jìn)度表》顯示，安信基金公司日前申報(bào)了2只基金產(chǎn)品， 其中價(jià)值精選股票型是1月21日批準(zhǔn)的，寶豐分級(jí)債基是2月28日批準(zhǔn)的。從公司網(wǎng)站查詢可知，現(xiàn)在都還沒(méi)有發(fā)行。但從基金公司已經(jīng)存在的產(chǎn)品來(lái)看，債券分級(jí)基金已有13只?；鹈Q中帶有“價(jià)值精選”字樣的股票基金已有12只，投資人憑什么就認(rèn)購(gòu)這2只新基金？

“60后”基金公司沒(méi)有扛起大旗，為天下先，緊跟別人搞“山寨版”模仿也抓不到要領(lǐng)。2012年發(fā)起式基金火熱，各家公司陸續(xù)試水，有不少股東、公司高管投資其中，為了不至于虧損，都以低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金為主。而國(guó)金通用基金公司模仿發(fā)行的國(guó)金通用靈活配置基金，卻獨(dú)出心裁要以投資股票市場(chǎng)為主。當(dāng)初發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)宣傳是基金公司內(nèi)部全員認(rèn)購(gòu)，成立時(shí)規(guī)模1.78億元，2013年底規(guī)模0.73億元，現(xiàn)在單位凈值1.1047元，成立兩年多，收益只有10%，年化收益率5%。在同期可比240只中，總回報(bào)列第164。第一任經(jīng)理吳強(qiáng)只管了一年，次年就由新經(jīng)理接替，規(guī)模如此之小，換人原因不言自明。

除此之外，公司模仿搞的債券分級(jí)基金也似乎步入了死胡同，高風(fēng)險(xiǎn)的B類交易量稀疏，A類收益率沒(méi)有吸引力，國(guó)金通用鑫利分級(jí)債基今年1月成立，首募只有4.35億元。

新產(chǎn)品沒(méi)突破，實(shí)在不是產(chǎn)品設(shè)計(jì)人員不努力，經(jīng)費(fèi)就那么點(diǎn)，創(chuàng)新型產(chǎn)品要聘新人、要上硬件，還不能保障一定能盈利，公司管理層不愿冒險(xiǎn)，具體執(zhí)行人員也只好模仿，推出“雞肋”產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)落后

總規(guī)模小得可憐

“60后”基金公司基金業(yè)績(jī)總體落后，持續(xù)營(yíng)銷也沒(méi)能擴(kuò)大規(guī)模。如果能管理好現(xiàn)有品種，拼資源，拼能力，讓業(yè)績(jī)說(shuō)話，按理說(shuō)應(yīng)該也能提高規(guī)模。但這需要強(qiáng)大的研發(fā)平臺(tái)、高水平的研究員。靠基金經(jīng)理單打獨(dú)斗，要領(lǐng)先，比較難。

2013年，公募基金公司中的股票型基金收益可觀，但“60后”基金公司卻基本上被排除在外。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，“60后”同期可比基金39只，有29只在同期同類后50%。方正富邦紅利精選、財(cái)通保本、財(cái)通價(jià)值動(dòng)量、安信平穩(wěn)增長(zhǎng)、國(guó)金通用國(guó)鑫靈活配置，都是2013年排名處于墊底區(qū)間的基金。今年年初到3月13日，總數(shù)81只中，有45只在后50%。

墊底基金讓投資人付出了機(jī)會(huì)成本，沒(méi)有賺到市場(chǎng)平均收益，投資人自然要贖回。如果基金能賺錢(qián)，投資人自然會(huì)踴躍申購(gòu)，投資人曾經(jīng)抱著試試看的心理，給過(guò)這些公司機(jī)會(huì)，只是業(yè)績(jī)落后，傷心之后，只好贖回，投資者沒(méi)有任何義務(wù)，扶持任何一家基金公司，將自己的錢(qián)交給他們永遠(yuǎn)練手。（表格2：“60后”基金公司產(chǎn)品構(gòu)成）

截至2012年底，“60后”基金公司已有基金36只，當(dāng)年末份額141億元，2013年末縮水到44億元，縮水69%。

總規(guī)模小，日子自然難過(guò)，即使加上2013年之后成立的基金，“60后”基金公司合計(jì)管理基金62只，平均到每家不到3只基金。貨基年度管理費(fèi)率0.33%、債基費(fèi)率0.6%、股基費(fèi)率1.5%，將這62只基金折算成股基，規(guī)模只有129億元，只夠一家“60前”基金公司解決溫飽。分到29家，只能各家都勒緊褲腰帶，家家挨餓。

規(guī)模最大的是國(guó)壽安?；鸸?，規(guī)模119億元，全部是貨幣基金，折算到股基規(guī)模只有26億元，距離百億盈虧平衡點(diǎn)還有3/4路途要走。

規(guī)模排在第二的是安信基金公司，總47億元，其中23億元是債基、8億元貨基，若折算為股基，只有29億元，日子也好不到哪里去。

成立時(shí)間較長(zhǎng)的紐銀梅隆西部基金，到現(xiàn)在已經(jīng)3歲半，按理說(shuō)最應(yīng)該已經(jīng)脫貧扭虧，步入溫飽生活，但更慘，還不如國(guó)壽安保和安信基金公司。到2013年底時(shí)，規(guī)模只有4.7億元，按照管理費(fèi)折算，相當(dāng)于3.8億元的股基規(guī)模，尚不及中型基金公司一只基金規(guī)模大，距離100億元的盈虧平衡點(diǎn)，不知猴年馬月才能達(dá)到。

浙商基金公司成立3年半，規(guī)模6億元。

紅塔紅土基金公司成立接近兩年，一只公募產(chǎn)品都沒(méi)有，此前還傳出研發(fā)隊(duì)伍被某基金子公司連鍋端的新聞。

中原英石、江信、東海基金公司都成立一年了，旗下公募產(chǎn)品數(shù)量還是零蛋。

業(yè)績(jī)好的基金也難逃贖回厄運(yùn)。如果說(shuō)新公司沒(méi)有黑馬基金，也不盡然。在“60后”基金公司的公募產(chǎn)品中，長(zhǎng)安宏觀策略基金2013年在378只股基中排名第37，公司規(guī)模卻只和年初勉強(qiáng)持平，只有0.49億份；平安大華行業(yè)先鋒排名緊跟長(zhǎng)安宏觀策略，境遇更差，被凈贖回了11億份，是當(dāng)年股基排名前50中凈贖回最多的基金?；饦I(yè)績(jī)上去了，可是品牌宣傳又跟不上，投資人知道的少，自然新進(jìn)入的少，勉強(qiáng)打平或者賺了一點(diǎn)兒錢(qián)的，也趕緊溜之大吉，規(guī)模怎么上的去呢？

年年燒錢(qián)

“60后”總經(jīng)理的“替罪羊”宿命

業(yè)績(jī)積累，規(guī)模雞肋，當(dāng)連年虧損的局面難以擺脫時(shí)，真乃“家貧萬(wàn)事哀”，最終挨板子的只能是總經(jīng)理。被打疼了，或者不愿挨打，屁股都只能挪挪地方。

“60后”基金新公司總經(jīng)理變更之勤令人咋舌。

紐銀梅隆西部基金公司成立最早，2011年虧損4248萬(wàn)元，2012年虧損1331萬(wàn)元，2013年上半年虧損1925萬(wàn)元。連續(xù)虧損3年，胡斌實(shí)在沒(méi)有機(jī)會(huì)繼續(xù)待在紐銀梅隆基金總經(jīng)理職位上，只好于去年年底辭別。

類似這種成立兩年后離開(kāi)的創(chuàng)始人還有富安達(dá)基金公司的李劍鋒、財(cái)通基金公司的陳東升。還有更快的，國(guó)金通用總經(jīng)理王文博、長(zhǎng)安總經(jīng)理曹陽(yáng)都是在公司成立8個(gè)月后離任，方正富邦總經(jīng)理宋宜農(nóng)11個(gè)月后離任。

2011年，國(guó)金證券投資6567萬(wàn)元籌建國(guó)金通用基金公司，2012年再度投入7840萬(wàn)元。2013年國(guó)金通用虧損2682萬(wàn)元，在公司成立兩年后，仍然沒(méi)有見(jiàn)到希望。2012年7月份，國(guó)金通用首只產(chǎn)品還未亮相，公司便宣布總經(jīng)理王文博離職，王文博任職國(guó)金通用總經(jīng)理位置僅8個(gè)月時(shí)間。而且按照國(guó)金通用目前整體規(guī)模仍舊不夠10億元的情況來(lái)看，2014年扭虧也無(wú)望。

同樣，長(zhǎng)安基金公司2011年9月成立，現(xiàn)在旗下共有3只基金，2012年虧損超過(guò)3310萬(wàn)元，2013年上半年虧損430萬(wàn)元。同樣，公司總經(jīng)理曹陽(yáng)逃不掉被辭退的宿命。2012年5月長(zhǎng)安基金公司發(fā)布公告稱，公司總經(jīng)理曹陽(yáng)離任。在不到一年時(shí)間內(nèi)就換人。

此外，2012年年中，方正富邦基金公司首位掌舵者總經(jīng)理宋宜農(nóng)掛靴而去。方正富邦成立于2011年7月8日，宋宜農(nóng)擔(dān)任總經(jīng)理一職不滿一年。

也許，對(duì)于這些職業(yè)經(jīng)理人，這段不成功的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷中所經(jīng)歷的苦痛，將伴隨他們很久的人生之旅。

這些雞肋基金公司，雖然從業(yè)績(jī)到規(guī)模，大都一塌糊涂，但從公司老總到投研總監(jiān)再到基金經(jīng)理，獲取的薪酬可不低，至少與“60前”基金公司相比，薪酬上的差距，比業(yè)績(jī)和規(guī)模的上的差距小得多！

它們的存在，似乎除了養(yǎng)活了一幫拿高薪的人之外，再無(wú)意義。這樣的雞肋基金公司，數(shù)量上已經(jīng)接近“60前”的一半，不知他們有何臉面面對(duì)家鄉(xiāng)父老，面對(duì)付出心血的基金投資人？