常陽
它們忝列基金公司行列。它們很小,它們臉皮很厚,它們是“60后”基金公司;
它們數(shù)量已接近30家,可合計僅管理基金62只,折算成股票型基金規(guī)模只有129億元,剛夠一家公司解決溫飽問題;
先行者已經(jīng)占據(jù)了優(yōu)勢,老基金公司無論從渠道、投研實力,都已經(jīng)長成參天大樹,后生后長的“60后”基金公司,沒能在市場競爭中脫穎而出,目前正經(jīng)歷著規(guī)模小、缺人缺錢的煎熬歲月;
它們的存在,似乎除了養(yǎng)活一幫拿高薪的人之外,再無意義。這樣的雞肋基金公司,數(shù)量上已經(jīng)接近“60前”的一半。不知它們有何臉面面對家鄉(xiāng)父老,面對付出心血的基金投資人?
先來吃仙桃,后來把樹搖。用此來描畫“60后”基金公司,再貼切不過了。錯過了一波最好的發(fā)展機會,“60后”只能望洋興嘆,總也逃不脫“雞肋”的命運。
所謂“60后”,就是從第61家開始設立的基金公司。2008年前,市場已有60家基金公司,這樣的局面一直維持到2010年10月,“60家基金公司”成為基金行業(yè)內(nèi)約定俗成的稱謂。2010年7月,紐銀梅隆西部基金公司成立,是第61家。自此,這些小蘿卜頭基金公司陸續(xù)誕生。這些“60后”公司,沒能在市場競爭中脫穎而出,目前正經(jīng)歷著規(guī)模小、缺人缺錢的煎熬歲月。對于市場、股東而言,無異于“雞肋”——食之,難嚼;棄之,之前的投入難有回報。
這樣的困境,到底是何種的尷尬?且聽《投資者報》數(shù)據(jù)研究部細細道來。
創(chuàng)新缺位
“60后”基金漸成“雞肋”
前60家基金公司,或是享受政策紅利,或是有著銀行股東“根正苗紅”的鼎力支持,規(guī)模迅速壯大,越過盈虧平衡點大都沒有太久的等待?!?0后”基金公司,就沒有如此好運了。
先行者已占據(jù)優(yōu)勢。老基金公司無論從渠道、投研實力,都已經(jīng)長成參天大樹,后生后長的“60后”基金公司這些小樹,在樹蔭下,很難見到陽光。
后來者在創(chuàng)新中缺位。2010年7月,紐銀梅隆西部基金公司成立,次年1月,紐銀策略精選基金成立,到現(xiàn)在,“60后”基金公司已有產(chǎn)品96只,但都是市場已有的大路貨,沒有特立獨行者。(表格1:“60后”基金公司產(chǎn)品業(yè)績)
從2010年起,公募市場創(chuàng)新不斷,第一個創(chuàng)新者都能獲得些許斬獲:銀華基金公司的分級基金業(yè)內(nèi)規(guī)模最大,信誠基金、申萬菱信基金公司緊追其后,剩下做分級基金者規(guī)模多數(shù)較小。華泰柏瑞基金公司憑借跨市場的滬深300指數(shù)基金,規(guī)模過百億;華安、匯添富基金公司發(fā)行短期理財債券基金;華寶興業(yè)、匯添富基金公司力推貨幣基金T+0,華寶興業(yè)基金公司添益寶現(xiàn)在規(guī)模也有313億,最終天弘基金公司在互聯(lián)網(wǎng)金融中將天弘增利寶做到數(shù)千億元。
而“60后”基金公司多數(shù)推出的品種,是市場現(xiàn)有品種的模仿貨。正在審批的德邦基金公司“理財45天債券基金”,市場已有同類品種,華安基金公司早已將運作周期兩個月的產(chǎn)品縮短到一個月,理由是“長周期不能帶來超額收益,縮短周期提高流動性”。德邦新申請的卻是45天,誕生之時,便面臨著是否要修改基金合同問題。
國金基金公司申請“一年定期支付債券基金”,市場已經(jīng)有了交銀定制支付、信誠定期支付。
根據(jù)證監(jiān)會最新公布的《基金審核進度表》顯示,安信基金公司日前申報了2只基金產(chǎn)品, 其中價值精選股票型是1月21日批準的,寶豐分級債基是2月28日批準的。從公司網(wǎng)站查詢可知,現(xiàn)在都還沒有發(fā)行。但從基金公司已經(jīng)存在的產(chǎn)品來看,債券分級基金已有13只?;鹈Q中帶有“價值精選”字樣的股票基金已有12只,投資人憑什么就認購這2只新基金?
“60后”基金公司沒有扛起大旗,為天下先,緊跟別人搞“山寨版”模仿也抓不到要領。2012年發(fā)起式基金火熱,各家公司陸續(xù)試水,有不少股東、公司高管投資其中,為了不至于虧損,都以低風險的債券基金為主。而國金通用基金公司模仿發(fā)行的國金通用靈活配置基金,卻獨出心裁要以投資股票市場為主。當初發(fā)行時,市場宣傳是基金公司內(nèi)部全員認購,成立時規(guī)模1.78億元,2013年底規(guī)模0.73億元,現(xiàn)在單位凈值1.1047元,成立兩年多,收益只有10%,年化收益率5%。在同期可比240只中,總回報列第164。第一任經(jīng)理吳強只管了一年,次年就由新經(jīng)理接替,規(guī)模如此之小,換人原因不言自明。
除此之外,公司模仿搞的債券分級基金也似乎步入了死胡同,高風險的B類交易量稀疏,A類收益率沒有吸引力,國金通用鑫利分級債基今年1月成立,首募只有4.35億元。
新產(chǎn)品沒突破,實在不是產(chǎn)品設計人員不努力,經(jīng)費就那么點,創(chuàng)新型產(chǎn)品要聘新人、要上硬件,還不能保障一定能盈利,公司管理層不愿冒險,具體執(zhí)行人員也只好模仿,推出“雞肋”產(chǎn)品。
業(yè)績落后
總規(guī)模小得可憐
“60后”基金公司基金業(yè)績總體落后,持續(xù)營銷也沒能擴大規(guī)模。如果能管理好現(xiàn)有品種,拼資源,拼能力,讓業(yè)績說話,按理說應該也能提高規(guī)模。但這需要強大的研發(fā)平臺、高水平的研究員??炕鸾?jīng)理單打獨斗,要領先,比較難。
2013年,公募基金公司中的股票型基金收益可觀,但“60后”基金公司卻基本上被排除在外。據(jù)Wind數(shù)據(jù),“60后”同期可比基金39只,有29只在同期同類后50%。方正富邦紅利精選、財通保本、財通價值動量、安信平穩(wěn)增長、國金通用國鑫靈活配置,都是2013年排名處于墊底區(qū)間的基金。今年年初到3月13日,總數(shù)81只中,有45只在后50%。
墊底基金讓投資人付出了機會成本,沒有賺到市場平均收益,投資人自然要贖回。如果基金能賺錢,投資人自然會踴躍申購,投資人曾經(jīng)抱著試試看的心理,給過這些公司機會,只是業(yè)績落后,傷心之后,只好贖回,投資者沒有任何義務,扶持任何一家基金公司,將自己的錢交給他們永遠練手。(表格2:“60后”基金公司產(chǎn)品構成)
截至2012年底,“60后”基金公司已有基金36只,當年末份額141億元,2013年末縮水到44億元,縮水69%。
總規(guī)模小,日子自然難過,即使加上2013年之后成立的基金,“60后”基金公司合計管理基金62只,平均到每家不到3只基金。貨基年度管理費率0.33%、債基費率0.6%、股基費率1.5%,將這62只基金折算成股基,規(guī)模只有129億元,只夠一家“60前”基金公司解決溫飽。分到29家,只能各家都勒緊褲腰帶,家家挨餓。
規(guī)模最大的是國壽安保基金公司,規(guī)模119億元,全部是貨幣基金,折算到股基規(guī)模只有26億元,距離百億盈虧平衡點還有3/4路途要走。
規(guī)模排在第二的是安信基金公司,總47億元,其中23億元是債基、8億元貨基,若折算為股基,只有29億元,日子也好不到哪里去。
成立時間較長的紐銀梅隆西部基金,到現(xiàn)在已經(jīng)3歲半,按理說最應該已經(jīng)脫貧扭虧,步入溫飽生活,但更慘,還不如國壽安保和安信基金公司。到2013年底時,規(guī)模只有4.7億元,按照管理費折算,相當于3.8億元的股基規(guī)模,尚不及中型基金公司一只基金規(guī)模大,距離100億元的盈虧平衡點,不知猴年馬月才能達到。
浙商基金公司成立3年半,規(guī)模6億元。
紅塔紅土基金公司成立接近兩年,一只公募產(chǎn)品都沒有,此前還傳出研發(fā)隊伍被某基金子公司連鍋端的新聞。
中原英石、江信、東?;鸸径汲闪⒁荒炅耍煜鹿籍a(chǎn)品數(shù)量還是零蛋。
業(yè)績好的基金也難逃贖回厄運。如果說新公司沒有黑馬基金,也不盡然。在“60后”基金公司的公募產(chǎn)品中,長安宏觀策略基金2013年在378只股基中排名第37,公司規(guī)模卻只和年初勉強持平,只有0.49億份;平安大華行業(yè)先鋒排名緊跟長安宏觀策略,境遇更差,被凈贖回了11億份,是當年股基排名前50中凈贖回最多的基金?;饦I(yè)績上去了,可是品牌宣傳又跟不上,投資人知道的少,自然新進入的少,勉強打平或者賺了一點兒錢的,也趕緊溜之大吉,規(guī)模怎么上的去呢?
年年燒錢
“60后”總經(jīng)理的“替罪羊”宿命
業(yè)績積累,規(guī)模雞肋,當連年虧損的局面難以擺脫時,真乃“家貧萬事哀”,最終挨板子的只能是總經(jīng)理。被打疼了,或者不愿挨打,屁股都只能挪挪地方。
“60后”基金新公司總經(jīng)理變更之勤令人咋舌。
紐銀梅隆西部基金公司成立最早,2011年虧損4248萬元,2012年虧損1331萬元,2013年上半年虧損1925萬元。連續(xù)虧損3年,胡斌實在沒有機會繼續(xù)待在紐銀梅隆基金總經(jīng)理職位上,只好于去年年底辭別。
類似這種成立兩年后離開的創(chuàng)始人還有富安達基金公司的李劍鋒、財通基金公司的陳東升。還有更快的,國金通用總經(jīng)理王文博、長安總經(jīng)理曹陽都是在公司成立8個月后離任,方正富邦總經(jīng)理宋宜農(nóng)11個月后離任。
2011年,國金證券投資6567萬元籌建國金通用基金公司,2012年再度投入7840萬元。2013年國金通用虧損2682萬元,在公司成立兩年后,仍然沒有見到希望。2012年7月份,國金通用首只產(chǎn)品還未亮相,公司便宣布總經(jīng)理王文博離職,王文博任職國金通用總經(jīng)理位置僅8個月時間。而且按照國金通用目前整體規(guī)模仍舊不夠10億元的情況來看,2014年扭虧也無望。
同樣,長安基金公司2011年9月成立,現(xiàn)在旗下共有3只基金,2012年虧損超過3310萬元,2013年上半年虧損430萬元。同樣,公司總經(jīng)理曹陽逃不掉被辭退的宿命。2012年5月長安基金公司發(fā)布公告稱,公司總經(jīng)理曹陽離任。在不到一年時間內(nèi)就換人。
此外,2012年年中,方正富邦基金公司首位掌舵者總經(jīng)理宋宜農(nóng)掛靴而去。方正富邦成立于2011年7月8日,宋宜農(nóng)擔任總經(jīng)理一職不滿一年。
也許,對于這些職業(yè)經(jīng)理人,這段不成功的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷中所經(jīng)歷的苦痛,將伴隨他們很久的人生之旅。
這些雞肋基金公司,雖然從業(yè)績到規(guī)模,大都一塌糊涂,但從公司老總到投研總監(jiān)再到基金經(jīng)理,獲取的薪酬可不低,至少與“60前”基金公司相比,薪酬上的差距,比業(yè)績和規(guī)模的上的差距小得多!
它們的存在,似乎除了養(yǎng)活了一幫拿高薪的人之外,再無意義。這樣的雞肋基金公司,數(shù)量上已經(jīng)接近“60前”的一半,不知他們有何臉面面對家鄉(xiāng)父老,面對付出心血的基金投資人?