朱蕊

大浪淘沙，2013年的一波結(jié)構(gòu)性行情再次篩選出公募基金的黑馬，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金以80.38%的年回報(bào)排名主動偏股型基金首位，而該基金經(jīng)理任澤松也毫無爭議成為新晉股基一哥。那么這位基金經(jīng)理如何規(guī)避去年的市場風(fēng)險(xiǎn)？又怎樣看待馬年的投資機(jī)會？

公募一哥的一戰(zhàn)成名

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金成立于2012年6月12日，首任基金經(jīng)理厲建超。根據(jù)投資目標(biāo)，該基金重點(diǎn)關(guān)注國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中帶來的投資機(jī)會。2012年12月21日，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金在成立半年后即變更了基金經(jīng)理。其后第二季度，該基金的規(guī)模開始止跌回升，2013年6月底的規(guī)模已達(dá)1.73億份，基金資產(chǎn)凈值2.4億元。第三季度末，該基金規(guī)模已近3.6億份，資產(chǎn)凈值6.8億元。任澤松，這位80后基金經(jīng)理在執(zhí)掌一年后，不僅獲得基金規(guī)模以及資產(chǎn)凈值的提升，同時(shí)將這只基金推向了巔峰。

資料顯示，在任職中郵基金前，任澤松曾任畢馬威華振會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)員、北京源樂晟資產(chǎn)管理有限公司研究員?！霸凇拇笞鰧徲?jì)掌握了基本的財(cái)務(wù)知識，在私募做研究員積累了投資理念和行業(yè)人脈。”任澤松曾公開對媒體坦承，其履職私募時(shí)的研究范圍就覆蓋TMT、醫(yī)藥和環(huán)保，為之后投資成長股打下了基礎(chǔ)。

正所謂時(shí)勢造英雄，去年以來市場呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性行情，傳媒、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)、智能穿戴、自貿(mào)區(qū)熱點(diǎn)板塊此起彼伏，正是以上的市場環(huán)境成就了任澤松的成功，海通證券分析，2013行業(yè)之間表現(xiàn)分化加劇，因此行業(yè)配置主導(dǎo)了基金業(yè)績，尤其是行業(yè)配置集中在幾個優(yōu)勢行業(yè)上的基金獲得了非常搶眼的業(yè)績。

數(shù)據(jù)顯示，2013年中郵新興戰(zhàn)略前十大重倉股曾囊括了掌趣科技、華宇軟件、爾康制藥等2013年諸多牛股。在2013年三季度末的市場展望中，任澤松曾表示“將堅(jiān)持主要采取‘自下而上的個股精選策略，根據(jù)細(xì)致的財(cái)務(wù)分析和深入的上市公司調(diào)研，精選出業(yè)績增長前景良好且被市場相對低估的個股進(jìn)行集中投資，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的高成長戰(zhàn)略新興行業(yè)是主要投資方向?！?/p>

成長股的魅力在于“看未來”

從上述操作思路和投資風(fēng)格看，去年的市場行情很大程度上成就了任澤松的一戰(zhàn)成名。那么對于今年的市場行情他如何預(yù)期，又會有怎樣的戰(zhàn)略布局？

大方向上，任澤松預(yù)期今年重心在于轉(zhuǎn)型和改革，他認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)不會有太大起色，因此整體難有趨勢性行情，上證綜指仍將維持較窄幅的波動，2000-2600點(diǎn)是主要波動區(qū)間。

而對于具體行情他認(rèn)為改革的預(yù)期和經(jīng)濟(jì)見底支撐資本市場不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新股發(fā)行短期會對創(chuàng)業(yè)板估值造成壓力，“但是依然看好優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)展前景，相信可以用成長消化估值?！比螡伤杀硎?，今年市場可能仍保持成長股的風(fēng)格，但這種結(jié)構(gòu)性的機(jī)會不如2013年，更需要研究的深度?！敖衲昕赡軟]有牛市，但依然會有牛股，牛股出現(xiàn)在成長股的概率更大?！比螡伤烧J(rèn)為。

具體板塊方面，任澤松依然看好移動互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、生物醫(yī)藥和節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。“我們認(rèn)為未來會有更多的十年十倍的大牛股將從消費(fèi)、醫(yī)藥、環(huán)保和TMT等行業(yè)誕生”他表示。

對于目前投資者所關(guān)注的市場風(fēng)險(xiǎn)，在此前的媒體報(bào)道中任澤松曾認(rèn)為首先目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)高企。對于流動性風(fēng)險(xiǎn)，任澤松坦言確實(shí)存在；但他認(rèn)為，基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要，國家對新興產(chǎn)業(yè)的政策引導(dǎo)可能會使得資金在流動性緊張的情況下更加流向成長股。

對于高估值，任澤松表示現(xiàn)在很多移動互聯(lián)網(wǎng)和游戲公司，已經(jīng)不是過去大家所理解的成長股的發(fā)展“路數(shù)”，他們幾乎是以100%、200%甚至300%的速度實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。因此，這一趨勢正是投資這一板塊的魅力所在。

但是企業(yè)業(yè)績被證偽的風(fēng)險(xiǎn)也如影隨形?！叭ツ旰芏嗥髽I(yè)的業(yè)績預(yù)期都很高，并因此推高了估值；一旦業(yè)績或者訂單不及預(yù)期，那就會非常危險(xiǎn)?！比螡伤杀硎荆骸耙虼私衲甑耐顿Y，已不再是雞犬升天，更加需要甄選個股。” 而在四季度投資報(bào)告中，任澤松提到將繼續(xù)以精選個股為主，尋找真正能跨越經(jīng)濟(jì)周期的成長股；對于有實(shí)質(zhì)性業(yè)績支撐的個股，將選擇中長期持有，低估值、高增長和擁有較寬護(hù)城河的企業(yè)是我們配置的首選。