陳偉

去年中國(guó)股市分化巨大，一年下來(lái)，上證綜指幾乎紋絲未動(dòng)，而創(chuàng)業(yè)板卻是一輪小牛市。我發(fā)現(xiàn)，如果沒(méi)有很強(qiáng)的投資能力，買對(duì)好的股票，這幾年想賺錢，真的不容易，所以不妨考慮一些優(yōu)異的股票型基金。

我買股票型基金，而不去買股票的原因，就是看重基金經(jīng)理比自己有更專業(yè)的投資能力。所以，買基金就是買基金經(jīng)理，基金經(jīng)理選股和管理投資組合的能力，直接決定基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)股票型基金整體業(yè)績(jī)狀況雖不盡如人意，不過(guò)也要看到，2009年到2013年的5年里，排名前十的股票型基金的基金凈值全部翻倍，而這5年我國(guó)股票市場(chǎng)整體是下跌的。盡管國(guó)內(nèi)基金整體狀況一般，我們還是能夠發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

三點(diǎn)曬出好基金

在明確股票型基金的總體狀況后，投資者可以先從基金凈值的評(píng)級(jí)、排名、凈值波動(dòng)和基金經(jīng)理任職期的業(yè)績(jī)狀況，綜合選出靠譜的股票型基金。

基金評(píng)級(jí)，你可以重點(diǎn)關(guān)注3年和5年評(píng)級(jí)均為五星的基金，專業(yè)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星網(wǎng)具有很大參考價(jià)值。晨星的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是“調(diào)整后收益”（MRAR），它衡量基金的收益是用月度回報(bào)率作為標(biāo)準(zhǔn)。接著，據(jù)此計(jì)算出。這是評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)。2只收益情況相同的基金，可能具有迥然不同的風(fēng)險(xiǎn)程度，所以評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)時(shí)，不只看回報(bào)率，還要考察風(fēng)險(xiǎn)因素，將每只基金的收益進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，然后再與同類基金進(jìn)行比較。以“懲罰風(fēng)險(xiǎn)”的方式，對(duì)基金的回報(bào)率進(jìn)行調(diào)整，波動(dòng)越大，懲罰越多。

基金業(yè)績(jī)排名。眾所周知，基金業(yè)績(jī)只能代表過(guò)去，未來(lái)投資業(yè)績(jī)?nèi)绾危瑹o(wú)法預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)基金發(fā)展時(shí)間比較短，如果基金成立在3年以上，最起碼能夠獲得長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)的數(shù)據(jù)?；鸪掷m(xù)投資業(yè)績(jī)不錯(cuò)，至少能證明其投資不靠運(yùn)氣。

所以，選取業(yè)績(jī)高于同類平均水平的基金，比較簡(jiǎn)單的方法，就是直接看看四分位排名。長(zhǎng)期排在同類基金的前二分之一和四分之一的，值得大家關(guān)注。

基金風(fēng)險(xiǎn)管理能力。這項(xiàng)指標(biāo)主要看凈值波動(dòng)?；鸲即嬖诓▌?dòng)的情況，不可能每一階段的業(yè)績(jī)都特別好。例如，景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)雖然近一年的收益高達(dá)70%，但是3個(gè)月凈值波動(dòng)非常大，下跌11.69%。選基金要選取相對(duì)穩(wěn)定、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的基金。股票投資實(shí)際上是對(duì)不確定性的把握和控制。有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的評(píng)價(jià)，專業(yè)的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都有，可以看晨星網(wǎng)獲得。

考察基金經(jīng)理的過(guò)往業(yè)績(jī)，除了看牛市中基金經(jīng)理的投資能力，更重要的是觀察基金經(jīng)理在股市處于熊市和震蕩市的選股能力。例如，王鵬輝管理的景順長(zhǎng)城內(nèi)需貳號(hào)和景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)，在2011年股市熊市中，凈值下跌分別為19.48%和19.21%，不過(guò)仍然跑贏滬深300和同類基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍排在股票型基金前四分之一。

尋找風(fēng)格明確的基金經(jīng)理

在專業(yè)的投資領(lǐng)域，人們經(jīng)常會(huì)談到，價(jià)值股投資和成長(zhǎng)股投資。對(duì)于基金也一樣，基金經(jīng)理可以根據(jù)市場(chǎng)變換，逐漸通過(guò)選股和構(gòu)建投資組合，形成自己的風(fēng)格。市場(chǎng)上的基金經(jīng)理的風(fēng)格可分為價(jià)值型、成長(zhǎng)型和價(jià)值成長(zhǎng)型三大類。

通常來(lái)講，價(jià)值型投資風(fēng)格的基金經(jīng)理熱衷于“低買高賣”的投資策略，尋找“價(jià)格低廉”的股票。這類風(fēng)格的基金經(jīng)理往往鐘情于金融、工業(yè)原材料等較穩(wěn)定的行業(yè)，而較少投資于高市盈率、價(jià)格收入比高的股票（如高科技、信息技術(shù)等行業(yè)的公司）。

成長(zhǎng)型投資風(fēng)格的基金經(jīng)理通常更注重公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，而較少考慮購(gòu)買股票的價(jià)格。所謂的成長(zhǎng)性，包括收入的增長(zhǎng)性或凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)性。這種風(fēng)格較少投資于已進(jìn)入成熟期的周期性行業(yè)，而青睞那些具有穩(wěn)步成長(zhǎng)性的行業(yè)（如醫(yī)藥行業(yè)、高科技股）。

我一般通過(guò)分析基金的重倉(cāng)股和凈值波動(dòng)，來(lái)判斷基金經(jīng)理的投資風(fēng)格。我發(fā)現(xiàn)一些基金經(jīng)理刻板固守價(jià)值風(fēng)格，或者盲目地追求高風(fēng)險(xiǎn)的成長(zhǎng)股，在近年來(lái)貧弱的市場(chǎng)中，業(yè)績(jī)不盡如人意。

而那些長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)績(jī)能夠跑贏市場(chǎng)和同業(yè)的基金經(jīng)理，他們共同的特點(diǎn)是，可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)整體風(fēng)格，靈活配置價(jià)值股和成長(zhǎng)股?？梢哉f(shuō)，他們是集合價(jià)值和成長(zhǎng)混合型的基金經(jīng)理，買股票要堅(jiān)持價(jià)值投資，買有成長(zhǎng)潛力的股票。

所以，投資股票型基金，我會(huì)通過(guò)分析基金的過(guò)往業(yè)績(jī)，查詢基金經(jīng)理管理基金的年限，尤其看重經(jīng)驗(yàn)豐富，經(jīng)歷過(guò)股市熊牛周期的基金經(jīng)理，再通過(guò)分析基金重倉(cāng)股，來(lái)確定基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，最終篩選出3到5名比較靠譜的基金經(jīng)理。

“三三四”的原則買入

之后就是買入操作層面。我堅(jiān)持“三三四”的原則，把資金分成3份，買入3只靠譜的股票型基金，其中兩只基金各買入總資金的30%，對(duì)比較看好的一只基金買入總資金的40%。這樣，我就構(gòu)建出一個(gè)基金組合了。

在具體買入時(shí)，我會(huì)結(jié)合市場(chǎng)狀況和基金凈值的高低，再分3次逐步買入，尤其對(duì)凈值漲得比較高的基金，雖然看好基金經(jīng)理，不過(guò)買入時(shí)還是需要謹(jǐn)慎一些。比如，現(xiàn)在景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)凈值漲得比較高，我會(huì)先買入30%，如果基金受市場(chǎng)影響，凈值跌下來(lái)，我會(huì)繼續(xù)剩余資金，分批次買入。

當(dāng)然，如果你的資金本身就不多，就要更加精細(xì)選基金，集中彈藥。不過(guò)在買入時(shí)，最好還是分批買入為宜，不要過(guò)于著急。