“神秘”的家族信托：

受益人僅知關(guān)己部分

中秋節(jié)前，“菲鵬離婚”成為娛記狂追的頭條，也是信托界最好的營(yíng)銷案例。據(jù)悉，與李亞鵬離婚后，王菲將通過信托方式保障大女兒竇靖童的生活。而近日有香港媒體爆料，“天后”已出售所有香港物業(yè)，套現(xiàn)3800多萬港元，準(zhǔn)備全部留給兩個(gè)女兒作為信托基金。

“王菲做的是家族信托，她拿出一部分資產(chǎn)交給信托基金管理中心后，這筆錢就作為獨(dú)立的信托財(cái)產(chǎn)，和王菲的個(gè)人財(cái)產(chǎn)在法律關(guān)系上隔離了。這樣，就算今后王菲的事業(yè)面臨破產(chǎn)，信托也可以發(fā)揮它的保障功能，持續(xù)向竇靖童支付費(fèi)用，信托資產(chǎn)仍然可以在信托組織的管理下持續(xù)產(chǎn)生收益，不會(huì)因?yàn)橥醴撇辉诙艿讲焕绊??！钡谌嚼碡?cái)公司格上理財(cái)?shù)男磐醒芯繂T王燕娛說。

所謂“家族信托”，是由個(gè)人信托發(fā)展而來，即信托機(jī)構(gòu)受個(gè)人/家族的委托，代為管理、處置家庭財(cái)產(chǎn)。與國(guó)內(nèi)短期的“融資-借貸”式集合信托不同，這種一般是為高凈值客戶定制的理財(cái)產(chǎn)品，不設(shè)預(yù)期年化收益率，也沒特定的項(xiàng)目投向，而是根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，去配置各類投資產(chǎn)品。這類信托根據(jù)客戶的需求，一般都有超長(zhǎng)的存續(xù)時(shí)間。

在成熟的實(shí)踐操作及完備的法律制度的基礎(chǔ)上，海外知名富豪正是通過家族信托的方式而實(shí)現(xiàn)財(cái)富保全與傳承：洛克菲勒的后代不再是石油大王，梅隆的子孫也不再是鋼鐵巨子，但是他們正如保羅·福塞爾在他的暢銷書《格調(diào)》中提到那看不見的頂層，“在美國(guó)，洛克菲勒、杜邦、梅隆、福特、文德比爾特這樣的家族悄無聲息地控制著經(jīng)濟(jì)命脈，而外界對(duì)他們卻毫無知覺……”

“除非你自己做過自己的家族信托，否則你永遠(yuǎn)無法知道家族信托的全貌，甚至連家族信托的受益人也只能知道和自己相關(guān)的信托條款是怎樣規(guī)定的?！毙磐蟹▽＜曳Q，“這是家族信托的魅力所在?！?/p>

超級(jí)富豪的“守財(cái)神”

如果說A股上市公司的實(shí)際控制人或者高管更愿意通過成立投資公司的方式來持股，那么在H股上市的中國(guó)企業(yè)家們則更愿意嘗試信托的方式來持股，龍湖地產(chǎn)、玖龍紙業(yè)等莫不都是通過家族信托來持有公司股權(quán)。

根據(jù)招商銀行與貝恩公司聯(lián)合推出的《2013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2012年中國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到80萬億，高凈值人群規(guī)模超過70萬人。預(yù)計(jì)2013年全國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總體規(guī)模將達(dá)到92萬億。

對(duì)于這個(gè)群體來說，最擔(dān)心的是子孫走不出“富不過三代”的財(cái)富魔咒，因此他們最希望的就是如何把打下的江山、積累的財(cái)富穩(wěn)健傳承下去?！?013中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，只有約25%的受訪企業(yè)主表示希望由子女接管家族企業(yè)，約65%—75%的創(chuàng)富一代和二代財(cái)富繼承人則希望以引入職業(yè)經(jīng)理人、或者只擔(dān)任股東的方式延續(xù)家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

“未來5到10年，可能大量企業(yè)家和成功人士面臨財(cái)富傳承問題，國(guó)內(nèi)對(duì)家族信托的需求會(huì)有一個(gè)大幅度增長(zhǎng)?！逼桨残磐挟a(chǎn)品研發(fā)部組合投資總監(jiān)康朝鋒說。

去年，平安信托設(shè)立的國(guó)內(nèi)首單“家族信托”，平安財(cái)富·鴻承世家系列單一萬全資金信托，這款產(chǎn)品總額度為5000萬元，合同期限為50年，客戶是年過40歲的企業(yè)家。根據(jù)約定，委托人將與平安信托共同管理這筆資產(chǎn)，委托人可通過指定繼承人為受益人的方式來實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)繼承，收益分配方案根據(jù)委托人的要求來執(zhí)行。

平安信托產(chǎn)品研發(fā)部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，家族信托不僅可以保障富二代、富三代的基本生活，還可以通過“附帶條件分配”有效約束信托受益人，避免因財(cái)產(chǎn)分割而起紛爭(zhēng)。與此同時(shí)，通過對(duì)遺產(chǎn)的整體運(yùn)作把家族利益統(tǒng)一起來，繼承人可以參與或監(jiān)督信托管理，但不能從其他繼承人手里謀取不正當(dāng)利益。

無獨(dú)有偶，一位招商銀行私人銀行客戶也決定成立家族信托。該家族信托的受托財(cái)產(chǎn)在5000萬元以上，且有不可撤銷約定。從法律層面來看，被劃入家族信托的資產(chǎn)被分割至企業(yè)與家族之外。稅收方面，目前的理解是，由于受托人向受益人所支付的、源于信托財(cái)產(chǎn)的增值，不屬于投資交易產(chǎn)生的收益，所以不存在繳納增值稅、營(yíng)業(yè)稅和所得稅等問題。同時(shí)，由于資產(chǎn)所有權(quán)已轉(zhuǎn)移至受托人，在法律上不歸屬委托人所有，因此不屬遺產(chǎn)范圍之內(nèi)，進(jìn)而不用繳納遺產(chǎn)稅。

招商銀行總行私人銀行部常務(wù)副總經(jīng)理王菁介紹，招行截至目前已經(jīng)簽約了十幾個(gè)客戶，累計(jì)的客戶需求案例超過50個(gè)，客戶主要是創(chuàng)業(yè)的第一代，當(dāng)財(cái)富和事業(yè)積累發(fā)展到一定程度時(shí)會(huì)考慮代際傳承、財(cái)產(chǎn)保值及分配。“比如有一些顧客安排小孩30歲之前只能拿到基本保障生活的費(fèi)用，30歲后需要一筆足額的創(chuàng)業(yè)基金；有一些客人回饋社會(huì)，捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)，但對(duì)慈善機(jī)構(gòu)的篩選也有一定需求?！蓖踺颊f。

一半海水、一半火焰：

家族信托能走多遠(yuǎn)？

一方面，中國(guó)富豪階層迅速壯大，極具靈活屬性的信托制度是否會(huì)在家族信托領(lǐng)域再次煥發(fā)出榮耀的光芒，引發(fā)金融界無限遐想。另一方面，信托公司在多年充當(dāng)銀行“角色”后，終于意識(shí)到，回歸信托本源才是今后正確的發(fā)展方向。一些專業(yè)的信托公司紛紛推出家族信托，例如上海信托、平安信托，私人銀行也急切關(guān)注這塊業(yè)務(wù)。因?yàn)殂y行體系逐漸收緊銀根，而“自力更生”的私人銀行急需更多資金、企業(yè)家的“源頭活水”。

目前，國(guó)內(nèi)除平安信托和招商銀行推出了家族信托服務(wù)外，農(nóng)業(yè)銀行正在籌備家族事務(wù)所，民生銀行私人銀行啟動(dòng)“家族企業(yè)綜合服務(wù)”。上海信托宣布將著手為中國(guó)的企業(yè)家度身定制具有家族特色、家族文化的傳承規(guī)劃；北京信托表示應(yīng)該把信托制度運(yùn)用于家族信托，以解決家族財(cái)富發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)防范的問題。

第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)諾亞財(cái)富亦加入了對(duì)家族財(cái)富的爭(zhēng)奪大戰(zhàn)。今年7月，諾亞財(cái)富宣布旗下歌斐家族辦公室簽下首單業(yè)務(wù)，服務(wù)對(duì)象為一名區(qū)域性地產(chǎn)開發(fā)商。近日，歌斐資產(chǎn)管理公司將會(huì)組織20位中國(guó)富豪赴美考察家族基金運(yùn)作情況，這個(gè)豪華團(tuán)隊(duì)的家族財(cái)富超過100億元。

但是，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前制約國(guó)內(nèi)家族信托發(fā)展的主要原因在于法規(guī)缺陷。由于國(guó)內(nèi)信托財(cái)產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)移等配套制度尚不完善，一定程度上給家族信托的發(fā)展帶來障礙。我國(guó)尚未建立信托登記制度，所以家族信托無法產(chǎn)生效力，這是阻礙家族信托業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙。

北京信托首席研究員劉向東還指出了另一方面原因，中國(guó)是以流轉(zhuǎn)稅和所得稅為主的雙主體稅制，遺產(chǎn)稅遲遲沒有出臺(tái)。土地只有70年使用權(quán)，法律始終沒有明確規(guī)定附著于其上的商品房該何去何從，那么房產(chǎn)被置入家族信托并使后代受益的可能性也值得商榷。此外，國(guó)內(nèi)理財(cái)機(jī)構(gòu)的投資人才相對(duì)缺乏全球投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于高凈值人士的跨境資產(chǎn)配置手段有限，這也會(huì)對(duì)財(cái)產(chǎn)保值增值帶來挑戰(zhàn)。