任曉

突破溫州金融運(yùn)行困局
——溫州金融運(yùn)行形勢(shì)：表現(xiàn)、問題與對(duì)策

任曉

當(dāng)前溫州金融運(yùn)行面臨宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行和社會(huì)信用受損雙重壓力。自2009溫州發(fā)生局部金融風(fēng)波以來(lái)，本地金融生態(tài)經(jīng)歷了嚴(yán)重沖擊，金融運(yùn)行受困諸多難題。受其影響，各類金融機(jī)構(gòu)對(duì)溫信貸投放謹(jǐn)慎，擔(dān)保鏈風(fēng)險(xiǎn)僵局難破，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚。突破目前金融運(yùn)行困局關(guān)鍵是客觀分析當(dāng)前金融運(yùn)行具體表現(xiàn)、焦點(diǎn)問題及其背后的事實(shí)與邏輯，并據(jù)此安排應(yīng)對(duì)策略。

運(yùn)行形勢(shì)

（一）存貸款增長(zhǎng)放緩，融資杠桿水平壓縮

存款增長(zhǎng)困難。2013年末，全市本外幣存款余額8098億元，同比增長(zhǎng)4.5%，較全省平均水平低6個(gè)百分點(diǎn)，列全省末位。剔除年末沖高因素，存款余額僅7805億元。多重短期難以逆轉(zhuǎn)的因素制約存款增長(zhǎng)。首先，依靠表外業(yè)務(wù)虛增和資金跨區(qū)域流動(dòng)做大存款的傳統(tǒng)途徑受阻。溫州銀企間特別活躍的存貸款、票據(jù)、信用證之間慣常的“做多機(jī)制”被抑制。受表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露、監(jiān)管政策趨嚴(yán)等影響，票據(jù)和信用證業(yè)務(wù)快速萎縮導(dǎo)致保證金存款相應(yīng)下降，其中全年僅銀行承兌匯票保證金一項(xiàng)就減少存款余額354億元。其次，社會(huì)信用受損，區(qū)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中現(xiàn)金支付增加，導(dǎo)致溫州本地企業(yè)可支配存款大幅下降，全年企業(yè)存款減少164億元。第三，出口外匯收入凈減少約29億元。如果排除少數(shù)企業(yè)借人民幣匯率和利率雙高走勢(shì)投機(jī)套利而虛增的出口額度，有真實(shí)貿(mào)易為背景的外匯收入可能更低。此外，企業(yè)外遷異地以及財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)移處置也造成存款下降。

貸款增長(zhǎng)乏力。2013年全市本外幣貸款余額7263億元，新增貸款僅183億元，增量居全省倒數(shù)第二，同比增速下降6.2個(gè)百分點(diǎn)。如果考慮到表外業(yè)務(wù)收縮后部分資金需求轉(zhuǎn)化為表內(nèi)貸款的情況，貸款實(shí)際增量實(shí)際為負(fù)。2013年企業(yè)貸款出現(xiàn)罕見負(fù)增長(zhǎng)，全市企業(yè)貸款余額3806億元，較年初凈減少51億元。新增貸款中不少來(lái)自信用證以及銀行承兌匯票等融資量下降而帶來(lái)貸款的被動(dòng)“轉(zhuǎn)移增長(zhǎng)”。

全社會(huì)融資活動(dòng)的規(guī)模收縮。民間借貸風(fēng)波后，區(qū)域金融生態(tài)受損，在溫商業(yè)銀行信貸傾斜政策正被逐步取消，原先憑借資金外流建立的溫州與在外溫州經(jīng)濟(jì)的資金紐帶被淡化。另外，由于抵押資產(chǎn)價(jià)格縮水、擔(dān)保方難落實(shí)等原因，企業(yè)續(xù)貸規(guī)模下降。目前溫州本地房地產(chǎn)抵押貸款占比約為58%，分別較浙江和全國(guó)約高12和29個(gè)百分點(diǎn)，不動(dòng)產(chǎn)抵押物價(jià)值縮水引發(fā)全面的額度縮減及續(xù)貸困難。同時(shí)，其他融資渠道也在同步收窄，以類金融中介擔(dān)保、民間借貸為主要形式的民間金融業(yè)務(wù)活躍度下降，全社會(huì)融資增長(zhǎng)減速，規(guī)模收縮。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)積聚，債務(wù)違約率上升

企業(yè)資金周轉(zhuǎn)趨緊。短期看，欠息企業(yè)數(shù)量增加，正常企業(yè)被有毒擔(dān)保鏈傳染風(fēng)險(xiǎn)增大，企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)加大。2013年前11個(gè)月，全市規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款余額同比增長(zhǎng)5.8%，分別較同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和工業(yè)銷售產(chǎn)值增速高5個(gè)和3.5個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)貨款回籠周期較往年有較明顯延長(zhǎng)，訂貨企業(yè)的預(yù)付款占比則有所下降，而產(chǎn)成品庫(kù)存資金占用在上升。同期，銀行信貸產(chǎn)品短期化。2013年年末銀行信貸期限結(jié)構(gòu)中短期貸款達(dá)77.5%，顯示經(jīng)濟(jì)增速放緩、盈利預(yù)期下降背景下市場(chǎng)流動(dòng)性緊張狀況，短期借貸主要是滿足流動(dòng)性需要。

企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)和應(yīng)急還款能力下降。據(jù)人民銀行溫州中心支行工業(yè)企業(yè)監(jiān)測(cè)顯示，2013年第4季度企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況指數(shù)和支付能力指數(shù)均處于近年來(lái)低位。在企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力尚未得到明顯好轉(zhuǎn)，續(xù)貸能力下降的情況下，受房地產(chǎn)市場(chǎng)交易量驟降等外圍因素負(fù)面影響，資產(chǎn)變現(xiàn)困難，進(jìn)一步加劇了企業(yè)流動(dòng)性緊張局面。

企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)陸續(xù)暴露。2013年末，全市不良貸款額和不良貸款率分別為320億元和4.4%，分別較年初增加57億元和0.65個(gè)百分點(diǎn)。其中企業(yè)不良貸款額和不良貸款率分別為288億元和7.3%，分別較年初增加50億元和1.4個(gè)百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力背景之下，債務(wù)困局難解，本地企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

（三）“影子銀行”規(guī)模萎縮，金融市場(chǎng)活躍度下降

民間借貸規(guī)模大幅收縮。規(guī)模處于底部區(qū)域，利率穩(wěn)中趨降，違約率風(fēng)險(xiǎn)有所緩解。據(jù)人民銀行溫州中心支行監(jiān)測(cè)，2013年第4季度一般社會(huì)主體間發(fā)生約400筆借貸，總發(fā)生額為4.48億元，同比下降22.4%；通過56個(gè)網(wǎng)點(diǎn)監(jiān)測(cè)到的中介主體借貸總發(fā)生額為7.16億元，同比下降19.1%。

銀行等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯放緩?；跍刂萁鹑谶\(yùn)行的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和信用環(huán)境的變化，傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有限。溫州經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇動(dòng)力不足，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)收縮。原因是受溫州民間借貸風(fēng)波負(fù)面效應(yīng)拖累，貸款投放更趨審慎。而面對(duì)當(dāng)前復(fù)雜外部經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，企業(yè)投資擴(kuò)張意愿下降，主動(dòng)收縮財(cái)務(wù)杠桿率，整體融資需求不旺。

（四）擔(dān)保鏈加速風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，引發(fā)有毒債務(wù)的系統(tǒng)性傳染

信貸市場(chǎng)上錯(cuò)綜復(fù)雜的擔(dān)保鏈關(guān)系加速信用風(fēng)險(xiǎn)傳染。一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常企業(yè)往往受累于債務(wù)互保而深陷債務(wù)泥淖。當(dāng)前溫州企業(yè)間以互保、聯(lián)保形式存在擔(dān)保貸款占全部企業(yè)貸款40%以上。由于企業(yè)之間互保關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜、涉貸銀企間、涉保企業(yè)間信息披露不充分，不少涉保企業(yè)無(wú)力代償或不愿代償出險(xiǎn)企業(yè)違約債務(wù)。2013年9月至12月發(fā)生的不良貸款中約32%系擔(dān)保鏈原因產(chǎn)生。2013年損失類貸款占比由年初3.5%小幅下降到2.2%；但可疑類由14.9%上升到38.4%，次級(jí)類由81.6%下降到59.4%?？梢深愘J款的風(fēng)險(xiǎn)程度和損失概率要大于次級(jí)類貸款，不良貸款類別的這種變化表明不良貸款處置難度將加大。

銀企雙方機(jī)會(huì)主義行為與道德風(fēng)險(xiǎn)加劇債務(wù)危機(jī)。較為典型的情況是，部分擔(dān)保企業(yè)有能力承擔(dān)的自有負(fù)債，當(dāng)面對(duì)自身對(duì)外擔(dān)保所產(chǎn)生的或有負(fù)債時(shí)，企業(yè)自行終止付息和轉(zhuǎn)貸，也就是擔(dān)保企業(yè)選擇自行“倒下”。另外的情形是銀行因?yàn)橘Y產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制需要對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注企業(yè)采取抽回、縮減貸款額度等“失信”行為。銀企互信不足令雙方深陷債務(wù)博弈僵局。此外，少數(shù)企業(yè)主借口擔(dān)保鏈問題而主動(dòng)“出險(xiǎn)”，有意逃匿、規(guī)避、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，企圖懸空銀行債務(wù)，甚至惡通散布負(fù)面“消息”，造成市場(chǎng)恐慌，掩護(hù)其惡意逃廢債務(wù)行為。此類行為不僅嚴(yán)重干擾金融秩序放大了風(fēng)險(xiǎn)，而且拖累處在擔(dān)保圈中的正常經(jīng)營(yíng)企業(yè)，造成區(qū)域整體信用環(huán)境惡化。

應(yīng)對(duì)策略建議

化解流動(dòng)性壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。債務(wù)化解很大程度取決于期限安排，只要流動(dòng)性得到支持，短期積聚風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)得到有效分散和動(dòng)態(tài)遞延。溫州是存在比較嚴(yán)重金融抑制的區(qū)域，過去依靠民間金融來(lái)彌補(bǔ)。在目前民間金融活躍度低迷的背景下，需要爭(zhēng)取銀行業(yè)的信貸投放支持，在信貸額度、利率定價(jià)、審批權(quán)限、不良貸款容忍度等方面對(duì)溫州給予特殊困難時(shí)期的特別支持。

引導(dǎo)銀行“去杠桿”，矯正信貸資源錯(cuò)配。調(diào)整信貸資源結(jié)構(gòu)配置，確保信貸資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低同業(yè)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)放大的杠桿水平，以防資金空轉(zhuǎn)脫實(shí)向虛。一是圍繞約束金融杠桿率，加強(qiáng)銀行業(yè)表外資產(chǎn)監(jiān)管，讓新增信貸改道，流向有效率的需求。二是圍繞實(shí)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向，研究出臺(tái)專門支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)的金融扶持政策。尤其是要重視修正高比例新增信貸資源流向本地國(guó)資項(xiàng)目后帶來(lái)的融資“擠出效應(yīng)”。信貸資源錯(cuò)配的后果是投資收益率相對(duì)更高的民營(yíng)企業(yè)得不到信貸支持，而國(guó)資項(xiàng)目的資本固化又將進(jìn)一步擠壓民營(yíng)企業(yè)融資空間。三是圍繞企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)成長(zhǎng)型小微企業(yè)的專門信貸支持，尤其是在信貸模式、抵押擔(dān)保、貸款期限和還款方式上突破創(chuàng)新、靈活設(shè)計(jì)，加大“支小”力度。

果斷處置出險(xiǎn)債務(wù)，修復(fù)金融信用生態(tài)。綜合監(jiān)管力量加快處置以擔(dān)保鏈出險(xiǎn)債務(wù)為重點(diǎn)的債務(wù)違約行為，縮短金融風(fēng)波影響周期。一是積極支持銀行切斷對(duì)“僵尸債務(wù)”的轉(zhuǎn)移騰挪推延風(fēng)險(xiǎn)的隱性維系，允許信用市場(chǎng)違約和銀行壞債的顯性化，加快進(jìn)行壞賬的清理和核銷。二是建立企業(yè)有序、市場(chǎng)化退出機(jī)制，積極推進(jìn)關(guān)廠和破產(chǎn)退出企業(yè)的存量債務(wù)重組。三是加大金融市場(chǎng)秩序整治力度。遏制企業(yè)惡意隱匿、轉(zhuǎn)移、私下變賣資產(chǎn)逃避債務(wù)行為。四是修復(fù)本地金融信用生態(tài)。建立企業(yè)信用檔案，失信名錄制裁制度，信用評(píng)級(jí)制度，約束機(jī)會(huì)主義行為，矯正修復(fù)社會(huì)信用環(huán)境。

設(shè)立地方資產(chǎn)管理公司，強(qiáng)化調(diào)控金融市場(chǎng)手段。豐富調(diào)控手段，創(chuàng)新方式方法，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)無(wú)序狀態(tài)的干預(yù)。一是設(shè)立地方資產(chǎn)管理公司。借鑒國(guó)際處置金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)，成立地方資產(chǎn)管理公司將待處置資產(chǎn)予以打包收購(gòu)，降低資產(chǎn)處置損失。二是設(shè)立市場(chǎng)化運(yùn)作的政府平準(zhǔn)基金。以公司法人管理運(yùn)行，通過市場(chǎng)化手段針對(duì)市場(chǎng)中的機(jī)會(huì)主義行為進(jìn)行逆向操作，平抑穩(wěn)定局部金融市場(chǎng)異常波動(dòng)，對(duì)沖債務(wù)危機(jī)引發(fā)的“看空”預(yù)期，平抑資產(chǎn)價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)的異常波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)，減少損失。三是完善信用擔(dān)保體系，成立國(guó)有擔(dān)保公司，試點(diǎn)承接新發(fā)生中小企業(yè)保證貸款的擔(dān)保責(zé)任。

作者為溫州市委黨校溫州發(fā)展研究中心教授