中國(guó)市場(chǎng)回補(bǔ)庫(kù)存，國(guó)際漿價(jià)跌勢(shì)緩和
——后市長(zhǎng)纖漿價(jià)或微幅上揚(yáng)，短纖漿價(jià)待觀察

China Pulp Market Restocking, International Pulp Prices Decline Slowly

盡管?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不如預(yù)期，但受紙廠原料庫(kù)存處于低水準(zhǔn)，以及大型漿廠進(jìn)入設(shè)備維修季節(jié)的影響，亞洲市場(chǎng)已連月下跌的國(guó)際漿價(jià)于6月份出現(xiàn)盤(pán)整持平情況。預(yù)計(jì)，國(guó)際漿價(jià)未來(lái)走勢(shì)或有機(jī)會(huì)微幅上揚(yáng)，但仍視中國(guó)市場(chǎng)的需求明顯回溫與否而定。

今年以來(lái)，業(yè)界多數(shù)預(yù)期國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)將會(huì)較去年明顯，帶動(dòng)年初時(shí)紙漿價(jià)格呈現(xiàn)上揚(yáng)格局，其中又以長(zhǎng)纖漿價(jià)攀升幅度最為顯著，而受南美漿廠大量新產(chǎn)能將陸續(xù)投放市場(chǎng)的影響，價(jià)格走向原本較為弱勢(shì)的短纖漿價(jià)也曾一度跟著長(zhǎng)纖漿價(jià)格同步上調(diào)?？上牡谝患径惹闆r來(lái)看，國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)并不如預(yù)期，加上中國(guó)市場(chǎng)需求疲弱，使得漿價(jià)一路下跌，這種現(xiàn)象在以中國(guó)為主的亞洲市場(chǎng)尤其明顯，反而在歐美市場(chǎng)漿價(jià)穩(wěn)定上揚(yáng)。在北美市場(chǎng)，NBSK已達(dá)1,030美元/t， BEK售價(jià)也達(dá)860～880美元/t。而歐洲市場(chǎng)的NBSK攀至920美元/t以上，而B(niǎo)EK至少在760美元/t以上。據(jù)悉，直至3月底，歐美市場(chǎng)紙漿報(bào)價(jià)震蕩區(qū)間不大。反而是亞洲市場(chǎng)自3月份至今，漿價(jià)已一路下跌，其中桉木漿跌幅甚至已達(dá)70美元/t，足見(jiàn)亞洲市場(chǎng)市況確實(shí)低迷。不過(guò)，進(jìn)入6月份亞洲市場(chǎng)的長(zhǎng)短纖漿價(jià)似乎又出現(xiàn)盤(pán)整跡象。

根據(jù)PPPC的資料顯示，今年3月份國(guó)際市場(chǎng)紙漿的出貨量總計(jì)379.1萬(wàn)t，較上月增加8.8%，而較去年同期減少3.4%（見(jiàn)表1）。裝船量占產(chǎn)量的比例為91%，較上月下降3個(gè)百分點(diǎn)。

表1 3月份主要的國(guó)際市場(chǎng)紙漿出貨量

在庫(kù)存量方面，3月底庫(kù)存為37天，較上月增加1天，一反過(guò)去10年以來(lái)3月份庫(kù)存天數(shù)均呈現(xiàn)減少的常態(tài)。其中長(zhǎng)纖漿庫(kù)存為28天，較上月減少1天，仍低于市場(chǎng)平衡天數(shù)（30天）；另短纖漿庫(kù)存則為48天，較上月增加3天，遠(yuǎn)超過(guò)平衡天數(shù)（39天），這也是

短纖漿價(jià)今年來(lái)一直處于弱勢(shì)的主要原因之一。

4月份全球市場(chǎng)紙漿裝船量總計(jì)362.6萬(wàn)t，較上月減少4.4%，又較去年同期的368.3萬(wàn)t，微減1.5%（見(jiàn)表2）。

表2 4月份主要的國(guó)際市場(chǎng)紙漿出貨量

以上長(zhǎng)纖漿4月份裝運(yùn)量為186.4萬(wàn)t，較3月份的192.7萬(wàn)t相比，減少3.27%；而短纖漿4月份裝運(yùn)量為163.2萬(wàn)t，亦較3月份的173.4萬(wàn)t，減少了5.88%。而當(dāng)月的裝船總量占產(chǎn)量比例則為89%，又再較3月份降低2個(gè)百分點(diǎn)。

至于4月份商品漿庫(kù)存量為36天，較3月減少1天，和2月相同。其中長(zhǎng)纖漿又再較上月減少1天，成為27天；短纖漿也同步減少1天，成為47天，但仍還較安全庫(kù)存的39天為多，且較去年同期的44天增加3天。

由以上資料顯示，國(guó)際漿市的需求受全球經(jīng)濟(jì)仍未明顯復(fù)蘇影響仍處于低迷狀態(tài)。

同時(shí)商品漿庫(kù)存也未明顯降低，但長(zhǎng)纖漿低于安全庫(kù)存，故尚可支撐漿價(jià)不致大幅走跌，而短纖漿仍因庫(kù)存過(guò)多，致報(bào)價(jià)跌幅大于長(zhǎng)纖漿價(jià)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年來(lái)，在亞洲市場(chǎng)以BEK為例，其累計(jì)跌幅就已達(dá)70美元/t。

不過(guò)，此情形已于近期出現(xiàn)變化。在亞洲市場(chǎng)的長(zhǎng)短纖漿價(jià)已出現(xiàn)持平。市場(chǎng)分析，主要是過(guò)去數(shù)月，在紙廠看跌漿價(jià)下，對(duì)原料進(jìn)購(gòu)欠缺積極性，只以既有庫(kù)存應(yīng)對(duì)所需，迄今即使市場(chǎng)需求沒(méi)有大幅升溫，但庫(kù)存即將用罄，必須回補(bǔ)；再者，國(guó)際不少漿廠進(jìn)入維修季節(jié)，相對(duì)地會(huì)減少供應(yīng)量，加上漿價(jià)降幅已經(jīng)很大，因此，目前漿市量?jī)r(jià)似乎出現(xiàn)回穩(wěn)情形。

據(jù)市場(chǎng)觀察，截至5月底，就中國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，在針葉漿（長(zhǎng)纖木漿）方面，市場(chǎng)成交回暖，下游需求明顯增加，部分代理商預(yù)期樂(lè)觀，市場(chǎng)拉漲意愿較強(qiáng)。據(jù)悉，現(xiàn)在紙廠的紙漿庫(kù)存很低，并且進(jìn)口漿的裝運(yùn)船期普遍延后，紙廠庫(kù)存有斷檔之憂(yōu)，補(bǔ)貨欲望很強(qiáng)。

另外，5月份加拿大針葉漿總體成交良好，5月份合同成交價(jià)格為730美元/t，目前由于漿廠生產(chǎn)線(xiàn)小故障，針葉漿供量偏緊，賣(mài)家雖會(huì)盡力維持訂單供應(yīng)，如買(mǎi)家意欲減量，賣(mài)家也會(huì)欣然接受。另有漿廠報(bào)價(jià)700～710美元/t，其中部分供應(yīng)量偏緊，5月供應(yīng)量已接單完畢，船期排到7月份。

另與4月份的超賣(mài)情況相比，5月“銀星”合同價(jià)格上漲10美元/t后，成交比較緩慢，一方面4月份“銀星”合同價(jià)690美元/t，超賣(mài)了5—6月的訂單，較多客戶(hù)訂單接滿(mǎn)后，就不急于再接貨了。而對(duì)于代理商而言，4月份已經(jīng)超賣(mài)5—6月60%的供應(yīng)量，即便5月價(jià)格為700美元/t，接單也寥寥無(wú)幾，代理商并不著急出貨。

至于俄羅斯伊利姆由于6月下旬將對(duì)所有漿線(xiàn)進(jìn)行為期半個(gè)月的計(jì)劃內(nèi)停車(chē)檢修，因此整體紙漿供應(yīng)量減半。從代理商處獲悉，5月訂單已全部完成，針葉漿海運(yùn)報(bào)價(jià)700美元/t，陸運(yùn)報(bào)價(jià)660美元/t；芬寶漿廠在6月份停車(chē)檢修，為期24天的檢修將導(dǎo)致木漿產(chǎn)量減少約5萬(wàn)t，5月芬寶合同價(jià)格690美元/t，供應(yīng)商會(huì)盡力維持協(xié)定量，而沒(méi)有額外量可售。

而在闊葉漿（短纖木漿）方面，5月份需求亦見(jiàn)回暖，總體成交情況良好，中國(guó)大多數(shù)客戶(hù)接受闊葉漿調(diào)降后的價(jià)格。事實(shí)上，當(dāng)闊葉漿期貨與現(xiàn)貨價(jià)格較對(duì)等時(shí)，訂購(gòu)期貨的優(yōu)越性

是高于采購(gòu)現(xiàn)貨的，并且經(jīng)過(guò)今年第一季度，紙廠訂貨量不多，現(xiàn)有庫(kù)存也消耗殆盡，當(dāng)闊葉漿期貨價(jià)格下降至心理預(yù)期，大多數(shù)紙廠會(huì)適時(shí)入市采購(gòu)，甚至還有紙廠追加訂量，希望提早安排船期。

目前南美漿廠進(jìn)入檢修季，F(xiàn)ibria旗下Aracruz漿廠A和B生產(chǎn)線(xiàn)5月檢修，A線(xiàn)維修4～12天，B線(xiàn)13～20天，預(yù)計(jì)檢修減少桉木漿產(chǎn)量6萬(wàn)～7萬(wàn)t，F(xiàn)ibria旗下其他漿廠在6月份還有排檢計(jì)劃。而烏拉圭專(zhuān)案也有了最新進(jìn)展，據(jù)Arauco的CEO表示，烏拉圭年產(chǎn)130萬(wàn)t的漂白桉木漿廠Montes del Plata即將投產(chǎn)。對(duì)于2014年該漿廠總產(chǎn)量沒(méi)有精確預(yù)估，但是Arauco預(yù)測(cè)，大約可達(dá)到額定產(chǎn)能的40%，這將產(chǎn)出約52萬(wàn)t的漂白桉木漿，由智利公司和其合作伙伴芬蘭生產(chǎn)商斯道拉恩索平分。

5月巴西桉木漿成交良好，完成訂量，并且還有的品牌收到追加訂單超賣(mài)，目前其大多成交在560～650美元/t左右，以合同價(jià)560美元/t為主流成交價(jià)格。

5月印尼小葉相思樹(shù)漿和雜木漿報(bào)價(jià)分別為630～640美元/t，合同成交價(jià)格540～550美元/t，銷(xiāo)售任務(wù)順利完成，在5月中下旬宣布封盤(pán)。

5月Arauco工廠的“明星”漿沒(méi)有向代理商提供數(shù)量，代理商未就該漿開(kāi)展銷(xiāo)售任務(wù)，但是“明星”漿價(jià)4月成交565美元/t，據(jù)代理商表示：“4月份開(kāi)始‘明星’供應(yīng)量就偏緊，因此5月‘明星’成交也持平此價(jià)位。”

俄羅斯伊利姆在6月下旬將對(duì)所有漿線(xiàn)進(jìn)行為期半個(gè)月的計(jì)劃內(nèi)停車(chē)檢修，因此整體紙漿供應(yīng)量減半。從代理商處獲悉，5月闊葉漿訂單已全部完成，闊葉漿海運(yùn)報(bào)550美元/t，陸運(yùn)報(bào)520美元/t；成交合同價(jià)與4月持平。

整體而言，除了中國(guó)市場(chǎng)外，在亞洲市場(chǎng)，NBSK約在710～760美元/t；放射松漿約700美元/t；短纖漿牌價(jià)仍達(dá)590～625美元/t，實(shí)際成交價(jià)普遍在600美元/t以下（570～590美元/t），而中國(guó)市場(chǎng)凈價(jià)甚至降到550美元/t以下。

對(duì)于6月份的漿價(jià)走勢(shì)，中國(guó)市場(chǎng)評(píng)估，6月份針葉漿價(jià)格下調(diào)到位，中國(guó)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力明顯回升，代理商合約完成且有超賣(mài)舉動(dòng)，市場(chǎng)正孕育提價(jià)行動(dòng)，并且Arauco已經(jīng)預(yù)演提價(jià)，預(yù)計(jì)針葉漿價(jià)格將持穩(wěn)或微漲。

闊葉漿方面，虛弱的市場(chǎng)行情正在好轉(zhuǎn)，國(guó)外部分闊葉漿廠輪流停車(chē)檢修，一定程度緩解了供應(yīng)壓力，第一季闊葉漿期貨商談減量而到貨減少，中國(guó)國(guó)內(nèi)庫(kù)存普遍下降，給持觀望態(tài)度的紙廠帶來(lái)采購(gòu)壓力，在部分品牌小幅放低后，6月代理商堅(jiān)持價(jià)格的行動(dòng)，得到滿(mǎn)意的答案，采購(gòu)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)，闊葉漿市場(chǎng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管目前看起來(lái)中國(guó)市場(chǎng)似乎有些回暖跡象，然而仍有一些因素可能影響購(gòu)買(mǎi)，其一是人民幣貶值使購(gòu)漿成本提高，不利紙漿進(jìn)口；其二是其國(guó)內(nèi)LBKP供過(guò)于求，而且南美新產(chǎn)能依然對(duì)市場(chǎng)形成量、價(jià)下行壓力；其三是目前下游成品（文化用紙）的市況仍差，需求低迷，對(duì)漿市造成的沖擊仍待觀察。因此整體而言，現(xiàn)階段雖然紙廠回補(bǔ)庫(kù)存，但購(gòu)買(mǎi)能否持續(xù)并帶動(dòng)下游需求則是關(guān)建。預(yù)期長(zhǎng)纖漿價(jià)下半年走勢(shì)或仍可緩步向上，短纖漿則待進(jìn)一步觀察。

（轉(zhuǎn)載自臺(tái)灣《紙業(yè)新聞》）