自3月17日肖鋼出任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，已過半年，證監(jiān)會(huì)也開始醞釀新一輪機(jī)構(gòu)調(diào)整。

一位接近監(jiān)管部門的人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，證監(jiān)會(huì)可能會(huì)考慮在今后的一段時(shí)間內(nèi)按照功能模塊，把一些監(jiān)管業(yè)務(wù)類似或者相互關(guān)聯(lián)的部門整合到一起，同時(shí)針對(duì)債券等較前沿的領(lǐng)域新設(shè)部門以加強(qiáng)協(xié)調(diào)。

據(jù)了解，中秋節(jié)前，證監(jiān)會(huì)專門召開了一次主席辦公會(huì)議討論部門調(diào)整事宜，雖然這是一個(gè)級(jí)別較高的會(huì)議，但初步的具體方案已經(jīng)在市場(chǎng)上流傳，由此引發(fā)的一系列司局級(jí)干部的人事調(diào)整也被熱議。

9月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人在例行新聞發(fā)布會(huì)上稱：“按照國(guó)務(wù)院的部署，我會(huì)也進(jìn)行了深入研究，并提出了包括減少行政審批事項(xiàng)，理順監(jiān)管職責(zé)，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管等事項(xiàng)，會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持按照國(guó)務(wù)院部署研究機(jī)構(gòu)調(diào)整，圍繞發(fā)展市場(chǎng)服務(wù)市場(chǎng)，提高監(jiān)管效率進(jìn)一步深入研究，適應(yīng)市場(chǎng)不斷發(fā)展的需要?！?/p>

合并“同類項(xiàng)”

根據(jù)目前流傳出來(lái)的方案，證監(jiān)會(huì)擬將發(fā)行部和創(chuàng)業(yè)板部合并，上市一部和二部合并，基金部、機(jī)構(gòu)部和期貨二部合并，新設(shè)再融資監(jiān)管辦、債券監(jiān)管辦、私募基金監(jiān)管辦和產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管辦。

參與方案研討的北京一家券商高管向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者透露，由于編制尚未得到中編辦的批復(fù)，上述四個(gè)部門尚不能以“監(jiān)管部”形式存在，因此暫稱監(jiān)管辦，各部門業(yè)務(wù)擬先行確定負(fù)責(zé)人，之后再進(jìn)行從部門到人事的調(diào)整。

“每個(gè)業(yè)務(wù)部門都有7、8個(gè)中層以上干部，這次調(diào)整是撤四設(shè)四，干部位置沒有減少，阻力不大，估計(jì)調(diào)整進(jìn)程會(huì)很快?！币晃唤咏O(jiān)管層的人士表示，“但很多人需要轉(zhuǎn)換角色。”

發(fā)行部和上市公司部一向被認(rèn)為是證監(jiān)會(huì)核心的“實(shí)權(quán)”部門，此次調(diào)整方案中變化最大的可能是對(duì)創(chuàng)業(yè)板和主板業(yè)務(wù)的統(tǒng)一監(jiān)管。

2009年，為了直接服務(wù)于創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行和監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)新設(shè)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部（原來(lái)的發(fā)行二部），負(fù)責(zé)審核首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)申報(bào)材料。

2012年10月，證監(jiān)會(huì)又設(shè)立上市公司監(jiān)管二部（從上市公司監(jiān)管部獨(dú)立出來(lái)新成立的部門），主要負(fù)責(zé)擬訂監(jiān)管創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)則、實(shí)施細(xì)則，審批創(chuàng)業(yè)板上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)，原上市公司監(jiān)管部更名為上市公司監(jiān)管一部，主要負(fù)責(zé)主板和中小板監(jiān)管。

據(jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者了解，在實(shí)踐中，創(chuàng)業(yè)板部與主管主板市場(chǎng)的發(fā)行部雖然執(zhí)行的基本監(jiān)管原則一致，但是兩個(gè)部門出臺(tái)的規(guī)章還是有不少的區(qū)別，特別是具體工作中掌握的尺度和政策口徑經(jīng)常差異較大。

一家券商投行人士告訴記者，創(chuàng)業(yè)板部與發(fā)行部的工作流程、對(duì)報(bào)送材料的要求在細(xì)節(jié)、格式方面的差異很大，為此投行人員之間經(jīng)常需要切磋交流，仔細(xì)體會(huì)已有的案例以及相關(guān)部門的窗口指導(dǎo)。

“兩個(gè)部門的審核尺度不同，一樣是擬上市公司，有的要求披露非常詳細(xì)，有的卻相對(duì)寬松。有經(jīng)驗(yàn)的投行人員能夠利用這種差別，但對(duì)市場(chǎng)整體而言是不公平的。”一位保薦代表人對(duì)記者說(shuō)。

而上市公司監(jiān)管二部雖然成立時(shí)間很短，但未來(lái)其與上市公司監(jiān)管一部（分管主板上市公司）之間，也很有可能出現(xiàn)與兩個(gè)發(fā)行部門類似的問題。

協(xié)調(diào)統(tǒng)一監(jiān)管

如果說(shuō)合并兩個(gè)發(fā)行監(jiān)管部門以及兩個(gè)上市公司監(jiān)管部是做減法，那么將機(jī)構(gòu)部、基金部以及負(fù)責(zé)期貨公司監(jiān)管的期貨二部放到一起，則被解讀為協(xié)調(diào)證券、基金和期貨三大類證券機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)和統(tǒng)一監(jiān)管問題。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，目前證監(jiān)會(huì)主要部門設(shè)置是以機(jī)構(gòu)監(jiān)管為思路，即根據(jù)擬上市公司、上市公司、證券公司、基金公司、期貨公司等為劃分依據(jù)，因此很多部門間的業(yè)務(wù)重合。比如券商、基金、期貨公司開展同一類業(yè)務(wù)，需要不同審批機(jī)構(gòu)的審批，而由于標(biāo)準(zhǔn)不同會(huì)出現(xiàn)很多差異甚至矛盾。與此同時(shí)，不同機(jī)構(gòu)開展新業(yè)務(wù)，由于分屬不同監(jiān)管部門，增加了很多牌照限制。

事實(shí)上，整個(gè)金融領(lǐng)域近年來(lái)越來(lái)越呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)領(lǐng)域相互滲透的趨勢(shì)，這在資產(chǎn)管理以及資本中介業(yè)務(wù)方面最為明顯。因此，郭樹清擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席期間，提出轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念，放棄以機(jī)構(gòu)類型劃分監(jiān)管范疇的做法，向功能監(jiān)管和行為監(jiān)管過渡。

在《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》頒布以及新《基金法》今年6月生效后，證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的三大類機(jī)構(gòu)內(nèi)，這種融合趨勢(shì)越發(fā)明顯。如證券公司可以開展公募基金業(yè)務(wù)；期貨公司也可以進(jìn)行包括股票、債券和衍生品在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；證券公司和基金公司均可以通過“大資管”的概念介入新型的資本中介業(yè)務(wù)，直接服務(wù)于投融資雙方。

2012年9月，張育軍從上海證券交易所總經(jīng)理任上履新證監(jiān)會(huì)主席助理，分管上述三個(gè)局級(jí)部門的工作，就已經(jīng)可以看出證監(jiān)會(huì)將三大類證券機(jī)構(gòu)全盤考慮的用意。

“對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，證監(jiān)會(huì)過去的監(jiān)管重心在機(jī)構(gòu)身上，對(duì)于新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的理解并不深入，此次按照功能監(jiān)管模式重新布局，將有利于提高監(jiān)管部門專業(yè)水平和行政效率?！北本┮患掖笮突鸸究偨?jīng)理向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示。

有抓有放

從目前的調(diào)整方案還可看出，證監(jiān)會(huì)擴(kuò)大監(jiān)管“盤子”的意圖鮮明。很可能新設(shè)的再融資、債券、私募和產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管辦，代表著證監(jiān)會(huì)對(duì)由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)監(jiān)管向未來(lái)勢(shì)不可當(dāng)?shù)膫瘮U(kuò)容等新業(yè)務(wù)的重視。

“今年以來(lái)債券黑幕頻發(fā)也暴露了監(jiān)管面臨的新問題，債券市場(chǎng)相比前幾年規(guī)模飛速擴(kuò)大，也成為很多公司融資的重要手段，因此，設(shè)立對(duì)口部門確有必要。”一位基金公司固定收益部投資總監(jiān)表示，“而光大證券烏龍指等事件顯示了機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)變化飛速，而相應(yīng)的監(jiān)管、制度較為滯后，設(shè)立產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管辦能更好地對(duì)接?！?/p>

在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，私募基金監(jiān)管辦的設(shè)立也是一種必然。

今年5月，發(fā)改委財(cái)經(jīng)司金融處處長(zhǎng)劉健鈞任職證監(jiān)會(huì)基金部，他被業(yè)內(nèi)譽(yù)為發(fā)改委監(jiān)管PE的“代言人”、最懂PE行業(yè)的政府官員之一；6月末中編辦發(fā)文宣布，私募股權(quán)基金監(jiān)管權(quán)歸證監(jiān)會(huì)，行業(yè)發(fā)展支持等屬發(fā)改委，部際協(xié)調(diào)也被提出要求。

法規(guī)制定方面，《私募證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》今年初已征求意見，隨著職責(zé)分工的調(diào)整，證監(jiān)會(huì)已在起草制定《私募投資基金管理暫行辦法》，將前述辦法中的私募證券投資基金和包括創(chuàng)業(yè)投資基金在內(nèi)的私募股權(quán)基金，統(tǒng)一納入調(diào)整規(guī)范范圍。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者了解到，伴隨著此次內(nèi)部機(jī)構(gòu)調(diào)整，肖鋼所明確的“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的改革總體思路將繼續(xù)得以貫徹。

今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)取消了一批行政審批事項(xiàng)，對(duì)證券、基金等機(jī)構(gòu)的監(jiān)管也逐步從事前審批向事后監(jiān)管過渡。10月8日起，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司并購(gòu)重組將實(shí)施分道制審核，分為豁免/快速、正常、審慎三條審核通道，進(jìn)入豁免/快速通道、不涉及發(fā)行股份的項(xiàng)目，將豁免審核由證監(jiān)會(huì)直接核準(zhǔn)，并購(gòu)重組審核效率整體將提高一倍左右。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也正在推動(dòng)修訂《證券法》，為進(jìn)一步減少事前的行政審批、促進(jìn)IPO審核由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制轉(zhuǎn)變預(yù)留空間。