葉輝

中國(guó)股市有“打新”的傳統(tǒng)，新股上市之后，往往會(huì)遭遇“爆炒”，從而給那些獲配新股的資金帶來(lái)較高收益。在暫停了近15個(gè)月后，I PO重啟，1月份50只新股密集發(fā)行，讓不少嘗到過(guò)打新甜頭的人又蠢蠢欲動(dòng)。如何賺“打新”的錢？由于普通投資者申購(gòu)新股的中簽率較低，基金在政策上具有天然優(yōu)勢(shì)，中簽率更高，因此你可以把錢交給基金，通過(guò)持有基金，間接參與“打新”。

IPO重啟 打新收益目標(biāo)10%

隨著本輪新股發(fā)行啟動(dòng)，“打新”成近期最熱門(mén)的話題。

熟悉理財(cái)市場(chǎng)的人應(yīng)該對(duì)“打新”產(chǎn)品都有深刻印象：作為曾經(jīng)的明星，前幾年牛市時(shí)，“打新”理財(cái)產(chǎn)品一度異常火爆，是銀行的宣傳冊(cè)上的“主力軍”。當(dāng)時(shí)的口號(hào)是：把錢化零為整，中簽率更高。

那么，“打新”理財(cái)產(chǎn)品的收益到底有多高呢？由于基金還有其他投資收益不好做統(tǒng)計(jì)，各家銀行發(fā)行的“打新股”產(chǎn)品從過(guò)去的數(shù)據(jù)看，其收益率大都在4%到20%之間，平均水平則在10%左右。

眾祿基金研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)似乎可以詮釋“打新”持久不衰的魅力：自2005年1月1日以來(lái)，A股發(fā)行新股1160只，上市首日收益率平均達(dá)到60. 52%，破發(fā)的占比僅有12.41%。

“打新”是一門(mén)好生意，不過(guò)，這個(gè)大餡餅似乎并不容易吃到。

好買基金研究中心研究員白巖告訴《投資與理財(cái)》記者，歷史上“打新”往往可以帶來(lái)不錯(cuò)的收益，但普通人想分享“打新”的收益難度不小。普通投資者申購(gòu)新股的中簽率較低。新股配售有網(wǎng)上和網(wǎng)下兩種形式：網(wǎng)上配售主要由普通投資者參與，中簽率較低；網(wǎng)下配售的中簽率相對(duì)較高，但參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者，普通投資者參與較為困難。因此，普通投資者在申購(gòu)中簽率上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

在這種情況下，該如何通過(guò)“打新”賺錢？投資基金是不錯(cuò)的途徑。白巖指出，選擇能夠參與打新的基金，可以規(guī)避那些劣勢(shì)或限制，分享新股發(fā)行的收益。一方面，公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者，可有效避免個(gè)人投資者所受的限制。另一方面，公募基金參與新股申購(gòu)的中簽概率更大。在類似銀行理財(cái)產(chǎn)品還比較少的時(shí)候，通過(guò)基金“打新”是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

基金“打新”熱情高

風(fēng)險(xiǎn)小、收益高，“打新”在基金經(jīng)理眼中，如今也成了香餑餑。

隨著本輪新股發(fā)行啟動(dòng)，已有6 0家基金公司旗下的大量基金參與了新股詢價(jià)，并且騰出大量資產(chǎn)，積極備戰(zhàn)新股申購(gòu)的基金也不鮮見(jiàn)，基金的新股參與熱情高漲。

一份不完整的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3 6家基金公司參與了目前上市的13只新股申購(gòu)，累計(jì)申購(gòu)5 418 0. 9萬(wàn)股，凍結(jié)資金97. 0 8億元。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在往年的“打新”中，債券型基金是主力，占據(jù)“打新”市場(chǎng)約20%的份額。不過(guò)，新規(guī)范中限定，包括債券型基金在內(nèi)的三類產(chǎn)品不能參與“打新”，而新股不少于40%的份額將向公募基金和社?；鹋涫郏@客觀上大幅提高了其他基金中簽率。

白巖指出，在這些基金中，新發(fā)的混合型基金和部分保本型基金值得投資者關(guān)注?；旌闲突鸩皇芄善毙?、債券型基金的倉(cāng)位限制，資產(chǎn)配置比例更為自由，其中又以靈活配置型基金和偏股混合型基金較為突出，可將大部分資產(chǎn)用于“打新”。2013年末成立的安信鑫發(fā)優(yōu)選和國(guó)泰淘新靈活配置，分別是偏股混合型基金和靈活配置型基金參與“打新”的代表性產(chǎn)品。二者理論上都能將最多95%的資產(chǎn)用于“打新”。較之股票型基金由于60%底倉(cāng)限制，至多只能將35%的資產(chǎn)用于“打新”，混合型基金的優(yōu)勢(shì)盡顯。而兩類混合型基金于2013年底扎堆募集、成立，與新股發(fā)行重啟的節(jié)奏十分配合，其對(duì)于“打新”的參與意圖和熱情可見(jiàn)一斑。在債券型基金不能參與打新的情況下，這些新發(fā)的混合型基金有望成為“打新”的新主力。

挑選“打新”能力強(qiáng)的基金

“打新股這玩意兒，主要看資金多少，資金多，中簽概率就大?！边@是人們的普遍看法。

不過(guò)，如今“打新”已經(jīng)過(guò)了完全靠資金量的粗放階段，有了一定的技術(shù)含量，能力強(qiáng)的基金能打到新股的概率更大。

按照新規(guī)定，在新的新股發(fā)行制度下，關(guān)于新股定價(jià)，發(fā)行人和主承銷商需剔除擬申購(gòu)總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購(gòu)總量的10%，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及擬申購(gòu)數(shù)量，協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。

眾祿基金研究中心廖帥接受《投資與理財(cái)》記者采訪時(shí)說(shuō)，這個(gè)規(guī)定導(dǎo)致網(wǎng)下詢價(jià)參與者報(bào)價(jià)高了易被剔除，報(bào)價(jià)低了難以入圍。新股報(bào)價(jià)難度加大，增加了博弈的難度，更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的定價(jià)能力?！叭绻銏?bào)價(jià)低了，肯定買不到股票。如果報(bào)價(jià)高了，容易引起監(jiān)管注意?！?/p>

記者從我武生物的報(bào)價(jià)中看到，該股通過(guò)深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái)系統(tǒng)，收到并確認(rèn)了499個(gè)網(wǎng)下投資者的初步詢價(jià)報(bào)價(jià)信息，最高價(jià)格為36.10元，最低價(jià)格為13.61元。報(bào)價(jià)懸殊巨大，確實(shí)特別考驗(yàn)人。

既然打新也成了“技術(shù)活”，那么挑選能力強(qiáng)的基金經(jīng)理，肯定也能獲得更高收益。

眾祿基金研究中心廖帥提供的研究報(bào)告顯示，從1月中旬披露的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，在已發(fā)布發(fā)行公告的7只基金中，國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)成功入圍4只。此外，景順長(zhǎng)城策略精選、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)貳號(hào)、融通通源一年、中銀保本也都入圍3只。從有效申購(gòu)金額占基金規(guī)模比重來(lái)看，以2013年12月31日的基金規(guī)模做參考，國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)、景順長(zhǎng)城策略精選、融通通源一年都騰出了大量的資產(chǎn)，積極備戰(zhàn)新股投資，其“高倉(cāng)位打新”的策略展露無(wú)遺。

研究報(bào)告還顯示，從基金公司角度來(lái)看，富國(guó)基金、國(guó)泰基金、華安基金、融通基金、上投摩根基金、新華基金“打新”斬獲較豐，旗下有多只產(chǎn)品獲得了配售資格。

值得注意的是，此次新股發(fā)行重啟，“打新”的收益未必如以往豐厚。好買基金研究中心研究員白巖提醒說(shuō)，新股上市首日的價(jià)格被限制在了發(fā)行價(jià)64%到144%的區(qū)間內(nèi)，一定程度上限制“打新”的收益。另外，最近的新股發(fā)行較往年更為密集，將使得“打新”基金難以應(yīng)對(duì)：每只新股發(fā)行均進(jìn)行參與，會(huì)減少單只新股的申購(gòu)資金，收益也較為平庸。