8月17日是“被中國(guó)證券史載入史冊(cè)的一天”。上午11時(shí)05分許，滬指突現(xiàn)快速拉升，11時(shí)06分左右，上證指數(shù)瞬間飆升逾100點(diǎn)，最高沖至2198.85點(diǎn)，一分鐘內(nèi)漲幅高達(dá)5%以上。11時(shí)47分，光大證券緊急停牌，發(fā)布公告，承認(rèn)公司的策略投資部門自營(yíng)業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立的套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題。

事后媒體報(bào)道稱，造成此次“烏龍事件”的原因是光大證券高頻交易程序的訂單生成和執(zhí)行系統(tǒng)發(fā)生錯(cuò)誤。頓時(shí)，“高頻交易”成為熱點(diǎn)。

20世紀(jì)80年代前，美國(guó)證券市場(chǎng)的股票交易均靠手工撮合成交。1987年10月19日（星期一），道指大跌22.61%，手工撮合的專業(yè)公司（Market Maker）忙著處理大客戶的大單，顧不上散戶。散戶“叫天天不應(yīng)，叫地地不靈”，抱怨尤重?！昂谏瞧谝弧笔录螅绹?guó)引入了計(jì)算機(jī)自動(dòng)成交系統(tǒng)，1995年以后，算法交易——模擬一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的大額交易員的交易行為——開(kāi)始流行起來(lái)。此后，算法從開(kāi)始時(shí)的簡(jiǎn)單、粗放，變得越來(lái)越聰明，功能也越來(lái)越復(fù)雜、越來(lái)越強(qiáng)大。后來(lái)，各公司的算法趨同，拼速度成了競(jìng)爭(zhēng)的新焦點(diǎn)。一些公司開(kāi)始技術(shù)創(chuàng)新，突破了許多原有的技術(shù)框架，“高頻交易”應(yīng)運(yùn)而生。

高頻交易運(yùn)用超級(jí)計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)，迅速捕獲證券買入賣出價(jià)差的微小變化和不同交易所之間的微小價(jià)差，通過(guò)計(jì)算機(jī)程序在毫秒內(nèi)完成交易獲利。華爾街的高頻交易系統(tǒng)令一筆交易在0.4毫秒內(nèi)即可完成，每筆交易獲利僅0.01美分；而倫敦的高頻交易系統(tǒng)1/10秒內(nèi)可完成800筆交易。

2008年，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)，傳統(tǒng)低頻交易的投資者有70%發(fā)生虧損，高頻交易商們則在2008年總共賺取了大約210億美元的凈利潤(rùn)。而在2009年，這個(gè)數(shù)字又增長(zhǎng)了50%。世界交易所聯(lián)盟（WFE）的報(bào)告稱：2012年美國(guó)高頻交易占總成交額的比例為51%，美國(guó)最大的期貨市場(chǎng)——芝加哥商品交易所的高頻交易制造了61%的交易量。

高頻交易系統(tǒng)發(fā)展的初期，企業(yè)著眼于提高網(wǎng)絡(luò)性能。光纖電纜每多出一英寸，數(shù)據(jù)傳輸就多1.5納秒延遲，而早1毫秒獲得信息，則每年可以提升利潤(rùn)1億多美元。所以有些高頻交易的超極計(jì)算機(jī)系統(tǒng)直接被布置在紐交所，以及其他電子交易市場(chǎng)。另外，有的高頻交易公司鋪設(shè)了專門的高速專用網(wǎng)，有的還建立了專用的微波通信系統(tǒng)。

再往后，高頻交易公司發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也漸漸擁有類似的技術(shù)手段，于是創(chuàng)新的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了算法。有的高頻交易商借助強(qiáng)勁的計(jì)算能力，將大單切分成數(shù)量龐大的小單來(lái)分散交易。這些大量的小額買單，用來(lái)欺騙交易對(duì)手的計(jì)算機(jī)，促使它們不斷抬高買入競(jìng)價(jià)。然后，這些交易商就可在較高的價(jià)位售出股票。有些高頻交易商則通過(guò)快速下單并撤單來(lái)“探測(cè)”市場(chǎng)上的大單，獲取大額買家的限價(jià)信息，然后通過(guò)在其他渠道買入股票并賣回給這些機(jī)構(gòu)獲利。

今年4月23日13：07：50，美聯(lián)社的Twitter賬戶突然發(fā)布了一則有關(guān)“白宮爆炸”的消息，頃刻之間，道指在2分鐘內(nèi)直落145點(diǎn)，蒸發(fā)市值約2000億美元。美國(guó)媒體指出，股市動(dòng)蕩的背后，也有高頻交易的影子。由此可知，高頻交易的算法與社交網(wǎng)絡(luò)的信息已經(jīng)有了相當(dāng)緊密的關(guān)聯(lián)和互動(dòng)。

表面上看，各高頻交易商似在進(jìn)行超級(jí)計(jì)算機(jī)的軍備競(jìng)賽，實(shí)際上這是各廠商在數(shù)學(xué)、信息技術(shù)、金融等多專業(yè)多學(xué)科進(jìn)行知識(shí)的較量。當(dāng)前的證券市場(chǎng)已從人與人交易，演變成系統(tǒng)與系統(tǒng)對(duì)抗。而高頻交易已經(jīng)成為證券行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)業(yè)態(tài)，低頻交易廠和散戶難以與之匹敵。

高頻交易已使證券市場(chǎng)發(fā)生極為深刻的變革。