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        去年鋼貿(mào)商跑路 今年融資銅積壓該是脫去銅“類金融”外衣的時候了

        2013-12-31 00:00:00袁元
        投資與理財(cái) 2013年10期

        大量沒有實(shí)際需求,純粹是用于融資需求的銅從國際市場源源不斷運(yùn)往中國,給全球銅業(yè)發(fā)出了一個需求猛增的錯誤信號。

        5月2日,滬銅1306合約圍繞每噸50000元來回波動,這讓手中持有銅多頭合約的投資者略微松了口氣,因?yàn)閺?月17日至23日,該合約連續(xù)大幅下跌,最低探至每噸49070元,讓這些投資者的心跳得咚咚的。

        相比手中持有銅多頭合約的投資者來說,持有“融資銅”的機(jī)構(gòu)投資者就不僅僅是心跳啦,而是跳樓。因?yàn)閷τ谶@些把銅玩成“類金融”產(chǎn)品的人來說,銅價的每一次下跌,都意味著其融資爆倉風(fēng)險又加大了十分。

        我們這里所說的融資銅,是指企業(yè)在進(jìn)口銅時,通過申請銀行遠(yuǎn)期信用證,向銀行申請低息信用貸款,使得這些進(jìn)口銅搖身一變,成為一些國內(nèi)企業(yè)獲取短期大額低息資金的融資手段。其操作流程是這樣的:企業(yè)先向銀行申請開具承兌期為9 0天或180天或者更長的銀行信用證,而企業(yè)在收到現(xiàn)貨進(jìn)口銅之后,不計(jì)成本迅速轉(zhuǎn)手賣出,這大概只需不到60天。于是,企業(yè)可以將貨款無償使用一個月或四個月后,再兌付給銀行,這就相當(dāng)于企業(yè)進(jìn)行了一次低成本短期貸款。

        不光如此,這些賺錢心切的企業(yè)還把算盤打到了保稅區(qū)的頭上,他們讓保稅區(qū)為這些進(jìn)口銅提供保稅倉庫,并拿到相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)倉單。企業(yè)再帶著這些倉單向另一家銀行申請質(zhì)押融資,并且當(dāng)信用證快到期時,還可以繼續(xù)申請新的合同貸款,不斷循環(huán)操作。更有甚者,有的企業(yè)拿到信用證后,把運(yùn)來的銅放在保稅區(qū)暫不報(bào)關(guān),純粹用于境內(nèi)外融資。

        從上述融資銅的操作流程可見,在整個融資進(jìn)口過程中,銅本身所具備的有色金融特性被讓位于金融特性,企業(yè)在進(jìn)口銅時,不是在考慮進(jìn)口這些銅能否賺錢,而是把賺錢的希望寄托在通過進(jìn)口銅套取銀行貸款,然后再在民間資本市場上高利放款,以此牟取暴利。這種操作模式并非是進(jìn)口銅行業(yè)的首創(chuàng),在以往的鐵礦石、鋼材貿(mào)易中,都能或多或少看到這種模式隱約浮現(xiàn)的身影。

        而從企業(yè)逐利的本性來看,這種操作模式不過是貌似合理合法,鉆了銀行的空子,對正常的市場供給影響不大。不過,當(dāng)越來越多的人特別是銅業(yè)以外的投機(jī)人士看到這一商機(jī)之后,也紛紛進(jìn)入,使得國內(nèi)進(jìn)口銅庫存大增,其對市場的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)出來。例如,隨著銀行對房地產(chǎn)貸款的閥門緊縮,一些地產(chǎn)開發(fā)商也把獲得銀行貸款的腦筋動到了銅上,使得國內(nèi)銅庫存大幅上升。截至4月12日,上海銅庫存為228290噸,而國內(nèi)保稅區(qū)銅庫存可能高達(dá)70萬噸。

        大量沒有實(shí)際需求,純粹是用于融資需求的銅從國際市場源源不斷運(yùn)往中國,給全球銅業(yè)發(fā)出了一個需求猛增的錯誤信號。2 013年,全球進(jìn)入銅礦項(xiàng)目投產(chǎn)高峰期,今年新增銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)6%。數(shù)據(jù)顯示,今年全球銅庫存已超過15 0萬噸,接近于2002年創(chuàng)造的歷史紀(jì)錄154萬噸。

        巨額的融資銅不僅放大了中國對銅的需求,也繃緊了利用這種模式融資獲利企業(yè)的資金鏈。隨著近來銅價的下跌,類似于去年鐵礦石倉單質(zhì)押導(dǎo)致融資企業(yè)資金鏈斷裂,而引起市場大跌的現(xiàn)象有望在銅市場重演, “融資銅”爆倉風(fēng)險問題必須引起市場監(jiān)管部門的高度重視。

        其實(shí),類似融資銅這樣的“類金融”產(chǎn)品在國內(nèi)還很多。由于傳統(tǒng)金融業(yè)民營資本無法涉足,因此很多民營資本挖空心思,開發(fā)了許多類似融資銅這樣的“類金融”產(chǎn)品,比如有人開辦了所謂的“翡翠銀行”,有人開發(fā)了紅木信托產(chǎn)品,還有紅酒銀行等等。這些“類金融”產(chǎn)品大行其道的背后,其潛在風(fēng)險不可低估,特別是隨著中國經(jīng)濟(jì)的升級轉(zhuǎn)型,中國經(jīng)濟(jì)增速從高速轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長,對鐵礦石、銅等大宗商品的需求減緩,這無疑勒緊了繃在融資銅企業(yè)身上的資金鏈。因此,愛好投資與理財(cái)?shù)淖x者們,還是遠(yuǎn)離這些“類金融”理財(cái)產(chǎn)品吧。

        融資銅,還是脫去“類金融”外衣,還其有色金屬本來面目吧。

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