樊融杰

百寶大戰(zhàn)已趨白熱化，余額寶也不再練單。

借著余額寶的東風，支付寶又推出了預計年化收益為7%的“余額寶2期”產品。然而與2013年6月余額寶剛剛被推出時獨步江湖的狀態(tài)不同，此時的互聯(lián)網金融領域早已是烽煙彌漫。

就在天弘基金旗下的“增利寶”管理的資金規(guī)模從0逐步增長至超過2500億之時，整個公募行業(yè)很快就被打了一劑很濃的“雞血”。不少公募基金紛紛“觸網”，于是，各種寶噴薄而出。

2013年被譽為中國互聯(lián)網金融元年，“余額寶”則成為了這其中最具標志性的產物。盡管基金大佬們表面上對于天弘基金的成功上位多有不屑，但又難讓他們不得不側目。

接下來的2014年余額寶還能創(chuàng)造傳奇嗎？在刀光劍影的百寶大戰(zhàn)中，互聯(lián)網思維乃至互聯(lián)網精神又會對傳統(tǒng)的公募基金業(yè)帶來什么樣的顛覆？附著在貨幣基金上的各種寶們，還能維持多久高收益？

“大長腿”敗給互聯(lián)網

天弘基金借余額寶一夜之間從“后段生”竄至“尖子生”，成為業(yè)內管理資金規(guī)模最大的公司，其增長速度前所未有。在此之前要論增長速度，銀行系基金是公募界絕對的主力軍。

2012年，在73家公募基金中有8家是銀行系的基金。根據(jù)海通證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，這8家基金公司在2012年管理的規(guī)模增長了1903億元，而剩余的64家公司在同年的增長為6590億元，8家銀行系的公司占據(jù)了整個行業(yè)增長規(guī)模的22.4%。在當年規(guī)模排名上升最快的5家基金公司中，4家屬銀行系。

借助銀行渠道和客戶協(xié)同的資源優(yōu)勢，銀行系基金公司在業(yè)內“沖規(guī)模”的賽道上無疑有著漂亮的“大長腿”，但“長腿歐巴”卻敗給了互聯(lián)網。

這就是命，在阿里巴巴談了一圈之后，天弘基金這個大部分人叫不出名號的基金公司，與余額寶捆綁在了一起。支付寶里的塊兒八毛迅速流進余額寶，聚沙成塔。于是，余額寶和天弘基金的增利寶出人預料的徹底打破公募行業(yè)格局。

嵌入式的直銷則讓億萬淘寶客在延續(xù)了原有的購物習慣的同時，又新加入了理財?shù)牧晳T。“余額寶-增利寶前期的用戶更多將其當作上網購物工具來使用，而現(xiàn)在理財功能逐漸成為了更多用戶的選擇原因?！碧旌牖鸶笨偨浝碇軙悦鲗Α队⒉拧酚浾弑硎?，這個行業(yè)的關鍵在于其所提供的產品是否契合客戶的價值，渠道的強弱并不是決定性的因素。

在互聯(lián)網被發(fā)掘成了公募基金行業(yè)的渠道之前，有限的高凈值人群才是公募行業(yè)所重點服務的對象。但“1元起購”的門檻，讓“天弘增利寶”成為了一只“長尾基金”，成功撬動了巨大的增量市場——占據(jù)金字塔底座的低凈值人群。

值得注意的是，起初余額寶用戶的平均年齡為23歲左右，現(xiàn)在則已經達到了28歲上下。

這說明什么？說明余額寶正在逼近高凈值人群。

基金緊傍互聯(lián)網

自2013年6月余額寶面世之后，匯添富、易方達、廣發(fā)基金等老牌基金其實就按捺不住了，紛紛轉戰(zhàn)淘寶商城、京東、蘇寧等其他電商平臺。當然，以BAT為首的互聯(lián)網巨頭，更是公募巨頭所欽慕的對象。2013年12月20日，嘉實基金與百度推出金融理財產品，投資標的鎖定年末銀行1月期協(xié)議存款。這也是繼華夏基金以后，第二家與百度合作的基金公司。而華夏基金除了與百度進行合作，在2014年1月還與騰訊合作，共同推出了金融理財平臺——理財通。

至此，互聯(lián)網公司的三大巨頭“BAT”都深度參與到了公募基金的競爭之中。不少公募基金公司要么在網絡或手機客戶端直銷自己的產品，要么爭搶著與這三家公司進行合作。還有一些公募選擇了與更小的一些互聯(lián)網公司合作。景順長城的副總經理謝生對《英才》記者表示，如果公司要選擇一家互聯(lián)網公司作為合作對象，對方不但要有基金合作意向，而且還要有創(chuàng)新意識以及豐富的客戶資源。

“要復制天弘基金迅速增長的歷史，恐怕不易?！北M管各種寶滿天飛，周曉明還是對《英才》記者如此放言。用戶體驗——這才是公募基金最需要學習的。

貨基還有得玩

天弘傳奇，不過是天時地利人和的結果。余額寶誕生的同期，2013年6月的那場“錢荒”讓貨幣型基金被廣大的投資者所熟悉。安全穩(wěn)定，易于贖回，并且收益還是銀行活期存款的十多倍，這樣的產品自然迅速贏得了追求穩(wěn)健收益和靈活配置的投資者的青睞。

實際上，貨幣型基金在國外早已非常成熟，并且已經有過“賬戶余額”投資貨幣基金的案例。

1999年，全球在線支付巨頭PayPal公司創(chuàng)造了將賬戶余額投資于貨幣市場基金的模式，一度受到廣大美國民眾的熱捧。然而，在遭遇金融危機之后，美聯(lián)儲實行超低利率政策，導致貨幣型基金收益率降至0.04%左右的水平。2011年6月，PayPal宣布于7月底關閉其貨幣基金。

如今，國內滿天飛寶多是貨幣基金產品，那么他們能持續(xù)給投資者帶來足夠有吸引力的回報嗎？

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一月中旬，我國250只貨幣基金的平均7日年化收益率達到5.51%，遠高于定期存款利率，其中17只的7日年化收益率超過7%。

“從整個行業(yè)來，未來貨幣型基金的生命力還是很強的?！惫ゃy瑞信副總經理庫三七對《英才》記者表示。有分析人士認為“利率市場化的預期在加重，無風險的銀行利率上漲必然會使承擔一些風險的貨基收益上調?！?/p>

歷史上，美國在推行利率市場化的初期，貨幣基金利用存款利率和市場利率間的巨大差距迅速發(fā)展壯大，一度在共同基金資產總規(guī)模中占據(jù)近八成的比例。

貨幣基金成為了利率市場化的寵兒，而中國的利率市場化還未真正開始。endprint