十八屆三中全會即將召開，圍繞“改革”和“開放”，各類建設性觀點互相交匯碰撞，局部的解決方案與全局的頂層戰(zhàn)略，短期的應對式調整與長期的深層變革，不斷見諸報端。

如何把握當前形勢下諸多政策推進的風險，以及如何進行管控，走好走穩(wěn)中國改革的每一步棋？就這些問題，《財經(jīng)國家周刊》專訪了國家發(fā)展和改革委員會學術委員會秘書長張燕生。

深化改革時代到了

《財經(jīng)國家周刊》：當前轉型期，主要存在哪些風險？

張燕生：整體而言，中國轉型期的風險分為兩類，一是改革的風險，二是不改革的風險。改革的風險在于，在當前全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟都減速的情況下，如果做比較實質性的體制改革和結構調整，可能會影響中國經(jīng)濟增長速度，這意味著企業(yè)和銀行、中央和地方都會比較難過，進而承受比較大的壓力。

另一方面，很多重大領域的改革都有雙刃劍的效應。比如政府簡政放權的改革，是否會造成政府治理能力下降？簡政放權的同時如何增強政府在維護正常的經(jīng)濟社會秩序的責任，其實是一個辯證的關系。中國下一步要著力建設的法治政府，有大量的包括食品產(chǎn)品安全等方面的履行責任，而不是更少。

再如現(xiàn)在輿論認為，金融和國際收支領域的改革是比較迫切的，而且相應的一些改革條件是成熟的，因此就會加快金融和資本項目的開放，并促進匯率和利率的市場化。實際上金融領域有一個多恩布什的超調理論，認為金融的價格調整速度比實體經(jīng)濟快得多。因此，金融的風險比實體經(jīng)濟來得也快得多。

在這種情況下，我就很擔心，一方面金融領域迫切需要改革；另一方面，如果這一改革不能夠比較好地管控金融風險的話，就容易出現(xiàn)不可預見的問題。

《財經(jīng)國家周刊》：能否舉例詳細說明下？

張燕生：現(xiàn)在輿論認為中國有3.3萬億美元的外匯儲備，仍然有著巨額順差，因此在資本項目開放和人民幣匯率形成機制和利率的市場化改革方面，都可以動作大一點。但從今年上半年的三件事看，我對這種自信是持懷疑態(tài)度的。

其一是1到4月份海關數(shù)據(jù)出現(xiàn)了失真，原因主要是套匯和套利。貿易項下的套匯套利，還是比較帶有實體經(jīng)濟性質的，相對其他管道的套匯套利是看得見摸得著的。從這個角度來講，在資本項目管制的時候，已經(jīng)存在多管道的套匯套利。這容易導致對宏觀經(jīng)濟形勢產(chǎn)生誤判，以為外貿形勢發(fā)生了顯著好轉。所以這種情況我覺得需要反思。

其二是5到6月份銀行間利率的異常波動，就是人們講的所謂“錢荒”。中國一方面說流動性太多，一方面又是短期流動性不足，核心原因是什么？這方面爭議很多?，F(xiàn)在如果日元大幅貶值，或美國量化寬松退出，或國際唱衰中國經(jīng)濟前景等因素，對中國都會造成不確定性的短期資本的大規(guī)模進入和流出變化。2011年的9月以后的一段時間和今年上半年的金融和匯率變化都證明了這一點，這個趨勢隨時都可以轉向。因此，在這種不穩(wěn)定的形勢下，如果央行所采取的措施不能給市場形成合理預期，就可能帶來金融秩序的紊亂，甚至很有可能造成不可預見的金融風險。

其三，當安倍經(jīng)濟學導致日元大幅貶值的同時，人民幣匯率形成機制改革加速，因此人民幣明顯大幅度升值，這樣就明顯增大中國貿易企業(yè)的經(jīng)營壓力和不確定性匯率風險。這些問題都告訴我們，即使每一個單項的措施是對的，但是匯聚在一起就可能產(chǎn)生風險。

《財經(jīng)國家周刊》：以中國現(xiàn)在的政經(jīng)形勢，不深化改革的話，會存在哪些風險？

張燕生：從系統(tǒng)性風險來講，如果不深化改革，中國經(jīng)濟會不會越來越像泡沫經(jīng)濟破滅之前的美國？從1990年以來，美國的制造業(yè)率持續(xù)下降（包括高技術制造業(yè)率持續(xù)下降）；2002年以來，美國發(fā)明專利申請增長率也持續(xù)下降；經(jīng)濟虛擬化程度持續(xù)上升，最后陷入了金融危機和空心化的困境。對比而言，中國現(xiàn)在制造業(yè)發(fā)展越來越困難，創(chuàng)新驅動不足，實體經(jīng)濟脫胎換骨的轉型面對“缺技術、缺定單、缺人才、缺資金、缺規(guī)范”的困境，不深化改革，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這個堅實基礎就會落空。

房地產(chǎn)方面，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，70個大中城市只有溫州房價下降。原因是溫州房地產(chǎn)泡沫破滅，陷入了發(fā)展困境。泡沫破滅的原因是，2003年以來，溫州的房地產(chǎn)價格持續(xù)上升、對礦業(yè)的投資持續(xù)上升、金融的炒作持續(xù)上升，堅守制造業(yè)越來越困難，一直到泡沫破滅。問題在于，如果這種情況不能得到有效控制，會不會還有城市像溫州呢？

其次，中國絕不能像1990年以前的日本。當時日本房地產(chǎn)價格、匯率升值的速度和海外投資的速度都居高不下，最后陷入了二十年的停滯和衰退。和美國相比，區(qū)別主要在匯率持續(xù)上升。美日都是房地產(chǎn)泡沫，中國如何規(guī)避呢？如果我們的房地產(chǎn)泡沫很大，再加上人民幣匯率升值居高不下，這樣會不會最后陷入日本病呢？

另外一個不深化改革的風險，就是要汲取蘇聯(lián)的教訓。觸動既得利益和維護公共利益的變革的難度越來越大，這意味著很大的非經(jīng)濟層面的風險。人們對于腐敗、官本位、官商勾結以及“君子愛財，取之不有道”等現(xiàn)象，包括一些民營企業(yè)不擇手段、一些國有企業(yè)尋求壟斷等問題都存在相應的情緒。

總之，改革和不改革都面臨一系列問題和風險，我個人覺得全面、系統(tǒng)、深化改革時代到了。

慢就是快

《財經(jīng)國家周刊》：推進全面、系統(tǒng)、深化的改革，最需要注意什么問題？

張燕生：必須注意到，當前這個時代從發(fā)展看仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機遇期，同時恰恰也是一個經(jīng)濟內部不穩(wěn)定和高風險的時期。在這種情況下，加快轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，加快全面深化改革，加快結構戰(zhàn)略調整，這個“加快”和“慢就是快”之間的辯證關系要處理好。什么叫“慢就是快”？就是沒有看準相關措施的多方面影響，就不要急著出手。如果重大改革的措施不是從實際出發(fā)的，不符合現(xiàn)階段和具體國情發(fā)展的需要，理論上再好的政策，推行下去都可能觸發(fā)風險。

所以全面加快轉變生產(chǎn)方式、全面加快結構戰(zhàn)略調整、全面加快深化經(jīng)濟體制改革，這個方向一定要堅持。但同時也要考慮到我們準備好了沒有？

以WTO為例，永遠不要忘記WTO的開放倒逼改革用了15年（1986到2001年）。這15年過程中，中國的重點始終還是市場化改革，與國際通行規(guī)則接軌，我不認為僅僅是開放。從法律法規(guī)一直到各項政策，從中央一直到地方各個省、各地各個企業(yè)為了應對WTO“狼來了”的“狼沖擊”，長期做了戰(zhàn)略調整、結構調整和體制調整。尤其是90年代國企的脫困，銀行不良資產(chǎn)的剝離和退耕還林還草還牧，紡織工業(yè)的“限產(chǎn)壓錠”，中國的資產(chǎn)負債狀況做了比較長期、深入、系統(tǒng)的改善工作。有人以為WTO一加入馬上就變了，其實真實的情況是入市之前的15年，中國做了長期的準備和應對。但是加入WTO以后的十年，改革開放的進度放慢了。所以我覺得WTO并不像我們想象那樣入了以后就推動我們開放了、改革了、發(fā)展了。

當前如果沒有長期的從上到下、多個積極因素調節(jié)和長期的應對，則會面臨更多的風險而非機遇。每一環(huán)節(jié)和層面的調整、開放和改革都在機會下蘊藏著風險，一旦應對不當，就可能引發(fā)系統(tǒng)性問題。

《財經(jīng)國家周刊》：如何應對改革中出現(xiàn)的各類局部的微觀風險？

張燕生：比如說金融。國際收支方面，短期資本在套匯套利的時候會大規(guī)模進來，變成外匯占款（在央行資產(chǎn)負債表上是基礎貨幣）大規(guī)模增加，乘上貨幣乘數(shù)，就等于國內的流動性大規(guī)模增加。央行先是用央票，后用準備金的方式（對沖）把這些資金搬到了央行，那么商行就會緊貨幣，往往導致小企業(yè)融資環(huán)境惡化，實體經(jīng)濟轉型在資金方面缺血。反過來講，當“國際大嘴巴”唱衰中國，宣揚中國經(jīng)濟馬上要硬著陸的時候，大規(guī)模短期資本突然外流，外匯占款大幅下降，中國就會出現(xiàn)暫時性“錢荒”。雖然央行可以采取措施對沖，但往往是不完全和滯后的政策反應。

在這種情況下，需要建立起對于短期資本流出流入的系統(tǒng)性監(jiān)管。如果短期資本的短期流入流出量越來越大，長期國際收支狀況不可預見的風險越來越大，一旦疊加在一起風險就會變得很大。

現(xiàn)在總認為我們的順差太大，而忽略了潛在的問題是：中國順差的結構顯示，服務貿易是逆差，而且越來越大，其中旅游過去是順差，從2009年開始變成逆差，而且去年逆差超過了472億；一般貿易是逆差，只有加工貿易是順差，而加工貿易是隨時都可以走的，因為它的80%以上都是外資企業(yè)，外資不在中國尋找農民工的時候，這部分的順差累積到一定程度會隨我國綜合成本上升而轉為大幅度減少。

如果下一步，資本項目開放，資本和金融項目逆差就會大幅度增加。現(xiàn)在加快實施“走出去”，直接投資的部分，我估計3到5年會變成平衡甚至逆差。隨著資本項目開放，證券投資也很可能出現(xiàn)逆差。在這種情況下，如果還是拼命擴大進口、拼命幫跨國公司在中國市場上做最后一公里的時候（如保稅進口），一旦形勢逆轉中國怎么辦？中國沒有用真正的國際競爭力建立可持續(xù)的一般貿易的順差，一旦出現(xiàn)逆轉，就可能會措手不及。

牢牢把握實體經(jīng)濟這個堅實基礎

《財經(jīng)國家周刊》：化解系統(tǒng)風險的著眼點是什么？

張燕生：宏觀的、系統(tǒng)性的、制度性的風險不是市場工具可以對沖和管理的。應對市場上的風險，企業(yè)自己會去做，銀行會去做，市場也會調節(jié)。但是出現(xiàn)了像美國1929到1933年那種大蕭條的系統(tǒng)性風險的時候，和出現(xiàn)了像美國次貸危機的風險，這才是真正的系統(tǒng)性風險。管控就是盡可能地把國家資產(chǎn)負債表、銀行資產(chǎn)負債表、企業(yè)資產(chǎn)負債表調整到健康、良好、可持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)。房地產(chǎn)的泡沫絕對要百分之千地控制住。

所以開放中的風險、改革中的風險、發(fā)展中的風險和這三者之間不協(xié)調，如過快、過慢或者是跟具體國情、發(fā)展階段和客觀規(guī)律不相匹配產(chǎn)生的系統(tǒng)性風險，都需要加以重視。

化解系統(tǒng)風險，尤其需要注意幫助企業(yè)能夠始終堅守實業(yè)和創(chuàng)新。當前實體經(jīng)濟困難的原因在于：其一，全球和中國的需求萎縮和成本上升；其二，產(chǎn)能過剩的疊加。即過去十年泡沫時期所形成的重化工業(yè)和重大裝備制造業(yè)的過剩產(chǎn)能；過去三十多年外貿所形成的巨大產(chǎn)能，在全球與中國減速的情況下凸顯過剩；過去五年光伏、風能，也就是七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所形成的過剩產(chǎn)能。其三，貿易摩擦、保護主義和匯率過快升值，都會形成企業(yè)不可預見的外部風險和政策風險。如果實體經(jīng)濟的調整在未來5到8年不能取得顯著成效，中國經(jīng)濟將付出長期調整的代價。

《財經(jīng)國家周刊》：具體調整策略是什么？

張燕生：貫徹執(zhí)行“牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這個堅實基礎”，加快推進供給管理政策。

第一，結構性減稅。但這很快就面臨一個宏觀上的困境，即財政支出是剛性的，而財政收入在下降，如果進一步減稅，財政狀況就可能會惡化。解決方案是，在準公共品，包括交通、市政工程等領域，政府出臺相應激勵政策，撬動社會資本進入即可。這樣的一個改革，我個人粗略估計，大致可以節(jié)約財政資源1萬億左右。這筆錢可以做農民工市民化的培訓、職業(yè)教育、基本住房、醫(yī)療、養(yǎng)老保障等等，也包括對企業(yè)進行實質性的結構性減稅和施惠大眾的民生改革。

第二，政府放權。必須承認，1998年的亞洲金融危機和2008年的美國金融危機，兩次危機應對中，政府的作用是增強的，跨國公司500強和央企的作用也是增強的。在這種情況下，政府如何能夠減少對經(jīng)濟的直接管控和干預，而且打破跨國公司500強和央企在諸多領域的壟斷，也包括很多新增權力的壟斷，讓企業(yè)在公平的市場競爭中，能夠加快調整。這是一個需要著力解決的問題。

第三，產(chǎn)學研聯(lián)合研發(fā)創(chuàng)新。過去三十年，我們企業(yè)的優(yōu)勢主要是低成本和低價格，現(xiàn)在轉向創(chuàng)新驅動，那么就需要有一整套政策組合來促進這種轉型。尤其要切實解決技術創(chuàng)新的“最后一公里”難題，即中小企業(yè)所迫切需要的公益性、非盈利的技術開發(fā)、技術應用、技術轉讓、技術咨詢、技術服務組織的支撐。在發(fā)達國家和地區(qū)，如德國弗勞恩霍夫協(xié)會，有1.8萬名技術開發(fā)和服務人員，有60多個研究所，在7大領域為中小企業(yè)提供技術服務，其經(jīng)費有1/3來自財政撥款，1/3來自公共經(jīng)費資助，1/3來自企業(yè)有償技術服務。臺灣工研院也是這種技術開發(fā)服務機構，被稱為第四支創(chuàng)新力量?，F(xiàn)在的問題是，中國還能夠做公益性、非盈利的技術開發(fā)和轉讓的公共服務嗎？

第四，推動金融為實體經(jīng)濟轉型服務，對銀行和非銀行金融機構都是巨大挑戰(zhàn)。因為很多銀行在過去十年，在泡沫產(chǎn)業(yè)有大量信貸，在過去五年在新興產(chǎn)業(yè)有大量信貸，在地方融資平臺上有大量信貸。如果同時要求它們加大對于實體經(jīng)濟轉型的金融支持，尤其是小企業(yè)的扶助，就有可能會加快它的風險積累。這也需要配套的改革措施加以解決。

最后就是低碳發(fā)展。比如當下對北京而言，明明是一個戰(zhàn)略機遇期，但全球性的人才、企業(yè)和創(chuàng)新資源都在流失，原因是霧霾嚴重影響到人們的身體健康，房地產(chǎn)泡沫造成居住成本持續(xù)增加。