文 | 李佳

可再生能源企業(yè)進軍CCER市場的策略分析

文 | 李佳

攝影：魏元偉

為應(yīng)對日益嚴峻的氣候變化形勢，保障經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展，我國提出了“十二五”期間單位GDP能耗下降16%、碳強度下降17%的目標。在這一目標的倒逼下，我國開始借鑒國際經(jīng)驗嘗試建立國內(nèi)碳排放交易市場，探索運用市場機制來實現(xiàn)節(jié)能減排。

2011年10月29日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知》，同意北京、天津等7個地區(qū)開展碳排放權(quán)交易試點。各試點地區(qū)先后出臺了本地區(qū)碳交易的管理辦法，拉開了我國碳交易區(qū)域試點的序幕。其中，作為碳排放配額的補充機制，中國核證自愿減排量（CCER）允許在碳市場交易。

在國際碳市場長期低迷的背景下，建立國內(nèi)碳市場，為手握大量碳

資產(chǎn)但苦于沒有買家的可再生能源企業(yè)提供了寶貴的商機。眾多企業(yè)已迫不及待進軍CCER市場。國內(nèi)碳市場看上去很美，但這個市場到底有多大，存在何等風險，采取什么策略進入市場，值得深入研究。

我國碳交易市場試點的主要特點

（一）7個碳交易市場試點彼此獨立運行目前全國沒有統(tǒng)一的碳市場，7個試點各自擁有獨立的交易平臺，市場彼此獨立。交易方式主要是線上交易和交易所內(nèi)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，交易品種主要包括碳排放配額和CCER兩類。各試點地區(qū)對于納入控排范圍的企業(yè)類型和排放門檻不盡相同。

（二）各試點市場交易量有限，活躍程度逐步提高

除重慶地區(qū)尚未啟動交易外，其他6個地區(qū)已先后開展碳排放權(quán)交易工作。從交易量上來看，各地的碳排放權(quán)交易并不活躍。截至2014年5月9日，6個市場的日均交易量僅為42.5萬噸。

交易不活躍，有多個因素導致。碳交易對于控排企業(yè)來講是新鮮事物，企業(yè)對碳交易的認識和理解需要一個過程。很多控排企業(yè)尚未完全摸清自身所需配額的數(shù)量，仍處于觀望階段。但是，隨著各地區(qū)第一個履約期日漸臨近，更多的控排企業(yè)參與到市場交易中，各地日均成交量呈現(xiàn)出逐月遞增的趨勢。北京的交易量從去年12月的日均257噸，到今年4月份增加到日均1076噸。上海4月份的交易量達到7萬噸，較2013年12月的2.3萬噸增長了200%。相信隨著履約期日漸臨近和參與企業(yè)對市場理解的進一步深入，更多的控排企業(yè)將參與碳交易，市場交易量將出現(xiàn)一波小高潮。

（三）各試點市場交易價格相差較大

截至2014年5月9日，6個地區(qū)合計日均碳排放權(quán)成交量為42.5萬噸，日均成交金額為1396萬元，成交均價為33元/噸。這個價格要遠遠高于當前國際市場CER的價格，對于眾多碳資產(chǎn)供應(yīng)商已具有較大的吸引力。但市場流動性不足影響了碳排放權(quán)的價格發(fā)現(xiàn)功能。同樣是碳排放權(quán)，各地區(qū)的碳排放權(quán)價格差異較大。價格最高的為深圳市場和廣東市場，分別是70元和65元，最低的為湖北市場，僅22元。

（四）試點階段時間較短，未來發(fā)展具有不確定性

從7個試點公布的方案來看，各試點的碳交易政策，主要針對2013年至2015年的碳排放權(quán)交易進行規(guī)范管理。其中，北京、天津、上海等地區(qū)明確規(guī)定，2013年至2015年的排放配額在2016年前有效。2016年（含）以后的排配額有效期沒有明確說明。2016年以后的碳交易相關(guān)政策目前仍處于真空狀態(tài)，CCER的有效期及使用規(guī)則都沒有規(guī)定，對企業(yè)來說存在一定的風險。

表1 碳交易試點市場概況

表2 各碳交易試點市場成交情況

（五）政策不完善

因各地經(jīng)濟發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、減排壓力、減排規(guī)模均不同，因此各試點在配額核發(fā)與管理方案、交易機制、配額清算、市場調(diào)控等方面各有特點。另外，市場規(guī)則的建立和完善都存在一個過程，目前來看，各試點市場的規(guī)則仍處在不斷完善階段，這給市場參與者特別是跨地區(qū)的CCER供應(yīng)商帶來不同程度的挑戰(zhàn)。

CCER市場供需嚴重失衡

CCER作為碳排放權(quán)的補充機制，可以作為碳排放權(quán)的補充抵消企業(yè)的溫室氣體排放。這也就意味著，CCER將無法成為碳減排的主力產(chǎn)品。各區(qū)域通過CCER完成減排任務(wù)的比例限制在5%－10%，并對CCER項目所在地進行了限制。

（一） 需求分析

根據(jù)各試點年配額總量和各市場對CCER使用的比例限制，推算出各市場CCER的理論最大需求量。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)各市場對CCER項目來源地的限制，進一步推算出各市場對本地區(qū)CCER項目和試點地區(qū)以外的CCER項目的理論最大需求量。

（1）北京市場CCER市場容量

北京的年配額總量為0.47億噸左右，CCER占配額最高比例為5%，其中北京地區(qū)內(nèi)項目獲得的核證自愿減排量必須達到50%以上。由此推算出，北京市場的CCER的理論最大需求量為235萬噸，其中來自北京地區(qū)以外的CCER最大需求量僅為117.5萬噸。

（2）廣東市場CCER市場空間

廣東的年配額總量為3.88億噸左右，CCER占配額最高比例為10%，其中，廣東本地項目的CCER必須達到70%以上，由此推算出，廣東市場年度所需CCER的理論最

攝影：崔洪光

大需求量為3880萬噸，其中來自廣東地區(qū)以外的CCER最大需求量為1164萬噸。

（3）湖北市場CCER市場容量

湖北的年配額總量為3.24億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的10%，且所用CCER必須均由湖北地區(qū)的項目產(chǎn)生。由此估算，湖北市場年度所需CCER的理論最大需求量為3240萬噸，其中，CCER均需來自于湖北省項目。

（4）重慶市場CCER市場容量

重慶的年配額總量為1.3億噸左右，CCER使用比例不得高于年配額總量的8%，且所用CCER必須均有重慶地區(qū)的項目產(chǎn)生。由此估算，重慶地區(qū)的年度所需CCER的理論最大需求量為1040萬噸，其中，CCER均需來自于重慶項目。

（5）上海市場CCER市場容量

上海的年配額總量為1.6億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的5%，對CCER項目所在地沒有要求。由此估算，上海市場年度所需CCER的理論最大需求量為800萬噸。

（6）天津市場CCER市場容量

天津的年配額總量為1.6億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的10%，對CCER項目所在地沒有要求。由此估算，天津市場年度所需CCER的理論最大需求量為1600萬噸。

（7）深圳市場CCER市場容量

深圳的年配額總量為0.3億噸左右，CCER使用比例不得高于年度配額總量的10%，對CCER項目所在地沒有要求。由此估算，深圳市場年度所需CCER的理論最大需求量為300萬噸。

（8）7個試點市場CCER市場容量小結(jié)

7個試點市場的年配額總量為12.39億噸，CCER的理論最大需求量為1.1億噸，其中，7個試點地區(qū)以外的CCER理論最大需求量為4000萬噸左右。

（二）CCER供給分析

根據(jù)國家發(fā)改委印發(fā)的《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》規(guī)定，使用現(xiàn)有方法學申請備案的CCER項目應(yīng)于2005 年2 月16日之后開工建設(shè)，且屬于以下任一類別：

類型1：采用經(jīng)國家主管部門備案的方法學開發(fā)的自愿減排項目；

類型2：獲得國家發(fā)改委批準作為清潔發(fā)展機制項目，但未在聯(lián)合國清潔發(fā)展機制執(zhí)行理事會（EB）注冊的項目；

類型3：獲得國家發(fā)改委批準作為清潔發(fā)展機制項目且在聯(lián)合國清潔發(fā)展機制執(zhí)行理事會注冊前就已經(jīng)產(chǎn)生減排量的項目；

類型4：在聯(lián)合國清潔發(fā)展機制執(zhí)行理事會注冊但減排量未獲得簽發(fā)的項目。

根據(jù)對中國CDM項目的分析，從減排類型來看，新能源和可再生能源項目是CCER供給的主力，其項目數(shù)量占項目總量的63.26%，預計年減排量占總量的83.31%。從2006年至2014年累計簽發(fā)來看，新能源和可再生能源項目占比32.01%，但考慮到占據(jù)簽發(fā)量42.98%的HFC－23分解項目的減排量在使用上將會受到限制（如北京地區(qū)或?qū)⒔故褂么祟愴椖浚?，本文認為CCER項目中新能源和可再生能源項目仍將是CCER供給的主力。受數(shù)據(jù)來源的限制，本文通過整理以風電、太陽能和水電為主的新能源和可再生能源項目，對類型1、2和4進行分解，從而分析CCER項目供給情況。類型3的項目信息從公開渠道較難獲得，因此難以分析潛在的項目數(shù)量及減排量，在本文中暫不考慮。

表3 各試點市場CCER的市場容量分析（單位：億噸）

（1）類型1的CCER潛在供給量

從2013年開始,歐盟只接受來自最不發(fā)達國家或有雙邊協(xié)議國家的CDM項目。因此，在沒有新的政策出臺前，國內(nèi)絕大多數(shù)理性的碳資產(chǎn)供應(yīng)商不會將2013年以后的新建項目投放到國際市場。本文認為，2013年以后的新建項目是類型1的潛在主要供給量。

根據(jù)中電聯(lián)和中國風能協(xié)會統(tǒng)計，2013年我國新增水電、風電、并網(wǎng)太陽能合計5732萬千瓦，占到全年新增發(fā)電容量的60%。根據(jù)我國2013年水電、風電和太陽能光伏的年平均利用小時數(shù)，及各地區(qū)的減排因子，可估算出2013年新增新能源和可再生能源項目產(chǎn)生的年減排量，即僅類型1的新能源和可再生能源項目潛在CCER供給量約為1.28億噸/年。類型1的潛在來源來還有眾多工業(yè)類、林業(yè)類等項目，且隨著更多新項目的建設(shè)投產(chǎn)，類型1的供給量將進一步增大。

（2）類型2的CCER潛在供給量

CDM數(shù)據(jù)庫顯示，截至5月6日，國家發(fā)改委累計批準了5048個CDM項目，估計年減排量約為7.8億噸，其中，已經(jīng)在聯(lián)合國EB注冊的項目數(shù)量為3793個，估計年減排量約為6.26億噸。

由此可推算出，類型2的潛在項目供給量為1255個，估計年減排量約為1.54億噸。

（3）類型4的CCER潛在供給量

CDM數(shù)據(jù)庫顯示，截至5月6日，中國注冊的CDM項目達到3793個，估計年減排量約為6.26億噸，占到全球CDM總量的50%，成為全球CDM項目的最大供應(yīng)國。其中，已簽發(fā)的CDM項目數(shù)量為1389個，估計年減排量約為3.31億噸。

由此可以推算出，類型2的潛在項目數(shù)量2404個，估計年減排量合計為2.95億噸。其中，2012年12月31日以后注冊的項目為74個。

（4）CCER的潛在供給量小計

類型1、2和4的CCER潛在年供給量達到5.77億噸。

本文提出通過采用K-Means聚類統(tǒng)計結(jié)合其他均值計算、等值換算等數(shù)據(jù)分析方法計算貨車軸重載荷分布情況，尋找載荷分布規(guī)律，并繪制不同超限范圍內(nèi)的軸重載荷分布參考曲線。

（三）CCER市場供大于求，仍存在一定的結(jié)構(gòu)機會

從前面的分析可以看出，在僅考慮類型1、2和4的情況下，CCER潛在年供給量已為5.77億噸，和CCER的理論最大需求量的1.1億噸相比，已存在嚴重供大于求的情況，CCER供給量遠超市場容量。

各試點市場相互獨立，且均對本地項目采取不同程度的保護措施，對本地區(qū)以外的項目設(shè)置了進入門檻和限定。因此，從結(jié)構(gòu)上來看，仍存在一定的結(jié)構(gòu)性機會。

（1）湖北和重慶的市場機會。這兩個市場對本地區(qū)以外的CCER項目關(guān)上了大門，明確規(guī)定控排企業(yè)只能用本地區(qū)項目產(chǎn)生的CCER進行補充。湖北的CCER理論需求量為3240萬噸，而類型2和類型4的供給量僅為884萬噸；留給本地類型1和類型3項目的市場容量為2356萬噸。同樣，重慶留給本地類型1和類型3項目的市場容量為314萬噸。

（2）北京和廣東的市場機會。北京和廣東分別對本地區(qū)CCER項目要達到50%和70%以上。這兩個市場的CCER理論最大需求量分別為235萬噸和3880萬噸。兩個地區(qū)以外的CCER項目理論最大需求量分別為117.5萬噸和1164萬噸。本地項目的市場容量分別為117.5萬噸和2616萬噸。

（3）上海、天津和深圳的市場機會。這三個市場對CCER項目來源地沒有限制，為所有的CCER項目提供了公平競爭的機會。這三個地區(qū)的CCER理論最大需求量合計為2700萬噸。盡管沒有設(shè)限，但本地項目仍具有較強的地緣優(yōu)勢，將會更受買方歡迎。

表4 各試點市場CCER的市場供需分析（單位：萬噸）

需要強調(diào)的是，并非所有潛在供給量都會變?yōu)閷嶋H供給，潛在供給要想轉(zhuǎn)化為實際供給，進入CCER市場，需要通過國家發(fā)改委簽發(fā)。根據(jù)CDM項目分析，并非所有注冊項目都能獲得簽發(fā)。截至2014年5月7日，我國注冊CDM項目3793個，估計年減排總量6.2億噸，但實際獲得簽發(fā)項目1389個，累計簽發(fā)CERs僅8.7億噸，年均簽發(fā)量約1億噸。

CCER實際供應(yīng)量在很大程度依賴于國家發(fā)改委的審批政策。目前為止，國家發(fā)改委尚未簽發(fā)CCER項目。一旦大量的潛在項目涌入國內(nèi)CCER市場，必然對剛剛起步的碳交易市場產(chǎn)生巨大的沖擊。從維護市場穩(wěn)定，促進市場發(fā)展及探索，形成我國的碳交易發(fā)展路徑的角度出發(fā)，國家發(fā)改委或?qū)栏窨刂祈椖亢藴蕯?shù)量，確保碳交易市場平穩(wěn)有序發(fā)展。CCER作為碳排放權(quán)的補充機制，價格將會低于碳排放權(quán)。在利益的驅(qū)動下，控排企業(yè)將使用政策允許范圍內(nèi)的低價CCER置換排放權(quán)，并將自身多余的排放權(quán)交易出去，從而獲取CCER和排放權(quán)價格差的收益。因此，本文所分析的CCER理論最大需求量，極有可能成為CCER的實際需求量。

可再生能源企業(yè)進軍CCER市場的對策建議

作為可再生能源企業(yè)，要深刻理解國內(nèi)開展碳交易試點的背景、現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，識別存在的機會，規(guī)避風險，理性參與國內(nèi)碳交易市場。對可再生能源企業(yè)進軍CCER市場提出以下三點建議：

（一）密切關(guān)注碳交易市場相關(guān)政策

碳交易市場屬于典型的政策驅(qū)動型市場，目前我國碳市場仍處于試點階段，各種政策和制度安排仍在不斷完善，相關(guān)政策的推出將會對市場發(fā)展產(chǎn)生重要影響。特別是國家發(fā)改委對CCER項目的核證動態(tài)，直接決定了CCER的供給量。市場參與者要密切關(guān)注相關(guān)政策的推出，并深入分析政策對市場產(chǎn)生的影響，提前做好應(yīng)對預案。

（二）全面提高對各碳排放權(quán)交易市場試點的認識

從目前來看，全國沒有形成統(tǒng)一的市場，CCER供應(yīng)商實際上面對的是7個獨立的市場。各試點的市場空間不同，價格也有較大差異，交易費用也不盡相同。為使碳資產(chǎn)能夠產(chǎn)生最大的效益，企業(yè)需提高對各市場試點的認識，全面了解各市場的市場準入條件、交易規(guī)則和交易費用等，動態(tài)分析市場供需和價格的變化趨勢，為作出合理決策做好充分準備。

（三）理性參與國內(nèi)碳排放權(quán)交易市場試點

梳理自身的碳資產(chǎn)項目，選取合適的項目積極參與試點，搶占市場先機。項目選擇上，可以采取以下策略：

（1）優(yōu)先選擇類型1（未開發(fā)的新項目）和類型3（pre－CDM）的項目。因國際市場長期低迷，需求極其疲軟，未開發(fā)的新項目沒有再繼續(xù)投放到國際市場的必要，可以轉(zhuǎn)作CCER項目。類型3項目已經(jīng)獲得在聯(lián)合國EB注冊并經(jīng)過第三方核查，其風險和簽發(fā)成本都相對較低，且較受歡迎。從目前在國家發(fā)改委的審定項目來看，類型1和類型3處于絕對主導地位，分別占到項目總量的36%和44%。國家發(fā)改委召開了兩次自愿減排項目備案審核理事會會議，僅有2個項目通過獲得備案，均為類型3項目（第二次會議的備案結(jié)果尚未公布）。從CCER項目審查情況來看，CCER審查尺度不比CDM項目審查尺度松，類型2（批準未注冊）項目如果是曾被EB拒絕注冊，則比較難以實現(xiàn)CCER項目備案。而類型4（注冊未簽發(fā)）的項目已經(jīng)在EB注冊，在政策不明朗的情況下，不必急于轉(zhuǎn)回國內(nèi)。

（2）優(yōu)先選擇項目所在地處于試點地區(qū)以內(nèi)或與試點地區(qū)簽署了雙邊協(xié)議地區(qū)的項目。湖北、重慶、廣東和北京等試點對本地項目推出不同程度的地方保護政策，北京或?qū)?yōu)先選擇河北、內(nèi)蒙古等與其簽署了雙邊協(xié)議的地區(qū)，上海、天津和深圳盡管沒有對外地項目設(shè)置門檻，但本地項目仍具有一定的地緣優(yōu)勢。

（3）試點地區(qū)以外的項目的市場選擇。需要根據(jù)各市場的市場容量、CCER價格和CCER項目區(qū)域、規(guī)模和結(jié)構(gòu)，進行具體分析。這類項目優(yōu)先進入市場容量較大、供需關(guān)系平衡、價格較高的試點市場。

總之，國內(nèi)開展碳市場為可再生能源企業(yè)盤活碳資產(chǎn)、獲取減排收益提供了商機。但國內(nèi)市場尚處于試點探索階段，7個試點市場相互獨立運行，相關(guān)政策制度仍在不斷完善，且存在嚴重供需失衡的風險?？稍偕茉雌髽I(yè)需把握市場機會，合理控制風險，理性參與市場競爭，伴隨國內(nèi)碳交易市場共同成長，享受市場不斷發(fā)展壯大帶來的紅利。

（作者單位：國華能源投資有限公司）