朱子祺

2014年以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)調(diào)整伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)減速，新常態(tài)特征越來(lái)越明顯，但更令人關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性、不確定性明顯增加，特別是房地產(chǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)的顯性化。房地產(chǎn)價(jià)格松動(dòng)促使相關(guān)資產(chǎn)面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行貸款抵押品也由于此原因?qū)е铝藘r(jià)格的下跌。而許多城市調(diào)整調(diào)控政策，但銷(xiāo)售并沒(méi)有因此而見(jiàn)到上升。1-7月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積56480萬(wàn)平方米，同比下降7.6%，降幅比1-6月擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中住宅銷(xiāo)售面積下降9.4%、辦公樓銷(xiāo)售面積下降4.9%；商品房銷(xiāo)售額36315億元，下降8.2%，降幅比1-6月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)，其中住宅銷(xiāo)售額下降10.5%、辦公樓銷(xiāo)售額下降14.0%。東部地區(qū)商品房銷(xiāo)售面積26436萬(wàn)平方米，同比下降14.8%，降幅比1-6月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售額21022億元，下降15.2%，降幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。7月末商品房待售面積55230萬(wàn)平方米，比6月末增加802萬(wàn)平方米。

上述數(shù)據(jù)，反映了當(dāng)下我國(guó)房地產(chǎn)的不景氣。房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有重大影響，能否以時(shí)間換空間、保持穩(wěn)定發(fā)展也有很大不確定性。這一系列看似偶然的連鎖反應(yīng)，蘊(yùn)涵著事物發(fā)展規(guī)律的必然性，如何透過(guò)現(xiàn)象發(fā)現(xiàn)本質(zhì)、把握規(guī)律，進(jìn)而找出對(duì)策？最近，筆者讀了經(jīng)濟(jì)學(xué)大師塔勒布的著作《黑天鵝》，覺(jué)得可以從中得到一些啟示。

《黑天鵝》是一本經(jīng)久不衰的名著，作者塔勒布也以其實(shí)際的操作行為證明了他觀點(diǎn)的準(zhǔn)確性。其事跡中最吸引人或者說(shuō)最為人所津津樂(lè)道的就是次貸危機(jī)時(shí)極富預(yù)見(jiàn)性的操作與9.11事件后的一夜暴富，也正是這兩次巨大的震驚世人的利益獲得使得作者及其觀點(diǎn)變得炙手可熱。他所說(shuō)的黑天鵝事件，是指具備稀有性、沖擊性，事后發(fā)現(xiàn)具有可預(yù)測(cè)性的重大事件。書(shū)中引言寫(xiě)了這樣一個(gè)故事：發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝以前，所有歐洲人都確信天鵝都是白的，而當(dāng)人類(lèi)真正在澳大利亞發(fā)現(xiàn)黑天鵝時(shí)，大部分人有的只是驚奇與有趣。明顯的，我們可以把黑天鵝的發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)確概括為三個(gè)要素：在發(fā)現(xiàn)黑天鵝前沒(méi)有人認(rèn)為其存在；黑天鵝的發(fā)現(xiàn)對(duì)歐洲人的認(rèn)知產(chǎn)生了沖擊；在發(fā)現(xiàn)黑天鵝后大部分人覺(jué)得這是可預(yù)見(jiàn)的，畢竟白天鵝的存在就從側(cè)面證明了其他顏色天鵝存在的可能性。這件絲毫不起眼或者說(shuō)除了鳥(niǎo)類(lèi)學(xué)家之外再也無(wú)人關(guān)注的事件，簡(jiǎn)直就像是數(shù)學(xué)教科書(shū)中訂定理之后的例題，簡(jiǎn)單而又明了。

2001年9月11日早晨，美國(guó)人正準(zhǔn)備開(kāi)始一天的工作，恐怖分子劫持了四架飛機(jī)撞向美國(guó)紐約世貿(mào)中心與華盛頓五角大樓，轟然倒塌的雙子大樓化為一片廢墟，3000多人遇難。隨著時(shí)間的流逝，越來(lái)越多當(dāng)初事件的細(xì)節(jié)被媒體曝光出來(lái)，而其中最引人矚目的莫過(guò)于當(dāng)時(shí)特工所發(fā)出的美國(guó)將會(huì)遭到恐怖襲擊的警告。據(jù)曝光的文件來(lái)看，特工曾三次向五角大樓發(fā)出將會(huì)遭受攻擊的警告，但是這些報(bào)告被淹沒(méi)在了一堆文件中，并沒(méi)有引起足夠的重視?？梢郧宄吹?，9.11事件對(duì)于美國(guó)政府來(lái)說(shuō)就是不折不扣的一只黑天鵝。

再回顧一下發(fā)生于2008年的全球金融危機(jī)。在所有人都?xì)g慶2007年世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展特別是中國(guó)贏來(lái)了股市的巨大上漲時(shí)，該年夏天因?yàn)榇渭?jí)債市的異常突變導(dǎo)致高盛旗下有電腦交易的“全球配置基金”一周內(nèi)縮水30%，直接損失14億美元。這次事件很快引起了全球效應(yīng)，帶來(lái)了2008年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而當(dāng)初，在華爾街花費(fèi)巨大代價(jià)邀請(qǐng)全美頂尖高校的數(shù)學(xué)人才編制的電腦自動(dòng)交易系統(tǒng)的大崩盤(pán)的概率在理論上是十年才會(huì)出現(xiàn)一次。次貸危機(jī)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)就是不折不扣的一只黑天鵝。

我們一直以為無(wú)法預(yù)測(cè)的突發(fā)性緊急事件，往往是“偽突發(fā)事件”。這些本應(yīng)該被預(yù)測(cè)到、并在事件發(fā)生前就做好防備工作，卻因人的思維局限，導(dǎo)致該事件具有了令人措手不及的突發(fā)性。塔勒布在《黑天鵝》中創(chuàng)立的極端斯坦（事物不成正態(tài)分布）和平均斯坦（事物成正態(tài)分布）理論，提出了具有極端斯坦屬性的單個(gè)事件、意外事件、未預(yù)測(cè)到的事件，將以不成比例的平均斯坦方式影響整體。房地產(chǎn)這只“黑天鵝”其實(shí)是“偽突發(fā)事件”，我們完全應(yīng)當(dāng)預(yù)測(cè)到、早早地做好應(yīng)對(duì)，但現(xiàn)實(shí)很“骨感”，我們恰恰錯(cuò)失了很多機(jī)會(huì)，問(wèn)題積累到了今天，成了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的心腹大患。

參考美國(guó)等西方國(guó)家的發(fā)展過(guò)程不難看出，我國(guó)目前正處于調(diào)整中的房地產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律使然。樓市曾經(jīng)的火爆帶來(lái)大量資本被從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽離、產(chǎn)業(yè)空心化等問(wèn)題，若處理不當(dāng)，必然會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)上的大震蕩，極有可能造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)在今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的疲軟，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響甚至還要在2008年的國(guó)際金融危機(jī)之上。如何把這一“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)把控好非常有必要。要科學(xué)預(yù)判房地產(chǎn)業(yè)的走勢(shì)和影響，采取市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的辦法、分類(lèi)指導(dǎo)的思路，恰當(dāng)措施有效應(yīng)對(duì)、有序疏導(dǎo)，特別是要管理市場(chǎng)預(yù)期，為房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展和資本轉(zhuǎn)投實(shí)體經(jīng)濟(jì)贏得時(shí)間、打好基礎(chǔ)。