閆二旺，姬利君

(太原師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)系， 山西 太原 030012)

在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)中，發(fā)生在20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條是一次規(guī)模空前、苦難深重、觀念轉(zhuǎn)變的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。書(shū)中描寫(xiě)的那些蕭條情景我們沒(méi)有經(jīng)歷，因而也無(wú)法體會(huì)、無(wú)法感受。它們僅僅是以一種歷史知識(shí)、一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象而存在。然而，時(shí)隔七十余年，驚人相似的一幕再次上演。2008年以來(lái)席卷全球的經(jīng)濟(jì)大蕭條讓我們經(jīng)歷著、體會(huì)著、感受著經(jīng)濟(jì)不景氣的困惑、失業(yè)與社會(huì)問(wèn)題的煩惱、金融資產(chǎn)大幅縮水的憂慮，也讓我們這一代人重新思考經(jīng)濟(jì)大蕭條這一經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。那么，與20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條相比，2008年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)大蕭條又具有什么新特點(diǎn)，發(fā)展和變化的趨勢(shì)如何，我們又應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢?通過(guò)比較世界歷史上最嚴(yán)重的兩次經(jīng)濟(jì)大蕭條，有助于我們更清晰地認(rèn)識(shí)大蕭條，也有助于世界經(jīng)濟(jì)盡快走向復(fù)蘇。

一、最為嚴(yán)重的兩次經(jīng)濟(jì)大蕭條

1.20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條

1929年10月24日，美國(guó)紐約證券交易所股票價(jià)格狂跌，“黑色星期四”(Black Thursday)觸發(fā)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，隨后波及許多資本主義國(guó)家。1933年3月4日，隨著羅斯福新政的推出，政府干預(yù)政策開(kāi)始扭轉(zhuǎn)危機(jī)局面。1929—1933年資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)是資本主義歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，在此期間，美、德、法、英共有29萬(wàn)家企業(yè)破產(chǎn)。資本主義世界失業(yè)工人達(dá)到3 000多萬(wàn)，幾百萬(wàn)小農(nóng)破產(chǎn)，人們生活困苦不堪。經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅激化了國(guó)內(nèi)矛盾，也加劇了國(guó)家之間利益沖突，經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)都處于動(dòng)蕩之中。

其一，爆發(fā)原因。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的直接原因是產(chǎn)出大于需求。第一次世界大戰(zhàn)以后，自由競(jìng)爭(zhēng)與技術(shù)創(chuàng)新迅速提高了資本主義國(guó)家的生產(chǎn)能力，特別是工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)高漲和繁榮的局面，社會(huì)財(cái)富不斷增加。但是，社會(huì)財(cái)富卻集中在少數(shù)資本家手中，大多數(shù)家庭的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)能力有限，但通過(guò)消費(fèi)信貸形成虛高的需求規(guī)模，實(shí)體經(jīng)濟(jì)潛伏著產(chǎn)品過(guò)剩的危機(jī)。當(dāng)時(shí)，人們的經(jīng)濟(jì)預(yù)期盲目樂(lè)觀，資本市場(chǎng)活躍，股價(jià)暴漲，金融機(jī)構(gòu)信貸活躍，金融泡沫也急劇膨脹。而隨著股票泡沫的破滅，有效需求不足的問(wèn)題爆發(fā)，企業(yè)產(chǎn)品積壓、經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨之爆發(fā)。［1］當(dāng)然，20世紀(jì)30年代在美國(guó)爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)大蕭條并不是單一原因造成的，而是在社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等多方面作用力相互碰撞、擠壓之下形成的。

其二，影響分析。這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)在經(jīng)濟(jì)、政治以及社會(huì)生活各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。首先，危機(jī)使各國(guó)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出大幅度下滑，各行各業(yè)損失慘重。在工業(yè)方面，1929—1933年美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)工業(yè)生產(chǎn)分別下降46.2%、40.6%、28.4%、16.5%、8.4%。在金融業(yè)方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)引起金融業(yè)信貸緊縮，大量的銀行倒閉，信貸活動(dòng)體系處于崩潰的邊緣，各資本主義國(guó)家出現(xiàn)空前嚴(yán)重的信用危機(jī)。其次，經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)國(guó)內(nèi)政治、社會(huì)生活產(chǎn)生不可估量的影響。經(jīng)濟(jì)大蕭條產(chǎn)生周期性失業(yè)，資本主義國(guó)家的失業(yè)率大都在25%以上，嚴(yán)重的失業(yè)問(wèn)題使居民生活極端困難，激化了階級(jí)矛盾，失業(yè)工人示威、農(nóng)民騷動(dòng)、退伍軍人游行此起彼伏。第三，經(jīng)濟(jì)危機(jī)改變了國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序和國(guó)際政治格局。一方面，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使各國(guó)放棄了以金本位為基礎(chǔ)、以英國(guó)為主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，逐步向以固定匯率制為基礎(chǔ)，以美國(guó)為主導(dǎo)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序。另一方面，經(jīng)濟(jì)危機(jī)使各帝國(guó)主義國(guó)家展開(kāi)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，加緊對(duì)殖民地半殖民地國(guó)家的掠奪，從而引發(fā)老牌帝國(guó)主義國(guó)家集團(tuán)(英、法、美)與后起的帝國(guó)主義國(guó)家集團(tuán)(德、意、日)之間的對(duì)抗，為第二次世界大戰(zhàn)埋下了禍根。［2］

其三，治理對(duì)策。羅斯?！靶抡?New Deal)放棄自由放任主義，借鑒凱恩斯政府干預(yù)主義，在危機(jī)治理過(guò)程中逐步探索政府干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的政策與手段?！靶抡敝饕ㄒ韵氯齻€(gè)方面:一是整頓銀行和金融業(yè)，恢復(fù)銀行信用。具體做法有:放棄金本位，禁止黃金在國(guó)內(nèi)流通;建立聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司，對(duì)小額存款進(jìn)行保險(xiǎn);在加強(qiáng)對(duì)大銀行進(jìn)行監(jiān)管的同時(shí)，由復(fù)興金融公司在必要時(shí)予以貸款支持。二是通過(guò)增加轉(zhuǎn)移支付、公共工程投資和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)補(bǔ)貼等形式，增加總需求，刺激經(jīng)濟(jì)。具體做法有:建立聯(lián)邦緊急救濟(jì)署，發(fā)放緊急救濟(jì)金;為老年人、殘疾人、失業(yè)者和兒童提供社會(huì)保障;推行以工代賑，給失業(yè)者提供從事公共事業(yè)活動(dòng)的機(jī)會(huì)以獲得收入。建立工程進(jìn)展署、公共工程局等機(jī)構(gòu)，督促開(kāi)展筑路、市政、水利、軍用設(shè)施及田納西河流域改造等公共工程。成立農(nóng)業(yè)調(diào)查局，調(diào)整農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供獎(jiǎng)勵(lì)和津貼。三是通過(guò)新政立法，推動(dòng)改革。在羅斯福新政期間，美國(guó)政府先后頒發(fā)了700多項(xiàng)法令，涉及整頓財(cái)政金融、調(diào)整工業(yè)生產(chǎn)、節(jié)制農(nóng)業(yè)發(fā)展、實(shí)行社會(huì)救濟(jì)、舉辦公共工程、調(diào)整三權(quán)分立體制等六個(gè)方面，以推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、社會(huì)改革。［3］這些法律主要包括:《緊急銀行法》和《銀行存款保險(xiǎn)法》(1933年3月9日)、《聯(lián)邦證券法》(1933年5月27日)、《銀行法》(1934年2月2日)、《全國(guó)工業(yè)復(fù)興法》(1933年6月16日)、《農(nóng)業(yè)調(diào)整法》(1933年5月12日)、《社會(huì)保障法案》(1935年8月14日)和《全國(guó)勞工關(guān)系法》(1935年7月5日)等。

美國(guó)實(shí)施新政以后，英國(guó)、法國(guó)等國(guó)家政府也效仿美國(guó)政府，采取赤字預(yù)算政策、放棄金本位、實(shí)施關(guān)稅等貿(mào)易保護(hù)政策來(lái)緩解本國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。自此，政府干預(yù)在資本主義國(guó)家逐漸推廣并普及。

2.21世紀(jì)初期的經(jīng)濟(jì)大蕭條

2008年9月15日，以雷曼兄弟公司宣告破產(chǎn)和美林證券公司被收購(gòu)為標(biāo)志，美國(guó)次貸危機(jī)升級(jí)為全球金融危機(jī)，進(jìn)而演變?yōu)槿蚪?jīng)濟(jì)大蕭條。2009年美國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)率重回正增長(zhǎng)(2.2%)，美國(guó)政府經(jīng)濟(jì)刺激措施引發(fā)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。然而，各國(guó)非常規(guī)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃也引發(fā)了通貨膨脹、主權(quán)債務(wù)危機(jī)，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了陰影。進(jìn)入2013年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)與新興經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，復(fù)蘇前景不容樂(lè)觀。21世紀(jì)初期的經(jīng)濟(jì)大蕭條是自20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條后，全球經(jīng)濟(jì)遭受的又一次大范圍、大規(guī)模的危機(jī)。大多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)萎靡不振，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難重重，社會(huì)矛盾激化，國(guó)家主權(quán)債務(wù)高筑，一些地方政府甚至進(jìn)入破產(chǎn)邊緣。［4］失衡的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題又引發(fā)國(guó)際軍備競(jìng)賽、國(guó)際領(lǐng)土爭(zhēng)端等國(guó)際政治問(wèn)題。

其一，爆發(fā)原因。21世紀(jì)初期的經(jīng)濟(jì)大蕭條的直接原因是次級(jí)房貸危機(jī)。進(jìn)入21世紀(jì)，在美國(guó)政府不斷降低利率政策的刺激下，美國(guó)信貸市場(chǎng)異常活躍，次級(jí)貸款人也順利獲得購(gòu)房貸款，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。次貸規(guī)模與房地產(chǎn)價(jià)格互相推高，從而形成金融泡沫。同時(shí)，美國(guó)的住房專(zhuān)業(yè)銀行及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)以這種信貸資產(chǎn)的現(xiàn)金流為基礎(chǔ)，通過(guò)金融市場(chǎng)發(fā)行住房抵押貸款債券(MBS)，從而達(dá)到融資與分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。但從2004年6月至2006年6月的兩年時(shí)間中，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)而連續(xù)17次加息，使利率由1%提高至5.25%，很多次級(jí)貸款人不能按期償還借款，貸款銀行或金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)盈利預(yù)警或大量的壞賬。2007年4月，美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)——新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)標(biāo)志著美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。

此后一年，次貸危機(jī)通過(guò)MBS鏈條迅速由房貸市場(chǎng)傳導(dǎo)至投資銀行，引發(fā)信貸市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)。2008年9月，美國(guó)華爾街的兩大投資銀行巨頭雷曼兄弟公司和美林證券公司等大型金融巨頭相繼倒閉，標(biāo)志著美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)。［5］由于美元的世界貨幣地位，加之全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷推進(jìn)，這種資產(chǎn)證券大量地流向世界各國(guó)的投資機(jī)構(gòu)與個(gè)人，美國(guó)金融危機(jī)也迅速蔓延至全球。隨著全球信貸緊縮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金鏈斷裂，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退席卷全球。

其二，影響分析。21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)美國(guó)和世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)都產(chǎn)生沉重的打擊。一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)一蹶不振，在2008年第三季度到2009年第二季度的一年期間，美國(guó)GDP都處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，其中2009年第一季度 GDP增長(zhǎng)率降低至 －6.4%;雖然，2010年GDP增長(zhǎng)率曾一度上升到3.0%，但從2011年開(kāi)始GDP增速明顯放緩，徘徊于2.0%。而美國(guó)的失業(yè)率水平在2009年下半年達(dá)到峰值(10.2%)后，一直維持在高位。其中，2009—2011年期間，美國(guó)失業(yè)率均維持在9%以上。消費(fèi)者和投資者悲觀預(yù)期蔓延，難以在短期提振信心。二是全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振。以歐元區(qū)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家，在金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等虛擬經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng)后，又缺乏制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，加之主權(quán)債務(wù)危機(jī)的干擾，經(jīng)濟(jì)陷入崩潰的邊緣。［6］以中國(guó)、巴西等為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家，傳統(tǒng)制造業(yè)受萎靡的國(guó)際市場(chǎng)的影響相當(dāng)嚴(yán)重，而且在歐美市場(chǎng)上獲得資金的途徑和數(shù)額都大幅減少，加之通貨膨脹的威脅，大多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)也面臨停滯。三是國(guó)內(nèi)、國(guó)際不穩(wěn)定因素上升。一方面，各國(guó)國(guó)內(nèi)失業(yè)與政治壓力不斷上升，引發(fā)一系列的示威游行，歐洲一些國(guó)家政府因此垮臺(tái)。另一方面，危機(jī)轉(zhuǎn)嫁引發(fā)國(guó)家之間的匯率戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)此起彼伏，甚至引發(fā)領(lǐng)土與資源的爭(zhēng)端。

其三，治理對(duì)策。面對(duì)21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國(guó)政府依據(jù)比較成熟的宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論，綜合運(yùn)用各種政策工具，恢復(fù)信用信心，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)。主要政策包括:擴(kuò)張性財(cái)政政策、量化寬松的貨幣政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策、金融監(jiān)管政策和國(guó)際關(guān)系策略等。［7］一是自2008年以來(lái)，各國(guó)紛紛推出大規(guī)模的擴(kuò)張性財(cái)政政策。在增加政府支出方面，歐盟為2 000億歐元、中國(guó)為4萬(wàn)億人民幣、美國(guó)為1 680億美元、巴西為610億美元。擴(kuò)張性財(cái)政政策使各國(guó)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)陡然上升，2009年歐元區(qū)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)。二是持續(xù)實(shí)施量化寬松的貨幣政策。2008年下半年，中國(guó)人民銀行五次降息、四次降低法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張產(chǎn)生強(qiáng)烈的刺激;2008年11月，美聯(lián)儲(chǔ)將利率水平下降到零利率后，歐洲央行與世界各國(guó)也紛紛降低再貼現(xiàn)率水平。在零利率水平上，美聯(lián)儲(chǔ)分別于2009年3月—2010年3月(1.725萬(wàn)億)、2010年11月—2011年6月(0.6萬(wàn)億)和2012年9月至今(400億/月)實(shí)施三次量化寬松的貨幣政策，以刺激經(jīng)濟(jì)。然而，全球基礎(chǔ)貨幣的大量投放，極易誘發(fā)惡性的通貨膨脹。三是積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。處于后工業(yè)時(shí)期的歐美國(guó)家認(rèn)識(shí)到虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)性，從而提出“再工業(yè)化”策略來(lái)重振制造業(yè);而發(fā)展中國(guó)家在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求萎縮的情況下，通過(guò)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)來(lái)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。四是強(qiáng)化金融監(jiān)管。為解決金融監(jiān)管滯后、控制金融體系風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)采取了一系列有效措施。美國(guó)政府對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行全面改革，擴(kuò)大了美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)限，建立金融審慎管理局和商業(yè)銀行監(jiān)管局，實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)的整合;同時(shí)，金融監(jiān)管也開(kāi)始從微觀審慎監(jiān)管向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，從事后危機(jī)處理向事前風(fēng)險(xiǎn)化解、從一國(guó)監(jiān)管向全球多邊協(xié)作監(jiān)管的方向發(fā)展。［8］五是倡導(dǎo)合作共贏的危機(jī)治理理念。危機(jī)來(lái)臨，各國(guó)采取了降低本幣匯率、增收反傾銷(xiāo)稅等一系列貿(mào)易保護(hù)主義措施，引起部分國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)摩擦。但是，在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，各國(guó)都認(rèn)識(shí)到保護(hù)主義和孤立主義不能徹底扭轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟(jì)蕭條的局面，而全球合作才能使世界經(jīng)濟(jì)重回穩(wěn)定增長(zhǎng)的軌道。2008年以來(lái)，G20、國(guó)際貨幣基金組織、歐盟、東盟、金磚國(guó)家等世界性或區(qū)域性組織頻繁召開(kāi)會(huì)議，討論和探索全球合作治理經(jīng)濟(jì)危機(jī)的機(jī)制和措施。

二、兩次全球經(jīng)濟(jì)大蕭條的比較

1.發(fā)源地與影響范圍

20世紀(jì)30年代與21世紀(jì)初期世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)源地都是美國(guó)。20世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)國(guó)力日漸強(qiáng)盛，黃金儲(chǔ)備極其豐富，美元的世界地位也日益突出，美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)與國(guó)際市場(chǎng)的影響顯著增強(qiáng)。20世紀(jì)20年代，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)能力不斷增長(zhǎng)，股市、樓市出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫，與緩慢增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求脫節(jié)，引發(fā)了工業(yè)生產(chǎn)的“過(guò)?！?，導(dǎo)致企業(yè)大量破產(chǎn)，并最終引發(fā)美國(guó)金融市場(chǎng)的崩盤(pán)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)、進(jìn)出口貿(mào)易等鏈條很快引發(fā)其他資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。首先是嚴(yán)重依賴美國(guó)資本的德國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條;接著，英、日、法等主要資本主義國(guó)家出現(xiàn)了嚴(yán)重的衰退，并且波及殖民地半殖民地和不發(fā)達(dá)國(guó)家。

二戰(zhàn)以后，美元成為世界貨幣，加之全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的推進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策方向有效控制和影響全球的股市、匯市以及期貨市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的蝴蝶效應(yīng)影響到更多的國(guó)家和地區(qū)。2007年7月美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)，風(fēng)險(xiǎn)迅速向以次級(jí)按揭貸款為支持的各類(lèi)證券化產(chǎn)品的持有者轉(zhuǎn)移，借助較為開(kāi)放的國(guó)際資本市場(chǎng)通道向相關(guān)國(guó)家的銀行、金融機(jī)構(gòu)迅速擴(kuò)散，各國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口急劇上升，引發(fā)全球信貸緊縮。2008年，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)，并通過(guò)金融和貿(mào)易等渠道向全球經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)散。不僅歐盟和日本等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，而且以金磚五國(guó)為代表的大量新興經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)增長(zhǎng)疲軟。與20世紀(jì)30年代相比，21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)的波及范圍更廣。

2.持續(xù)時(shí)間與影響程度

20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條從1929年10月開(kāi)始，到1933年結(jié)束，歷經(jīng)5年。21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)大蕭條從2008年9月開(kāi)始，至今已有6年，而復(fù)蘇前景仍然不明朗，持續(xù)時(shí)間超過(guò)20世紀(jì)30年代。從影響的程度來(lái)看，20世紀(jì)30年代危機(jī)期間各資本主義國(guó)家的工業(yè)生產(chǎn)都大大低于第一次世界大戰(zhàn)前的1913年，其中德國(guó)工業(yè)生產(chǎn)減少了48.2%，失業(yè)率最高達(dá)到45%。與20世紀(jì)30年代相比，21世紀(jì)初期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的領(lǐng)域更廣，危害也更為嚴(yán)重。首先，各國(guó)大型的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)惡化甚至破產(chǎn)，全球股市大跌、金融資產(chǎn)大幅縮水，金融危機(jī)已經(jīng)深化為一場(chǎng)全方位的金融和信用危機(jī)。第二，制造業(yè)企業(yè)在短期內(nèi)出現(xiàn)資金短缺、市場(chǎng)萎縮等問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)十分困難，各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍放緩，失業(yè)率居高不下。而且由于各國(guó)普遍采取過(guò)度擴(kuò)張的財(cái)政政策，引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，甚至爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，從而使全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨更為不確定的環(huán)境。第三，經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與政治動(dòng)蕩、社會(huì)矛盾交織在一起，示威游行、暴力事件、政局更替等重大政治、社會(huì)事件在各國(guó)連續(xù)上演。而且，為化解國(guó)內(nèi)矛盾而引發(fā)國(guó)家之間的領(lǐng)土爭(zhēng)端也愈演愈烈，危機(jī)對(duì)世界各國(guó)的政治、社會(huì)，甚至是軍事等方面都產(chǎn)生極為廣泛而深遠(yuǎn)的影響。［9］

3.危機(jī)誘因與傳導(dǎo)路徑

兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的表現(xiàn)都是“生產(chǎn)過(guò)剩”的經(jīng)濟(jì)大蕭條，而且都伴隨著股市大跌，但兩者之間在成因與傳導(dǎo)方面卻有很大差別。20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是商品生產(chǎn)大大超過(guò)了有效需求而造成的，大量工業(yè)產(chǎn)品“過(guò)?！币l(fā)生產(chǎn)停滯，引起股市大跌。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要源自實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是工業(yè)經(jīng)濟(jì)體系，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部不均衡發(fā)展的外在表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)由實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳染給虛擬經(jīng)濟(jì)，工業(yè)危機(jī)在一年后才真正對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)生影響。而21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)本質(zhì)上是信用危機(jī)，與美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策密切相關(guān)。2004年前后，美聯(lián)儲(chǔ)采用了先松后緊的方向相反的貨幣政策序列，導(dǎo)致次級(jí)貸款人無(wú)力償還房貸，持有抵押貸款債券的投資銀行、對(duì)沖基金出現(xiàn)大量虧損，金融企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，從而引發(fā)金融動(dòng)蕩。進(jìn)入2008年后，因?yàn)橘Y金鏈斷裂，美國(guó)破產(chǎn)企業(yè)大幅度攀升，引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。因此，21世紀(jì)初期的經(jīng)濟(jì)危機(jī)首先發(fā)生在金融市場(chǎng)，在沉重打擊了銀行信貸活動(dòng)后，由資金鏈條傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。［10］

4.危機(jī)應(yīng)對(duì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策

經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，政府采取干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，但政府干預(yù)的政策類(lèi)型、政策力度和產(chǎn)業(yè)調(diào)整策略都存在明顯的差別。其一，政策體系逐步完善。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，政府干預(yù)市場(chǎng)的政策體系剛剛起步，片面地強(qiáng)調(diào)擴(kuò)張性財(cái)政政策，運(yùn)用了增加政府開(kāi)支，舉辦公共工程，建立社會(huì)保障體系，對(duì)低收入家庭進(jìn)行補(bǔ)貼等財(cái)政政策工具。當(dāng)時(shí)的貨幣政策還與對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管措施混在一起，作用和地位遠(yuǎn)不及財(cái)政政策。21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)在采取擴(kuò)張性財(cái)政政策的同時(shí)，也廣泛使用了再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)和法定存款準(zhǔn)備金率等三大貨幣政策工具，形成了兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的搭配使用。其中，多數(shù)國(guó)家的央行都降低了再貼現(xiàn)率，美國(guó)量化寬松的貨幣政策、中國(guó)降低法定準(zhǔn)備金率政策的力度也很強(qiáng)。其二，政策力度普遍增強(qiáng)。21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，各國(guó)財(cái)政支出與基礎(chǔ)貨幣投放的規(guī)模進(jìn)一步增強(qiáng)。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，7個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的加權(quán)平均貼現(xiàn)率從未跌至3%以下，而21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，美國(guó)等國(guó)家的利率已經(jīng)接近于零利率。財(cái)政政策工具變動(dòng)也大幅度提升。2008年11月，中國(guó)政府實(shí)施財(cái)政支出增加4萬(wàn)億人民幣的政策方案;歐元區(qū)國(guó)家由于采取非常規(guī)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，致使財(cái)政赤字不斷上升，先后在希臘、西班牙、意大利等國(guó)爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī);奧巴馬政府面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)被迫將小布什政府的減稅時(shí)間延長(zhǎng)兩年，導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)達(dá)到更高的債務(wù)上限，從而在2013年初面臨財(cái)政懸崖的兩難選擇。其三，治理重點(diǎn)發(fā)生變化。20世紀(jì)30年代各發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于工業(yè)化時(shí)期，制造業(yè)占主導(dǎo)地位，因此治理的重點(diǎn)工業(yè)復(fù)興;而21世紀(jì)初期，各發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入后工業(yè)時(shí)期，服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)地位，因此治理的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)是服務(wù)業(yè)復(fù)興與信用體系恢復(fù)，并輔之以“再工業(yè)化”策略。

5.金融監(jiān)管與銀行體系

兩次嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)表明，金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，城門(mén)失火必然殃及池魚(yú)。因此，有效金融監(jiān)管就成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)治理的重要內(nèi)容之一。與20世紀(jì)30年代的金融環(huán)境相比，21世紀(jì)初期金融管理體制、衍生品的風(fēng)險(xiǎn)以及國(guó)際聯(lián)系都發(fā)生重大變化，因此在金融監(jiān)管方面也出現(xiàn)了很大不同。其一，20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，銀行業(yè)危機(jī)表現(xiàn)為大量中小型金融機(jī)構(gòu)的倒閉，而個(gè)別特大銀行仍然具有一定的償付能力。因此，金融監(jiān)管的主要內(nèi)容是通過(guò)立法來(lái)整頓金融秩序。而21世紀(jì)初期的金融危機(jī)主要表現(xiàn)為各國(guó)大銀行的破產(chǎn)和萎縮，并由這些大銀行擴(kuò)散到其他主要銀行和對(duì)沖基金、衍生品市場(chǎng)等“影子銀行系統(tǒng)”。［11］因此，金融監(jiān)管的首要任務(wù)是向這些大銀行和金融機(jī)構(gòu)注入足夠的流動(dòng)性，這樣就給政府帶來(lái)更大的壓力。其二，金融自由化使銀行體系與資本市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，因而金融監(jiān)管模式也必須由分權(quán)型多頭監(jiān)管向集權(quán)型統(tǒng)一監(jiān)管改革。其三，隨著金融工程技術(shù)的發(fā)展，金融衍生品復(fù)雜多樣(如MBS、CDO、CDS等)，衍生品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題也日益嚴(yán)重，因此必須進(jìn)一步完善金融衍生市場(chǎng)制度和擔(dān)保制度，強(qiáng)化衍生品市場(chǎng)的透明度和穩(wěn)定性。其四，全球經(jīng)濟(jì)一體化使資本的跨國(guó)流動(dòng)更為迅速，跨國(guó)界金融監(jiān)管問(wèn)題引起更多的關(guān)注和思考。

6.匯率工具與國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序

面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)大蕭條，各國(guó)政府的核心任務(wù)是提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)，擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，緩解國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力。危機(jī)期間，各國(guó)自我保護(hù)意識(shí)和手段更加明顯，關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)也頻繁上演。其中，匯率工具成為一項(xiàng)重要的對(duì)外經(jīng)濟(jì)策略。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，大多數(shù)國(guó)家實(shí)行不完全的金本位制，即沒(méi)有金幣流通的金本位制，維系著以英國(guó)為主導(dǎo)的世界經(jīng)濟(jì)秩序。但在1929—1933年的世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的沖擊下，各國(guó)逐漸放棄金本位，西方世界開(kāi)始重新建立世界經(jīng)濟(jì)秩序，強(qiáng)勢(shì)美元的雛形已經(jīng)形成。在20世紀(jì)30年代，各國(guó)的匯率波動(dòng)很小，在危機(jī)治理中的作用有限。

二戰(zhàn)以后，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了布雷頓森林體系(1944—1973)，建立起以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，各國(guó)普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，匯率也逐漸成為應(yīng)對(duì)危機(jī)的重要工具。2009年3月以來(lái)，美國(guó)持續(xù)采取弱勢(shì)美元策略，美元兌歐元、日元、英鎊等貨幣比價(jià)不斷下降，對(duì)美國(guó)的凈出口產(chǎn)生有利影響。不僅是美元，日元、歐元等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣也出現(xiàn)較大幅度的貶值，這當(dāng)然有助于擴(kuò)大發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際市場(chǎng)份額，而對(duì)于中國(guó)和其他新興國(guó)家卻產(chǎn)生不利影響。［12］在這場(chǎng)匯率大戰(zhàn)中，美元弱勢(shì)策略以及美元流動(dòng)性過(guò)剩動(dòng)搖著美元霸主的根基，與此同時(shí)人民幣等新興經(jīng)濟(jì)體貨幣的國(guó)際信譽(yù)和清償能力進(jìn)一步提高，國(guó)際貨幣體系正向著“美元主導(dǎo)，多種貨幣并舉”的格局演變。［12］在未來(lái)，各國(guó)為了降低儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)，必然采取多元化的儲(chǔ)備策略，美元、日元等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中的比重必然下降，而主要新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣也逐漸演變?yōu)閲?guó)際儲(chǔ)備貨幣。伊朗(2009年10月)就宣布將放棄美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，阿根廷(2009年11月)中央銀行決定適當(dāng)增加歐元和黃金在外匯儲(chǔ)備中的比重外，還決定買(mǎi)入澳元、加元和挪威克朗等升值趨勢(shì)明顯的外匯。巴西和阿根廷(2008年9月)允許在兩國(guó)間貿(mào)易中使用當(dāng)?shù)刎泿?中國(guó)和俄羅斯(2010年11月)已確定使用各自貨幣進(jìn)行雙邊貿(mào)易支付結(jié)算。中國(guó)和韓國(guó)(2012年12月)決定動(dòng)用貨幣互換安排進(jìn)行雙邊貿(mào)易結(jié)算。

7.區(qū)域性經(jīng)濟(jì)組織與合作機(jī)制

世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)使大部分國(guó)家卷入其中，一個(gè)國(guó)家或一個(gè)地區(qū)的孤立的“自救”很難取得扭轉(zhuǎn)危機(jī)的效果，卻有可能形成相互掣肘的局面。因此，各國(guó)在致力于本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的同時(shí)，還要積極尋求國(guó)際“互助”措施，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮的問(wèn)題，資本主義國(guó)家都竭力擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)，爭(zhēng)奪殖民地國(guó)家的市場(chǎng)。為此，美國(guó)、英國(guó)和法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家組建排他性的經(jīng)濟(jì)集團(tuán)，如英國(guó)的“英鎊集團(tuán)”、美國(guó)的“美元集團(tuán)”和法國(guó)的“金本位集團(tuán)”。這些經(jīng)濟(jì)集團(tuán)均在內(nèi)部實(shí)行關(guān)稅互惠制度，在其所屬的傳統(tǒng)市場(chǎng)中排斥其他國(guó)家。21世紀(jì)初期經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，世界經(jīng)濟(jì)一體化程度已經(jīng)達(dá)到很高水平，國(guó)際貿(mào)易依賴程度更大、國(guó)際資本流動(dòng)更頻繁、超主權(quán)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織和機(jī)構(gòu)發(fā)展更迅速。在這樣的背景下，通過(guò)全球合作來(lái)治理經(jīng)濟(jì)危機(jī)的必要性更充分，建立一個(gè)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)機(jī)制的條件也趨于成熟。經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，20國(guó)集團(tuán)國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作論壇(G20)的使命已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際合作治理經(jīng)濟(jì)危機(jī)，G20峰會(huì)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間協(xié)調(diào)各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策的主要機(jī)制。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間承擔(dān)著“危機(jī)貸款人”角色，在推動(dòng)歐債危機(jī)緩解中發(fā)揮了重要作用。除此之外，地區(qū)性組織和機(jī)制在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間也產(chǎn)生積極的作用，主要包括:金磚五國(guó)(BRICS)會(huì)議與金磚國(guó)家合作機(jī)制;歐洲中央銀行(ECB)與歐洲穩(wěn)定機(jī)制(EFSF、EFSM、ESM等);東盟(ASEAN)及東盟 －中、日、韓(10+3)合作機(jī)制。

三、危機(jī)反思與啟示

經(jīng)濟(jì)大蕭條讓公眾遭受了太多的苦難，我們應(yīng)該通過(guò)對(duì)歷史和現(xiàn)實(shí)的反思，以避免悲劇重演。通過(guò)對(duì)有史以來(lái)最為嚴(yán)重的兩次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的比較分析，能夠讓人們吸取更多的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，辨識(shí)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中大蕭條產(chǎn)生的新因素、治理的新對(duì)策;也有助于人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)趨勢(shì)有所預(yù)期，并盡可能做到事前管理和防范。在上述比較分析過(guò)程中，得到如下四點(diǎn)啟示:

1.不一樣的經(jīng)濟(jì)大蕭條

經(jīng)濟(jì)大蕭條是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)收縮的表現(xiàn)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的周期性波動(dòng)現(xiàn)象。但是，隨著時(shí)間推移，無(wú)論是世界經(jīng)濟(jì)秩序還是各國(guó)經(jīng)濟(jì)都發(fā)生了巨大的變化，因而經(jīng)濟(jì)大蕭條的誘因、特征也隨之發(fā)生變化，危機(jī)對(duì)策也出現(xiàn)適應(yīng)性的轉(zhuǎn)變。

2.金融泡沫更值得警惕

經(jīng)濟(jì)大蕭條與金融業(yè)蕭條如影隨形，相互影響又相互制約。無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的泡沫，還是金融體系中的泡沫，都是誘發(fā)經(jīng)濟(jì)蕭條的“罪魁禍?zhǔn)住?。隨著金融自由化和金融工程技術(shù)快速發(fā)展，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性都在提高，因而警惕金融泡沫、化解金融風(fēng)險(xiǎn)是以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系面臨的重要挑戰(zhàn)。

3.政府干預(yù)要適度

面對(duì)大的經(jīng)濟(jì)蕭條，政府干預(yù)是必要的，這是政府職能發(fā)展與變化的歷史趨勢(shì)。依據(jù)功能財(cái)政思想，采取擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策是治理蕭條的不二法則。但是，如果財(cái)政赤字達(dá)到一定規(guī)模，赤字本身也就成為危機(jī)的誘因。因此，適度的宏觀調(diào)控是一種折中，更是一種修正。

4.堅(jiān)持全球合作原則

經(jīng)濟(jì)全球化促進(jìn)了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)的繁榮。然而，當(dāng)一國(guó)特別是大國(guó)出現(xiàn)蕭條時(shí)，這些國(guó)際貿(mào)易、資本通道同樣也會(huì)加快危機(jī)的擴(kuò)散和傳播，給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更廣泛、更嚴(yán)重的打擊。因此，在獲得全球合作帶來(lái)的增長(zhǎng)和發(fā)展利益的時(shí)代，各國(guó)也有責(zé)任和義務(wù)聯(lián)合防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)。各國(guó)一定要吸取20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)后德國(guó)、日本走上軍國(guó)主義道路的教訓(xùn)，避免部分國(guó)家軍火需求拉動(dòng)策略而助長(zhǎng)軍國(guó)主義勢(shì)頭，要用和平和對(duì)話的方式解決國(guó)際利益爭(zhēng)端。

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