鄧翊平

（中國人民銀行重慶營業(yè)管理部，重慶 401147）

跨國公司跨境雙向人民幣資金池初探

鄧翊平

（中國人民銀行重慶營業(yè)管理部，重慶 401147）

面對經濟全球化的挑戰(zhàn)，跨國公司日益成為經濟生活中的重要主體。而隨著人民幣跨境使用的不斷擴大，跨國公司對跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的需求日益強烈。本文分析了跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的必要性和可行性，并對相關制度設計進行了探討，提出了相應政策建議。

跨國公司；跨境；雙向；人民幣資金池

面對經濟全球化的機遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)紛紛加快經營戰(zhàn)略調整和管理國際化進程，跨國公司日益成為社會經濟生活中的重要主體。而經過三十多年的改革開放，不少外資跨國集團在中國設立其區(qū)域總部，中資跨國企業(yè)集團也逐漸嶄露頭角。隨著人民幣跨境使用的不斷擴大，跨國公司對跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的需求越來越強烈。經批準，上海自由貿易試驗區(qū)已于2014年初開始跨境雙向人民幣資金池業(yè)務試點。為進一步提高境外主體持有、使用人民幣的積極性和主動性，推動人民幣“走出去”，應在風險可控前提下，順應市場需求，適時在全國范圍內開展此類創(chuàng)新業(yè)務。

一、跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的必要性

跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務是指跨國集團企業(yè)借助商業(yè)銀行這一交易中介，調劑集團內企業(yè)人民幣資金余缺，集中集團內人民幣現金頭寸管理，避免內部資金分散運作，從而實現集團內部資金優(yōu)化配置的資金運作方式。由于現階段政策限制，除上海自貿區(qū)外，跨國企業(yè)集團尚不能在其他地區(qū)開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，跨國企業(yè)集團還缺乏有效的跨境人民幣資金集中管理手段，成員企業(yè)各自為政、各自籌資，資金使用效率低下、財務成本較高?？鐕髽I(yè)集團開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，將有助于企業(yè)提高資金使用效率、有效節(jié)約財務成本、促進人民幣跨境使用的進一步擴大。

（一）降低資金成本，提高資金使用效率

開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，歸集集團境內外企業(yè)的閑置資金、沉淀資金，可提升集團整體競爭優(yōu)勢和信用等級，增大集團授信額度，既能增強其對外籌資議價能力，降低融資成本，又有力支持了集團內企業(yè)的生產經營活動，加速了資金周轉速度，提高了資金使用效率；同時，人民幣資金池統籌了境內外企業(yè)的人民幣資金，可有效解決境內外企業(yè)之間資金供求不平衡，即境內企業(yè)人民幣資金有余（不足）、境外企業(yè)人民幣資金不足（有余）并存的問題，境內外資金流通渠道得以打通，便利企業(yè)集團對成員企業(yè)資源進行整合，充分發(fā)揮集團人民幣資金集合優(yōu)勢，可用集團內融資替代集團外部融資，降低對金融機構融資的依賴，節(jié)約資金成本，降低財務風險，規(guī)避匯率風險，實現集團效益最大化。

（二）強化內部管理，提高資金使用透明度

財務管理是企業(yè)管理的核心，而資金管理又是財務管理的核心。企業(yè)集團能否實現資金的有效管理，關系到企業(yè)的生存與發(fā)展。通過跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，將集團境內外企業(yè)人民幣資金集中，可提高集團成員企業(yè)人民幣資金收支透明度，控制并降低成員企業(yè)可能發(fā)生的資金風險，監(jiān)控成員企業(yè)經營活動，規(guī)范其資金管理行為，有利于強化集團資金監(jiān)管的有效性和及時性，確保資金運營安全，避免成員企業(yè)為了局部利益而損害集團整體利益。

（三）擴大人民幣跨境使用范圍，助推企業(yè)“走出去”

跨境人民幣業(yè)務自2009年啟動以來，依靠經常項下人民幣結算的迅猛發(fā)展，人民幣在跨境交易中的地位和作用日益提升。BIS公布的數據顯示，按2013年交易量排名，人民幣是外匯交易第九大幣種；據SWIFT統計的數據，2014年1月底人民幣成為世界第七大支付貨幣，截至目前，人民幣已連續(xù)6個月上榜全球十大支付貨幣。從業(yè)務范圍看，跨境人民幣業(yè)務已覆蓋所有經常項下和部分資本項下，要進一步擴大人民幣跨境使用，必須發(fā)展新業(yè)務領域，而人民幣資本輸出是實現人民幣國際化的重要途徑。下一階段，理應將跨境人民幣業(yè)務推進重點轉向投融資領域，跨國公司跨境雙向人民幣資金池正是投融資的重要突破口，可在企業(yè)“走出去”和人民幣回流之間搭建渠道，有效支持實體經濟發(fā)展。

二、開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的可行性

（一）跨國公司本外幣資金集中運營管理的成功實踐為跨境雙向人民幣資金池提供了經驗

一是資金池已成為企業(yè)集團現金管理的主流模式之一，部分大型央企已有資金池管理的成功經驗。以海爾集團為例，據報道，該集團早在2002年就積極搭建集團本外幣資金池，根據集團發(fā)展需要統一調配和管理資金，有償調劑集團內部企業(yè)資金余缺，優(yōu)化了集團資源配置，盤活了閑置資金和沉淀資金，滿足了集團企業(yè)生產經營中的融資需求，實現了集團流動資金零貸款，節(jié)約了大量財務成本，提高了集團資金運營管理水平。二是跨國公司外匯資金集中運行試點取得了積極效果并已在全國范圍推開。2009年外管總局發(fā)布了《境內企業(yè)內部成員外匯資金集中運營管理規(guī)定》，境內企業(yè)可在境內集中使用自有外匯資金，不少企業(yè)集團結合自身業(yè)務發(fā)展實際設計了具體實施方案，大大提高了企業(yè)外匯資金使用效率。2012年12月底以來，外管總局在全國12個省市開展了三批跨國公司外匯資金集中運營管理試點，參與試點企業(yè)73家（包括2247個境內外成員單位），12家中外資銀行成為試點合作銀行。試點在統一資金管理平臺、盤活境內外資金、推動中資企業(yè)“走出去”以及提升企業(yè)在集團內的地位等方面都發(fā)揮了積極作用，試點得到了企業(yè)、銀行和地方政府廣泛歡迎和支持。

（二）跨境人民幣業(yè)務政策框架為跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務提供了政策依據

跨境人民幣業(yè)務從跨境貿易人民幣結算試點起步，試點范圍和領域不斷擴大，目前業(yè)務已涵蓋貨物貿易和服務貿易等經常項下跨境人民幣結算業(yè)務，出口貿易人民幣結算由試點初期的試點企業(yè)制度調整為重點監(jiān)管企業(yè)制度；資本項目方面，中國人民銀行先后發(fā)布了三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場、境外直接投資人民幣結算（人民幣ODI）、外商直接投資人民幣結算（人民幣FDI）、境外項目人民幣貸款、人民幣合格境外投資者境內證券投資（RQFII）等規(guī)定及其實施細則，人民幣跨境投融資政策逐步完善。目前，跨境人民幣業(yè)務已覆蓋全部經常項下和部分資本項下，跨境人民幣業(yè)務政策框架體系已初步確立。在外商直接投資人民幣結算方面，非特殊類型外商投資企業(yè)可以按規(guī)定①按照規(guī)定，普通外商投資企業(yè)可在其投資總額與注冊資本的差額內借入外債。從其境外股東、關聯方或金融機構借入人民幣資金；人民幣對外放款方面，境內非金融機構可開展人民幣境外放款業(yè)務，這些都為開展跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務提供了部分理論依據。

（三）跨境人民幣業(yè)務發(fā)展實踐為跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務提供了管理經驗

當下，隨著社交媒體對消費者購買決策的影響與日俱增，奢侈品牌能否在中國市場取得成功，與社交媒體營銷能否成功將口碑轉化為銷量息息相關。以社交平臺為主入口的社交電商，成為了電子商務一種成功的衍生模式。消費者已經能夠實現在社交平臺上完成整個購物過程，包括品牌搜索、產品購買以及評價反饋等。

跨境人民幣業(yè)務啟動四年多來，結算規(guī)模不斷擴大，各項跨境人民幣業(yè)務快速發(fā)展。跨境貿易人民幣結算量取得突破性增長，并保持良好上升態(tài)勢，截至2014年4月末，全國累計辦理跨境貿易人民幣結算業(yè)務12.35萬億元；人民幣對外直接投資相關業(yè)務結算金額累計1921億元，外商直接投資結算金額累計1.03萬億元；已有境外央行（貨幣當局）、人民幣清算行、境外參加行、境外保險機構、國際金融機構、主權財富基金和RQFII試點機構等境外機構獲批以人民幣投資境內債券市場；RQFII已從香港擴展至新加坡、英國、法國等地，總額度達5800億元；截至2014年3月末，香港、臺灣人民幣存款余額分別為9449億元和2684億元，境外人民幣資金穩(wěn)步增長。其中，2014年1季度，全國累計辦理跨境貿易人民幣結算業(yè)務1.65萬億元，同比增長64%。其中，貨物貿易結算金額1.09萬億元，占海關同期進出口的比重為18.5%，同比提升7.1個百分點。直接投資方面，2014年1季度，全國共辦理對外直接投資結算金額278.2億元，同比增長2.5倍；外商直接投資結算金額1652.7億元，同比增長1.1倍。經批準，上海自由貿易試驗區(qū)已從2014年初開始試點跨境雙向人民幣資金池業(yè)務。在跨境人民幣業(yè)務管理方面，人民銀行始終堅持風險可控、事后監(jiān)管的發(fā)展思路，各項跨境人民幣業(yè)務在遵循交易真實性、合規(guī)性前提下得以健康快速發(fā)展，人民銀行也積累了豐富的管理經驗和多樣的管理手段。人民幣跨境收付信息管理系統（RCPMIS）作為采集各項跨境人民幣業(yè)務信息數據和支持人民銀行對業(yè)務進行監(jiān)測管理與統計分析的重要工具，經過不斷升級，系統功能日益完善，為人民銀行加強事后監(jiān)管、提高非現場監(jiān)測水平提供了重要支撐。此外，人民銀行還探索現場檢查和非現場檢查相結合的方式，通過將跨境人民幣業(yè)務納入綜合執(zhí)法檢查范圍，逐步構建對跨境人民幣業(yè)務全方面的監(jiān)管體系。這些都為在全國范圍內開展跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務奠定了堅實基礎。

三、跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務制度設計

（一）基本思路

跨境雙向人民幣資金池業(yè)務運行模式，仍應堅持風險可控、事后監(jiān)管的管理思路，在便利性和風險可控之間尋找到一平衡點。從便利性角度看，企業(yè)通過選擇的結算銀行直接辦理跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，簡化業(yè)務辦理流程和手續(xù)，便利業(yè)務辦理，滿足企業(yè)對資金時效性的要求。從風險可控角度看，要盡量避免大規(guī)?？缇迟Y金流動對境內貨幣供應量和金融市場產生的影響和沖擊。

（二）業(yè)務運作模式

跨國集團總部選擇一境內企業(yè)作為跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的主辦企業(yè)，參與人民幣資金池業(yè)務的境內外成員企業(yè)通過主辦企業(yè)開立的人民幣專用存款賬戶，實現集團內成員企業(yè)之間的人民幣雙向資金歸集（詳見業(yè)務框架圖）。

這種運行模式的主要特點為：

1.業(yè)務操作方式靈活多樣，既可以“一對一”，也可以“多對一”，還可以“一對多”，資金歸集覆蓋面廣，能充分滿足跨國公司靈活調配資金的需要。若以借貸協議方式實現資金歸集，則借貸期限、利率都由借貸雙方協商確定。若采取內部透支方式，則透支額度與期限都由參與企業(yè)與銀行協商確定。

2.境外成員企業(yè)能否參與到跨境雙向人民幣資金池業(yè)務，取決于境外貨幣當局對人民幣使用的態(tài)度?？缇畴p向人民幣資金池業(yè)務需要境外貨幣當局政策支持，需要境外貨幣當局對人民幣賬戶的開立、跨境人民幣結算業(yè)務的核準等予以支持。

3.對銀行信息系統的要求較高，需要銀行相應業(yè)務系統的技術支持。銀行需構建全球人民幣賬戶整合系統，能將跨國公司在境內外開立的人民幣賬戶通過主辦企業(yè)的賬戶實現關聯。銀行系統要保障賬戶管理和資金匯劃符合監(jiān)管要求。最佳方案是所有賬戶都開立在同一家銀行（包括銀行的海外分支機構），銀行可以為客戶提供“一攬子”金融解決方案。

圖1 跨境雙向人民幣資金池業(yè)務框架

（三）參與歸集的資金來源

盡管企業(yè)開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務屬于企業(yè)經營層面的資金運作問題，但若不對參與歸集的資金來源加以明確界定，容易引發(fā)風險跨境轉移。境內向境外歸集時，若參與歸集的境內企業(yè)資金來自境內銀行借款，可能導致境內企業(yè)出現還款困難，境內銀行的債權保護面臨落空風險或不得不采取相應保全措施，加大銀行管理成本。境外向境內歸集時，根據現有政策規(guī)定，除特殊類型外商投資企業(yè)外，其余外商投資企業(yè)可在其投資總額和注冊資本差額內從境外借入人民幣資金，而若境內成員為中資企業(yè)，則其從境外接收人民幣資金就意味突破了現行中資企業(yè)不能從境外借入人民幣資金的政策規(guī)定，同時如果參與歸集的境外企業(yè)的資金來并非其經營活動的資金而是來自境外銀行機構的融資資金，則打通了境外人民幣資金流入境內的通道，大規(guī)模的跨境資金流動甚至會沖擊境內的貨幣信貸調控，從而增加境內貨幣政策調控的難度。因此，參與歸集的資金必須是成員企業(yè)產生自生產經營活動和實業(yè)投資活動的現金流，融資活動產生的現金流不得參與歸集。

（四）參與歸集的跨境資金規(guī)模

為避免大規(guī)?？缇迟Y金流動對國內宏觀調控產生沖擊，影響貨幣調控的效果，有必要對參與歸集的資金設置一定規(guī)模限制。境內向境外歸集時，以境內企業(yè)的凈資產作為參與歸集的資金上限，監(jiān)管部門設置一定參數，根據宏觀經濟形勢發(fā)展變化對該參數予以調整，從而實現對境內向境外歸集規(guī)模的控制。在操作上，以最近一期經會計師事務所審計的會計報表作為計算其凈資產的依據。境外向境內歸集時，境外企業(yè)富余資金方能參加歸集，以境外企業(yè)經營活動正現金流作為參與歸集的上限，監(jiān)管部門設置一定參數，通過對參數的調整實現對境外向境內歸集規(guī)模的控制。在操作上，以境外企業(yè)會計報表的有關數據作為計算其經營活動正現金流的依據。

（五）歸集資金的使用

跨境雙向人民幣資金池的目的是為了幫助企業(yè)集團提高資金使用效率，降低資金成本，擴大人民幣跨境使用，助推企業(yè)“走出去”，因此歸集的資金必須在企業(yè)經營范圍內使用，不得用于投資有價證券，不得用于購買理財產品和金融衍生品以及其他禁止使用的范圍。

四、開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的政策建議

（一）業(yè)務準入實行事前備案管理

一是銀行的準入，開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的銀行應具備國際結算能力、有支撐跨境雙向人民幣資金池的相應業(yè)務系統、有相關業(yè)務人員和相應內控制度等條件，擬開展跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的銀行應向其所在地人民銀行提交相關備案文件。二是企業(yè)的準入，參與資金歸集的境內企業(yè)應滿足以下條件：具有真實業(yè)務需求、具有完善的人民幣資金管理架構和內控制度、建立了完善的內部電子管理系統、近三年內無重大違法違規(guī)行為等，出口貨物貿易人民幣結算重點監(jiān)管企業(yè)不能參與跨境雙向人民幣資金池業(yè)務?？鐕炯瘓F應通過其主辦企業(yè)選擇的主辦銀行向人民銀行報送相關備案文件，包括但不限于業(yè)務運行方案、法律確認文書等。

（二）對歸集資金的來源、額度和使用進行適度控制

一是參與歸集的資金嚴格限定在成員企業(yè)產生自生產經營活動和實業(yè)投資活動的現金流，融資活動產生的現金流不得參與歸集。二是參與歸集的資金規(guī)模，境內向境外歸集時，以境內企業(yè)的凈資產作為參與歸集的資金上限；境外向境內歸集時，以境外企業(yè)經營活動正現金流作為參與歸集的上限。三是歸集的資金必須在企業(yè)經營范圍內使用，不得用于投資有價證券，不得用于購買理財產品和金融衍生品以及其他禁止使用的范圍。

（三）盡快出臺跨境雙向人民幣資金池的管理規(guī)定

《跨國公司外匯資金集中運營管理規(guī)定（試行）》已于2014年6月1日起在全國范圍內實施，跨國公司外匯資金集中運營有了制度依據。按照本幣結算更便利的原則，人民幣跨境結算應該比外幣結算更為便利。建議人民銀行加強研究，會同相關管理部門，總結上海跨境雙向人民幣資金池業(yè)務的試點工作經驗，借鑒外匯資金集中運營的成功做法，盡快出臺《跨國公司跨境雙向人民幣資金池業(yè)務管理辦法》，明確相關部門的職責分工、業(yè)務操作流程、國際收支統計申報、RCPMIS信息報送要求、風險防范等問題，消除對跨境雙向人民幣資金池業(yè)務不必要的歧視和制度障礙，為跨境雙向人民幣資金池業(yè)務提供法理依據，確保業(yè)務的合規(guī)性，有效防范業(yè)務風險。

（四）完善相關配套措施，加強事后監(jiān)管

一是人民銀行應加強對銀行業(yè)務的指導，引導銀行加大信息技術系統開發(fā)投入力度，滿足跨境雙向人民幣資金池的業(yè)務需要和管理需要。銀行應將相關業(yè)務信息和跨境資金信息，按照人民銀行的有關要求及時、準確、完整地向RCPMIS報送，并積極做好業(yè)務評估、監(jiān)測工作。二是完善相關配套措施，升級完善RCPMIS，增加跨境雙向人民幣資金池業(yè)務模塊，將參與資金歸集的所有企業(yè)統一歸集到同一跨國公司集團下，開展歸集監(jiān)測，詳細記錄有關賬戶、額度、跨境收付、資金劃轉等信息。適時開展現場檢查，督促銀行、企業(yè)合規(guī)開展業(yè)務。

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Preliminary Study on Transnational Corporation's Cross-borderTwo-way RMB Funds Pool

DENG Yiping

Facing the challenge of economic globalization, transnational corporations are increasingly becoming an important subject of economic life. With the growing use of RMB cross-border, the transnational Corporation demand for cross-border two-way pool of RMB business increasingly strong. This paper discusses the necessity and feasibility of cross-border two-way pool of RMB business, and the relevant system design are discussed, and put forward the corresponding policy recommendations.

Transnational Corporation; Cross-border; Two-way; RMB funds pool.

F830

A

1009 - 3109（2014）06-0032-04

（責任編輯：何昆燁）

鄧翊平，男，漢族，碩士，中國人民銀行重慶營業(yè)管理部，經濟師。