郭馨

Dr.Patrick·范，資深投資專家，現任新加坡南陽創(chuàng)業(yè)私人有限公司董事長，拉脫維亞移民基金董事。他長期關注投資移民，對全球的投資移民產品具有深刻的理解和獨到的分析。在北京的辦公室中，Dr.Patrick·范接受了本刊的采訪，對投資移民的動力和趨勢給予了全景式分析。

近40年中的三次移民潮

《投資者報》：中國投資移民有不斷增長的現象，近些年的投資移民潮動力原自哪里？

Patrick：中國現代移民潮從上世紀80年代開始，第一次移民潮發(fā)生在改革開放初期，為了逃脫當時的體制，有一批人利用海外關系投奔海外；第二次應該是上世紀80年代末90年代初的留學生潮，學生們通過考取國外的大學獲取教育機會，然后就業(yè)移民；第三次發(fā)生在近10年，中國經濟的快速發(fā)展，以及人民幣升值帶來的巨大的資產升值和財富效應，造就了大批量富豪，也催生了中國近代最壯觀的移民潮，主要移民國家有加拿大、美國、澳大利亞、新西蘭、新加坡等，最近由于歐債危機，歐盟國家也開始吸引中國的投資者，為移民者敞開了大門。

第三次移民潮的特點是，大部分移民者不僅將財富外移，多數還舉家外移。與前兩次相比，近10年的移民潮明顯是以富有人群為主，表面上看，人們?yōu)榱私逃Y源、自然資源、社會安全等訴求，但這些訴求的背后都折射出移民者對國內目前現有狀況缺乏安全感。2013年非官方數據顯示，2012年全世界最大的資金流出國是俄羅斯，第二是中國，第三是印度，第四是印尼。缺乏安全感和希望獲得更好的發(fā)展環(huán)境與資源是世界各國移民者共同的原動力。

另一方面，移入國的發(fā)展需求也成為移民潮的動力來源。最傳統(tǒng)的移入國有美國、加拿大、新西蘭、澳大利亞等，他們的特點是資源多、人口少、文化包容性強，希望移民帶來新鮮的發(fā)展活力，改善所在國人口結構等。這些移入國對移民更關注的是教育背景和真實居留的可能，比如一個護理工，雖然沒有博士的高學歷，但可以提供其社會發(fā)展所需人才結構的補充，有利于其社會的長期發(fā)展，就是受歡迎的人才。所以這些國家都是希望新移民能夠盡快融入當地的生活。

與移入國的希望有些脫節(jié)的是，近幾年中國移民的特點是把財富和家人移出去了，但自己還回到國內工作，也有的拿到國外身份后全家人又回到國內生活，因為在海外發(fā)展的機會還是沒有國內多，但海外的身份似乎又提供了國內沒有的保障。所以，很多人就選擇了拿海外的身份，在國內繼續(xù)發(fā)展事業(yè)的路線，這是他們理性的選擇。這也是新興的移入國新加坡受到認可的原因，人們選擇新加坡的理由很多，它是亞洲國家，具有相同的華人文化背景，自然環(huán)境和社會環(huán)境都相對不錯，一流的城市管理，以及優(yōu)于美國與加拿大的稅收政策。

中國護照被歧視也是一個原因，大家有了錢有了實力，在全世界游走的需求增加了，但拿中國護照常常感到受歧視，拿一個國外身份可能是最便捷的方法。

移民潮向中產階層蔓延

《投資者報》：中國投資移民潮有哪些發(fā)展的趨勢？原因有哪些？

Patrick：未來的發(fā)展趨勢是從高端人群向中等財富人群轉移，統(tǒng)計數據顯示，中國財富凈值過千萬的人群中已經和正在辦理移民的比例超過了2/3。在最近，中小型企業(yè)家也顯露出較強移民的需求。

2008年金融危機的爆發(fā)，當時我們曾判斷中國新的移民潮即將來臨。2005～2006年是中國的大牛市，石油、煤炭漲價，股票翻番，地價翻番，在此之前發(fā)跡離開國內的一批人都因錯過了而非常后悔。在當時創(chuàng)造的中國最壯觀的一批富人中，分布比較集中的前三個行業(yè)有煤炭礦業(yè)、房地產和金融。從投資的角度看，富人集中在這三個行業(yè)也反應出經濟結構的缺陷。房地產牛市、股票牛市所制造的富人們，其實是由人民幣升值所獲得的財富，與這些人的勤勞敬業(yè)、經營管理能力沒有直接的關系。這批人的年齡大都40～50歲，他們走出去后因文化與財富的巨大反差給全世界帶來了強大沖擊。因為在西方人看來，人的財富和文化程度應該是相匹配的。

所以這一批移民大多數人拿了身份之后仍然留在國內，因為煤炭礦業(yè)、房地產是搬不走的，他們需要在國內繼續(xù)發(fā)展事業(yè)。另一方面，他們的教育背景和融入社會的能力等因素，造成了難以被當地主流社會接受。家人在國外、工作在國內，兩頭跑是這一代新移民的特點。最近加拿大提高了移民的門檻，中國5萬申請人被關在門外，反映了對中國移民的態(tài)度，值得深思。

海外資產配置的時機已到

《投資者報》：為什么說目前是進行海外資產配置的時機？

Patrick：目前國內普遍存在估值過度的現象，如：房地產、股市等，有人說中國的股市已經見底了，但在我看來，雖然是歷史上的低點，但未必是合理的投資區(qū)間。股票是未來的收益的折現，前幾年溢價高，是因為有高成長。如果對中國經濟未來的預期沒有那么樂觀，判斷其已進入了低速成長的通道，而且還會因結構性調整不到位帶來整個經濟運行的系統(tǒng)性風險話，目前投A股還是要特別謹慎。

通過海外投資而獲得一種身份，在2009年之后，作為中國財富階層的一種投資方向是一個熱門話題。從資產平衡配置上看，目前是一個值得注意的調整階段。2008年金融危機爆發(fā)之后，中國的經濟結構問題也暴露出來，主要表現在產業(yè)結構的畸形，制造業(yè)過度，人民幣升值后造成了制造業(yè)的競爭力在全球范圍內的下降，使中國很多企業(yè)的盈利空間越來越窄。如果經濟結構不進行大的調整的話，中國的經濟很難維持前幾年那樣的高速成長。尤其是當人們預期出現人民幣的匯率走到頭，必須向下調整的時候，中國股市出現災難在所難免，就像日本和中國臺灣都經歷過的，當匯率走到頭向下調整以后經濟所走過的幾十年的蕭條。當前，中國有不少財富階層也在擔心，中國未來也會走到這一天。當然，也有樂觀的經濟學者認為，中國政府的效能極高，中國有強大的外匯儲備，政府將通過經濟結構的重組提高經濟增長，保護中國的匯率。但是也有學者認為，中國將越來越深入地參與國際市場的運行，中國政府無形的手可能會短期地發(fā)揮效力，但長期來看，市場的作用更為強大，政府的行政干預不可能長期持續(xù)地發(fā)揮作用。

全球經濟將重新分工，美元走強的大趨勢是確立的，人民幣匯率在未來的兩三年內是非常有壓力的。因此，從投資的角度來看，在人民幣匯率面對壓力的情況下，是時機做一些海外資產的配置了，如果做海外資產配置的話，投資移民就是必要的策略。

怎樣看待面臨的風險

《投資者報》：怎樣思考海外資產配置的合理性？有哪些風險需要面對？

Patrick：談到投資，目前謹慎的投資應該投美元或海外資產，手上如果有現金的話，應該增加美元的配置，也包括美國、歐洲的資產，美國的地產經過一個投資熱潮后，已經失去了最佳的投資機會，但仍舊有很多人熱衷在美國買房，因為美國的資產高風險期已過，大家都預期美元將走強，前幾年流出的資金將大量回流。所以美國的房地產市場目前來看依然是最安全的地方。

總的來說，投資美國是穩(wěn)妥的，新加坡有機會，歐洲是不錯的選擇。美元與人民幣的關系就像是蹺蹺板，而新加坡與中國是對沖的關系，從避險的角度說，如果中國經濟不好，避險資金會首先流入新加坡，新加坡資產就會暴漲，所以配置一些新加坡的資產是合理的。而澳元恰恰相反。

歐盟國家在歐債危機下，投資機會顯現了，里面還有被低估的機會，不是閉著眼睛就能賺錢，但起碼睜著眼睛能找到機會。其中德國、法國情況較好，希臘、西班牙等南歐國家有債務危機，風險比較大。拉脫維亞，可被當成一個歐盟的超跌不動產項目來看。2014年1月1日，拉脫維亞正式加入歐元區(qū)，去年的經濟增長超過5%，在歐盟國家中排到了第一位。拉脫維亞的歷史文化、社會制度比較穩(wěn)定，對華人也比較能夠接受，目前國內經濟發(fā)展也特別需要新移民的進入。中國將成為他們引進新移民的最主要地區(qū)。

加拿大移民政策調整之后，之前獲得移民者就獲得了溢價。我相信拉脫維亞歡迎新移民的政策會有兩三年的黃金時期，去年底我在拉脫維亞做了一次實地調研，那里對中國的新移民而言，不僅用較低的價格可以享受高標準的歐盟生活，而且在就業(yè)、學習、貿易等方面都有很多嶄新的機會。我確信到了拉脫維亞的中國移民會認同我的觀點。