收儲破解融資銅困局 現(xiàn)貨銅升水至6年新高

目前，國內現(xiàn)貨銅市場供應出現(xiàn)緊張趨勢。4月底中國銅現(xiàn)貨升水達到了2008年金融危機以來的最高值。

多因素致現(xiàn)貨供應緊張

據(jù)《第一財經日報》記者了解，此前中國國家物資儲備局已經買下至少20萬噸在保稅倉庫中的進口銅。收購刺激貿易商收貨、持貨商挺價，在此背景下，今年銅市有望延續(xù)進口和出口雙高局面。

國信期貨分析師顧馮達分析認為：“從國內供需面上看到，國內冶煉廠出口精銅至保稅倉庫令市場現(xiàn)貨緊張，且前期內外比價不佳導致銅進口受阻，國內某些商家刻意多買少賣加劇這種緊張局面，致使國內銅升水高企?！?/p>

此外，目前現(xiàn)貨銅市場惜售情況比較嚴重，貿易商囤貨現(xiàn)象比較明顯。而國內現(xiàn)貨銅貨源緊張及高升水使部分貿易商處境尷尬，部分銅期貨交付方入貨難度較大，逼倉壓力增強。

高位反彈難以為繼

不過，在國內銅需求整體疲軟的背景下，現(xiàn)貨銅的大幅升水恐難以延續(xù)。目前國內融資銅需求依然較大。

一位大型銅企負責人向記者透露：“部分銅冶煉商此前已經將大部分的產量出口到國外，并且在國內市場上購買現(xiàn)貨銅，以填補與其他公司的長期銅合同缺口，同時緩解此前國內融資銅壓港給價格帶來的壓力?！迸c此同時，國內多數(shù)銀行已經收緊了對大宗商品融資的信用證政策。

（節(jié)選自2014年5月6日《第一財經日報》，作者：楊柳晗）

有色形勢：看清困難 看到亮點

3月份中經有色金屬產業(yè)景氣指數(shù)為46.7，位于“偏冷”區(qū)間，延續(xù)了自去年9月份開始的下滑趨勢。這顯示，當下有色金屬行業(yè)的日子不太好過。

困難主要有：生產增長大幅回落，大宗產品價格持續(xù)下跌，企業(yè)生產經營困難，最關鍵的是行業(yè)下行壓力加大，比原來預期的還要大，等等。

這其中，電解鋁扮演著關鍵角色。電解鋁產量在10種有色金屬產量中占比超過50%，今年1～2月份達57.4%，電解鋁的形勢在相當程度上影響了整個有色金屬行業(yè)的走勢。

電解鋁產能嚴重過剩，價格持續(xù)下跌。國內鋁價在去年第四季度已經位于低位的情況下，今年一季度又下跌近10%，幅度高于國際鋁價，這導致鋁冶煉行業(yè)大面積虧損。今年1～2月，鋁冶煉行業(yè)成本增速高于收入增速，主營業(yè)務毛利率僅為2%，僅財務費用占主營業(yè)務收入的比例就高達3.8%，必定嚴重虧損。據(jù)統(tǒng)計，1～2月虧損金額達29億元，去年同期虧損9億元。

在看清困難的同時，還要看到亮點。比如，投資在發(fā)生積極變化。今年1～2月，有色金屬工業(yè)完成固定資產投資額增幅比去年同期下降了21.1個百分點，比全國固定資產投資增幅低11.9個百分點，是近年來增幅首次明顯低于全國增幅。有色礦山和冶煉項目投資下降，壓延加工項目投資繼續(xù)增長，民間投資所占比重超過80%，投資結構有所優(yōu)化。鉛鋅冶煉業(yè)利潤止跌回升，行業(yè)效益趨于穩(wěn)定；鎳價上漲，企業(yè)扭虧為盈，等等。

（節(jié)選自2014年4月25日《經濟日報》，作者：崔書文）

稀土案折射中國與世界的“遠”與“近”

中美稀土貿易訴訟進入白熱化階段。中國決定就“中國稀土出口政策案”向世貿組織爭端解決機構提出交叉上訴。

建立戰(zhàn)略資源管理體制

商務部國際貿易經濟合作研究院研究員金柏松在接受金融時報記者采訪時表示，當前我國亟待建立一個基于國防安全、經濟安全的稀土等“戰(zhàn)略資源管理體制”，而這必須是一個與國際規(guī)則，主要是與世貿組織規(guī)則接軌的制度。

中國貿易的“遠”與“近”

3月26日世界貿易組織（WTO）裁定中國對稀土、鎢、鉬相關產品采取的出口關稅、配額管理措施違反WTO相關規(guī)定。巧合的是3個月前，我國剛以2013年4.16萬億美元貨物進出口總額的成績榮膺世界貿易第一大國的桂冠。一喜一悲之間，窺見中國在貿易領域與世界舞臺的“近”與“遠”。對于國際貿易舞臺的游戲規(guī)則，我國還未諳熟到游刃有余的地步。

“出牌”需遵守國際規(guī)則

金柏松強調，國內稀土行業(yè)需要明確三項原則，按照國際規(guī)則來“出牌”。一是明確資源所有權；二是戰(zhàn)略資源封存；三是安全原則。他還建議，第一，將稀土資源通過公平交易，集中于少數(shù)企業(yè)；第二，在交易所上市，實行現(xiàn)貨、期貨24小時交易，為世界自由貿易發(fā)展作貢獻；第三，還可以考慮用人民幣標價，促進人民幣跨境交易。

（節(jié)選自2014年4月21日《金融時報》，作者：韓雪萌）