■ 黃沁榆

伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，兩岸正在逐步消除金融投資和經(jīng)濟(jì)貿(mào)易壁壘，創(chuàng)造更為便利和規(guī)范化的貿(mào)易投資環(huán)境。由此帶來海峽兩岸貿(mào)易依存度逐漸加深，貨幣往來的需求日益頻繁。近年來，雖然兩岸經(jīng)濟(jì)密切往來，資金流動(dòng)頻繁且數(shù)量巨大，但兩岸未能就貨幣匯兌結(jié)算意見達(dá)成一致。2012年8月31日，經(jīng)過三年談判，祖國大陸和臺(tái)灣簽訂《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》，建立兩岸貨幣清算機(jī)制，這標(biāo)志著海峽兩岸的金融合作開啟了新的篇章。

一、建立海峽兩岸貨幣流通與清算機(jī)制的歷史背景

(一)兩岸貨幣流通規(guī)模巨大要求建立貨幣流通與清算機(jī)制

如今臺(tái)灣與祖國大陸的關(guān)系不斷緩和，兩岸貿(mào)易、投資、旅游觀光等交流活動(dòng)日益頻繁。兩岸人員、貨物以及金融的密切往來使兩岸貨幣流通規(guī)模日益擴(kuò)大，人民幣和新臺(tái)幣兌換需求強(qiáng)烈。近年來，人民幣已經(jīng)成為臺(tái)灣島內(nèi)與新臺(tái)幣、美元并列的三大流通幣種之一。根據(jù)商務(wù)部臺(tái)港澳司的統(tǒng)計(jì)，2012年1至12月，祖國大陸與臺(tái)灣的貿(mào)易額為1689.6億美元，占我國對(duì)外貿(mào)易額的4.4%，其中，祖國大陸對(duì)臺(tái)灣出口為367.8億美元，自臺(tái)灣進(jìn)口為1321.8億美元。2012年，祖國大陸共批準(zhǔn)臺(tái)商投資項(xiàng)目2229個(gè)，實(shí)際使用臺(tái)資金額28.5億美元，占實(shí)際使用外資額的3.0%。祖國大陸已經(jīng)成為臺(tái)灣第一大出口市場和第二大進(jìn)口來源地區(qū)，臺(tái)灣也成為祖國大陸第七大貿(mào)易伙伴、第九大出口市場和第五大進(jìn)口來源地。隨著兩岸經(jīng)貿(mào)往來的日益加深，大量的新臺(tái)幣和人民幣涌入對(duì)岸。為確保兩岸人員交流、經(jīng)貿(mào)往來有充足的貨幣供應(yīng)，迫切要求建立兩岸貨幣清算機(jī)制。

(二)兩岸謀求金融合作要求建立貨幣流通與清算機(jī)制

隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢不斷增強(qiáng)與各國金融市場開放水平不斷提高，金融市場已經(jīng)成為跨境經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)的重要渠道。近年來，兩岸經(jīng)濟(jì)發(fā)展與經(jīng)貿(mào)往來的深化，為兩岸金融合作奠定了基礎(chǔ)，兩岸銀行業(yè)的開放政策更使金融合作成為可能。但是總體看來，兩岸金融合作處于較低水平，為更加深化兩岸金融合作發(fā)展，應(yīng)當(dāng)減少間接通匯的結(jié)算成本，減少兩岸貿(mào)易人民幣結(jié)算受到國際市場的影響，建立國際性的貨幣清算機(jī)制。

(三)貨幣流通渠道不規(guī)范要求建立貨幣流通與清算機(jī)制

在兩岸尚未簽訂貨幣流通與清算機(jī)制之前，人民幣流向臺(tái)灣的渠道主要有：祖國大陸和臺(tái)灣開放的銀行網(wǎng)點(diǎn)兌換、金融交易、貿(mào)易交易、地下匯兌等。中國銀行、中銀香港等是祖國大陸和臺(tái)灣開放的銀行網(wǎng)點(diǎn)兌換的主要金融機(jī)構(gòu)，但這些銀行開放的城市和網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量較少，不能夠滿足臺(tái)商的支付需求和旅游觀光民眾的消費(fèi)需求?；靵y的交易渠道為地下匯兌開啟了方便之門，嚴(yán)重影響了兩岸匯兌秩序，并滋生貨幣黑市、偽鈔橫行等問題。所以建立規(guī)范化、便捷化的兩岸貨幣兌換機(jī)制變得尤為重要。

二、海峽兩岸貨幣清算機(jī)制的效應(yīng)分析

(一)海峽兩岸貨幣清算機(jī)制給臺(tái)灣金融業(yè)發(fā)展注入新商機(jī)

在兩岸簽訂貨幣清算協(xié)議帶動(dòng)下，臺(tái)灣銀行的國際金融業(yè)務(wù)分行和境外分行人民幣存款迅速增加，為臺(tái)灣銀行業(yè)提供高額收益。根據(jù)臺(tái)灣“金管會(huì)”統(tǒng)計(jì)，截止2012年11月底，臺(tái)灣38家本地銀行稅前獲得2294億元新臺(tái)幣，年增長19%，其中，國際金融業(yè)務(wù)分行(OBU)稅前獲利515億元，同比增長71%。如此高收益和高增長率說明，人民幣業(yè)務(wù)已經(jīng)成為臺(tái)灣銀行主要盈利來源之一。與此同時(shí)，人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)也是一筆巨大的投資商機(jī)。人民幣存款利率較高，相比目前港幣、日元以及東南亞地區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體的低利率甚至是零利率，人民幣利率水平較新臺(tái)幣高出2到3個(gè)百分點(diǎn)，這能夠?yàn)榕_(tái)灣銀行吸收的人民幣存款獲取更多收益。除此之外，各大金融公司也在臺(tái)灣相繼推出了人民幣金融服務(wù)產(chǎn)品，例如基金、保險(xiǎn)、債券等，為臺(tái)灣金融業(yè)注入新鮮動(dòng)力?？梢?，海峽兩岸貨幣清算機(jī)制帶來人民幣存款、金融服務(wù)等產(chǎn)品為臺(tái)灣金融業(yè)發(fā)展注入新商機(jī)。

(二)海峽兩岸貨幣清算機(jī)制有利于吸引臺(tái)商到祖國大陸投資

根據(jù)臺(tái)灣電公會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前兩岸每年資金往來高達(dá)6000億美元，主要包括貿(mào)易、投資、匯款等，截止2012年，已經(jīng)有數(shù)十萬臺(tái)商在祖國大陸投資興業(yè)。兩岸貨幣流通與清算機(jī)制未開放時(shí)，兩岸貿(mào)易人民幣結(jié)算很大程度受到國際市場的影響，人民幣需要被兌換成美元后才能再兌換成新臺(tái)幣。此舉不但導(dǎo)致匯率兌換的損失，影響兩岸人員交流與經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，而且近年來受人民幣升值美元貶值的影響，匯兌損失擴(kuò)大，提高了臺(tái)商兌換風(fēng)險(xiǎn)和損失。并且，當(dāng)金融渠道資金調(diào)度無法滿足臺(tái)商的需求時(shí)，便會(huì)滋生黑市交易，偽鈔橫行，增加臺(tái)商風(fēng)險(xiǎn)及人民幣管理難度。兩岸貨幣清算機(jī)制建立以后，企業(yè)可以從事人民幣賬戶開設(shè)、存款、貸款、匯款和貿(mào)易投資等項(xiàng)目，兩岸的經(jīng)濟(jì)往來直接以人民幣結(jié)算可以降低1%至3%的成本，降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)，廠商的資金也能夠通過貸款靈活調(diào)度，極大增強(qiáng)臺(tái)商到祖國大陸投資的積極性。

(三)海峽兩岸貨幣清算機(jī)制為臺(tái)灣成為人民幣離岸金融中心奠定基礎(chǔ)

海峽兩岸貨幣清算機(jī)制改變了祖國大陸臺(tái)資企業(yè)出口收入以美元結(jié)算的問題，祖國大陸對(duì)臺(tái)灣貿(mào)易存在巨大逆差，且兩岸貿(mào)易使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，可能使臺(tái)灣的人民幣流通規(guī)模很快超過香港。并且《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》允許海外金融機(jī)構(gòu)參與人民幣清算，為人民幣在岸和離岸市場建立保護(hù)機(jī)制，為企業(yè)提供國際融資平臺(tái)，推動(dòng)人民幣便利化，為臺(tái)灣成為人民幣離岸金融中心奠定基礎(chǔ)。

三、兩岸實(shí)現(xiàn)貨幣流通與清算機(jī)制的制約因素

首先，一直以來，祖國大陸對(duì)于兩岸經(jīng)濟(jì)、金融合作都是呈現(xiàn)出積極主動(dòng)的態(tài)勢，但是臺(tái)灣遲遲不愿對(duì)兩岸經(jīng)濟(jì)金融合作亮出綠燈。雖然簽訂了諒解備忘錄和兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議，祖國大陸在銀行、保險(xiǎn)、證券、期貨等領(lǐng)域都開放了相關(guān)業(yè)務(wù)，但是臺(tái)灣卻只開通了銀行業(yè)。究其原因，臺(tái)灣向來都是以“大經(jīng)貿(mào)，小金融”的交往格局，臺(tái)灣只是希望通過經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大額順差可以獲取極大的利潤和經(jīng)濟(jì)提升，并不希望通過經(jīng)濟(jì)改變兩岸局勢。

其次，兩岸建立起人民幣清算制度之后，如何確定其兌換匯率是一個(gè)重要問題。以往是由人民幣兌換成美元后再兌換成新臺(tái)幣，美元是世界結(jié)算貨幣，與任何貨幣掛鉤，而人民幣還未成為世界貨幣，且祖國大陸實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制，臺(tái)灣實(shí)行完全浮動(dòng)匯率制度。確定兩個(gè)幣種的兌換匯率，要建立起公平而又有效率的匯率形成機(jī)制，來替代美元形成的匯兌機(jī)制，抵御世界各國匯率大幅波動(dòng)的沖擊，使匯率更加穩(wěn)定。

第三，臺(tái)商在祖國大陸投資由來已久，而臺(tái)灣開放祖國大陸的投資時(shí)間尚短，并且由于相對(duì)苛刻的條件，祖國大陸到臺(tái)灣投資的企業(yè)數(shù)量較少、投資規(guī)模較小。祖國大陸擁有巨大的市場，每年從臺(tái)灣進(jìn)口的產(chǎn)品數(shù)額巨大，而臺(tái)灣市場有限，進(jìn)口祖國大陸商品較少，造成了臺(tái)灣對(duì)祖國大陸的巨額外貿(mào)順差。在上述兩個(gè)因素的共同作用下，人民幣與新臺(tái)幣結(jié)算量不平等，人民幣一旦進(jìn)入臺(tái)灣就不會(huì)輕易流出，數(shù)量巨大的人民幣在臺(tái)灣流通，必然會(huì)導(dǎo)致兩岸管理部門無法準(zhǔn)確判斷市場上貨幣流通量，影響到央行貨幣政策的實(shí)施。因此，如何在建立起兩岸貨幣結(jié)算機(jī)制之后，使大量人民幣涌入臺(tái)灣后能夠擁有一個(gè)穩(wěn)定的回流渠道，是祖國大陸面臨的一個(gè)難題。

四、完善兩岸貨幣流通與清算機(jī)制的政策建議

(一)拓寬兩岸匯率機(jī)制合作途徑，建立兩岸貨幣匯率定價(jià)機(jī)制

目前，兩岸外匯交易中心的外匯交易范圍較小，交易業(yè)務(wù)種類較少，合作途徑較少，給了兩岸拓寬匯率合作機(jī)制途徑很大的提升發(fā)展空間。兩岸應(yīng)當(dāng)逐步推出人民幣與新臺(tái)幣掛鉤的交易產(chǎn)品，吸納臺(tái)資金融機(jī)構(gòu)參加外匯交易，建立兩岸外匯市場聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)大跨境人民幣業(yè)務(wù)的品種和范圍。同時(shí)應(yīng)當(dāng)在兩岸貨幣清算合作機(jī)制的基礎(chǔ)上建立兩岸貨幣匯率定價(jià)機(jī)制，公開掛牌人民幣和新臺(tái)幣的匯率，通過雙方協(xié)商或按國際外匯市場匯率套算等方式，準(zhǔn)確反映出兩種貨幣的實(shí)際匯率，逐步建立兩岸貨幣匯率定價(jià)機(jī)制。

(二)拓展人民幣回流方式

為了解決貿(mào)易順差和兩岸投資不平衡帶來的大量人民幣無法回流的問題，臺(tái)灣當(dāng)局?jǐn)M在兩岸金融合作備忘錄生效時(shí)，同步推出開放企業(yè)在臺(tái)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)債券等多項(xiàng)措施，并協(xié)助島內(nèi)金融業(yè)爭取更多大陸境外合格機(jī)構(gòu)投資人(QFII)額度，以擴(kuò)大在人民幣市場的商機(jī)，從而形成人民幣回流渠道。未來，臺(tái)灣還應(yīng)在金融業(yè)中逐步實(shí)現(xiàn)人民幣銀行、保險(xiǎn)、證券等業(yè)務(wù)的全面開放，加強(qiáng)兩岸金融合作，完善整個(gè)金融體系，使人民幣和新臺(tái)幣的雙向匯兌正?；?、穩(wěn)定化；使兩岸結(jié)算銀行聯(lián)網(wǎng)，直接執(zhí)行平臺(tái)上的貨幣兌換和清算，不需要受到空間局限；通過簽訂協(xié)議，將商業(yè)銀行結(jié)算的差額作為貸款發(fā)放，為兩岸貨幣回流提供穩(wěn)定渠道。

(三)進(jìn)一步完善兩岸貨幣清算機(jī)制的制度設(shè)計(jì)

目前，并沒有一套完整的法律體系來規(guī)范貨幣匯兌流通、經(jīng)貿(mào)業(yè)務(wù)以及監(jiān)督管理等范疇，雖然《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》規(guī)定了兩岸貨幣清算的業(yè)務(wù)內(nèi)容和具體監(jiān)管機(jī)制，但是這些制度設(shè)計(jì)仍然不夠完善。因此，兩岸必須通過制定完備的細(xì)則，實(shí)施總體相同、部分有差異的準(zhǔn)則，確保在處理各項(xiàng)清算事宜的時(shí)候不會(huì)出現(xiàn)分歧現(xiàn)象。與此同時(shí)，兩岸信息交流不夠全面，監(jiān)督管理系統(tǒng)不夠完善，針對(duì)這一狀況，應(yīng)當(dāng)互派交流監(jiān)管小組，派往開放匯兌的銀行和其他金融機(jī)構(gòu)交流信息，并且起到監(jiān)督管理的作用，避免信息不對(duì)稱現(xiàn)象的發(fā)生。

完整的兩岸貨幣清算機(jī)制應(yīng)當(dāng)包括解決兩岸間美元、人民幣、新臺(tái)幣等主要貨幣資金往來的所有制度性協(xié)議，這一協(xié)議應(yīng)當(dāng)由若干階段性協(xié)議所構(gòu)成，目前簽署的只是最初的試點(diǎn)性備忘錄，最終目的是不僅能夠?qū)崿F(xiàn)人民幣與新臺(tái)幣大范圍且便捷的直接、雙向兌換，并且可以通過完善成熟的兌換機(jī)制為兩岸的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展與合作作出更大的貢獻(xiàn)。