昝立永

如果要把上市公司的股權紛爭拍成電視劇，收視率或許不低。

這不，上市公司里獨一份搞旅游景區(qū)索道業(yè)務的三特索道（002159.SZ）就在近期上演了股權爭斗的好戲。

2013年12月間，三特索道大股東出現(xiàn)變化，當代科技取代武漢東湖新技術開發(fā)區(qū)發(fā)展總公司（簡稱武漢高科）成為三特的第一大股東，而上半年鬧得沸沸揚揚的湘鄂情（002306.SZ）掌門人孟凱舉牌奪權一事，也隨著孟凱的減持而煙消云散。

股權的暗斗明爭與大股東的更迭，顯然是打亂了上市公司的業(yè)績增長節(jié)奏。在自2009年以來的連續(xù)增長后，2013年，三特索道業(yè)績首次出現(xiàn)下滑，全年調(diào)整似乎命中注定。同時，公司的人事變動，也引得投資者駐足觀望——老三特人劉丹軍正式成為三特索道的董事長，名正言順地執(zhí)掌了這家他為之奮斗了大半輩子的企業(yè)。

過去的一年，經(jīng)歷了諸多波折的三特索道，在未來又會迎來怎樣的命運呢？

民企還是國企？

三特索道第一大股東變更，民資背景的當代科技取代了國資背景的武漢高科，此時的三特成為了民企。但是三特索道的上上下下都認為，即使是武漢高科控股時期，三特索道仍舊是一家民企。

董事長劉丹軍向《英才》記者表示，武漢高科只是戰(zhàn)略投資者，這里面有一些歷史原因。以前在全國各地都搞了自己的柜臺交易系統(tǒng)，武漢也不例外，柜臺交易使得三特索道的股價被炒到了25元的高價。但是隨著中央對場外交易市場的整頓，各地的柜臺交易相繼停止，買了三特索道股票的投資者一下子慌了神，開始四處尋找可脫手的途徑，甚至有過激者曾背著汽油桶，鬧到了證監(jiān)會。

為了解決這一問題，武漢市政府和開發(fā)區(qū)領導很明確，通過使三特索道上市來解決當年柜臺交易的遺留問題。于是，武漢高科成為了三特索道的第一大股東，在大股東的幫助下，三特索道順利上市。但當時政府也明確表示，上市后三特索道要回歸民營企業(yè)，后來是因為一些原因，拖了下來。

再后來，就有了孟凱舉牌想爭奪第一大股東的事情。當然，三特黨委書記曾磊光也表示孟凱并不是唯一看好三特索道的，同時對公司有所覬覦的投資人還有不少，但是三特有自己明確的發(fā)展道路和資本運作方式。于是在2013年12月，更符合三特索道發(fā)展的當代科技成為了公司的第一大股東。

那么，究竟是什么特殊的吸引力，讓眾多投資人對于一家經(jīng)營旅游索道業(yè)務的公司股權，如此感興趣？

確立主營業(yè)務

上世紀90年代是個商業(yè)初興的年代，大多數(shù)企業(yè)并不知道如何經(jīng)營，換句話講就是什么賺錢干什么，三特走上了多元化的道路。

劉丹軍告訴《英才》記者，以前三特公司有一句口號，叫“不要問三特做什么，要問三特不做什么?！?/p>

這樣的野蠻生長看起來是規(guī)避風險，但是一段時間過后問題產(chǎn)生了——服裝公司、BP機公司之類的都一窩蜂地出來了。

“當時通訊公司的老總說要做一個跟衛(wèi)星配套的項目，要投資將近2000萬；做服裝的老總說，我們的服裝要做成國際品牌，也要投資幾千萬?！眲⒌ぼ妼Ξ敃r企業(yè)發(fā)展“完全不切合實際”的情景記憶深刻，不過，這段經(jīng)歷也為后來三特索道謀求專業(yè)化發(fā)展做了鋪墊。

幾經(jīng)周折，三特索道從20幾個行業(yè)中精選三個，然后三選一，淘汰掉兩個，最后確立索道業(yè)務成為公司的主營。

確立這樣的主營并非心血來潮，劉丹軍認為旅游索道這項業(yè)務有三個優(yōu)勢：其一，1996年，旅游剛剛興起，是朝陽行業(yè)；其二，當時中國的旅游業(yè)非常落后，基本上沒什么索道。而且一旦做成以后能形成相對壟斷；其三，現(xiàn)金交易，避免應收賬款的拖累。

基于以上的考慮，三特開始了專注索道，心無旁騖的經(jīng)營。

股權融資受追捧

隨著大股東的變化，三特索道的第三次創(chuàng)業(yè)也拉開了序幕（第一次是確定索道主業(yè)，第二次是重組上市）。

眼下，擺在劉丹軍面前的第一個問題，恐怕就是三特索道的業(yè)績下滑了。

劉丹軍認為公司業(yè)績變化主要是兩方面的原因：受地產(chǎn)調(diào)控影響、融資不暢導致建設期延遲。

此前，2008年，三特索道定向增發(fā)未果，原因就是受到地產(chǎn)調(diào)控的影響。因為彼時，地產(chǎn)類上市公司融資凍結(jié)。由于三特索道“涉房”（不能有一分錢的房地產(chǎn)收入；不能有一分錢的房產(chǎn)租賃收入），所以公司所有的地產(chǎn)項目全部停了下來。

2007年上市之后，三特索道就再沒有從資本市場上融過資，項目總是自籌資金，這對于需要有五六年的建設期、培育期的景區(qū)投資來說，無疑影響很大。同時，也造就了三特索道58%的負債率。

不過現(xiàn)在，三特索道計劃利用景區(qū)資源的綜合開發(fā)和城鎮(zhèn)化建設的利好，開展旅游地產(chǎn)業(yè)務，將索道、景區(qū)、旅游地產(chǎn)作為公司未來的三大產(chǎn)業(yè)支柱，做橫向連接，開發(fā)一個景點，做一條索道，順便發(fā)展這個景點周邊的旅游地產(chǎn)。

現(xiàn)在一共有七個主題景區(qū)的開發(fā)目標，推出主題景區(qū)的概念是三特索道新的管理團隊對未來公司發(fā)展的重新定位。

由于新景區(qū)所處地理位置相對偏僻，當初拿地成本也比較低廉，所以劉丹軍認為這大大降低了公司做旅游地產(chǎn)的風險。而在融資端，三特也找到了一些新方法，“現(xiàn)在我們?nèi)谫Y渠道已經(jīng)打開了，比如2012年做的二級公司股權融資，基金公司非常認可這個模式?！?/p>

劉丹軍向《英才》記者解釋二級公司股權融資模式：“比如要建項目，我投1億，你配2億。三年內(nèi)，我給你兩個權利：我向你定向增發(fā)；我用現(xiàn)金收購你的股份，給12%回報。算算資金成本，我三年不付利息，按時間成本算，其實也就9%左右，而且減輕當期財務費用的壓力?！?/p>

地和錢的問題解決了，可政策問題又來了。《旅游法》的實施，在很多業(yè)內(nèi)人士看來，是對旅游行業(yè)企業(yè)的一個不小沖擊。不過，劉丹軍表示，《旅游法》短期對市場肯定有負面影響，但長期絕對是正面的。

“目前，中國的旅游市場很不規(guī)范，存在劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象，所以一定要規(guī)范市場，都規(guī)范了，我們這種企業(yè)才會有好發(fā)展，不然旅游市場會‘奸錢日繁?！眲⒌ぼ娬J為，旅游行業(yè)企業(yè)應該被長線看好。endprint