○趙俊

（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所 北京 100142）

一、出口導(dǎo)向發(fā)展戰(zhàn)略、中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增加與經(jīng)濟(jì)失衡

我國(guó)經(jīng)濟(jì)在快速發(fā)展的同時(shí)，外貿(mào)順差也大量增加，特別是2005年以來，中國(guó)貿(mào)易順差額迅速增加，形成了經(jīng)常項(xiàng)目的順差。大量吸收外商直接投資（FDI）導(dǎo)致資本項(xiàng)目順差的逐年增長(zhǎng)，因此形成了資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目的“雙順差”。出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略在內(nèi)體現(xiàn)為給予外資的各種優(yōu)惠，在外體現(xiàn)為對(duì)資本流動(dòng)的管制、對(duì)外匯的干預(yù)。這些措施的主要目的是幫助本國(guó)出口企業(yè)獲得產(chǎn)品價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。政府的管制與干預(yù)影響資源配置的效率，使資源過多地流向出口部門，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的過度依賴，產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)失衡。

表1 中國(guó)貨物貿(mào)易順差、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)趨勢(shì) （單位：億美元）

表2 外商投資企業(yè)進(jìn)出口占中國(guó)進(jìn)出口比例 （單位：億美元 %）

1、中國(guó)“雙順差”與外匯增加的趨勢(shì)

中國(guó)依靠出口導(dǎo)向型的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的雙順差，與此同時(shí)積累了巨額外匯儲(chǔ)備。中國(guó)的資本項(xiàng)目與金融項(xiàng)目順差主要來自FDI，經(jīng)常項(xiàng)目順差主要來自貨物貿(mào)易的出口。2005年之前的順差主要由于資本與金融項(xiàng)目的順差，而2005年開始順差主要來自經(jīng)常項(xiàng)目。

如表1、表2所示，從2005年起中國(guó)貨物貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備也出現(xiàn)了迅速的增加。中國(guó)在2000年前外匯儲(chǔ)備額較小，因此國(guó)家對(duì)外匯實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格的管制。自2000年開始中國(guó)的外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2005年這種增長(zhǎng)呈現(xiàn)出加速的趨勢(shì)。至2013年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到了世界的1/3，按照目前的發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備額將持續(xù)增加。

2、雙順差與中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡

雙順差是導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的體現(xiàn)，而雙順差下急劇增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重影響了中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性；同時(shí)，由于中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體和貿(mào)易大國(guó)，其經(jīng)濟(jì)失衡影響了它在國(guó)家經(jīng)濟(jì)與金融體系中地位的上升；中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡（見表3）構(gòu)成了世界經(jīng)濟(jì)失衡的重要組成部分，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重要影響。羅納德·麥金農(nóng)（2014）通過日元升值及日元國(guó)際化的分析，認(rèn)為中國(guó)目前最好繼續(xù)對(duì)資本賬戶進(jìn)行管制和采取金融抑制的政策，然而資本管制匯率干預(yù)又會(huì)使中國(guó)付出越來越高的成本。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力遠(yuǎn)高于日本，長(zhǎng)期受制于美元的霸主地位是中國(guó)政府所不希望發(fā)生的。

3、中美貿(mào)易逆差

美國(guó)是世界上第一大經(jīng)濟(jì)體，基于美元世界貨幣的地位，美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)失衡中扮演著最重要的角色。自上世紀(jì)50年代以來，世界經(jīng)濟(jì)不平衡就存在，主要的貿(mào)易逆差國(guó)均為美國(guó)，而主要的貿(mào)易順差國(guó)先是德國(guó)、日本，然后是中國(guó)。近年來中國(guó)構(gòu)成了美國(guó)最大的貿(mào)易逆差來源國(guó)，在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中，美元及美國(guó)金融資產(chǎn)是最重要的組成部分（余永定，2012），據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，2013年美國(guó)對(duì)中國(guó)的貨物貿(mào)易逆差為3380億美元，占美國(guó)對(duì)外貨物貿(mào)易逆差總額的45%。

表3 2013年世界部分國(guó)家消費(fèi)、投資與儲(chǔ)蓄比較 （單位：%/GDP）

4、對(duì)外依存度過高對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的危害

中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)易依賴度過高，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾方面。

（1）當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也隨之發(fā)生大幅波動(dòng)。如表4所示，1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)和2007年美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都造成了嚴(yán)重的影響，當(dāng)國(guó)外需求減少時(shí)，中國(guó)出口大幅下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠政府投資來拉動(dòng)；這就導(dǎo)致了政府財(cái)政政策嚴(yán)重依賴于國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

表4 不同階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)三大需求拉動(dòng)率、CPI的變化以及GDP增速

（2）中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性受影響。由于中國(guó)目前的外匯與匯率政策，每年有大量的外匯占款，中央央行必須發(fā)行大量貨幣來吸收外匯，同時(shí)為了維持物價(jià)的穩(wěn)定，又必須發(fā)行大量央行票據(jù)、通過提高央行存款準(zhǔn)備金等方式來減少貨幣供給量。

（3）降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力。中國(guó)目前人均收入水平還很低，通過提高人均收入水平、降低貧富差距可以大幅度地增強(qiáng)中國(guó)人口的消費(fèi)能力，但這個(gè)調(diào)節(jié)過程需要減少對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。由于我國(guó)長(zhǎng)年的貿(mào)易順差，對(duì)部分行業(yè)的出口鼓勵(lì)可以逐漸退出。

二、中美BIT談判進(jìn)程及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

近年來，由于現(xiàn)有貿(mào)易規(guī)則無(wú)法適應(yīng)以全球價(jià)值鏈為代表的新貿(mào)易形式，各國(guó)、地區(qū)間訂立了大量的自由貿(mào)易協(xié)定，形成了對(duì)現(xiàn)有貿(mào)易規(guī)則的補(bǔ)充和替代。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家通過主導(dǎo)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)議（TTIP）、諸（多）邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（TISA）等貿(mào)易投資協(xié)定談判，力圖推行代表發(fā)達(dá)國(guó)家利益的高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易投資規(guī)則。

1、中美投資現(xiàn)狀

中國(guó)在美國(guó)的投資包括持有美國(guó)債券、外商直接投資和其他非債券類投資等，最主要的是持有美國(guó)債券，還包括地方政府債券、公司債券、股票等。中國(guó)從2008年起已經(jīng)取代了日本成為美國(guó)的第一大債權(quán)國(guó)，截至2013年底已經(jīng)持有超過1.3萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債。美國(guó)一些政策制定者表達(dá)了他們對(duì)中國(guó)大量持有美國(guó)國(guó)債的擔(dān)心，他們認(rèn)為盡管中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債增強(qiáng)了美元滿足投資需求的能力，通過壓低美元實(shí)際利率間接為聯(lián)邦政府不斷增長(zhǎng)的赤字提供資金，然而這會(huì)不斷增加中國(guó)政府在中美雙邊政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系中牽制美國(guó)的籌碼。

2、新范本BIT2012的出臺(tái)及作用

全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受到強(qiáng)烈影響，經(jīng)濟(jì)蕭條、債務(wù)危機(jī)不斷攀升，以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家新興經(jīng)濟(jì)體逐漸壯大，世界經(jīng)濟(jì)格局正在發(fā)生著重大變化。在這種背景下，美國(guó)采取了一系列的措施重塑其在國(guó)際上的霸主地位。美國(guó)提出了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）和跨大西洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TTIP）以加強(qiáng)與亞太地區(qū)以及歐洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。同時(shí)，針對(duì)以往和各國(guó)雙邊投資中出現(xiàn)的各種問題，美國(guó)還推出了加強(qiáng)與各國(guó)雙邊投資的新范本BIT2012范本，全稱為“2012U.S.Model BilateralInvestment Treaty”，是美國(guó)用來與其他國(guó)家進(jìn)行雙邊投資談判的重要依據(jù)。

3、中美兩國(guó)在BIT2012談判中的爭(zhēng)議點(diǎn)分析

美國(guó)在投資輸出方面有巨大優(yōu)勢(shì)，但隨著中國(guó)國(guó)際化進(jìn)程的不斷加快，中國(guó)企業(yè)也越來越多地走出國(guó)門，進(jìn)行海外投資。故加入國(guó)際投資談判，對(duì)中國(guó)未來制定出自己的國(guó)際投資規(guī)則，更好地融入世界都是至關(guān)重要的。中美BIT談判是中國(guó)當(dāng)前最重要的經(jīng)貿(mào)談判之一，在世界格局新一輪的調(diào)整中，中國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，深入了解BIT 2012新范本，與美國(guó)進(jìn)行BIT談判，對(duì)中國(guó)具有重要意義。但雙方的爭(zhēng)議點(diǎn)仍然存在，主要集中在以下幾點(diǎn)。

（1）準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度。美國(guó)要求在締結(jié)的BIT投資準(zhǔn)入方面，實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度。準(zhǔn)入前國(guó)民待遇是指在投資的準(zhǔn)備階段，即企業(yè)在設(shè)立、取得、擴(kuò)大等階段東道國(guó)需給予外國(guó)投資者及其投資不低于本國(guó)投資者及其投資的待遇。如果不能給予同等待遇，需用負(fù)面清單列在表里，成為協(xié)議的一部分。中國(guó)長(zhǎng)期以來的投資準(zhǔn)入實(shí)踐中都是按照正面清單和準(zhǔn)入前嚴(yán)格審批制度進(jìn)行的。

（2）技術(shù)轉(zhuǎn)移和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。技術(shù)轉(zhuǎn)移要求和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)乏力是美國(guó)在中美BIT談判中特別強(qiáng)調(diào)的問題。美國(guó)貿(mào)易辦公室敦促中國(guó)把投資體制自由化作為擴(kuò)大美國(guó)向中國(guó)出口的努力之一。盡管中國(guó)是全世界外商直接投資的主要接受國(guó)，政府還是對(duì)外商在中國(guó)的直接投資在規(guī)模和形式上給予了一定程度的限制。中國(guó)的投資政策很大程度上是和產(chǎn)業(yè)政策聯(lián)系在一起的，主要幫助核心產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展。政府把FDI流入看作是幫助本土企業(yè)獲得資本和技術(shù)的有效途徑，以加速這些企業(yè)的發(fā)展。

（3）資本的自由匯兌。外國(guó)投資者的投資成本以及利潤(rùn)能否自東道國(guó)自由匯出，直接關(guān)系到其投資海外的預(yù)期和利益，在評(píng)價(jià)目標(biāo)國(guó)的投資環(huán)境時(shí)，投資者通常將其列為考慮的重要因素之一。BIT 2012新范本要求每一方都應(yīng)該允許另一方和投資項(xiàng)下的資本收益等毫無(wú)延遲地自由轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出東道國(guó)的領(lǐng)土。這些轉(zhuǎn)移包括資本利得；利潤(rùn)、分紅、銷售資本或投資項(xiàng)下的部分或全部的投資償還；利息、專利項(xiàng)下支付、管理費(fèi)、和技術(shù)援助等其他費(fèi)用；合同包括貸款協(xié)議項(xiàng)下支付等。這一要求與中國(guó)現(xiàn)行的資本管制政策是沖突的，在中國(guó)資本項(xiàng)目的流入流出與匯兌都是受到嚴(yán)格控制的。

三、中美BIT談判對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度改革的啟示

1、制度的改革與法規(guī)的完善

在投資準(zhǔn)入方面，美國(guó)提出的準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度對(duì)中國(guó)的審批機(jī)關(guān)的工作帶來了極大的挑戰(zhàn)?！锻馍掏顿Y產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》是我國(guó)進(jìn)行投資審批的依據(jù)，該目錄將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制、禁止四類，列入限制、禁止類的項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)仍嫌過多。而且我國(guó)一直以來要求所有外商投資項(xiàng)目須經(jīng)審批，且采取復(fù)合審批和正面清單制度，審批機(jī)關(guān)有國(guó)家外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門、省、自治區(qū)、直轄市和計(jì)劃單列市、經(jīng)濟(jì)特區(qū)人民政府。在新一輪的投資改革形勢(shì)中，中國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快與國(guó)際接軌，簡(jiǎn)化投資審批程序，降低、統(tǒng)一審查標(biāo)準(zhǔn)，提高審批效率，實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇和負(fù)面清單制度。

2、由外向內(nèi)倒逼中國(guó)本土改革

政府不能有效地減少在中國(guó)的侵權(quán)行為主要原因有：一是中國(guó)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化過來的，政府擁有并控制了經(jīng)濟(jì)生活的方方面面，轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)后，對(duì)大多數(shù)中國(guó)人來說知識(shí)產(chǎn)權(quán)是一個(gè)相對(duì)陌生的概念，政府很難讓公眾徹底明白知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)是違法的；二是即使中央政府想要去保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，由于盜版產(chǎn)品能帶來大量的就業(yè)和稅收而且少數(shù)官員收受了賄賂或者得到了其他好處，地方政府也缺乏動(dòng)力去有效地執(zhí)行中央的政策。

3、為中國(guó)海外投資企業(yè)爭(zhēng)取對(duì)等權(quán)利

美國(guó)2007年修訂了《外國(guó)投資和國(guó)家安全法（FINSA）》，該法規(guī)定1988年8月23日之后，所有的以合并、收購(gòu)（包含惡意收購(gòu)）等方式進(jìn)行的由外國(guó)控制的從事跨州業(yè)務(wù)的交易，都屬于CFIUS管轄的內(nèi)容，甚至對(duì)已經(jīng)完成的交易仍有權(quán)撤銷。美國(guó)缺乏透明度的復(fù)雜的安全審查制度是我國(guó)企業(yè)在美國(guó)投資和并購(gòu)中遇到的最大的障礙，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（C.FIU.S.）國(guó)家安全審查制度由于其保密性，雖然聲稱出于“國(guó)家安全”考慮而阻止外國(guó)的直接投資，但C.FIU.S.的立法依據(jù)和各項(xiàng)法規(guī)一直未給出“國(guó)家安全”的準(zhǔn)確定義，使得能公開的信息非常有限，造成了投資保護(hù)的濫用，使企業(yè)經(jīng)常被拒之門外而無(wú)法知道具體原因。美國(guó)非常注意對(duì)其技術(shù)的保護(hù)，安全審查經(jīng)常會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)原因而無(wú)法通過，即使是通過了安全審查，我們也很難通過海外投資與并購(gòu)取得美國(guó)企業(yè)的核心技術(shù)。美國(guó)在BIT 2012新范本中強(qiáng)調(diào)了取消東道國(guó)的技術(shù)限制，我們?cè)谡勁兄幸矐?yīng)該要求美國(guó)加大技術(shù)開放與合作，使中國(guó)投資企業(yè)有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)美國(guó)先進(jìn)的技術(shù)。

4、發(fā)揮上海自貿(mào)區(qū)在金融開放中的作用

無(wú)論是美國(guó)與亞太地區(qū)的跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定（Trans-Pacific Partnership Agreement，TPP） 還是與歐洲地區(qū)的跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定（Transatlantic Trade and InvestmentPartnership，TTIP）都在針對(duì)當(dāng)前新型的貿(mào)易與投資問題制定新的國(guó)際規(guī)則，中國(guó)當(dāng)前還沒有加入這兩大談判。而BIT2012 新范本涵蓋了跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）對(duì)于投資部分的全部要求，可以說BIT2012 新范本談判成功是中國(guó)進(jìn)一步加入TPP 談判的充分條件。因此，中國(guó)應(yīng)認(rèn)真對(duì)待，深化國(guó)內(nèi)改革積極促成BIT 談判，為下一步加入TPP 談判作準(zhǔn)備，爭(zhēng)取在國(guó)際上的有利地位。上海自貿(mào)區(qū)涉及金融方面的試點(diǎn)內(nèi)容包括利率市場(chǎng)化、匯率自由化、金融業(yè)對(duì)外開放、金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及離岸金融業(yè)務(wù)等。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，上海自貿(mào)區(qū)對(duì)人民幣資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用進(jìn)行先行先試；允許符合條件的民營(yíng)資本與外資金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立中外合資銀行，允許符合條件的外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立外資銀行；若條件具備，逐步允許境外企業(yè)參與商品期貨等交易。

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