趙永升

15日，阿里巴巴和天弘基金合作的“余額寶”規(guī)模突破 2500 億元。同日，蘇寧的余額理財(cái)產(chǎn)品“零錢寶”和騰訊微信平臺(tái)的“理財(cái)通”上線，加上之前百度和網(wǎng)易推出的理財(cái)產(chǎn)品，過去一年網(wǎng)絡(luò)金融日趨繁榮，而未來一年的競(jìng)爭(zhēng)無疑也會(huì)更加激烈。網(wǎng)絡(luò)金融異軍突起，歸根結(jié)底是因?yàn)橹袊?guó)金融改革的相對(duì)滯后，及其引起的資本市場(chǎng)扭曲。國(guó)家對(duì)利率管控的市場(chǎng)化程度過低，在信貸資源配置上的僵化管理，以及在民間金融政策上長(zhǎng)期的搖擺不定等，造成中國(guó)資本市場(chǎng)供求嚴(yán)重脫節(jié)，簡(jiǎn)言之就是“有錢的無處投，缺錢的無處借”的尷尬局面。民眾與各類機(jī)構(gòu)財(cái)富積累速度加快，而傳統(tǒng)投資渠道如股市和樓市，早過了一夜暴富或暴利時(shí)代。這樣，民間金融自然就成為很多投資者的首選渠道。正是在這種背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)風(fēng)生水起。面對(duì)民間金融和網(wǎng)絡(luò)金融的“逼宮”，如果不加快改革步伐，最終“官方金融”只能作壁上觀。其實(shí)，正進(jìn)行史無前例“工業(yè)化”的中國(guó)，在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)施“金融壓制”必不可少，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也都是這么走過來的。但隨著初級(jí)階段工業(yè)化的基本完成，中國(guó)應(yīng)對(duì)“金融壓制”做出適度放松，以適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下市場(chǎng)與資本的新要求。一方面，盡快實(shí)現(xiàn)信貸資源的合理配置。國(guó)家發(fā)放的貸款，大多流向國(guó)有企業(yè)，只有約20%惠及民營(yíng)企業(yè)，其中大部分又是大型馳名民企，剩下的多是中小型私營(yíng)企業(yè)，他們只能靠民間資本市場(chǎng)甚至網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)去融資。只有取消國(guó)有企業(yè)實(shí)際享有的信貸特殊地位，對(duì)國(guó)企和民企一視同仁，才能真正解決信貸資源配置的扭曲難題。另一方面，加快官方利率市場(chǎng)化步伐已刻不容緩。盡管央行已幾度加大利率浮動(dòng)區(qū)間，但利率的市場(chǎng)化程度還很低。蘇寧“零錢寶”七日年化收益率為6.99%，是同期銀行活期存款利率0.35%的近20倍。資本是自由無邊界的，因而也是無情的，這般的利差不引起巨額資本流動(dòng)的浪潮才怪。當(dāng)然，在民間網(wǎng)絡(luò)金融繁榮之際，也不可忽視其風(fēng)險(xiǎn)性。監(jiān)管缺乏是首要風(fēng)險(xiǎn)。全球金融危機(jī)最早源自美國(guó)當(dāng)年的“次貸危機(jī)”，其爆發(fā)的根本原因在于美國(guó)對(duì)金融總體的自由化政策。奧巴馬政府在汲取次貸危機(jī)教訓(xùn)時(shí)就強(qiáng)調(diào)，要學(xué)習(xí)中國(guó)政府對(duì)金融體制的強(qiáng)力監(jiān)管。網(wǎng)絡(luò)金融在中國(guó)還是新生事物，相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)沒來得及配套跟上，雖然情有可原但著實(shí)暗藏風(fēng)險(xiǎn)。民間網(wǎng)絡(luò)金融的執(zhí)業(yè)者，無論是阿里巴巴、蘇寧還是微信，幾乎沒有一家是專業(yè)的金融執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)，盡管它們選擇和基金公司合作，后來針對(duì)這些業(yè)務(wù)也都成立了專門的金融公司，但金融執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)與專業(yè)管理技能的缺失，將會(huì)給中國(guó)的民間網(wǎng)絡(luò)金融帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，民間網(wǎng)絡(luò)金融的廣大投資者，多數(shù)也尚屬未成熟金融消費(fèi)群體。這樣，一個(gè)龐大的未成熟金融產(chǎn)品買家群體，面對(duì)配套監(jiān)管缺失的民間金融機(jī)制和執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)缺失的民間金融賣家，繁榮背后的這三重風(fēng)險(xiǎn)不得不讓人多加審慎。民間網(wǎng)絡(luò)金融的興起是一件好事，國(guó)家應(yīng)該給予大力扶持，同時(shí)逐步加以規(guī)范。相信民間網(wǎng)絡(luò)金融會(huì)像一條“鯰魚”一樣，有力地刺激和推動(dòng)依然在“摸石頭”的中國(guó)金融體制革新。▲（作者是全法中國(guó)法律與經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)）