申伶坤

清科數(shù)據(jù)：8月VC/PE市場募資金額157.01億美元政府引導(dǎo)金“迎來”新機(jī)遇

申伶坤

根據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，2014年8月中外創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新募集基金共計(jì)36支，披露金額的34支基金顯示新增可投中國大陸資本量為157.01億美元，環(huán)比上升233.7%，較去年同期的11.54億美元的募資規(guī)模大幅度上升1260.7%。8月新募集基金中，人民幣基金共30支，披露金額的28支人民幣基金募集資金為140.12億美元，占8月募集總額的89.2%，平均規(guī)模為5.00億美元；6支為外幣基金，均披露募資金額，募集總額為16.88億美元，僅占8月募集總額的10.8%（見表1）。據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，由于國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金本月募資高達(dá)780.00億元人民（約126.60億美元），致使本月新幕基金總額再創(chuàng)歷史新高，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金由工信部、財(cái)政部牽頭發(fā)起，財(cái)政部與其他投資主體共同出資組建，首期目標(biāo)規(guī)模高達(dá)1200.00億元人民幣，其中國開金融有限責(zé)任公司出資320.00億元人民幣，北京亦莊國際投資發(fā)展有限公司代表北京市及北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)100.00億元人民幣，國家財(cái)政360.00億元人民幣，其余420.00億元人民幣將面向市場募集（圖1）。

從基金類型來看，新募集的基金中成長基金最多，共有20支，占8月份新募集基金數(shù)的55.6%，披露金額的19支基金募集資金共151.02億美元；創(chuàng)業(yè)基金12支，披露金額的11支基金募集資金共3.97億美元；房地產(chǎn)基金1支，募集資金1.15億美元；并購基金1支，募集金額4873.00萬美元；基礎(chǔ)設(shè)施基金1支，募集金額3246.00萬美元，天使基金1支，募集金額492.00萬美元（見表2）。

8月完成募資的基金中，值得關(guān)注的一支基金為Orchid Asia VI，該基金目標(biāo)規(guī)模為7.50億美元，2014年8月完成募集，該基金最終募集規(guī)模為9.20億美元，超出目標(biāo)規(guī)模，由蘭馨亞洲投資集團(tuán)負(fù)責(zé)管理。該基金是蘭馨亞洲針對亞洲發(fā)起設(shè)立的第六支基金，專注于大中華地區(qū)成長期的消費(fèi)類、生命健康、高科技和外包包裝與服務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)。

表1 2014年8月新募集基金募資幣種統(tǒng)計(jì)表

圖1 2013年1月至2014年8月新募集基金數(shù)與新增資本量趨勢圖

私募通統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2014年8月份中外創(chuàng)業(yè)投資及私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)新設(shè)立的基金數(shù)共計(jì)14支，披露目標(biāo)規(guī)模的有11支，計(jì)劃募集資金52.94億美元，平均每支目標(biāo)規(guī)模為4.81億美元。其中，12支為人民幣基金，披露目標(biāo)規(guī)模的有10支，計(jì)劃募集金額51.94億美元，平均每支目標(biāo)規(guī)模為5.19億美元；另外2支為美元基金，披露目標(biāo)規(guī)模的有1支，計(jì)劃募集金額為1.00億美元（見表3）。

從基金類型來看，2014年8月新設(shè)立的14支基金中，有6支成長基金，披露目標(biāo)規(guī)模的有5支，計(jì)劃募資21.59億美元；4支創(chuàng)業(yè)基金，披露目標(biāo)規(guī)模的有3支，計(jì)劃募資1.82億美元；2支并購基金，計(jì)劃募資12.98億美元；1支夾層基金，計(jì)劃募資3246.00萬美元；1支基礎(chǔ)設(shè)施基金，計(jì)劃募資16.23億美元（見表4）。

8月新設(shè)立的基金中，值得關(guān)注的基金有IDG90后創(chuàng)業(yè)者基金和Sequoia China Venture V。IDG90后創(chuàng)業(yè)者基金由IDG發(fā)起設(shè)立，目標(biāo)規(guī)模1.00億美元，投資于90后創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目；Sequoia China Venture V是紅杉資本中國基金設(shè)立的第五支中國創(chuàng)業(yè)基金，目前不清楚募資規(guī)

模，紅杉資本中國基金目前管理7支美元基金與3支人民幣基金，用于投資中國的高成長企業(yè)。

表2 2014年8月新募集基金類型分布統(tǒng)計(jì)表

表3 2014年8月新設(shè)立基金幣種統(tǒng)計(jì)表

表4 2014年8月新設(shè)立基金募集類型統(tǒng)計(jì)表

政府牽頭組建引導(dǎo)性基金 引導(dǎo)社會資本流向

政府引導(dǎo)基金又稱創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，是指由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會資本，不以營利為目的，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金。政府引導(dǎo)基金設(shè)立的目的是通過政府引導(dǎo)的方式，支持初創(chuàng)和種子期的企業(yè)，克服單純通過市場配置創(chuàng)業(yè)投資資本的市場失靈問題，彌補(bǔ)一般的投資機(jī)構(gòu)主要投資于成長期、成熟期和重建企業(yè)的不足。

政府通過基金參與VC/PE市場大體有兩種方式，一是政府設(shè)立新的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和母基金，政府通過與金融機(jī)構(gòu)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或母基金、政府引導(dǎo)金的方式，新設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和母基金再募集投資子基金，子基金再投向種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)，據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通數(shù)據(jù)顯示，本月政府設(shè)立的政府引導(dǎo)金和母基金有8支；另一種方式是政府牽頭設(shè)立基金，直投資項(xiàng)目公司，據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，8月新設(shè)立和新募集的基金共50支，其中擁有政府背景的基金就有17支，這些由政府牽頭設(shè)立的基金主要投資于機(jī)械制造、基礎(chǔ)建設(shè)、清潔技術(shù)或集成電路等行業(yè)，此類基金的運(yùn)作模式是政府牽頭設(shè)立特定投資方向的基金，然后讓具有豐富經(jīng)驗(yàn)的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理和向社會募資，在政府的監(jiān)督下，投資機(jī)構(gòu)篩選符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目，以此達(dá)到引導(dǎo)社會資本流向的目的。

創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中政府引導(dǎo)基金的作用有四點(diǎn)：1.支持階段參股，引導(dǎo)基金向創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)參股，并按事先約定的條件和規(guī)定的期限，支持設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大對科技型中小企業(yè)的投資總量。

2.支持跟進(jìn)投資，引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同投資于初創(chuàng)期中小企業(yè)，以支持已經(jīng)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，降低其投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助，對已投資于初創(chuàng)期高科技中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)予以一定的補(bǔ)助，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4.投資保障，創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金對有投資價(jià)值、但有一定風(fēng)險(xiǎn)的初創(chuàng)期中小企業(yè)，在先期予以資助的同時(shí)，由創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)向這些企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的基礎(chǔ)上，引導(dǎo)基金再給予第二次補(bǔ)助，以解決創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)因擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)、想投而不敢投的問題，對于科技企業(yè)孵化器等中小企業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)尤其適用。

（來源：清科研究中心）